執筆者: シャオ・サの弁護団
最近、規制の積極的なシグナルの放出により、各大手企業が「ステーブルコイン」分野への進出を発表しました。一夜にして、かつて暗号通貨と密接に結びつき、マネーロンダリングや国境を越えたネット犯罪などのニュースとともに現れることが多かったこの概念は、急速に暗号業界や伝統的な金融業界の新たな「風口」となり、人々がこぞって集まっています。
しかし偶然にも、2025年6月22日、中国人民銀行と香港金融管理局の共同推進の下、クロスボーダー決済通が正式に稼働を開始しました。香港と本土中国の間の制度的な障壁は崩れ、小額送金の即時着金の便利さ改革により、一般市民は実際にその利便性と恩恵を実感しています。クロスボーダー決済通がこれほど便利であれば、私たちはステーブルコインが必要でしょうか？
今日はサ姐チームがパートナーたちと「ステーブルコイン」と従来の金融決済ツールの違いについて詳しく話し、両者が「競争関係」にあるのかどうかについて議論します。
01 2つの概念の明確化
まず、ステーブルコインとは何ですか？最もわかりやすく説明すると、ステーブルコイン（Stablecoin）とは、特定の組織や個人によって発行され、特定の国の法定通貨を基盤とした資産（価値の基礎）を持つ暗号通貨です。技術的にはBTCやETHなどの暗号通貨と大きな違いはなく、価格が公開されており、透明で安定して変動しないため、暗号の世界における「一般的な等価物」として、支払い手段または価値の測定手段として機能します。したがって、パートナーの皆さんは、ステーブルコインを特別な法定外「通貨」として見ることができます。
次に、クロスボーダー決済通とは何ですか？同様に、最もわかりやすい言葉で説明すると、クロスボーダー決済通は、中国本土のオンライン決済の跨行清算システム（IBPS）と香港の迅速決済システム（FPS）の「結合体」を指します。この二つが接続することで、最低コストで資金の地域間決済の問題を解決できます。例えば、現在、パートナーはクロスボーダー決済通を使用することで、人民元を香港ドルに変換せずに、直接少額送金を実現できます。以前は、送金が到着するのに半日かかっていたのが、今では基本的に秒単位で到着できるようになり、取引や支払いのコストが大幅に削減されました。
現在、香港証券先物委員会の情報によると、ステーブルコインはまだテスト段階にあり、現在のところ、いかなる発行主体もサンドボックスを通過して世界に出ていくことに成功していません。言い換えれば、コンプライアンスがあり、規制されたステーブルコインはまだ発展の初期段階にあります。一方、クロスボーダー決済は実際に一般の人々に便利さをもたらしており、多くのパートナーは最近利用できるようになりました。
02 ステーブルコイン vs クロスボーダー決済通、二者は「競合関係」なのか？
これは最近、サー姉のチームがパートナーたちから最もよく尋ねられる質問の一つです。実用的な観点から見ると、両者は支払い手段や支払いツールですが、本質的には大きな違いがあります。将来の発展や応用シーンにも大きな違いが見られるでしょう。
本質的な属性から見ると、前述の通り、ステーブルコインは実際には「一般的な等価物」、特殊な非法定「通貨」である。一方、クロスボーダー決済は既存の法定通貨システムに基づいて開発された、中国本土と香港の間での便利な決済システムである。したがって、単純に結論を述べると、二者は「競合」ではないが、応用シーンにおいては確かに重複がある。
現在、クロスボーダー決済通のアプリケーションシーンは主に以下の通りです：
国内居住者が香港の銀行口座に資金を送金する場合、人民元で送金するか、人民元または香港ドルで受け取ることができる。これは一般に「南向便利化送金業務」と呼ばれています。
香港居住者が中国本土の銀行口座に送金する「北向便利化送金業務」では、香港ドルまたは人民元で送信を選択でき、人民元で受け取ることができます；
個人と法人団体、機関間で二国間の本通貨または二国間の人民元送金を選択できる、いわゆる「双方向のクロスボーダー人民元決済業務」、例えば老王が香港大学で勉強している息子に学費を送るような場合。
サ姐チームからの特別なお知らせです。現在、送金には限度があり、小額送金のみが処理可能です。香港から本土への場合、1人あたり、1日につき各銀行での送金上限は10,000香港ドル、年間の送金上限は20万香港ドルです。本土から香港への場合は、現行の個人年度外貨購入の便宜化限度額50,000米ドルに基づいて計算されます（つまり、外貨管理の限度額に含まれて制限されます）。
ステーブルコインに関しては、現在香港の規制サンドボックス内の3社から多くの情報が明らかにされていません。それぞれのアプリケーションシーンも異なります。Animoca Brands、スタンダードチャータード銀行、香港電訊の3社が協力している主体を例に挙げると、すでにサンドボックスのテスト後期に入っており、主に香港ドルにペッグされたステーブルコインを発行しています。
03 香港のステーブルコインライセンス申請に関する最新のニュースと政策判断
