60の主要DEXを解析、注目すべき5つのトレンド

DEX(去中心化交易所)は2020年6月のDeFiブーム以来、爆発的な成長を遂げ、月間取引量は1年で105倍増加し、2039.5億ドルに達しました。DEX市場は最初にイーサリアムから始まり、その後BSC、Solana、Avalancheなどの複数のパブリックチェーンに拡大しました。現在、イーサリアムチェーン上のDEXは依然として主要な地位を占めており、他のパブリックチェーン上のDEXの取引量とロック量はイーサリアムとまだ差があります。

DEXは主にAMM、クロスチェーントレーディングプロトコル、デリバティブトレーディングプロトコル、ステーブルコイン取引プロトコル、DEXアグリゲーターなどのタイプを含みます。その中でAMMは最も一般的なDEXタイプであり、Uniswapは最も有名なAMMの代表です。

上位60のDEXを分析することで、以下の5つの重要なトレンドをまとめました:

1. 市場シェアが高度に集中しており、少数のDEXが大部分の市場を占めている;

2. クロスチェーンおよびクロスレイヤー取引プロトコルの割合が上昇し、主要なDEXの約1/4を占める;

3. AMM + NFTはDEX開発の新しい方向性になりました。

4. 各大公链はDEXがトップクラスに入り、新しい公链DEXの発展が急速に進んでいる;

5. ステーブルコイン取引プラットフォームとデリバティブ取引プラットフォームは大きな成長の可能性があります。

市場の低迷の影響を受けて、DEXの8月の取引量は1月と比較して58.3%減少しました。この背景の中で、老舗のイーサリアムDEX、クロスチェーンDEX、ステーブルコイン取引プロトコル、CosmosエコシステムDEX、新しいパブリックチェーンDEXは注目すべきいくつかの方向性です。

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DEX業界の現状

1. ボリューム分析

DEX取引は現物取引、デリバティブ取引、DEXアグリゲーターの3つに分けられ、その中で現物取引が主導的な地位を占めています。

現物取引に関して、2020年6月の取引量は192億ドル、2021年5月には2039.5億ドルのピークに達し、1年で105倍の成長を遂げました。2022年以降は全体的に減少傾向にあり、8月の取引量は667.6億ドルで、1月から58.3%減少しています。

UniswapとPancakeSwapは、スポット取引量の半分を占めています。 Uniswap v2、v3、PancakeSwapはすべて、史上最高の月間シェア30%以上を記録しました。

DEXとCEXの現物取引量比率は2020年9月と2022年2月にそれぞれ16.97%と25.51%のピークに達しました。今年の2月以降、この比率は全体的に減少し、8月には18.49%となっています。

デリバティブ取引において、dYdXが絶対的な主導権を握っています。9月21日のdYdXの取引量は138億ドルで、すべてのDEXの中で1位にランクされています。2位のKine Protocolの取引量は27億ドルで、dYdXのわずか19.5%です。

現在、デリバティブ取引市場は依然として中央集権型取引所に独占されており、DEXの先物取引量はCEXの比率のわずか1.4%で、長期的には3%を下回っています。

DEXアグリゲーターに関しては、主要なプロジェクトには1inch、Matcha、OpenOceanなどがあります。9月21日の1inchの24時間取引量は106.6万ドル、OpenOceanは51.7万ドルで、取引規模は比較的小さいです。

2. ロックアップ量分析

現在、5つのDEXのロックされた総額が10億ドルを超えています。それは、Curve、Uniswap、PancakeSwap、Multichain、Balancerです。その中で、CurveとUniswapのロックされた総額はそれぞれ50億ドルを超えており、DEX分野で主導的な地位を占めています。

Curve、Uniswap、PancakeSwapはすべてDeFiのロック量のトップ10に入り、3つでDeFiの総ロック量の25%を占めています。

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3. プロトコル収入分析

近7日間の収入が上位13の暗号プロトコルの中で、DEXは6席を占めています。その中でUniswap、PancakeSwap、GMXの7日間の収入は1000万ドルを超えています。

