#鲍威尔发言#

71%の確率は強いシグナルです。 これは通常、市場が現在の情報を完全に消化し、インフレ圧力が徐々に緩和されていると考える傾向があり、FRBが年後半に利下げサイクルを開始する準備が整ったことを意味します。 パウエル議長は、FRBは引き続き様子見をし、さらなるデータガイダンスを待つと指摘しています。 今後の消費者物価指数(CPI)やその他の雇用統計でインフレ率が徐々に低下し続け、労働市場が過熱するのではなく底堅く推移すれば、9月の利下げの可能性はさらに固まるでしょう。

パウエル議長は、今年のインフレ期待が2024年9月よりも高くなっていると述べていますが、これは主に関税による圧力によるものです。 これは、インフレが粘着的である可能性があることを示唆しています。 将来のインフレデータが予想以上に回復した場合や、労働市場が強すぎる場合、FRBはインフレ率の道筋が長期目標である2%に沿っていることを確認するために、9月に利下げを延期するか、据え置く可能性が高いでしょう。

9月に利下げが始まったとしても、2026年の利下げ予想は50ベーシスポイントから25ベーシスポイントに調整されており、これは米連邦準備制度（FRB）の利下げのペースが穏やかで慎重であることを示唆しており、急激な緩和ではない。彼らは経済データに基づいて段階的に調整を行い、早期の緩和によるインフレの再燃を避けることを目指している。FRBは9月に初めての利下げを開始する可能性が高いと考えられるが、その後の利下げの道筋は段階的でデータ依存になるだろう。

FRBが9月に利下げを確認した場合、特に他の主要中央銀行が金利を高水準に維持したり、後で利下げを行ったりした場合、スプレッドの優位性が縮小するため、米ドルは圧力を受ける可能性があります。 市場はこの期待を事前に反映します。 利下げは短期的な圧力となる可能性がありますが、米国経済が他の主要国をアウトパフォームし続け、FRBが予想よりも遅いペースで金利を引き下げる(2026年の利下げの鈍化など)場合、米ドルは将来もある程度の底堅さを維持し、リスク回避が過熱したときにもサポートを見つける可能性が高くなります。 パウエル議長の「金利上昇はより長く続く」と予想していることが、このレジリエンスを強化する可能性があります。

もし欧州中央銀行や英国中央銀行が連邦準備制度よりも遅く、または遅いペースで利下げを行った場合、あるいは連邦準備制度が利下げを行った後も高い金利を維持した場合、ユーロやポンドはドルに対して強くなる可能性があります。欧州および英国の経済のファンダメンタルズ、特にインフレや成長データは、それらの中央銀行の政策と通貨の動向を決定する上で重要です。連邦準備制度の利下げ期待は通常、ドルの弱さを引き起こし、非ドル通貨が相対的に強くなる可能性がありますが、実際の動向は各国の経済のファンダメンタルズと中央銀行政策の相対的な変化に依存します。