Ethereum Treasury Companyは再びETHの保有を大幅に増やし、機関投資家をめぐる争いが激化しています

最近、イーサリアム投資に特化した財庫戦略会社が10,605枚のETHを再度増持し、総保有量が345,362枚に達し、価値は約12.7億ドルとなりました。これは、同社が上場してから半月も経たないうちの2回目の大規模な増持行動です。

イーサリアムへの投資に特化した企業として、同社は7月にナスダックに上場することを発表し、初めて40万枚のETHを保有する計画を立て、市場価値は約16億ドルに達しました。7月末には、同社は1.5万枚の増持を行いました。

この会社の積極的な拡張は、多くの上場企業がETHを競って購入する重要な時期と重なっています。規制環境が徐々に明確になるにつれて、ますます多くの上場企業がETHを資産配分に組み入れ始めています。

100億ドル規模の"軍備競争"が全面的にアップグレード

イーサリアム財庫分野は、機関にとって必争の地となっています。たった2週間で、業界全体の状況が大きく変化しました。

報道によると、7月21日にある会社が上場を発表した際、他の2社のETHの保有量はそれぞれ30万枚と28万枚で、いずれもその会社が計画している40万枚の初期規模を下回っていた。しかし、8月5日までに、一社の保有量は83.3万枚（時価総額30億ドル）に急増し、増加率は177%に達した。もう一社の保有量も49.8万枚（時価総額18億ドル）に達し、増加率は78%で、100万枚の目標に挑戦すると公に発表した。さらに、もともとビットコインに専念していたマイナーの中には、急いで方向転換し、大量のETHを蓄積した者もいた。

この狂った買い増しの潮流は、ある銀行の予測を裏付けています：財庫会社はすでに流通するETHの1％以上を購入しており、この割合は10％に急増する可能性があります。100億ドル規模の「軍拡競争」が全面的にアップグレードされています。

この熾烈な競争の中で、ある企業は「資本+戦略」という二重の優位性によって頭角を現しました。まず、約16億ドルの初期資本が強力な弾薬を提供しました。しかし、より重要な優位性はその差別化されたアプローチにあります。競合他社が市場シェアを獲得するために狂ったようにコインを蓄積している間に、この企業は再ステーキングとDeFiプロトコルの組み合わせを通じて、利回りを4-5.5%に引き上げました。低金利環境下で、この安定した高利回りは機関資金を惹きつける「切り札」となっています。

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年率4-5.5%、ハイイールド戦略の分析

4-5.5%の年率収益を実現する方法を理解するには、そのコアポジショニング------"エーテル生成会社"を理解する必要があります。

この概念は石油経済に例えることができます：従来の暗号投資は原油を買って値上がりを期待するようなものであり、対してこの会社は「石油会社」になることを選び、資産自体からキャッシュフローを生み出します。

彼らは、ETHが資産であるだけでなく、生産ツールでもあることを発見しました。特定のプロトコルを通じて、ステーキングされたETHは「一魚多食」を実現しました------イーサリアムメインネットに安全保障を提供するだけでなく、オラクルやクロスチェーンブリッジなどのプロトコルにもサービスを提供し、各サービスが追加の収益をもたらします。

銀行の預金が利息を得るだけでなく、同時に「働いて」副収入を得ることができるのと同じように、165.91億ドルの総ロックアップ価値を持つプロトコルはこのモデルの魅力を証明しています。また、その会社はこのエコシステムの最大の機関参加者の一つとなっています。

再ステーキングの収益に加えて、会社はDeFiプロトコルに参加することで報酬を得ています。ETHの基本的なステーキング収益が約3%であるとき、この組み合わせ戦略は総収益を4-5.5%に引き上げます。

これにより、ETHは「待機して価値が上がる」静的な資産から「持続的に価値を創造する」生産的な資産に変わりました。

伝統的な暗号投資モデルとは異なる

市場は常に参照物を探しています。その会社が現れたとき、ほとんど全員が同じ質問をしました："これは次の某有名暗号投資会社ですか？"

確かに、一見すると、両社は上場企業の立場で大量の暗号資産を保有するという同じことをしているように見える。しかし、深く観察すると、これはまったく異なる2つの方法であることがわかる。

