Perp DEXトラックは成長のジレンマに陥っており、GMX V2の発売は単なる反応しか受け取っていません

最近、ある有名なパーペチュアル分散型取引所のV2バージョンがメインネットにローンチされましたが、市場の反応は期待ほどではありませんでした。この現象は、現在のパーペチュアル分散型取引所（Perp DEX）分野全体が直面している発展のボトルネックを反映しています。この記事では、Perp DEX分野の現状、上昇の困難さ、その背後にある理由を深く探り、将来の可能性のある解決策と発展の展望を展望します。

全体データを見てみると、Perp DEXの取引量は3月の繁栄期の約60%を維持しています。しかし、手数料収入とユーザー数の減少はより顕著で、日間アクティブユーザー数（DAU）はピーク時の約30%にとどまり、合計はピーク時のある主要プラットフォームと同等です。注目すべきは、現在の取引量データは大部分がトークンインセンティブに依存しており、これは初期の実際のユーザー行動に基づく成長モデルとは異なります。

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ある有名なプラットフォームは現在、取引量の首位を占めていますが、その取引量は大部分が取引インセンティブによるものです。これには、あるパブリックチェーンが毎週提供する大額のトークン報酬や、プラットフォーム独自のトークンの増発が含まれます。これらのインセンティブは毎週約60万ドルに達し、巨額の投資と言えます。

しかし、取引のインセンティブが取引量の上昇をもたらしたにもかかわらず、アクティブアドレス数から見ると、効果はあまり良くありません。あるプラットフォームの取引量はトッププラットフォームの3倍ですが、アクティブアドレス数はその約1/3に過ぎません。もしさらにインセンティブを不正に利用しているユーザーを除外すれば、実際の真のユーザー数はさらに少なくなる可能性があります。

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なぜ取引インセンティブが真のユーザーを引き付けるのが難しいのでしょうか？主な理由は、専門のチームが取引量を非常に高いレベルに押し上げてしまい、平均インセンティブレベルが非常に低くなるからです。例えば、現在あるプラットフォームの一連の取引インセンティブと手数料収入はほぼ同じであるため、小口投資家がここで取引してもあまり追加の利益を得られず、多くの真のユーザーが移行することを難しくしています。

リアルユーザーを引きつけることができなければ、健全な自然上昇を実現することはできません。このような場合、トークンが最も重要な製品となります。市場が好調な時、人々はデータやシグナルに注目します; 市場が低迷している時、プラットフォームは実際の状況を明らかにします。

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この問題の根源は「オンチェーンの真のユーザー」を識別することの難しさにあります。単純にアドレスをユーザーと見なすと、現在のいくつかのパブリックチェーン上の状況と同様の問題が発生します：大量のアービトラージャーやスタジオがデータを刷っているのです。異なるのは、市場がPerp DEXのような「実際の収益」に基づいて成り立つセグメントに持続的な利益の期待を持っていることです。期待に達しない場合、トークンの価格は急速に下落する可能性があります。

取引インセンティブがユーザーの移行を効率的に引き付けるのが難しいので、ユーザーエクスペリエンスを向上させ、参入障壁を下げることが実行可能な方向のようです。結局のところ、分散型アプリケーション操作ができるユーザーは、全体の暗号通貨ユーザー群に比べてごく一部に過ぎません。中央集権型取引所のユーザーを引き付けることができれば、それが突破口になるかもしれません。

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例えば、最近注目を集めている取引ロボットの分野では、インスタントメッセージングソフトウェアのフロントエンドとホスティングモデルを通じて、分散型取引所のユーザー体験が大幅に向上し、敷居が下がり、一般ユーザーが小規模なトークン取引に参加できるようになりました。ある有名なロボットプロジェクトは、トークンを発行しなくても、安定して約3000人のデイリーアクティブユーザーを維持しています。

しかし、ロボット取引の分野は現在、Memeや小型市値トークンに主に集中しており、これらのトークンは取引サイクルが短く、初期の機会に重点を置いています。それに対して、中央集権型取引所はこれらの面で天然の劣位にあります。一方、主流トークンの契約取引において、分散型金融は中央集権型取引所に対して明確な優位性を持っているわけではありません。

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取引ロボットに加えて、分散型金融ウォレットの自身の可用性の進化も期待できる方向性です。例えば、抽象アカウントウォレットというモデルを通じて取引体験を向上させることができます。しかし、このような改善は通常、効果が現れるまでに長い時間がかかります。

以上のことから、Perp DEXは現在、ユーザーの上昇のボトルネックに直面しており、取引量は取引インセンティブに大きく依存しています。主な問題は、上昇手段の効率が低く、単純な報酬措置では実際のユーザーの上昇を獲得できないことです。一方で、ユーザー体験と参入障壁は依然として迅速に低下させることが難しいです。将来的には、取引ロボットや抽象的なアカウントウォレットなどのインフラが整備されることで、これらの問題はある程度改善される可能性があります。

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これらの課題は非常に複雑であり、単一の製品のアップグレードだけでは解決できません。現在の取引ロボット市場の発展からわかるように、インフラ層のプロジェクトが必ずしも消費者向けサービス層のプロジェクトよりも収益性が高いわけではありません。基礎メカニズムが同質化している状況では、ユーザーサービスと運営をしっかりと行うことがより大きな利益につながる可能性があります。この点は伝統的な金融デリバティブ取引の分野でも見られます。あるプラットフォームが永久契約を発明しましたが、最終的な市場の勝者は別の取引所でした。

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