著者: Fairy, ChainCatcher
昨夜は平安夜ではなかった。Binance Alphaで最も人気のある「天量刷池」対象のZKJとKOGEが、連動型のフラッシュクラッシュを迎えた。
2時間の間に、ZKJは2ドルから0.29ドルまで急落し、85%の下落幅を記録しました。KOGEは57ドルから24ドルまで崖のように下落し、一時は8ドルに達することもありました。時価総額は消え去り、流動性は瞬時に蒸発しました。
ZKJとKOGEの共同崩壊は、まるでAlphaモデルの弱点を重撃したようなもので、特定のプロジェクトの予期せぬ制御喪失なのか、それとも全体のインセンティブメカニズムが臨界点に近づいているのか？
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Binance Alphaのこのゲームでは、ユーザーは一般的に「摩耗が少ない」トークンを使用してボリュームを上げることを好みます。そして、ZKJとKOGEはそのようなボリュームを増やすためのツールの代表であり、両者はAlphaトークンの取引量の87%以上を占めています。特にZKJは、ユーザーによって1ヶ月以上連続してポイントを上げるために使用されています。
しかし、ZKJとKOGEのトークンは高度に集中しており、KOGEの上位10アドレスの保有割合は93%に達し、ZKJも80%に近いです。取引量を増やす背後には、実際にはいつでも「コントロール者」によって引き起こされる流動性リスクが隠れています。
16日前、ZKJはKOGEと共にPancakeSwap上でZKJ/KOGEの流動性プールを設立し、そのプールは3000万ドル以上の同等トークンを蓄積しました。コミュニティでは一時、ZKJ-KOGEの取引手数料が非常に低いと噂され、多くの取引者が参入しましたが、これが急落の伏線となりました。
オンチェーンアナリストのAi姨によると、昨晩、3つの主要なアドレスが「大規模な流動性撤回 + 継続的な売却」という二重の圧力によってZKJとKOGEが次々と崩壊した。
この三つのアドレスは役割が明確で、次々に100万ドルの二国間流動性を撤出し、その後KOGEをZKJに交換し、ZKJを集中して売却するなどの方法で「リレー式に圧力をかけ」、徐々にトークン価格の崖のような下落を引き起こしました。KOGEは先に大幅に下落し、KOGEの価格崩壊後にさらにZKJの下落を促進し、二つのトークンのLPとホルダーを収穫しました。
Ai 姨は、これらの三大主力に加えて、数十万ドル規模の「協力アドレス」が同期的に参加していることを指摘しました。
実際、前々日、KOGEトークンプロジェクトの48 Clubは「意味深い」発表を行いました：「$KOGEは最初の日から完全に流通しており、ロックされていません。48 Clubは国庫の保有を売却しないといった形で約束をしたことは一度もありません。Binanceが$BNBを売らないと言ったことがないのと同じです。自己研究を行い、リスクは自己負担でお願いします。」
この公告が発表された瞬間、市場の警戒を引き起こし、KOGEとZKJはその日わずかに下落しました。多くのコミュニティユーザーはこれを「売り圧力の予告」と見なしました。暗号KOLのオーストラリア大獅子BroLeonがその後、プロジェクト側が売り圧力に関与していないことを明らかにしましたが、この「リスク警告式」の公式ツイートは、大口の流動性撤退の重要な触媒の一つになる可能性があります。流動性参加者は、プロジェクト側が持分を減らすか流動性を撤退する兆候を市場が感じ取ると、迅速に撤退してリスク回避の操作を行い、突発的な下落による損失を回避しようとします。
一方で、ZKJ は重要なタイミングに直面しています。6 月 19 日には約 1553 万枚のトークンの大規模な解除が予定されており、これは現在の流通量の 5.04% に相当し、市場価値は約 3030 万ドルです。また、最近の Alpha 活動全体の取引量が著しく減少し、利益を上げる効果が薄れているため、流動性提供者は自然と参加を続けるコストパフォーマンスを再評価することになるでしょう。
そのほか、市場にはいくつかの他の推測もあり、暗号KOLのダニーは、KOGE -ZKJプールの初期APYが非常に高いため、多くのユーザーが追随してプールに参加し、数千万ドルの流動性を迅速に蓄積したと述べています。その後、大口は静かに中央集権取引所でZKJの空売りポジションを築きました。予定された「引爆ウィンドウ」が訪れると、KOGEをZKJに交換し、すぐにZKJを売却してUSDTに戻します。これにより、コインの価格を押し下げると同時に契約利益を得て、「現物+契約」の二重収穫を達成します。
Binance Alpha ポイント戦略の導入以来、Binance Wallet の取引量は急増し、市場占有率は90%を突破し、ウォレット全体の取引量は過去の100倍に急上昇しました。また、BNB Chain のオンチェーン取引量も同様に増加しました。
