暗号化と米国株の双方向での奔走、8大証券トークン化取引プラットフォームの振り返り

オリジナル | Oデイリーデイリー (@OdailyChina)

著者|ゴーレム(@web3_golem)

! 暗号と米国株は双方向に行き、8つの主要な証券トークン化取引プラットフォームを評価します

最近、「暗号」と「米国株」というキーワードが頻繁にリンクされています。 一方では、米国の上場企業が暗号資産の購入の波を開始しており、SharpLinkやGameStopなどの企業は、この戦略に依存して短期的に株価を急上昇させています。 一方、仮想通貨企業は米国株のIPOへの道を歩み始めており、USDCステーブルコイン発行者のCircleは6月6日の上場初週に107.7ドルで終了し、IPO価格の31ドルから247.4%上昇しました。 BitMEXの共同創設者であるArthur Hayes氏も、Circleの上場が暗号IPOの熱狂の始まりになると嘆いています。

このような熱狂的なシーンは、「ブドウが食べられない」という暗号の人々の心をも痒くさせますが、これが本当に新しい流動性の饗宴であるなら、暗号の人々はどうやって欠席することをいとわないのでしょうか? そのため、このような流れの中で、米国株のオンチェーン取引も話題になっています。

証券トークン化(STO)は、RWA(実世界資産)が誕生する前から実在し、FTXやバイナンスなどが2020年から2021年にかけて米国株式トークン化取引サービスを開始しましたが、当時の暗号規制環境は友好的ではなく、証券トークン化取引ビジネスを継続することができませんでした。 しかし、米国の暗号規制環境の改善と暗号と従来の金融の統合の増加に伴い、シティグループ、JPモルガンチェース、ロビンフッドなども市場に参入し始め、米国株のトークン化ビジネスを探求しています。

天時地利人和のもと、市場のオンチェーン証券取引プラットフォームも次のブームになる可能性があります。Odaily星球日报は本記事で、暗号資産を使用して米国株を購入できる取引プラットフォームをまとめ、読者の参考に供します。

バイビット

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中央集権的な取引所Bybitは、5月19日に独自のTradFiプラットフォームでUSDTベースの株式CFD取引を開始しました(CFD)。 Bybit TradFiプラットフォームは、トレーダーが単一のアカウントを使用して世界の金融市場にアクセスできるマルチアセット取引プラットフォームです。 ユーザーは、MT5アカウントを作成するだけで、USDTの担保を直接使用して、現在Apple (AAPL)、Tesla (TSLA)、Nvidiaを含む78の株式を含む米国株を取引できます (NVDA)、Amazon (AMZN)、Microsoft (MSFT)、およびAlphabet (GOOG)など、全銘柄リストは公式発表をご覧ください。

株式現物取引とは異なり、株式CFD取引は実際に株式を購入するのではなく、価格の動向に基づいて取引を行います。ユーザーがBybit TradFiプラットフォームでCFDポジションを開く際、本質的にはプラットフォームと契約を締結し、ポジションを開く時と閉じる時の株価の差額を決済します。ユーザーは最大5倍のレバレッジを利用できます。

Bybitプラットフォームは、1株あたり0.04 USDTの手数料を徴収し、最低取引規模は5 USDTです。

MyStonks (マイストンクス)

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MyStonks は、Meme コイン Stonks コミュニティの CTO を基に作成された分散型暗号資産取引プラットフォームであり、ユーザーはこのプラットフォームの Stonks 100 セクションで AAPL、AMZN、DIS、GOOGL、META、MSFT、NFLX、NVDA などの 95 銘柄と、アメリカに上場している 5 つの暗号と株式 ETF を購入することができます。

ユーザーがMyStonksプラットフォームで米国株を購入すると、MyStonksはベースチェーン上の米国株式トークンの対応するシェアを1:1の比率で鋳造し、ユーザーのオンチェーンウォレットアドレスに分配します。 ユーザーが米国株式トークンを売却すると、MyStonksプラットフォームは逆の操作を行い、米国株式トークンをステーブルコインに変換してユーザーのアカウントに送金し、ChainLinkオラクルをクォートプロバイダーとして使用して、対応する米国株式トークンを1:1で破棄します。 同時に、このプラットフォームは米国の株式トークン取引手数料の0.3%を請求します。

MyStonksは単なるオンチェーンデータの盤ではなく、ユーザーがプラットフォーム上で米国株トークンを売買する際、MyStonksはオフチェーンで1:1の対応する米国株を売買し、世界的な資産管理の巨頭であるフィデリティによって保管されます。MyStonksが最初に保管した資産規模は5000万ドルに達します。

