ETH4800に迫る：大きな下落の影に、ブル・マーケットの予言はどこに隠れている？

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最近ETHの動きが“狂って”います！数日前に突然10%の大きな下落があり、コミュニティは直接沸騰しました——誰かが「4800の夢が崩れ、熊市が再開」と叫び、誰かが「空軍が売り崩して収穫」と罵っていますが、私は逆常識的な詳細を見つけました：大きな下落の際に、オンチェーンETHのDEX（分散型取引所）のTVL（ロックされた資産）がなんと1.2億ドルも増加しました。これは何に似ていますか？株式市場が暴落したときに、株主が証券会社の口座にお金を狂ったように転送するのと同じで、「下がれば下がるほど買う」という逆常識的な行動が、大きなチャンスを秘めている？

一、“大きな下落による強制ロスカットの波”の中で、誰が逆張りで底を打とうとしているのか？

資金調達率を見てみると、先物市場のロング・ショートの費用率が-0.3%（通常は0付近）に下がり、大量の短期的なショートが「暴落を賭けてポジションを取っている」ことを示しています。しかし、オンチェーンデータが反論します：ETHの保有アドレス数が3ヶ月ぶりの高水準を記録し、新たに追加されたアドレスの60%以上が10 - 100 ETHを保有する「中大口」です。人間の言葉で言えば、「大口の資金は短期的な暴落を知っていても、逆にポジションを増やしている」ということです。なぜでしょう？イーサリアムエコシステムを見てみると、L2（二層ネットワーク）のプロトコルの展開量がQ2に47%増加し、ArbitrumやOptimism上のDAPP（分散型アプリケーション）の日間アクティブユーザーが50万人を超えています。これはETHがエコシステムの「燃料」として需要が潜在的に爆発していることを意味します——まるでガソリンスタンドがどんどん増えていくように、油の長期的な価値が悪くなることはないでしょう。

二、4800の関口、テクニカル面とエコロジー面はどう見る？

テクニカル派は「MACDのダイバージェンス、ダブルトップの見込み」を議論していますが、ある重要な点を見落としています：ETH 2.0アップグレード後、ステーキング量は3400万枚を突破しました（流通量の18%に相当）、つまり「市場の1/5のETHがロックされて動かない」ということです。供給と需要の関係が変わりました！不動産市場に例えると、もし1/5の家が長期保有されているとしたら、残りの流通量が減り、家の価格はどうなるでしょうか？さらに、デリバティブ市場を見てみると、永久契約のポジションにおいて、機関投資家のロングポジションの割合は58%であり、明らかに「長期戦略を配置」しています——大きな下落は短期的な感情の発散に過ぎず、エコシステムの拡大、ステーキングのロックアップという「スローバリアブル」が、4800を突破する自信となります。

三、今慌てるべきか、突進すべきか？

短期の変動に振り回されないでください！コミュニティで「崩壊」と叫んでいるのは、大半がポジションを保持できない短期トレーダーです。一方、「下がるほど買う」のは中大口の投資家で、彼らはイーサリアムエコシステムの「長期的価値の実現」に賭けています。私の戦略：小さなポジションで感情に合わせて（暴落時に安く買う注文を出す）、大きなポジションでエコシステムに賭ける（現物を保持し、L2の爆発的な利益を享受する）。

最後に質問ですが：もしETHが本当に4800を突破したら、それは「テクニカルなブル・マーケット」だと思いますか、それとも「エコシステムの価値によるブル・マーケット」だと思いますか？