6つのDEXの中で3つはデリバティブ取引プラットフォームに属しており、それぞれGMX、dYdX、Synthetixです。

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4. DEXの主なカテゴリ

AMM:現在最も一般的なDEXタイプで、代表的なプロジェクトはUniswapです。

クロスチェーン取引プロトコル:取引とクロスチェーンブリッジ機能を兼ね備え、Hop Protocol、Multichain、Hashflowなどがあります。

デリバティブ取引契約：永続的な契約、オプション、および合成資産取引を含み、プロジェクトにはdYdX、GMX、Lyra、Synthetixなどが含まれます。

ステーブルコイン取引プロトコル: USDT、USDCなどのステーブルコイン専用に設計されたCurveは、最大のステーブルコイン取引プロトコルです。

DEXアグリゲーター:複数のDEX情報を集約し、ユーザーに最適な取引ルートを提供します。1inch、Matchaなど。

DEX業界の5つのトレンド分析

1. 市場シェアが高度に集中している

ロックされた量と取引量から見ると、少数のDEXが大部分の市場シェアを占めています。

ロックされた量について、統計された60の主要なDEXの中で:

• ロックされた資産が10億ドルを超えるものが5つある
• 3-10億ドルの有6つ
• 2-3億ドルの有5つ
• 1-2億ドルの有15個
• 5千万-1億ドルの有9個
• <5000万ドルの有20個

ロックアップ量が10億ドルを超える5つのDEX(第一グループ)の総ロックアップ量は163.6億ドルで、3-10億ドルの6つのDEX(第二グループ)の総ロックアップ量は25.5億ドル、第一グループの15.5%に過ぎません。

第一の梯隊では、CurveとUniswapのロックされた資金がそれぞれ50億ドルを超え、両者の合計は第一の梯隊の63.5%を占めています。

取引量に関して、9月22日のデータによれば、わずか5つのDEXが24時間の取引量で1億ドルを超えています。その中でdYdXとUniswap v3はそれぞれ14億ドルと12.5億ドルで、3位のKine Protocolはわずか2.7億ドルです。

24時間取引量が1000万ドルを超えるDEXは30個で、CoinMarketCapに登録されているDEXの総量の12.5%を占め、取引量の高度な集中を示しています。

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2. クロスチェーンおよびクロスレイヤートランザクションプロトコルの割合が上昇

統計された60の主要なDEXの中で、クロスチェーンプロトコルとクロスレイヤーデプロイメントプロトコルは合計16個で、約1/4を占めています。

クロスチェーン取引プロトコルは、Hop Protocol、Multichain、Hashflowなどのクロスチェーンブリッジと取引機能を同時に備えており、L1とL2の間を含む複数のチェーン間での取引と資産移転をサポートしています。

クロスチェーン機能を持たないDEXのマルチチェーン展開が主流となり、L1およびL2ネットワークが含まれています。ロックされた資産量が上位10のDEXの中で、Curve、Uniswap、SushiSwap、Balancer、dYdX、SynthetixはすでにL2ネットワークに展開されるか、L2スケーリング技術を使用しています。

SushiSwapとLayerZeroが協力して立ち上げたSushiXSwapは、初のクロスチェーンAMMであり、StarGateのクロスチェーン機能を通じてSushiswapのマルチチェーン流動性を実現しています。

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3. AMM+NFTは新しいトレンドになる

AMM+NFTには2つのタイプがあります。1つはAMMメカニズムに基づくNFT取引プラットフォームで、例えばsudoswapです。もう1つはAMMにNFT取引を追加するもので、例えばUniswapです。

sudoswapなどのAMMベースのNFT取引プラットフォームは、多くのNFT流動性プールで構成されており、LPはこれらのプールに流動性を提供することができ、革新的にNFTの流動性を向上させています。

Uniswapなどの主要なAMMもNFT取引の導入を積極的に進めています。UniswapはNFTアグリゲーターのGenieを買収し、sudoswapを統合してNFT取引を実現する計画です。今後、さらに多くのAMMがNFT取引商品を展開することが期待されています。

