株式トークン化:金融イノベーションの新しい最前線

最近、多くの著名なフィンテック企業が株式トークンのサービスを次々と開始し、市場で広く注目を集めています。この革新的な製品は、投資家に新しい株式取引の方法を提供しており、深く議論する価値があります。

株式トークン化の先駆者

ある米国株上場のフィンテック企業が、EU市場で初めて株式トークンサービスを提供し、ユーザーがドル建てで株価を追跡するデリバティブを売買できるようにしました。同社はユーロの換金を自動的に行い、0.1%の為替手数料を徴収します。

この革新的なモデルの核心は、その独特なカストディとマッピングメカニズムにあります。株式トークンは実質的に価格を追跡するデリバティブであり、基礎資産はアメリカのライセンスを持つ機関によって管理されています。発行会社はこれらの契約をブロックチェーン上に記録する責任があります。注目すべきは、トークンのデリバティブ性質により、ユーザーは対応する証券を直接償還することができない点です。

規制の観点から、この会社の株式トークンはMiFID IIフレームワークの下でデリバティブ契約として提供され、EUのデリバティブ取引サービスを提供する会社に対するライセンス要件を満たしています。これにより、ユーザーには一定のコンプライアンス保証が提供されます。しかし、このサービスは現在EU地域にのみ適用されます。

取引時間に関して、株式トークンは週5日取引可能で、時間は中央ヨーロッパ時間/夏時間の月曜日02:00から土曜日02:00までです。企業行動(、例えば配当、株主還元、分割など)については、発行会社が代わりに実行し、ポジション調整、現金分配、配当の支払いなどが含まれます。

技術的に、これらの株式トークンはブロックチェーン技術を活用しており、初期はArbitrumに基づいていますが、将来的には自社開発のLayer2ブロックチェーンに移行する計画です。これは、発行会社が取引の効率と透明性を向上させることに対する決意を示しています。

注目すべきは、同社が初めてブロックチェーン技術を通じてプライベートエクイティへのアクセスを実現し、ヨーロッパのユーザーに対して特定の有名な未上場企業のトークン化された株式を提供したことです。この革新により、一般投資家も通常は内部者や高額資産投資家にのみ開放されている未上場企業の株式にアクセスできるようになりました。

よりオープンなモデル

一方、ある有名な暗号通貨取引所も独自の株式トークン製品を発表し、よりオープンなデザイン理念を採用しました。

保管メカニズムに関して、このプラットフォームの株式トークンは、第三者の金融会社によって実際の株式またはETF資産を購入し、保管する責任を負い、適切な第三者保管機関に保管されます。各トークンは1:1で基礎資産にペッグされ、保管プロセスは厳格に規制されており、資産の安全性と透明性が確保されています。準備証明メカニズムはChainlinkによって定期的に検証され、トークンと実際の資産の一致が保証されます。

これらのトークンはSolanaブロックチェーンに基づき、基礎となる株式やETFの部分的な所有権を表します。トークン化プロセスはスマートコントラクトを介して実現され、価格はChainlinkオラクルを通じて伝統的な市場とリアルタイムで同期します。ユーザーはトークンを互換性のあるウォレットに移し、分散型金融プロトコルでの取引、流動性マイニング、または担保として使用できます。

規制遵守の面で、このプラットフォームは発行者と共に世界の規制機関と積極的に協力し、厳格なKYCおよびAMLプロセスを実施しています。現在、この株式トークンは非米国の顧客のみを対象としており、米国、カナダ、英国、EU、オーストラリアなどの市場のユーザーはサポートされていません。

取引時間に関して、このプラットフォームは24/5取引(月曜日から金曜日まで終日)、従来の米国株式市場の時間制限を突破しています。市場が閉まっている間も、オンチェーン取引は行えますが、価格が変動する可能性があります。

企業の行動処理において、トークン保有者は従来の株主の投票権や株主総会への参加権を享有しません。配当はトークン価格調整メカニズムを通じて間接的に分配され、その他の企業行動は発行者によって処理され、トークンの数量または価値は基礎資産の変化を反映するように調整されます。

技術的に、これらのトークンは現在Solanaブロックチェーンに基づいており、将来的には他の高性能ブロックチェーンに拡張される可能性があります。最初に60銘柄のアメリカ株とETFが上場し、複数の有名なテクノロジー企業とETF製品を網羅しています。

二つのモードの比較

2社の株式トークン化モデルはそれぞれ特徴があります。前者はコンプライアンスと主流層のカバレッジにおいて優位性を持ち、上場していない株式を提供しています。一方、後者はより多くの地域をカバーし、ネイティブなオンチェーン取引やDeFiプロトコルをサポートしており、暗号通貨エコシステムの特性により適しています。

起業チームにとって、新しい株式トークン資産の発行に直接参加することは激しい競争に直面する可能性があります。しかし、まだ2つの潜在的な機会があります。1つ目は、セグメント化された人々や地域にサービスを提供すること、従来の証券会社の代替に似たロジックです。2つ目は、金融商品イノベーションを行い、株式トークンが資産プールに組み込まれた後、新しいデリバティブ資産や取引戦略を提供することです。例えば、高レバレッジ契約やレバレッジETFなどを提供し、差別化された競争優位を形成します。

総じて、株式トークン化は金融革新の新しい方向性を示しており、投資家により多様な選択肢を提供します。しかし、新しい金融商品として、投資家は参加する前にそのメカニズム、リスク、関連する規制について十分に理解する必要があります。将来的には、技術の発展と規制の整備に伴い、株式トークン化は世界の金融市場でより大きな役割を果たすことが期待されています。

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