ETH4800に迫る：大きな下落の影で、ブル・マーケットの予言はどこに隠れているのか？

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最近ETHの動きが「狂って」います！数日前に突然10%の大きな下落があり、コミュニティは直接爆発——「4800の夢が崩れ、ブル・マーケットが再開」と叫ぶ人もいれば、「空軍が売り込んで収穫」と非難する人もいます。しかし、私は逆説的な細部に気づきました：大きな下落時に、オンチェーンのETHのDEX（分散型取引所）のTVL（ロック量）がなんと1.2億ドルも増加したのです。これは何のようなものでしょうか？株式市場が大きく下落する時に、投資家が証券会社の口座にお金を狂ったように移す、「下がるほど買う」という逆説的な行動、そこに大きなチャンスが隠れているのでしょうか？

1.「クラッシュと清算の潮流」では、誰が逆に底を買っていますか?

資金の費率を見てみると、先物市場のロング・ショート費率が-0.3%（通常は0付近）に下落しており、大量の短期的なショートポジションが「大きな下落を賭けてオープンポジションを持っている」ことを示しています。しかし、オンチェーンデータは反論します：ETHの保有アドレス数は3か月ぶりの新高値を記録し、さらに新規アドレスの60%以上が10 - 100 ETHを保有する「中大口」です。人間の言葉で言えば、「大口の資金は短期的な大きな下落を知っていながら、逆にポジションを増やしている」ということです。なぜでしょうか？イーサリアムのエコシステムを見てみると、L2（二層ネットワーク）プロトコルの展開量はQ2で47%増加し、ArbitrumやOptimism上のDAPP（分散型アプリケーション）の日次アクティブユーザーは50万人を超えています。これは、ETHがエコシステムの「燃料」として需要が潜在的に爆発していることを意味します——まるでガソリンスタンドがますます増えていくように、油の長期的な価値が悪くなるはずがありません。

二、4800の関門、テクニカル面とエコロジカル面はどう見る？

技術派は「MACDのダイバージェンス、ダブルトップの見極め」について騒いでいるが、重要なポイントを見落としている：ETH 2.0のアップグレード後、ステーキング量が3400万枚を突破（流通量の18%）、つまり「市場の1/5のETHがロックされて動かない」。供給と需要の関係が変わった！不動産市場に例えると、もし1/5の家が長期保有されていたら、残りの流通量が減少し、家の価格はどうなる？さらにデリバティブを見てみると、永久契約のポジションの中で、機関アカウントのロングポジションの割合は58%で、明らかに「長期に配置している」——大きな下落は短期的な感情の発散に過ぎず、エコシステムの拡張やステーキングのロックアップの「スローヴァリアブル」が、4800を突破するための自信となる。

三、今慌てるべきか、それとも突進すべきか？

短期の波動に振り回されないでください！コミュニティで「崩盤」と叫んでいるのは、ほとんどが持ち株を手放した短期投資家です；「下落するたびに買う」中大口投資家は、Ethereumエコシステムの「長期的な価値実現」を賭けています。私の戦略：小さなポジションで感情に従う（大きな下落時に安値で買い注文を出す）、大きなポジションでエコシステムに賭ける（現物を保有し、L2の爆発的成長の利益を得る）。

最後に質問です：もしETHが本当に4800を突破したら、それは「テクニカルなブル・マーケット」だと思いますか、それとも「エコシステムの価値に基づくブル・マーケット」だと思いますか？