TONの公式ウェブサイトによると、TON(The Open Network)は、5億人がオンチェーンに参加できることを目指した分散型のオープンインターネットであり、コミュニティによってTelegramが開発した技術を基に構築されています。近10億ユーザーを抱えるWeb2ソーシャルプラットフォームTelegramをバックに持つTONは、5億人をオンチェーンの世界に迎えるという目標を実現する潜在能力を持っており、2024年には大きな成功を収めました:
TON Spaceウォレットは最近、Telegram Starsで手数料を支払う機能を導入しました。これは実際には、ユーザーが複雑なオンチェーン操作を理解することなく取引を完了できる暗号の「抽象」ソリューションの一種です。この方法は従来のチェーン抽象ソリューションとは異なり、膨大な入口トラフィックに依存するだけでなく、オンチェーンアプリケーションの「生活化」と「常態化」への移行も推進します。公式計画によれば、2025年第二四半期から、アメリカのユーザーはTelegram内で直接TONウォレットサービスを体験できるようになり、Web2消費シーンとオンチェーン資産管理の通路がさらに開かれます。
TONの熱潮が退却し、大きな動きが続いている。オンチェーンのスーパーエントランスの潜在能力は依然として存在している。
TONの熱潮は退却したが、大きな動きは続いている: これはバブルが散逸したのか、それともスーパーポータルが沈殿しているのか?
2024年第三四半期、TONブロックチェーンはTelegramのトラフィックエントリを活用し、Tap-to-Earnミニゲームが急速に爆発し、数億人のユーザーを引き付け、オンチェーン成長の奇跡を生み出しました。一方、複数のTONエコシステムプロジェクトのトークン生成イベントも強い富の効果を引き起こし、"TON / Telegram"はWeb3で最もホットなナラティブの中心に躍り出ました。
しかし、熱狂の後、TONは警戒すべき冷却期に入っています。過去のWeb3の物語に似て、バブルの後には、沈殿なのか、それともゼロに戻るのか？流量の一時停止なのか、それとも価値の転換がまだ来ていないのか？この時点で、私たちは詳細なデータ、生態系の進化の道筋、技術スタックの配置を切り口として、TONが「オンチェーンのスーパーエントランス」としての長期的な潜在能力を持っているかどうかを再評価したいと考えています。
1. Tap-to-Earnブームの後:TONの熱は冷え込み、データは減少します
TONの公式ウェブサイトによると、TON(The Open Network)は、5億人がオンチェーンに参加できることを目指した分散型のオープンインターネットであり、コミュニティによってTelegramが開発した技術を基に構築されています。近10億ユーザーを抱えるWeb2ソーシャルプラットフォームTelegramをバックに持つTONは、5億人をオンチェーンの世界に迎えるという目標を実現する潜在能力を持っており、2024年には大きな成功を収めました:
流量と富の二重の奇跡が、TONを2024年のWeb3ストーリーの絶対的な焦点の1つにしています。しかし、過去のWeb3ブームと同様に、短期間の爆発の後にはデータの回復が伴うことが多いです。TONエコシステムは現在、段階的な「ストーリーの冷却期間」を経験しています。図表1に示すように、日々の新規ウォレット数、アクティブアドレス、またはコアDEX(Stone.fiとDedust)のTVLと取引量は、ピーク時に比べて明らかに減少しています。その間にいくつかの短期的なピークが見られましたが、大部分は特定のプロジェクトによって駆動される一時的な反発です。年間のトレンドから見ると、複数の指標はストーリーの開始前のレベルに戻っています。
ただし、悲観的な信号だけではありません。Jetton Wallet(の非ゼロ残高ウォレット)の数は依然として着実に増加しており、基礎的なユーザーの蓄積が続いていることを示していますが、増加のペースは明らかに鈍化しています。一方、NFTの鋳造数も増加を維持しており、ブロックチェーン上のアプリケーションエコシステムが引き続き推進されていることを示しています。
一方で、Google Trendsのキーワードトレンドを見ると、TONの全体的な検索熱度も徐々に低下しており、特にエコシステム自体への関心がより顕著に減少している。それに対して、市場はトークン価格への関心が依然として強い。
しかし、データの下落は必ずしも物語の終わりを意味するわけではありません。同様の例は数多く見られます: ビットコインはインスクリプションブームによってオンチェーンが過負荷になりましたが、最終的には活動が比較的安定したレベルに戻りました; ソラナとベースはデータが半減した後、技術の最適化とエコシステムの推進に伴い、ユーザーの回帰を再び迎え、再び新たな高みを達成しました。
