資産管理の巨頭の幹部：デジタル資産はドルのグローバルな地位に影響を与える可能性があり、トークン化は金融基盤を再構築するだろう

あるグローバルなトップ資産管理会社のCEOが最近、27ページにわたる年次投資家への手紙を発表しました。この手紙の中で、この高官は珍しく警告しています：もしアメリカが膨れ上がる債務と財政赤字を制御できない場合、ドルの長年の"グローバル準備通貨の地位"は最終的にビットコインなどの新興デジタル資産に取って代わられる可能性があると。

デジタル資産またはドルの準備通貨としての地位への挑戦

この幹部は報告の20ページで考えさせられる質問を提起しました："ビットコインはドルの準備通貨としての地位を弱めるのでしょうか？"

彼は、アメリカが数十年にわたってドルを世界の基軸通貨として享受してきた利点について述べた。しかし、この地位は永久に保証されたものではない。1989年にタイムズスクエアで始まった「国債の時計」以来、アメリカ国債の成長速度はGDPの3倍である。今年の利息支出だけで9520億ドルを超え、防衛支出を上回る見込みである。2030年までには、義務的な政府支出と債務サービスがすべての連邦収入を消費し、長期的な赤字を形成することになる。

伝統的な金融リスクを指摘する一方で、この幹部はデジタル資産の発展に反対していないことも明言した。彼は次のように書いている："明らかに、私はデジタル資産に反対しているわけではありません。しかし、二つのことは同時に成立することができます：分散型金融は素晴らしい革新です。それは市場をより迅速で、より低コストで、より透明にしました。しかし、この革新が、もし投資家がビットコインをドルよりも安全だと考え始めた場合、アメリカの経済的優位性を弱める可能性もあります。"

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業績を振り返る中で、この幹部は、彼らの会社がアメリカで発表したビットコインETFが歴史上最大の規模を持つ上場投資商品としてスタートし、1年も経たずに資産管理規模が500億ドルを超えたと指摘しました。この商品は、ETF業界全体で資産の魅力ランキング第3位の製品であり、S&P 500インデックスファンドに次ぐものです。その中で、需要の半分以上は個人投資家から来ており、4分の3はこれまで同社の製品を保有したことがない投資家からのものです。今年、同社はビットコイン製品をカナダとヨーロッパの上場投資商品（ETP）に拡大しました。

彼はさらに、ETFがアメリカで大成功を収めただけでなく、ヨーロッパの投資文化の発展を促進する重要なツールになりつつあることを指摘しました。現在、ヨーロッパの個人投資家のうち、資本市場への投資に参加しているのはわずか3分の1であり、この割合はアメリカの60％以上を大きく下回っています。これは彼らが資本市場が提供する成長機会を逃すだけでなく、低金利の背景の中で、彼らの貯蓄口座の利益もしばしばインフレに侵食されていることを意味します。

この割合を向上させるために、同社はヨーロッパの多くの成熟した機関や新興プラットフォームと協力し、投資のハードルを下げ、地域の金融リテラシーを向上させています。

RWAに期待し、トークン化が金融の未来の"ハイウェイ"であると考えています。

ETFから現在の人気のある暗号技術に至るまで、この幹部は、トークン化が金融インフラを再構築する重要な力となっていると考えています。

彼は書いていますが、今日の世界的な資金の流通は、依然としてあの取引所の中で人の声で注文を叫び、ファックスが革命的なツールと見なされていた時代に確立された「金融パイプライン」に依存しています。例えば、国際銀行間通信協会（SWIFT）——それは毎日数兆ドルの世界的な取引を支えており、その運用方法はリレーのようなもので、銀行が順番に指示を伝え、各ステップで細部を慎重に確認します。市場規模が小さく、取引頻度が低かった1970年代には、このリレー方式は合理的でした。しかし、今日においてSWIFTに依存し続けることは、メールを郵便局に送って転送してもらうような非効率なものです。