表面上、これはプラットフォームのユーザーアクティビティとオンチェーンエコシステムの「全体の活性化」を成功させた事例です。しかし、このデータの繁栄の外衣を剥がすと、ポイントインセンティブによって主導され、ユーザーの操作によって押し進められる「偽のアクティビティ」バブルであることが簡単にわかります。
ZKJとKOGEの突然の崩壊は、まるで針がこのバブルエコシステムを突き破ったかのようです。この2つのプロジェクトは、Alpha上のトークンの質がまちまちであり、一部のプロジェクトが非常に高い管理度を持ち、流動性が脆弱であるという一連の構造的問題を露呈しました。Alphaが醸成した高い取引頻度と高いリターンの期待は、必ずしも健全で持続可能なユーザー参加の論理に基づいているわけではないかもしれません。
一方で、Alpha のポイントのハードルは不断に上昇し、最初の「誰でも参加できる」という普遍的な幻想を打破しました。現在、Alpha のスコアラインは 247 点に引き上げられ、多くの個人投資家にとっては損益分岐点に近づいています。暗号 KOL の氷蛙は、ポイント消費メカニズム、手数料の調整、ポイントを金融商品に組み込むことに関して、Alpha の「ボーナス期間」は実際には終結したと指摘しています。彼は「実際、これは最初から公平な競争ではありませんでした。内巻きに基づくインセンティブメカニズムは本質的に'参加を促す'ものではなく、'淘汰を加速する'ものです」と述べています。
事件発生後、Binance Alphaは新しい規則を発表し、Alphaトークン間の取引ペアはもはやポイント計算に含まれないことを発表しました。しかし、そのルールの進化を振り返ると、Alphaは常に「パッチを当てている」ようで、問題が明らかになったり論争が発生したりすると、修正を始めるようです。
しかし、修正を続けるよりも、最初から問い直すべきかもしれません。どのようなインセンティブメカニズムが、真に一般ユーザーの長期的な利益に貢献し、業界にとっても有益であるのか？
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ZKJとKOGEはBinance Alphaのボーナス期間をどれくらい続けられるのか？
著者: Fairy, ChainCatcher
昨夜は平安夜ではなかった。Binance Alphaで最も人気のある「天量刷池」対象のZKJとKOGEが、連動型のフラッシュクラッシュを迎えた。
2時間の間に、ZKJは2ドルから0.29ドルまで急落し、85%の下落幅を記録しました。KOGEは57ドルから24ドルまで崖のように下落し、一時は8ドルに達することもありました。時価総額は消え去り、流動性は瞬時に蒸発しました。
ZKJとKOGEの共同崩壊は、まるでAlphaモデルの弱点を重撃したようなもので、特定のプロジェクトの予期せぬ制御喪失なのか、それとも全体のインセンティブメカニズムが臨界点に近づいているのか？
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“プールを刷る”典型の崩壊
Binance Alphaのこのゲームでは、ユーザーは一般的に「摩耗が少ない」トークンを使用してボリュームを上げることを好みます。そして、ZKJとKOGEはそのようなボリュームを増やすためのツールの代表であり、両者はAlphaトークンの取引量の87%以上を占めています。特にZKJは、ユーザーによって1ヶ月以上連続してポイントを上げるために使用されています。
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しかし、ZKJとKOGEのトークンは高度に集中しており、KOGEの上位10アドレスの保有割合は93%に達し、ZKJも80%に近いです。取引量を増やす背後には、実際にはいつでも「コントロール者」によって引き起こされる流動性リスクが隠れています。
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16日前、ZKJはKOGEと共にPancakeSwap上でZKJ/KOGEの流動性プールを設立し、そのプールは3000万ドル以上の同等トークンを蓄積しました。コミュニティでは一時、ZKJ-KOGEの取引手数料が非常に低いと噂され、多くの取引者が参入しましたが、これが急落の伏線となりました。
オンチェーンアナリストのAi姨によると、昨晩、3つの主要なアドレスが「大規模な流動性撤回 + 継続的な売却」という二重の圧力によってZKJとKOGEが次々と崩壊した。
この三つのアドレスは役割が明確で、次々に100万ドルの二国間流動性を撤出し、その後KOGEをZKJに交換し、ZKJを集中して売却するなどの方法で「リレー式に圧力をかけ」、徐々にトークン価格の崖のような下落を引き起こしました。KOGEは先に大幅に下落し、KOGEの価格崩壊後にさらにZKJの下落を促進し、二つのトークンのLPとホルダーを収穫しました。
Ai 姨は、これらの三大主力に加えて、数十万ドル規模の「協力アドレス」が同期的に参加していることを指摘しました。
