ビットコイン現物ETFが市場に与える影響と今後の展望

アメリカのSECは1月10日に11本のビットコイン現物ETFの申請を承認し、暗号資産が正式にグローバルな主流機関の資産配分のコアプールに入ることを示しました。しかし、ETFの初日の取引が始まると、ビットコインの価格は大幅に下落し、49000ドルから最低41500ドルまで下がり、約1か月間の上昇分を消し去りました。本記事では、ETFの背後にある取引メカニズムとビットコイン市場への影響を分析します。

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1. ETF背後の資金流転プロセス

ビットコイン現物ETF体系中には4つの重要な参加者がいます: 発行者、承認参加者、市場メーカー、そして投資者。

投資家がETFを購入する際、資金はマーケットメーカーに流れます。マーケットメーカーがETFのシェアが不足している場合、認可された参加者に対して申請します。認可された参加者は発行者に対してETFのシェアを申請します。最終的に発行者は資金を使用してビットコインを購入し、資金は暗号通貨市場に流入します。

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2. ETF取引高とビットコイン市場資金の流れ

ETF二次市場の買いと売りの取引額は、ビットコイン市場の資金の純流入出と等しくありません。ETFがビットコイン価格に与える影響を測る鍵は、伝統的な金融市場からビットコイン市場に流入するETFの純資金量です。これは各ETFの申込と償還のデータを通じて計算できます。

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3. グレースケールETF資金流出の原因と影響

グレースケールビットコインETF(GBTC)が承認された後、連続して大口の償還が発生した主な理由は2つあります:

1. GBTCの管理手数料が高いため、一部の投資家は他の低手数料のETFに移行しています。

2. 前期信託の割引アービトラージポジションの決済。

予想されるグレースケールETFの純流出がビットコイン価格に与える影響は、1〜2ヶ月続く可能性があります。

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4. ETFの長期的な影響

短期的にグレースケールが売り圧力をもたらしているものの、全体としてETFはビットコインに対して純買いをもたらしています。長期的には、ETFはより広範な投資家層を暗号市場に引き込むことになり、これはETF時代の主な利点です。承認された発行者の多くは世界のトップ資産運用会社であり、そのブランドと販売チャネルはビットコインETFの普及を助けるでしょう。

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5. 今後 3 か月の重要なノード

1. ビットコインの半減期: 2024年4月に予想される新たな供給の減少と需要の増加。

2. イーサリアム現物ETF: 2024年5月に承認される見込み。

3. イーサリアムカンクンアップグレード: 2024年2-3月に予定されており、Layer2ネットワークの取引コストを大幅に削減します。

ビットコイン現物ETFの推出は一つのマイルストーンであり、長期的には暗号資産に持続的な好影響をもたらすでしょう。

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