香港特別行政区の「ステーブルコイン条例」が施行され、8月1日に発効することに伴い、サ姐チームはライセンス申請に関する多くの問い合わせを受けました。実際、皆さんはあまり慌てる必要はありません。8月1日以降、香港金融管理局がライセンス申請を受け付けることになりますが、今回のライセンスは先着順ではなく、「信頼できる」者が得ることになります。
まず、今回発行されるライセンスの数は非常に少なく、単位数に限られる可能性があります。金融管理局は明確な規制の考え方と位置付けを示しました：ステーブルコインは投資や投機のツールではなく、ブロックチェーン技術を利用した支払いツールの一つ（金融インフラとしての位置付け）であり、自身には価値上昇の余地はありません。言い換えれば、ライセンスを取得できるかどうかの鍵は、申請者が長期的に大規模なインフラ投資を行う能力と意図を持っているか、金融管理局を感動させるに足る信頼性のあるアプリケーションシーンを提供できるかにかかっています。
次に、すでにサンドボックスに入った3社は間違いなく先行していますが、今後「サンドボックス」に入ることがライセンスを取得するための前提条件であることを意味するものではなく、また、すでに「サンドボックス」に入った参加機関が必ずしもライセンスを取得できるわけではありません。
以上から、時代が与えた機会はおそらく一度きりであり、サ姐チームは十分な準備が整わないままの早期参入を推奨しません。十分に準備を整えることは、効率的な作業を妨げるものではありません。ステーブルコインのライセンスの発行は必然的に長期的な審査期間を経ることになりますが、十分に「信頼できる」のであれば、後発でも先に成功することは不可能ではありません。
04 最後に書いたこと
多くのパートナーが、ステーブルコインライセンスを申請するために満たすべき具体的な条件は何か？具体的なプロセスはどのようなものか？実際のところ、金融管理局は現在明確な指針を示していません。サ姐チームの情報によると、指針となる文書はまだ相談期間中であり、パートナーの皆さんは注目を続けることができます。
では、現段階で準備をしたい場合、参考となる規範はありますか？もちろんあります。我国香港地区の監督機関は明確に、香港のステーブルコイン監督フレームワークのひな型は、G20の下に設置された金融安定理事会（FSB）が2023年に発表した『グローバル暗号資産活動監督フレームワーク』のステーブルコインに関する部分から来ていると述べています。したがって、現段階でパートナーの皆さんが事前に準備をしたい場合は、この規範を参考にして具体的なコンプライアンス作業を進めることをお勧めします。
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ステーブルコイン vs クロスボーダー決済通貨、「競合」「代替品」それともそれぞれの道を行く？
執筆者: シャオ・サの弁護団
最近、規制の積極的なシグナルの放出により、各大手企業が「ステーブルコイン」分野への進出を発表しました。一夜にして、かつて暗号通貨と密接に結びつき、マネーロンダリングや国境を越えたネット犯罪などのニュースとともに現れることが多かったこの概念は、急速に暗号業界や伝統的な金融業界の新たな「風口」となり、人々がこぞって集まっています。
しかし偶然にも、2025年6月22日、中国人民銀行と香港金融管理局の共同推進の下、クロスボーダー決済通が正式に稼働を開始しました。香港と本土中国の間の制度的な障壁は崩れ、小額送金の即時着金の便利さ改革により、一般市民は実際にその利便性と恩恵を実感しています。クロスボーダー決済通がこれほど便利であれば、私たちはステーブルコインが必要でしょうか？
今日はサ姐チームがパートナーたちと「ステーブルコイン」と従来の金融決済ツールの違いについて詳しく話し、両者が「競争関係」にあるのかどうかについて議論します。
01 2つの概念の明確化
まず、ステーブルコインとは何ですか？最もわかりやすく説明すると、ステーブルコイン（Stablecoin）とは、特定の組織や個人によって発行され、特定の国の法定通貨を基盤とした資産（価値の基礎）を持つ暗号通貨です。技術的にはBTCやETHなどの暗号通貨と大きな違いはなく、価格が公開されており、透明で安定して変動しないため、暗号の世界における「一般的な等価物」として、支払い手段または価値の測定手段として機能します。したがって、パートナーの皆さんは、ステーブルコインを特別な法定外「通貨」として見ることができます。
次に、クロスボーダー決済通とは何ですか？同様に、最もわかりやすい言葉で説明すると、クロスボーダー決済通は、中国本土のオンライン決済の跨行清算システム（IBPS）と香港の迅速決済システム（FPS）の「結合体」を指します。この二つが接続することで、最低コストで資金の地域間決済の問題を解決できます。例えば、現在、パートナーはクロスボーダー決済通を使用することで、人民元を香港ドルに変換せずに、直接少額送金を実現できます。以前は、送金が到着するのに半日かかっていたのが、今では基本的に秒単位で到着できるようになり、取引や支払いのコストが大幅に削減されました。