TONは、熱潮が退いた後に、トラフィックから価値への深い変換を完了する能力を持っているのでしょうか？それは短期間の静寂なのか、それとも最終的に「物語の遺跡」となるのでしょうか？答えは結局、行動によって決まります。次の内容では、TONの組織戦略、エコシステムの構築、技術のアップグレード、物語の転換などの観点から、「退潮後」に静かに起こっている変化を一緒に解明していきます。
二、大動作頻発:チームの交代、コンプライアンスと新市場、インフラ大開発
2024年8月に某取引プラットフォームが立ち上げられて以来、TONのストーリーは新たな段階に入っています。表面的には熱が冷めたように見えますが、実際には配置加速期です：チームの再編成、規制遵守の探求、Telegramとの深い結びつき、技術スタックの拡張、そしてグローバル市場に向けた開発者のインセンティブと資本投入が含まれています。
2.1 高層交代とコンプライアンス強化:TONの主流化の道筋
2025年初、TONファウンデーションの人事調整は明確な信号を発信しました: グローバル化とコンプライアンスが今後数年間の核心的な戦略方向となるでしょう。
1月15日、元取締役会メンバーでありKingsway Capitalの創設者であるManuel StotzがTON基金会の新しい会長に任命されました。Kingswayはアメリカの投資家に数十億ドルの資産を管理する老舗の投資機関であり、Stotzの履歴はTONに強い「伝統的資本市場」の信号をもたらします。公式発表によると、彼は元会長で現取締役会メンバーのSteve Yunと共にTONの国際的な拡張を推進し、活気に満ちているが高度に規制された地域であるアメリカ市場に重点を置くことになります------この地域はTONの戦略の中で競争が必須と見なされています。
4月24日、TONファンドはMoonPayの共同創設者であるMaximilian CrownをCEOに任命しました。MoonPayは世界をリードする暗号支払いインフラストラクチャー会社で、アメリカ、オーストラリア、オランダなどの複数の法域でコンプライアンスライセンスを取得しています。Crownは豊富なグローバルオペレーション経験とコンプライアンス処理能力を持っており、彼の就任はTONが正式に規制を受け入れ、グローバル主流化に向けての象徴的な一歩と広く見なされています。
注目すべきは、Telegramの創設者でありTONブロックチェーンの初期推進者であるPavel Durovが、2024年8月にTelegramが規制違反の疑いで一時拘留され、2025年3月まで公の場に姿を見せなかったことです。この事件にはまだ結論が出ていませんが、タイミングがTON財団の戦略的調整と高い重なりを持っているため、チームが規制問題にさらに注意を払うきっかけとなり、今後のグローバル展開に向けて障害を先取りして取り除くことに寄与した可能性があります。
最近、TON財団はアメリカの規制当局と積極的にコミュニケーションを取っています。TONエコシステムレポートによると、TONの自己管理ウォレットは2025年第2四半期にアメリカで発売予定です。2025年3月、TON財団は、いくつかの著名なベンチャーキャピタル会社が4億ドル以上のToncoinを保有していることを明らかにしました。これは、TONがコンプライアンスとグローバル化の方向に転換している重要な証拠とも見なすことができます。
Telegramユーザーの世界的な分布から見ると、TONがWeb3ユーザーに転換したい場合、各国の暗号資産の規制要件を満たす必要があります。そうしなければ、主要市場でのアプリケーションの展開が難しくなるだけでなく、Telegram本体に法的およびビジネス上の潜在的リスクをもたらす可能性があります。
実際、TONのグローバル展開はすでに始まっています。2023年11月から、TONは一部のアフリカ諸国で段階的なプロモーションを開始し、その後中東、ヨーロッパ、アジア太平洋の複数の市場に拡大し、今後のグローバルなコンプライアンスへの道を開いています。
2.2 TON × Telegram:深い統合、生態学的入り口の拘束
2025年1月、Telegramは正式にTONをTelegramの絶えず進化するミニアプリエコシステムの唯一のブロックチェーン基盤として指定しました。核心はTON Connectプロトコルを採用し、Telegramのミニアプリとブロックチェーンウォレットをシームレスに接続することで、ユーザーがメッセージアプリ内で分散型アプリと相互作用する際の手続きを簡素化します。この独占的なプロトコルにより、TONはTelegramの近10億ユーザーの実際のブロックチェーン層としての地位を確立しました。これにより、TONは「Web3版WeChatペイ」のプラットフォームになることが期待され、Telegramの膨大なネットワーク効果を最大限に活用します。
支払いシステムにおいて、Telegramはそのエコシステム内でToncoinを法定通貨として独占的に受け入れることを約束しており、Telegram Stars、プレミアムメンバーシップ、広告システム(Telegram Ads)、支払いゲートウェイサービス(Telegram Gateway)などのシーンに適用されます。開発者やチャンネル運営者はToncoinを通じて直接収入を受け取ることができ、Toncoinに基づく内部決済および収益配分システムを初歩的に構築します。
