世界最大の資産運用会社のCEOが警告：ビットコインがドルの世界的地位に挑戦する可能性

3月31日、世界最大の資産運用会社の一つのCEOが27ページに及ぶ年次投資家向け書簡を発表しました。この書簡の中で、CEOは珍しく警告を発しました：もしアメリカが膨張し続ける債務と財政赤字を制御できなければ、ドルの数十年にわたる「世界の準備通貨」としての地位は、最終的にビットコインなどの新興デジタル資産に譲るかもしれない。

ビットコインはドルの準備通貨としての地位を弱める可能性がある

このCEOは報告書の20ページで考えさせられる質問を提起しました："ビットコインはドルの準備通貨としての地位を弱めるのでしょうか？"

彼は、数十年間、アメリカがドルを世界の準備通貨としての地位から利益を得てきたと指摘した。しかし、この地位は永久的な保障ではない。1989年のタイムズスクエアの「国債時計」が始まって以来、アメリカの国債の増加速度はGDPの3倍である。今年、利息支出は9520億ドルを超え、防衛支出を上回る見込みである。2030年までに、強制的な政府支出と債務サービスがすべての連邦収入を飲み込み、長期的な赤字を形成することになる。

伝統的な金融リスクを警告する一方で、このCEOはデジタル資産の発展に反対していないことを明確に述べています。彼は書いています："明確にしておくべきことは、私は明らかにデジタル資産に反対していないということです。しかし、二つの事柄が同時に真実であり得ます：分散型金融は素晴らしい革新です。それは市場をより迅速で、低コストで、透明にしました。しかし、まさにこの革新が、もし投資家がビットコインをドルより安全だと考え始めるなら、アメリカの経済的優位性を弱める可能性もあるのです。"

業績を振り返る中で、彼は同社が米国で発表したビットコインETFが歴史上最大規模の上場投資商品としてスタートし、1年も経たないうちに資産管理規模が500億ドルを突破したことを指摘しました。これは、ETF業界の中で資産の魅力ランキングで第3位の製品であり、S&P 500指数ファンドに次いでいます。その中で、需要の半分以上は個人投資家から来ており、3分の2はこれまで同社の製品を保有したことがない投資家からのものです。今年、同社はそのビットコイン製品をカナダとヨーロッパの上場投資商品（ETP）に拡大しました。

このCEOはさらに、ETFがアメリカで大成功を収めただけでなく、ヨーロッパの投資文化の発展を促進する重要なツールになっていることを指摘しました。彼は、資本市場に初めて参入するヨーロッパの投資家の多くが、ETFを通じて第一歩を踏み出すことになったと述べました。しかし現在、ヨーロッパの個人投資家のうち資本市場に投資しているのはわずか3分の1であり、この割合はアメリカの60%以上を大きく下回っています。このことは、彼らが資本市場が提供する成長の機会を逃すだけでなく、低金利の背景の中で、彼らの貯蓄口座の利息もインフレに侵食されてしまうことを意味しています。

この割合を向上させるために、同社は欧州の多くの成熟した機関や新興プラットフォームと協力し、投資のハードルを下げ、地元の金融リテラシーを向上させています。

実物資産のトークン化に期待し、それを金融の未来の"高速道路"と呼ぶ

ETFから現在の人気の暗号技術に至るまで、このCEOは、トークン化が金融インフラを再構築する重要な力となっていると考えています。

彼は書いている、今日の世界の資金の流通は、依然としてその取引ホールで人の声での取引やファクシミリが革命的なツールと見なされていた時代に築かれた「金融パイプライン」に依存している。グローバル銀行金融通信協会（SWIFT）を例に挙げると、彼は毎日数兆ドルのグローバルトランザクションを支えており、その運用方法はリレーのように見える：銀行は順番に指示を伝え、各ステップで詳細を注意深く確認する。市場規模が小さく取引頻度が低い1970年代では、このリレー方式は合理的であった。しかし、今日においてSWIFTに依存し続けることは、電子メールを郵便局に送って転送してもらうような非効率なものである。

このシステムは過去には合理的でしたが、現在の効率ではグローバル化、デジタル化された金融の需要を支えるのは難しいです。

このCEOによれば、トークン化の出現はこの非効率を根本的に変えるでしょう。SWIFTが郵便サービスであるなら、トークン化は電子メールそのものです——資産はすべての仲介を回避して、直接かつリアルタイムで流通することができます。

彼はトークン化が金融エコシステムにどのように深く変革をもたらすかをさらに描写し、実物資産のトークン化市場への期待を示しました。"それは現実世界の資産（株式、債券、不動産など）をオンラインで取引可能なデジタルトークンに変換することです。各トークンは、特定の資産に対するあなたの所有権を表し、デジタル化された権利証明書のようなものです。従来の紙の証明書とは異なり、これらのトークンはブロックチェーン上に安全に存在し、売買や譲渡が即座に行え、煩雑な書類や待機時間が不要になります。すべての株式、すべての債券、すべてのファンド—すべての資産がトークン化可能です。一度実現すれば、投資の方法が根本的に革新されます。市場はもはや取引終了を必要とせず、かつて数日かかっていた取引が数秒で決済されることができます。現在、決済遅延のために凍結されている数千億ドルの資金は、即座に経済に再注入され、さらなる成長を促進することができるでしょう。"

彼は、最も重要なのは、トークン化が投資をより「民主的」にすることを可能にするだろうと述べました。トークン化はアクセスの民主化を実現します。トークン化は資産の断片化を可能にし、資産は無数の小さな部分に分割できます。これは、本来高いハードルを持つ資産（例えば、プライベート不動産やプライベートエクイティ）がより広範な投資者グループに開放され、参加のハードルが大幅に下がることを意味します。

トークン化は、株主投票の民主化を実現することもできます。株式を持つことは、会社の株主提案に投票する権利を持っていることを意味します。トークン化は投票をより便利にします。なぜなら、あなたの所有権と投票権がデジタル方式で記録されるため、どこからでも安全かつ障害なく投票に参加できるからです。

トークン化は、収益の民主化も実現できます。一部の投資のリターンは他のものよりも遥かに高いですが、しばしば大規模な投資家だけが参加できます。その理由の一つは、法的、運営上、官僚的な"摩擦"が存在するからです。そして、トークン化はこれらの壁を取り除き、より多くの人々が高収益分野にアクセスする機会を得ることを可能にします。

しかし、このCEOは、トークン化の普及が依然として重要な技術的および規制上の課題に直面していることを率直に指摘しました。"未来のある日、私はトークン化ファンドがETFのように投資家の日常的な構成要素になると信じています——ただし、私たちが克服しなければならない重要な問題、すなわち本人確認が前提です。"

彼は、金融取引には厳格な身元認証が必要であると述べました。特定の決済システムやクレジットカードは、毎日数十億回の身元確認を障害なく完了することができます。一部の取引プラットフォームでも、証券の売買時に同様のことが可能です。しかし、トークン化された資産はもはやこれらの従来のチャネルを経由しないため、全く新しいデジタル身元認証システムが必要です。

"複雑に聞こえますが、世界で最も人口の多い国であるインドは、この目標を達成しました。現在、90%以上のインド人がスマートフォンを通じて安全に取引の検証を行うことができます。"

この年次レターの中で、CEOは資本市場の歴史的発展を振り返り、社会の繁栄を促進し、個人が投資を通じて富を蓄積する上での重要な役割について指摘しました。彼は、現在もなお公募市場と私募市場のギャップを埋めるために金融革新をさらに進める必要があると述べ、特に中小投資家が本来最も裕福な人々のみに開放されている資産クラスに参加できるように投資機会を拡大する重要性を強調しました。

彼は現在広く存在する経済的不安を認めながらも、このCEOは投資家を安心させようとし、こうした時期は新しいものではないと述べました——歴史的な状況と同様に、人間の回復力と資本市場の力に依存して、経済は最終的に安定を取り戻すでしょう。

総じて、この年次投資家への手紙は、米ドルの世界的な準備通貨としての地位のリスクを警告しており、金融の未来についての予測でもあります。トークン化による資本市場の再構築から、必要なデジタルアイデンティティシステムのボトルネックの突破まで、このCEOは既存のシステムの不合理さを明らかにし、技術と制度の革新がもたらす新たな方向性を指摘しました。