現在、香港証券先物委員会の情報によると、ステーブルコインはまだテスト段階にあり、現在のところ、いかなる発行主体もサンドボックスを通過して世界に出ていくことに成功していません。言い換えれば、コンプライアンスがあり、規制されたステーブルコインはまだ発展の初期段階にあります。一方、クロスボーダー決済は実際に一般の人々に便利さをもたらしており、多くのパートナーは最近利用できるようになりました。
02 ステーブルコイン vs クロスボーダー決済通、二者は「競合関係」なのか？
これは最近、サー姉のチームがパートナーたちから最もよく尋ねられる質問の一つです。実用的な観点から見ると、両者は支払い手段や支払いツールですが、本質的には大きな違いがあります。将来の発展や応用シーンにも大きな違いが見られるでしょう。
本質的な属性から見ると、前述の通り、ステーブルコインは実際には「一般的な等価物」、特殊な非法定「通貨」である。一方、クロスボーダー決済は既存の法定通貨システムに基づいて開発された、中国本土と香港の間での便利な決済システムである。したがって、単純に結論を述べると、二者は「競合」ではないが、応用シーンにおいては確かに重複がある。
現在、クロスボーダー決済通のアプリケーションシーンは主に以下の通りです：
国内居住者が香港の銀行口座に資金を送金する場合、人民元で送金するか、人民元または香港ドルで受け取ることができる。これは一般に「南向便利化送金業務」と呼ばれています。
香港居住者が中国本土の銀行口座に送金する「北向便利化送金業務」では、香港ドルまたは人民元で送信を選択でき、人民元で受け取ることができます；
個人と法人団体、機関間で二国間の本通貨または二国間の人民元送金を選択できる、いわゆる「双方向のクロスボーダー人民元決済業務」、例えば老王が香港大学で勉強している息子に学費を送るような場合。
サ姐チームからの特別なお知らせです。現在、送金には限度があり、小額送金のみが処理可能です。香港から本土への場合、1人あたり、1日につき各銀行での送金上限は10,000香港ドル、年間の送金上限は20万香港ドルです。本土から香港への場合は、現行の個人年度外貨購入の便宜化限度額50,000米ドルに基づいて計算されます（つまり、外貨管理の限度額に含まれて制限されます）。
ステーブルコインに関しては、現在香港の規制サンドボックス内の3社から多くの情報が明らかにされていません。それぞれのアプリケーションシーンも異なります。Animoca Brands、スタンダードチャータード銀行、香港電訊の3社が協力している主体を例に挙げると、すでにサンドボックスのテスト後期に入っており、主に香港ドルにペッグされたステーブルコインを発行しています。
03 香港のステーブルコインライセンス申請に関する最新のニュースと政策判断
香港特別行政区の「ステーブルコイン条例」が施行され、8月1日に発効することに伴い、サ姐チームはライセンス申請に関する多くの問い合わせを受けました。実際、皆さんはあまり慌てる必要はありません。8月1日以降、香港金融管理局がライセンス申請を受け付けることになりますが、今回のライセンスは先着順ではなく、「信頼できる」者が得ることになります。
まず、今回発行されるライセンスの数は非常に少なく、単位数に限られる可能性があります。金融管理局は明確な規制の考え方と位置付けを示しました：ステーブルコインは投資や投機のツールではなく、ブロックチェーン技術を利用した支払いツールの一つ（金融インフラとしての位置付け）であり、自身には価値上昇の余地はありません。言い換えれば、ライセンスを取得できるかどうかの鍵は、申請者が長期的に大規模なインフラ投資を行う能力と意図を持っているか、金融管理局を感動させるに足る信頼性のあるアプリケーションシーンを提供できるかにかかっています。
次に、すでにサンドボックスに入った3社は間違いなく先行していますが、今後「サンドボックス」に入ることがライセンスを取得するための前提条件であることを意味するものではなく、また、すでに「サンドボックス」に入った参加機関が必ずしもライセンスを取得できるわけではありません。
以上から、時代が与えた機会はおそらく一度きりであり、サ姐チームは十分な準備が整わないままの早期参入を推奨しません。十分に準備を整えることは、効率的な作業を妨げるものではありません。ステーブルコインのライセンスの発行は必然的に長期的な審査期間を経ることになりますが、十分に「信頼できる」のであれば、後発でも先に成功することは不可能ではありません。
04 最後に書いたこと
多くのパートナーが、ステーブルコインライセンスを申請するために満たすべき具体的な条件は何か？具体的なプロセスはどのようなものか？実際のところ、金融管理局は現在明確な指針を示していません。サ姐チームの情報によると、指針となる文書はまだ相談期間中であり、パートナーの皆さんは注目を続けることができます。
では、現段階で準備をしたい場合、参考となる規範はありますか？もちろんあります。我国香港地区の監督機関は明確に、香港のステーブルコイン監督フレームワークのひな型は、G20の下に設置された金融安定理事会（FSB）が2023年に発表した『グローバル暗号資産活動監督フレームワーク』のステーブルコインに関する部分から来ていると述べています。したがって、現段階でパートナーの皆さんが事前に準備をしたい場合は、この規範を参考にして具体的なコンプライアンス作業を進めることをお勧めします。