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4. 各大公链DEXの発展が急速に進んでいます

統計された60の主要DEXは、イーサリアム、BNBチェーン、ポリゴン、アービトラム、オプティミズム、NEAR、アバランチなど、23のパブリックチェーンから来ている。

イーサリアムチェーン上のネイティブDEXは依然として主導的な地位を占めています。ロックアップ量上位8のDEXのうち、7つはイーサリアムのネイティブプロジェクトであり、これら7つのDEXのロックアップ量の合計は148.8億ドルで、イーサリアムチェーン上のDeFiロックアップ量の46.8%を占め、BNB Chainチェーン上のDeFiロックアップ量の2.9倍です。

他のパブリックチェーン上のネイティブDEXのパフォーマンス:

• BNBチェーンのPancakeSwapのロック量は289億ドルで、3位にランクインしています。
• CronosのVVS Financeのロック量は4.1億ドルで、9位にランクインしています。
• ArbitrumのGMXロック量は4億ドルで、10位です。

新しいパブリックチェーンDEXのパフォーマンスが目覚ましく、Cronos、Arbitrum、DefiChain、Osmosis、Klaytn、Elrondなど6つの新しいパブリックチェーンには、いずれも1つのDEXがロックされた量のトップ30に入っています。

DefiChain、Osmosis、THORChain、Cantoは4つの内蔵DEXのアプリケーションチェーンであり、後の3つはCosmosエコシステムに属しており、フォローする価値があります。

Klaytnチェーン上にはロックされた資産量がトップ60に入る3つのDEXがあり、新しいパブリックチェーンとして優れたパフォーマンスを示しています。KlaySwapはKlaytn最大のDEXで、ロックされた資産量は1.7億ドルで、ランキングは17位です。

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5. ステーブルコインとデリバティブ取引プラットフォームの潜在能力は大きい

市場の低迷背景の中で、ユーザーのステーブルコインとデリバティブ投資への傾向が上昇しています。

ステーブルコインに関して、USDTやUSDCなどの米ドルステーブルコインのオフチェーン価格が7元を突破し、最近の保有収益はETHやBTCよりも良好です。これは、AMMに基づくステーブルコイン取引プラットフォームであるCurveやWombat Exchangeなどのステーブルコイン収益商品に対する市場の需要を喚起する可能性があります。

Curveはロックされた資産量が第一のDEXで、3つの流動性プールの組み合わせを提供し、APRは6.3%-15.9%の間です。Curveのロックされた資産量は7日間で12.5%増加し、DeFiのトップ10プロジェクトの中で首位に立っています。

Wombat Exchangeは最近人気のあるマルチチェーンステーブルコイン取引プロトコルで、単一通貨流動性プールを利用して資本効率を向上させ、主要プールのAPRは12%-15%の間です。

デリバティブ取引はベアマーケットにおける重要な投資戦略であり、 perpetual contract やオプションは一般的なヘッジツールです。dYdX、GMX、Synthetix などの主要なデリバティブ取引プラットフォームは、L2 拡張ソリューションを使用してユーザー体験を向上させています。L2 とデリバティブの組み合わせは注目に値します。

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まとめ

基づいている現在のホットトピック、以下の5つの方向がフォローする価値があります:

1. Uniswap、SushiSwap(などの古いイーサリアムDEX)
2. ホップやHashflow(などのクロスチェーンDEX)
3. ステーブルコイン取引プロトコル(はCurve)のようです。
4. CosmosエコシステムDEX(としてのOsmosis)
5. 新しい公チェーンDEX(はCanto DEX)のようです。

DEX市場全体では供給が需要を上回っており、新しいプロジェクトは流動性プール、AMMメカニズム、機能の統合、製品やカスタマイズなどの面で革新を図り、市場シェアを獲得しようとしています。

市場低迷の背景の中で、20のDEXのMcap/TVLが0.2未満であり、Curve、Wombat Exchange、dYdXなどが含まれ、過小評価されていることを反映しています。これらの過小評価のDEXはフォローする価値がありますが、現時点では投資アドバイスは行いません。

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長期的には、DEXはDeFiの重要な柱および入り口であり続けます。