一図で理解する：ステーブルコインの収益源、ステーブルコインとは？

兄弟たちに。寒いジョークを言うと、香港ドルはステーブルコインです。

ステーブルコインとは何ですか？
ステーブルコインは新しいものではなく、暗号通貨の一つの分野であり、その特徴は担保となる資産を持っていることです。例えば、アメリカのステーブルコイン法案はドルやアメリカ国債に担保を持つことを要求しており、1ドルの暗号通貨は1ドルのドルやアメリカ国債に対応しています。

5月21日、中国香港立法会は《ステーブルコイン条例草案》も通過させ、中国香港が正式に法定通貨のステーブルコイン発行者のライセンス制度を設立したことを意味します。しかし、アメリカの法案は施行されるまでに長いプロセスが必要であり、香港では既に施行されています。

ステーブルコインはビットコインのように天井知らずには上昇せず、1ドルまたは米国債がバックにあるため、金融市場への影響もそれほど大きくない。そのため、ステーブルコインと呼ばれる。

もしステーブルコインの華やかな部分を剥がしてしまえば、それは本質的に支付宝の残高と同じであることに気づくでしょう。支付宝の残高に1元を預ければ、1元を使うことができ、背後には強力な規制があり、突然ゼロになる心配はありません（しかし実際にはゼロになることは確実です）。

いくつかの問題を探る：
問題一：アメリカはなぜステーブルコインを導入するのか？
多くの暗号通貨機関がステーブルコインを発行してきましたが、法案の形で定まったのはトランプが初めてです。その背後にある主な理由は米国債です。ステーブルコイン法案はドルまたは米国債にペッグすることを要求しており、これはステーブルコインを発行する企業がドルを預けるか、米国債を購入する必要があることを意味しますが、ステーブルコインを発行する企業が米国債を購入することには利息がありません。
それは米国債に奇妙な解決手段を提供しました。もしステーブルコインが十分に発行されれば、現在の米国債では足りないかもしれません（もちろん現実は厳しいですが、後で述べます）、米国債はこうして静かに解消されました。

問題二：ステーブルコインとデジタル法定通貨には何の違いがありますか？
デジタル法定通貨は国家の中央銀行または国家の認可を受けた機関によって発行されるもので、例えばデジタル人民元があり、法的に保護され、厳格な換金が可能で、ほぼゼロリスクです。ステーブルコインは企業によって発行されますが、規制要件があるにもかかわらず、リスクは存在します。中小企業の中にはリスクが非常に大きいものもあります。規制の抜け穴を利用して逃げる事例は少なくないでしょう。

問題3：ステーブルコインと支付宝などの非銀行決済には何の違いがありますか？
技術的には異なりますが、ステーブルコインは一般に暗号デジタル通貨であり、異なる法案に基づいてブロックチェーンなどの技術要件があります。しかし、ステーブルコインと非銀行決済（以前は第三者決済と呼ばれていた）は本質的には同じです。例えば、トランプコインがドルにペッグされているのは、人民元にペッグされているアリペイの残高と何ら変わりありません。ブロックチェーン技術については、それは虚構に過ぎません。形式よりも実質が重要です。

問題4：ステーブルコインが米ドルの国際的地位にどのような影響を与えるか？
表面上見ると、ステーブルコインはドルの国際的地位を拡大しました。例えば、ロシア企業は制裁を受け、SWIFTを使用して取引できません。しかし、中小企業のステーブルコインを使用すれば、取引が可能で、ビットコインよりもはるかに安定しています。ドルの国際的影響力を拡大しました。さらには、人民元の国際化にも影響を与えるでしょう。
実際に、流通しているステーブルコインは通貨が不安定な国に一定の影響を与えています。現在、ステーブルコインは主にトルコ、アルゼンチン、ブラジルなどの高インフレ国で流通しています。

しかし、ドルの真の購買力は、米国債や米軍の影響を受けています。長期的には、米国債が途方もないレベルにまで急騰すると、ドルの信用は縮小する危険に直面します。
人民元の国際化については、皆さんの伝統的な認識とは異なり、人民元の国際化は主に通貨スワップ協定を通じて実現され、本質的には物々交換です。

問題五：ステーブルコインはクロスボーダー取引にどのような影響を与えますか？
影響は比較的大きい可能性があり、従来の規制モデルではステーブルコインの取引を制限することはできません。最初に香港で「口を開けた」のは、国際金融市場の変化に積極的に対応するためであるべきです。

問題6：ステーブルコインはデジタル人民元にどのような影響を与えるか？
デジタル人民元の普及進捗は小刻みに進んでおり、それ自体が公式に発行されたステーブルコインと理解することができます。ステーブルコインの登場後、デジタル人民元の普及が加速する可能性があります。

問題七：ステーブルコインのリスクは何ですか？
現在考えられるリスクは2つあります。1つはデフォルトリスクで、多くのステーブルコイン会社が設立された目的は、資金を集めて逃げることかもしれません。さまざまな手段を使ってユーザーを引き付け、その後、規制の抜け穴を利用して現金化して撤退します。もう1つはマネーロンダリングリスクです。

問題八：ステーブルコインは中国本土に導入されるのでしょうか？
星空君はステーブルコインが中国本土で実現するのは難しいと考えています。
一は、非銀行の支払いが実質的にステーブルコインの即時取引機能を実現しており、市場側には相応の必需品が存在しない。
二は中国がデジタル人民元を推進しており、同様にステーブルコインの機能を担うことができます；
三つ目は、中国が金融市場のリスク管理をより厳格に行っており、ステーブルコインに関連するリスクに対してより慎重であるということです。
————詩と星空!