このシステムは過去には合理的でしたが、現在の効率ではグローバル化とデジタル化された金融の需要を支えることが難しくなっています。

この幹部によれば、トークン化の登場はこの非効率を根本的に変えるだろう。SWIFTが郵便サービスであるなら、トークン化は電子メールそのものであり、資産はすべての仲介をバイパスして直接、リアルタイムで流通することができる。

彼は、トークン化がどのように金融エコシステムを根本的に変えるかをさらに描写し、間違いなくRWA市場を前向きに捉えていると言いました。"それは、現実世界の資産（株式、債券、不動産など）をオンラインで取引可能なデジタルトークンに変換することです。各トークンは、特定の資産に対する所有権を表し、デジタルの所有権証明書のようなものです。従来の紙の証明書とは異なり、これらのトークンは安全にブロックチェーン上に存在し、売買や譲渡が即座に行われ、煩雑な書類や待機時間が不要になります。すべての株式、すべての債券、すべてのファンド——すべての資産がトークン化可能です。一度実現すれば、投資方法を根本的に革新します。市場はもうクローズを必要とせず、かつて数日かかった取引が数秒で決済されるようになります。現在、決済の遅延により凍結されている数千億ドルの資金が、即座に経済に再注入され、さらなる成長を促進します。"

彼は、最も重要なのは、トークン化が投資をより"民主化"することを可能にするということだと述べた。トークン化は、アクセスの民主化を実現する。トークン化は資産のフラグメンテーションを可能にし——資産は無数の小さな部分に分割できる。これは、本来は高いハードルの資産（プライベートリアルエステート、プライベートエクイティなど）が、より広範な投資者層に開放され、参加のハードルが大幅に低下することを意味する。

トークン化は、株主投票の民主化を実現することができます。株式を持っているということは、企業の株主提案に投票する権利があることを意味します。トークン化により、投票がより便利になります。なぜなら、あなたの所有権と投票権がデジタル方式で記録され、どこからでも安全かつ障害なく投票に参加できるからです。

トークン化も収益の民主化を実現できます。一部の投資のリターンは他のものよりもはるかに高いですが、しばしば大規模な投資家だけが参加できます。その理由の一つは、法律、運営、官僚などの"摩擦"が存在するからです。そして、トークン化はこれらの壁を取り除き、より多くの人々に高収益分野へのアクセスの機会を与えます。

しかし、この幹部は、トークン化の普及が依然として重要な技術的および規制上の課題に直面していることを率直に指摘しました。「将来的には、私はトークン化ファンドがETFのように投資家の日常的な資産配分になると信じていますが、その前提として、私たちは重要な問題である本人確認を克服しなければなりません。」

彼は、金融取引には厳格な本人確認が必要であると述べました。現在、支払いおよび取引システムは毎日数十億回の本人確認を問題なく行うことができます。しかし、トークン化された資産はこれらの従来のチャネルを通過しなくなるため、私たちは全く新しいデジタル本人確認システムを必要としています。

"複雑に聞こえますが、世界で最も人口の多い国、インドは、この目標を達成しました。現在、90%以上のインド人がスマートフォンを使って安全に取引の検証を行うことができます。"

この年次の手紙の中で、この幹部は資本市場の歴史的な発展を振り返り、社会の繁栄を促進し、個人が投資を通じて富を蓄積するのを助ける上での重要な役割を指摘しました。彼は、現在もなお公募市場と私募市場の間のギャップを埋めるために金融イノベーションをさらに促進する必要があると述べ、特に中小投資家が元々最も裕福な層だけに開放されている資産クラスに参加できるようにすることの重要性を強調しました。

彼は現在広く存在する経済的不安を認めているものの、この幹部は投資家を安心させようとし、こうした時期は新しいものではなく、歴史的な事例と同様に、人間のレジリエンスと資本市場の力に依存し、経済は最終的に安定を取り戻すだろうと述べた。

全体として、この年次投資家への手紙は、米ドルの世界的な準備通貨としての地位のリスクを警告しており、金融の未来に関する予測でもあります。トークン化による資本市場の再構築から、必要なデジタルアイデンティティシステムのボトルネックの突破まで、この幹部は既存のシステムの不合理さを明らかにし、技術と制度の革新がもたらす新たな方向性を指摘しました。