ETHの開発課題と今後の展望

最近、イーサリアム(ETH)に関する議論が再びソーシャルネットワークのホットトピックとなっています。この議論の発端は二つの側面に遡ることができます。一つはVitalikとETHPandaの対話が広範な議論を引き起こしたこと、もう一つはSOLに対してETHのBTCに対する為替レートが持続的に下落していることに対する疑問の声が多いことです。これらの問題について、筆者はいくつかの見解を皆さんと共有したいと思います。

全体的に見て、ETHの長期的な発展トレンドは依然として楽観的です。市場には現在、直接競争できる代替品は存在しません。なぜなら、イーサリアムのコアバリュー提案である「分散型の実行環境」において、「分散型」が真の鍵であり、「実行環境」自体ではないからです。この根本的な位置付けは今も変わっていません。

しかし、現在のETHの発展は確かにいくつかのボトルネックに直面しており、主に二つの側面に表れています：

まず、Restakingのトラックは主流技術ルートLayer2に資源の分散を引き起こしました。本来Ethereumエコシステムに投入されるべき資源がこの新興分野に引き寄せられました。RestakingのコアメカニズムがETHに対して増分需要を生み出すことができないため、アプリケーション側は十分な発展資源とユーザーの関心を得ることが難しく、プロモーションとユーザー教育が停滞しています。

次に、イーサリアムエコシステム内の重要な意見リーダーが比較的閉じた利益層を形成しており、これがイノベーションの推進力の不足を引き起こしています。階層の流動性の低下は、開発者エコシステムに十分なインセンティブを欠如させており、イノベーションは自然と弱まっています。

Restakingによるイーサリアムエコシステム資源の分流

イーサリアムの公式な開発ロードマップは、シャーディング(技術を通じて完全に分散化された実行環境を構築することです。簡単に言えば、完全に分散された、単一の主体に支配されないクラウドコンピューティングプラットフォームを構築することです。このプラットフォーム上で、アプリケーションは市場の入札メカニズムを通じて計算およびストレージリソースを獲得でき、すべてのリソースは市場の需要と供給の関係によって完全に調整されます。

技術の複雑さを考慮して、コミュニティは最終的にRollup-Layer2ソリューションを主要な技術方向として選定しました。このアーキテクチャでは、アプリケーションは独立したLayer2上に構築することを選択でき、イーサリアムメインネットはすべてのアプリケーションクhainのインフラストラクチャとして機能します。アプリケーションクhainにデータの最終性を提供するだけでなく、情報の中継の役割も担います。このマスター・スレーブアーキテクチャは、効率とコストの両方で優れたパフォーマンスを発揮し、アプリケーションの運用コストを削減するだけでなく、分散化の程度とセキュリティに良好な保証を提供します。

しかし、昨年の年末から熱を帯びてきたETH Restakingの分野は、EigenLayerを代表とし、この発展の道筋に一定の影響を与えました。Restakingのアイデアは、遊休資産の利用に由来しており、PoSステーキングに参加しているETHを直接再利用し、対外的に実行機能を提供します。いわゆるAVS)Actively Validated Services(です。

革新の観点から見ると、これは肯定すべき方向性ですが、実際にはLayer2に対する「バンパイア攻撃」を構成しています。Restakingは、アプリケーションに対してメインチェーンのETHコストを支払う必要がない「代替コンセンサスソリューション」を提供します。最も直感的な例は、データの可用性)DA(レベルにおいて、アプリケーションチェーンは本来、メインチェーンで契約を呼び出すことによってデータの最終性を確保し、それによってETHに対する需要を生み出す必要がありました。しかし、Restakingは新たな選択肢を提供し、AVSを介してコンセンサスを購入することができ、このプロセスではETHに限定されず、任意の資産で手数料を支払うことができます。

これにより、もともとEthereumが独占していたDA市場が競争市場に変わり、直接的にEthereumの利益に影響を与えました。さらに重要なのは、それがアプリケーションのプロモーションやマーケットエデュケーションに使用される貴重なリソースを分散させ、インフラの"重複建設"に向けられたことです。これにより、Ethereumエコシステムは十分な数のアクティブなアプリケーションを欠き、全体の価値捕獲システムが低迷することになりました。

イーサリアムエコシステムの階層化問題

イーサリアムのエコシステムでは、他のパブリックチェーンのように積極的な意見リーダーを見つけるのは非常に難しいです。Vitalikを除いて、コミュニティ内で同様の影響力を持つ人はほとんどいません。この現象は初期創設チームの分裂に部分的に起因していますが、より多くはエコシステム内部の階層が固定化されているためです。

多くの初期参加者は、エコシステムの成長を通じて巨額の利益を得ました。イーサリアムの初期資金調達が31000 BTC（現在の時価総額で約20億ドル以上）に達したことを考えると、実際にはイーサリアムエコシステムの富はこの数字をはるかに超えています。これにより、多くの初期参加者はより保守的な戦略を採用し始め、拡張よりも現状維持の方が魅力的になりました。

リスクを回避するために、彼らはエコシステムの発展を推進する際に慎重な戦略を取る傾向があります。簡単な例を挙げると、初期参加者はAAVEのような既存プロジェクトの地位を確保し、保有している大量のETHをレバレッジ需要のあるユーザーに貸し出すことで安定した収益を得ることができ、かなりのリターンを得ることができます。この場合、新プロジェクトの発展を推進する動機は自然と減少します。

それにもかかわらず、ETHの長期的な発展の見通しは依然として楽観的です。市場には現在、真に競争できる代替品は存在せず、イーサリアムのコアバリューである「分散型実行環境」の中で、「分散型」が重要な要素であり、このファンダメンタルは変わっていません。したがって、リソースの効果的な統合を実現し、アプリケーションエコシステムの構築を推進することができれば、イーサリアムの未来は依然として希望に満ちています。