ステーブルコインの規制新政策が実施され、香港とアメリカの新しい三つの地域政策を概観する

2025年8月1日、香港の《ステーブルコイン条例》が正式に施行され、世界初の法定通貨ステーブルコインの包括的な規制フレームワークが実現しました。本記事では、香港金融管理局（HKMA）の規制政策を解説し、個人投資家がどのようにコンプライアンスを守ってステーブルコインを保有すべきかを指導し、香港、シンガポール、アメリカの規制の違いを比較し、市場の機会と課題を明らかにします。

香港「ステーブルコイン条例」核心要点

香港金融管理局は《ステーブルコイン条例》を通じて法定通貨ステーブルコインのライセンス制度を設立し、革新とリスクのバランスを取ります。香港で法定通貨ステーブルコインを発行するか、香港ドルの価値にペッグしていると主張する機関は、金融管理局にライセンスを申請し、厳格な参入条件を満たす必要があります。たとえば、十分なリスク管理、マネーロンダリング防止（AML）およびテロ資金供与防止（CFT）措置、ならびに技術的なセキュリティ能力が求められます。初期段階では、わずか数の銀行またはフィンテック企業のみがライセンスを取得できると見込まれています。金融管理局の「ステーブルコインサンドボックス」プログラムは、クロスボーダー取引とWeb3アプリケーションのテストをサポートし、最初の参加者には京東通貨チェーンテクノロジーとスタンダードチャータード銀行が含まれています。発行者は、準備資産が十分であることを確認し、規制された保管機関に保管し、定期的に監査報告書を開示する必要があります。ステーブルコインは決済手段として位置付けられ、初期段階ではクロスボーダー取引に焦点を当て、個人投資家のリスクを軽減します。移行期間の取り決めにより、市場主体は施行前にビジネスを調整し、コンプライアンスを確保することができます。

個人投資家にとっての意義：香港の規制は市場の透明性と安全性を向上させ、個人投資家はコンプライアンスされたステーブルコインを通じてデジタル経済に参加できるが、ライセンスを取得した製品を選択する必要がある。

個人投資家はどのようにコンプライアンスを保ちながら香港のステーブルコインを保有できますか？

個人投資家は香港の新しい規制の下で以下の手順に従ってコンプライアンスを保ちながらステーブルコインを保有する必要があります。

• 認可されたステーブルコインを選択する：香港金融管理局が認可した、香港ドルまたはその他の主要な法定通貨にペッグされたステーブルコインを優先的に保有してください。発行者のリストは、香港金融管理局の公式ウェブサイトまたはコンプライアンス取引所で確認できます。
• コンプライアンスプラットフォームの使用：金管局の監督を受けている仮想資産取引プラットフォーム（VASP）を通じて取引し、プラットフォームがKYCおよびAMLの要件を満たしていることを確認します。
• 用途と開示への関心：ステーブルコインの用途（例えば、クロスボーダー決済）や発行者の準備金監査報告を理解し、価値の安定性を確保します。
• クロスボーダーリスクに注意：クロスチェーン技術やクロスボーダー規制の違いによる技術的およびコンプライアンスの課題に注意してください。

注意：非コンプライアンスなステーブルコインの「高収益」との投資主張を避け、透明で規制された発行者を優先してください。

香港、シンガポール、アメリカのステーブルコイン規制の比較

香港：世界初の包括的フレームワーク

香港金融管理局の規制は厳格で、準備金の透明性とAMLコンプライアンスを強調し、複数の通貨ステーブルコイン（例えば、イーサリアム、ソラナネットワーク）を支持し、人民元の国際化と越境貿易に位置付けています。この政策は銀行やテクノロジーの巨人がライセンスを申請することを引き寄せ、香港をアジアのデジタル金融センターに押し上げています。

シンガポール：柔軟性と慎重さの両立

シンガポール金融管理局（MAS）は2023年にステーブルコインの枠組みを導入し、シンガポール・ドルにペッグされたステーブルコインの規制を重点的に行い、発行者に十分な法定通貨の準備を保持することを求めています。政策は柔軟で、PaxosやCircleなどのグローバル発行者を引き付け、「Project Orchid」を通じて支払いおよびDeFiアプリケーションのテストを行い、個人投資家の参加度が高いです。

アメリカ：市場は成熟しているが、規制が断片化している

アメリカはまだステーブルコインに関する法案を統一していませんが、《GENIUS法案》などの提案は2025年に進展が期待されています。SECやCFTCなどの機関は、発行者が通貨サービス業者（MSB）として登録し、準備資産を開示することを要求しています。USDTやUSDCは市場規模が最大ですが、州レベルと連邦の規制の対立が不確実性を増しています。

個人投資家への啓示：香港は規制が厳しく、安全性が高いが選択肢は限られている；シンガポールは柔軟で、多様な投資に適している；アメリカ市場は成熟しているが、規制リスクに注意が必要である。

個人投資家がステーブルコインに投資する機会と課題

機会：香港のコンプライアンスを備えたステーブルコインは個人投資家に安全な投資選択肢を提供し、世界のステーブルコイン市場は急速に成長しています。アメリカの財務長官は2兆ドルの国債需要を増やす可能性があると述べ、香港も同様の拡張を迎えるかもしれません。マルチチェーン技術は取引コストを削減し、効率を向上させます。

課題：香港の高いハードルが発行者の数を制限し、個人投資家の選択肢が少ない；国境を越えた規制の違いがコンプライアンスの複雑さを増している；技術的な欠陥や準備金の管理不善が価値の変動を引き起こす可能性がある。

結論：個人投資家は新しい規制にどのように対応すべきか？

香港の《ステーブルコイン条例》は、個人投資家に安全で規範的な投資環境を提供しますが、より高いコンプライアンス意識が求められます。個人投資家は、金管局が認可したステーブルコインを選択し、規制されたプラットフォームで取引し、用途と準備金の透明性に注目する必要があります。シンガポールの柔軟性やアメリカの成熟した市場に比べて、香港は金融の安定性と人民元の国際化を重視しており、堅実な投資に適しています。

行動提案：短期的には最初のライセンス取得発行者リストに注目し、コンプライアンスのあるステーブルコインを選択する；中期的にはクロスボーダートレードやWeb3シーンに参加する；長期的には香港、シンガポール、アメリカの規制動向を追跡し、投資ポートフォリオを最適化する。

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投資にはリスクがありますので、専門のアドバイザーに相談してください。本記事は情報共有のみであり、投資のアドバイスではありません。