オンドファイナンス

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Ondo Financeは、トランプ家のプロジェクトWLFIと提携した分散型の機関投資家向け金融プロトコルで、「U.S. coin」コンセプトのターゲットとして人気があります。 早くも2月5日、Ondo Financeは、ユーザーが現実世界の資産に裏打ちされた株式、債券、ETFトークンを1対1で売買できるRWAトークン化取引プラットフォームであるOndo Global Markets (Ondo GM)の立ち上げを発表しました。 ただし、このサービスは米国のユーザーにはご利用いただけません。

すべてのOndo Global MarketsのRWAトークンは、Ondo Chain上でネイティブに発行され、ユーザーはOndo Chainに内蔵されたクロスチェーン機能を使用して他のチェーンと相互作用することもできます。Ondo Global Marketsは今年後半にローンチする予定ですが、具体的な日時は公式には発表されていません。

バックド

Backedはスイスの資産トークン化発行者で、主に株式とETFのトークン化に取り組んでいます。Backedはすでに多くのチェーン上でbCOIN、bCSPX、bTSLA、bNVDA、bMSTRなどの10種類の米国株トークンを発表していますが、Backed自体は米国株トークンの取引プラットフォームを提供しておらず、ユーザーはCoW swapや1inchなどのオンチェーンDEXを通じて、同社が発表した米国株トークンを直接取引できます。

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Backed は、スイス DLT 法の規制の枠組みに準拠しており、コンプライアンス資格を持つ数少ない米国株式トークン化プラットフォームの 1 つです。 また、Backedは1:1の保証システムを採用しており、オンチェーンで鋳造された米国株トークンごとに、対応する米国株が流通市場で購入され、米国株資産はスイスのカストディアン銀行によって管理され、準備金の証明が定期的に発行されます。

Backed は 2024 年 4 月 30 日に Gnosis VC が主導し、cyber Fund、Blockchain Founders Fund、Stake Capital などが参加して 950 万ドルの資金調達ラウンドを完了しました。 最近、Backedは中央集権的な取引所Krakenと提携して、新しい株式トークン化取引プラットフォームであるxStocksを立ち上げました。

ディナリ

Dinariは、従来の証券資産(株式、債券、ETFなど)のトークン化に焦点を当てたコンプライアンスインフラストラクチャプラットフォームであり、ユーザーはApple、Amazon、Microsoft、Nvidia、Coinbaseを含む約100の米国株を米国の株式トークン取引プラットフォームであるdShareで取引できます。 ただし、ユーザーは取引する前にKYCを完了する必要があり、現在、プラットフォームは米国とカナダでのみKYCをサポートしており、ユーザーは政府発行の身分証明書(運転免許証、パスポートなど)と居住証明書(現在の公共料金の請求書、住所が記載された銀行取引明細書など)を提出する必要があります。

Dinariでは、米国株はdSharesの形で存在します。dSharesはArbitrum One上のERC-20トークンであり、dSharesは証券取引所で株式を購入する際にのみ鋳造され、1:1の担保制度が適用されます。Dinariは米国SECに登録されたコンプライアンス株式譲渡代理会社であるため、dSharesの背後に支えられる米国株式資産はすべてその管理下にあります。

ユーザーは、USDTなどのステーブルコインを使用して、米国の株式トークンをオンチェーンで取引すると同時に、トークンを保有することで配当金を受け取ることもできます。 配当金はDinari社がユーザーに分配し、米国株トークンの保有者は、Dinari社が発行するステーブルコイン資産であるArbitrum Oneに対してUSD+の形で配当金を受け取ります。 さらに、イーサリアムメインネットでの取引には注文ごとに10ドル、L2での取引には注文ごとに0.2ドルの定額手数料がかかります。

Dinariは、Dinariトークンをローンチしないことを明らかにしています。 2025年5月1日、Dinariは、Blizzard Fund、VanEck、F-Prime Capital、Factor Capital、Arete Capital、GSR Ventures、Silvermine Capitalが参加し、BlockchangeとHack VCが主導する1,270万ドルのシリーズA資金調達ラウンドを終了しました。

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ヘリックス

Helixは、Injectiveを基盤とした分散型暗号通貨取引所であり、主にクロスチェーン現物および永続的契約市場の取引に使用されます。また、USDTを使用してMETA、TSLA、NVDA、MSTR、COINなどの13銘柄の米国株を取引することもサポートしています。

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Helixの米国株式は、株式、コモディティ、外国為替などの従来の市場を完全にオンチェーンでコンポーザブルで資本効率の高い形でInjectiveに持ち込むリアルワールドアセット(RWA)デリバティブであるiAssetsの形で資産として存在します。 iAssetsは、原資産の事前資金調達やパッケージ化を必要とせず、代わりに、原資産は純粋に合成デリバティブの形で存在し、その背後には米国の株式資産が保管されていません。