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なぜ大口投資家は突然流動性を引き上げたのか？
実際、前々日、KOGEトークンプロジェクトの48 Clubは「意味深い」発表を行いました：「$KOGEは最初の日から完全に流通しており、ロックされていません。48 Clubは国庫の保有を売却しないといった形で約束をしたことは一度もありません。Binanceが$BNBを売らないと言ったことがないのと同じです。自己研究を行い、リスクは自己負担でお願いします。」
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この公告が発表された瞬間、市場の警戒を引き起こし、KOGEとZKJはその日わずかに下落しました。多くのコミュニティユーザーはこれを「売り圧力の予告」と見なしました。暗号KOLのオーストラリア大獅子BroLeonがその後、プロジェクト側が売り圧力に関与していないことを明らかにしましたが、この「リスク警告式」の公式ツイートは、大口の流動性撤退の重要な触媒の一つになる可能性があります。流動性参加者は、プロジェクト側が持分を減らすか流動性を撤退する兆候を市場が感じ取ると、迅速に撤退してリスク回避の操作を行い、突発的な下落による損失を回避しようとします。
一方で、ZKJ は重要なタイミングに直面しています。6 月 19 日には約 1553 万枚のトークンの大規模な解除が予定されており、これは現在の流通量の 5.04% に相当し、市場価値は約 3030 万ドルです。また、最近の Alpha 活動全体の取引量が著しく減少し、利益を上げる効果が薄れているため、流動性提供者は自然と参加を続けるコストパフォーマンスを再評価することになるでしょう。
そのほか、市場にはいくつかの他の推測もあり、暗号KOLのダニーは、KOGE -ZKJプールの初期APYが非常に高いため、多くのユーザーが追随してプールに参加し、数千万ドルの流動性を迅速に蓄積したと述べています。その後、大口は静かに中央集権取引所でZKJの空売りポジションを築きました。予定された「引爆ウィンドウ」が訪れると、KOGEをZKJに交換し、すぐにZKJを売却してUSDTに戻します。これにより、コインの価格を押し下げると同時に契約利益を得て、「現物+契約」の二重収穫を達成します。
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アルファのボーナス期間はどれくらい続くのか？
Binance Alpha ポイント戦略の導入以来、Binance Wallet の取引量は急増し、市場占有率は90%を突破し、ウォレット全体の取引量は過去の100倍に急上昇しました。また、BNB Chain のオンチェーン取引量も同様に増加しました。
表面上、これはプラットフォームのユーザーアクティビティとオンチェーンエコシステムの「全体の活性化」を成功させた事例です。しかし、このデータの繁栄の外衣を剥がすと、ポイントインセンティブによって主導され、ユーザーの操作によって押し進められる「偽のアクティビティ」バブルであることが簡単にわかります。
ZKJとKOGEの突然の崩壊は、まるで針がこのバブルエコシステムを突き破ったかのようです。この2つのプロジェクトは、Alpha上のトークンの質がまちまちであり、一部のプロジェクトが非常に高い管理度を持ち、流動性が脆弱であるという一連の構造的問題を露呈しました。Alphaが醸成した高い取引頻度と高いリターンの期待は、必ずしも健全で持続可能なユーザー参加の論理に基づいているわけではないかもしれません。
一方で、Alpha のポイントのハードルは不断に上昇し、最初の「誰でも参加できる」という普遍的な幻想を打破しました。現在、Alpha のスコアラインは 247 点に引き上げられ、多くの個人投資家にとっては損益分岐点に近づいています。暗号 KOL の氷蛙は、ポイント消費メカニズム、手数料の調整、ポイントを金融商品に組み込むことに関して、Alpha の「ボーナス期間」は実際には終結したと指摘しています。彼は「実際、これは最初から公平な競争ではありませんでした。内巻きに基づくインセンティブメカニズムは本質的に'参加を促す'ものではなく、'淘汰を加速する'ものです」と述べています。
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事件発生後、Binance Alphaは新しい規則を発表し、Alphaトークン間の取引ペアはもはやポイント計算に含まれないことを発表しました。しかし、そのルールの進化を振り返ると、Alphaは常に「パッチを当てている」ようで、問題が明らかになったり論争が発生したりすると、修正を始めるようです。
しかし、修正を続けるよりも、最初から問い直すべきかもしれません。どのようなインセンティブメカニズムが、真に一般ユーザーの長期的な利益に貢献し、業界にとっても有益であるのか？