ある有名な暗号投資会社の論理はシンプルで粗暴です。債券を発行してビットコインを購入し、コインの価格上昇で利息をカバーする賭けをします。しかし、このモデルの効率は急激に低下しています。2021年には、同社は12.44BTCごとに株主に1ベーシスポイントの利益をもたらすことができました。しかし、2025年7月には、同じ効果を得るために62.88BTCが必要になります。規模は5倍に拡大しましたが、効率は5分の1に低下しました。

対照的に、新興企業は別の道を歩んでいます。ステーキングとDeFiへの参加を通じて、ETHは毎日約5%の年利キャッシュフローを生み出しています。価格が上昇するのを待つ必要も、ブルマーケットを祈る必要もありません------これは実際の収入であり、紙上の富ではありません。

根本的な違いは資産の属性にあります：ビットコインはデジタルゴールドであり、その価値は希少性と合意にあります。一方、イーサリアムはデジタルインフラストラクチャであり、その価値はエコシステム全体の運営を支えることができる点にあります。

私たちは今、初期の暗号投資の時代から歴史を遡ることができ、暗号財庫の進化に向かう第3段階を経験していることがわかります：

1. パイオニアのボーナス期間（2020-2023）：当時あまり期待されていなかったある会社が、上場企業が暗号資産を保有することでプレミアムを得られることを証明しました。

2. モードコピー期間（2024-2025）：成功を収めた模倣者が現れる。模倣者の株価は急騰した後、急落する。多くの企業が追随するが、効果は芳しくなく、単純なコイン保有モデルのリスクが明らかになる。

3. モード進化期（2025年～）：新興企業を代表とする新しいモデル------資産を蓄積するのではなく、資産を運営し、多様な収入源を創出する。

しかし、資産の蓄積から運営資産へのモデルの進化を実現することは、決して簡単なことではありません。これは、暗号の世界に対する深い理解だけでなく、伝統的な金融コンプライアンスの迷路を乗り越える経験も必要です。

チームのバックグラウンドが豊富

新興企業のコアチームは、伝統的な金融、ブロックチェーン技術、コンプライアンス規制など、複数の分野での経験豊富な業界専門家で構成されています。

チームメンバーには、大手テクノロジー企業でイーサリアムアプリケーションの普及を推進したパイオニア、数億ドルの資金調達と買収を主導したビジネス専門家、従来のリスクを管理し、DeFiプロトコル開発に参加した複合的な人材、20年の銀行レベルのシステム経験を持つ技術専門家、そして著名な決済会社や投資会社の幹部が含まれています。

この"イーサリアム復讐者同盟"は、機関投資家の暗号通貨投資の構造を再構築しようとしています。彼らの目標は、伝統的な金融と暗号の世界の間の橋渡しをし、より多くの機関が安全かつコンプライアンスを遵守してイーサリアムエコシステムに参加できるように、規制された金融の媒体を作り出すことです。

業界の発展が議論を引き起こす

機関資本が大規模にイーサリアムエコシステムに参入する中で、いくつかの論争も生じてきました。ある人々は、単一の実体が大量のETHを制御する場合、イーサリアムの非中央集権的な本質が変わるのではないかと心配しています。

技術リスクの面では、スマートコントラクトの脆弱性やステーキングの没収が100%のETH損失を引き起こす可能性があり、さらに数週間にわたるロック解除期間があるため、流動性は重要な問題となっています。

コミュニティの中でも異なる声が上がっています。ある人々は、「分散型イーサリアムの構築」から「企業に大量のETHを販売する」ことが、最終的に「Web3がウォール街2.0になる」可能性があると考えています。

イーサリアムの創始者も、大型機関資本を全速で追求すべきではないと述べた。70%のステーキングETHが少数のプールに集中しているとき、この懸念は現実になりつつあるのだろうか？

同時に、4%-5.5%のステーキングリターンは魅力的に見えるものの、歴史はすべての超過利益が最終的にアービトラージャーによって平準化されることを教えています。規制環境は良好に見えるものの、政策の風向きの不確実性は依然として存在します。

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まとめ

イーサリアムが理想主義者の実験からウォール街の投資商品へと徐々に変わっていくとき、これは成熟の兆しなのか、それとも初心からの逸脱なのか？この問題は業界に深く考えさせる価値があります。

成功した技術は最終的に制度化される可能性があります。インターネット、モバイル決済、ソーシャルメディアはこのプロセスを経てきました。イーサリアムの未来の進展と、どのように分散化の理想と制度化の現実をバランスさせるかは、引き続き注目すべきテーマとなるでしょう。