したがって、iAssetsは他のオンチェーン永久契約トークンとまったく同じ方法で取引され、24時間年中無休で取引され、ユーザーはUSDTまたは他のステーブルコインを証拠金として使用し、米国株で利用可能なレバレッジは25倍であり、ポジションは物理的な配達ではなくUSDTで決済されます。 先物メーカーと受取手数料はそれぞれ0.005%と0.05%です。

現在、Helixは取引ポイントプログラムを開始しましたが、報酬の還元は現在ベータテスト段階にあります。

スウォーム

Swarmは、トークンの発行、流動性、取引を提供する準拠したDeFiインフラストラクチャであり、ユーザーは、AAPL、NVDA、MSFT、COIN、TSLAなどの12の米国株式トークンを含むDEX dOTCのローンチを通じて、米国の株式トークンと金を取引できます。 Swarmは、ユーザーがイーサリアムのメインネット、Polygon、Base上でUSDCなどのステーブルコインを使用して米国の株式トークンを購入することを可能にし、取引手数料は0.25%に設定されています。

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Swarm上の米国株トークンはSwarmX GmbHによって発行され、Swarmの子会社です。Swarm上の米国株トークンは、実物株式によって100％サポートされており、基礎となる米国株資産は機関の保管者によって保有され、トークンの受託者によって検証されます。準備資産の情報は毎月公開されます。

デジFT

DigiFTは、シンガポール金融管理局(MAS)から認定市場運営者(RMO)および資本市場サービス(CMS)プロバイダーとして認可されたシンガポール準拠のRWA暗号取引所です。 2023年2月28日、DigiFTは、Shanda Groupが主導し、HashKey Capital、Hash Global、Xin Enterprise、North Beta Capitalが参加する1,050万ドルのPre-Aラウンドの資金調達を完了しました。

DigiFTは現在、景順アメリカ高級ローン戦略のパフォーマンスに連動した構造的なノートiSNRとUBS-USDマネーマーケット投資ファンドトークンUMINTの2つの製品を提供しています。KYC認証を受けたユーザーは、イーサリアムメインネット上でUSDCなどのステーブルコインを使用してこれら2つの製品を購入できます。

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DigiFTは現在、代替トークン化された米国株製品を直接提供していませんが、主にファンドや債券などのRWA資産を扱っています。しかし、将来的には米国株などの証券トークン化市場を開放する可能性があります。

米国株式のトークン化が本当に市場を引き起こすためには、新しいPMFの適合点を見つける必要がある

米国株式のトークン化には、地理的およびKYCの制限を破る、24/×7取引をサポートする、米国以外のユーザーが米国資産を低コストで保持できるようにする、高額な国境を越えた手数料を回避するなど、複数の利点があります。 しかし、機関投資家は、米国株のトークン化が約1兆ドルのRWA市場をもたらすと予測していますが、RWA.xyz データによると、RWA全体の規模は約230億ドルに過ぎず、そのうちトークン化された株式は3億1300万ドルしか占めておらず、市場規模は想像された高さからはほど遠いです。

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一方では、ほとんどの米国株式トークン化取引プラットフォームのコンプライアンスモデルはまだ未成熟であり、「データディスク」や不透明度などの問題があり、不適格である可能性さえあります。 しかし、真に完全なコンプライアンス資格を確立したプラットフォームでは、ユーザーに対するKYC/AMLの制限が従来の証券会社に近いか、それを超えるため、多くの暗号ユーザーは経験の面で大きな利便性を得ることができません。

一方、米国株式市場自体は、成熟し、透明性があり、コンプライアンスに準拠した流通市場が世界中に存在しており、本当に米国株を取引したいユーザーにとって、エントリーのしきい値は従来の証券会社と大きく異なり、一部のリンクではさらに面倒で、ユーザーに実質的な利便性をもたらすことができません。 さらに重要なことは、高頻度、高ボラティリティのアービトラージを追求する暗号ネイティブユーザーにとって、米国株式のターゲットのボラティリティ範囲はまだ狭すぎて、暗号コントラクトやオンチェーンミームコインよりもはるかにエキサイティングではないということです。 ジェームズとリャンシーは暗号市場でしか生まれず、米国の株式市場では生まれません。

このように、美股を単に「ブロックチェーンに移す」だけでは、暗号資金の集中的な流入を引き起こすには不十分である。美股のトークン化が市場を本当に引き爆するためには、プラットフォームとプロジェクト側が新しいPMFの適合点を見つける必要がある。

しかし、いずれにせよ、将来を見据えると、米国株のトークン化にはまだ幅広い想像力の余地があります。 暗号ユーザーのコアニーズを把握し、製品設計に真のPMFが見出されれば、オンチェーンの米国株式取引は単なるギミックではなく、世界の資本市場とWeb3の世界との間の架け橋となるでしょう。