その間、決済サービスプロバイダーRedotPayは、TONチェーン上のUSDTバージョン(でToncoinとUSDt)をサポートし、Apple Pay、Google Pay、Alipayなどの主要な決済手段を接続しました。これにより、世界中の1.3億以上のオフライン店舗での使用が可能となり、現実世界におけるTONの決済実行能力がさらに拡大しました。
TON Spaceウォレットは最近、Telegram Starsで手数料を支払う機能を導入しました。これは実際には、ユーザーが複雑なオンチェーン操作を理解することなく取引を完了できる暗号の「抽象」ソリューションの一種です。この方法は従来のチェーン抽象ソリューションとは異なり、膨大な入口トラフィックに依存するだけでなく、オンチェーンアプリケーションの「生活化」と「常態化」への移行も推進します。公式計画によれば、2025年第二四半期から、アメリカのユーザーはTelegram内で直接TONウォレットサービスを体験できるようになり、Web2消費シーンとオンチェーン資産管理の通路がさらに開かれます。
2.3 エコシステム: ミニゲームの熱潮から多様なトラックの拡張へ
TONの第一波エコシステムの熱潮は、主にミニゲームによって推進されています。「エアドロップのインセンティブ + 簡単に始められる」という組み合わせの刺激の下、ユーザーは急速に流入しました。例えば、2024年9月にエアドロップされた《Hamster Kombat》は7月に3億の月間アクティブユーザーを記録しましたが、11月にはわずか5200万のアクティブユーザーに減少し、短期間で86%以上のユーザーが流出しました。簡単にコピーできるゲームメカニズムは短期的に「成長の錯覚」を生むことができるものの、長期的なユーザー維持を形成するのは難しく、エコシステムの初期段階における同質化の問題も露呈しています。
この状況に直面して、TONは一方でビルダーエコシステムの拡大に力を入れ、他方でインフラの配置を加速させています。2025年4月、TONは中国のゲーム大手KingNet(と1億を超えるユーザー)を持つ戦略的提携を結ぶことを発表し、同時にアジアで初の大規模ゲーム開発者会議を開催しました。これにより、WeChatエコシステムから数十のスタジオが参加し、TelegramとTONに基づくWeb3アプリの構築方法を探り始めました。
Telegram App Center機能の導入に伴い、ユーザーはプラットフォーム内で統合されたサードパーティアプリを直接探索できるようになります。ますます多くのTONエコシステムアプリが推薦リストに登場し、もはやゲームカテゴリに限らず、ソーシャル、支払い、DeFi、NFTなどの複数の次元を含むことが、アプリケーションエコシステムの初期の拡大を示しています。
あるデータプラットフォームの統計によると、収録された187のTONプロジェクトのうち、約14%がインフラストラクチャーに焦点を当てています。オラクルやウォレットなどの基盤サービスに加えて、TONXAPIやPlay Deckなどの開発支援プラットフォームもあり、新しい開発者の技術的ハードルを下げ、エコシステムの持続可能な発展を加速しています。
ゲーム以外にも、TONエコシステムは複数の新しいナarrativeトラックを拡張しています: PayFi、RWA(は以下で詳しく説明されます)、AI、契約取引(Perp DEX)、DePINなどのアプリケーション方向です。例えば:
エコシステムの潜在能力は、機関投資家の積極的な反応を引き寄せました。2024年9月、特定の機関がTONに3000万ドルを投資し、翌月、ある取引プラットフォームがさらに1000万ドルを投資すると発表し、Telegramアプリの開発を促進しました。2025年初頭、TON財団の元会長Steve YunがベンチャーキャピタルファンドTVM Venturesを立ち上げ、初期規模は1億ドルで、DeFi、PayFi、インフラプロジェクトへの支援に焦点を当て、TONの開発者の魅力とエコシステムの競争優位性をさらに強化しました。
2.4 技術アップグレード:高性能と可用性の進化
TONが発表した2025年上半期のロードマップによると、その技術のイテレーションの核心目標は、混雑を緩和し、スケーラビリティと安定性を向上させることです。本ラウンドの更新は4つの主要な方向性をカバーしており、TONが「高負荷、高頻度アプリケーション型ブロックチェーン」への進化の論理を示しています。
1. Acceleratorメインネットアップグレード
これはTONが設立以来最も重要なアーキテクチャのアップグレードであり、"無限分割(Infinite Sharding)"メカニズムの実現を目指し、ネットワークの安定性と拡張性を大幅に向上させることを目的としています。コアの改善点には: