オンチェーン派生市場の変革と機会

オンチェーン派生市場は巨大な変革を経験しています。過去2年間、Hyperliquidを除いて、dYdXやGMXなどのかつて期待されていたプロジェクトは次第にその光を失っています。その理由は、主にそれらが依然として中央集権型取引所を模倣している段階にあり、重要な指標で伝統的なプラットフォームと競争できないからです。

! オンチェーンデリバティブバトルロワイヤル:dYdX / GMXの崩壊、Hyperliquidが支配し、誰が次のチケットを手に入れるか

しかし、Hyperliquidの登場はこの分野に新たな可能性をもたらしました。製品の形態とユーザーの価値を再構築することによって、Hyperliquidは5月に2482.95億ドルの単月永続契約取引高の新記録を樹立しました。これはCoinbaseの同期間の現物取引量の42%に相当します。また、そのプロトコル収入も7045万ドルに達し、歴史的な記録を更新しました。

! オンチェーンデリバティブバトルロワイヤル:dYdX / GMXの崩壊、Hyperliquidが支配し、誰が次のチケットを手に入れるか

それにもかかわらず、Hyperliquidの構造は依然として典型的な契約取引モデルを踏襲しています。オンチェーン派生の未来の発展方向には依然として議論があります: 現在のモデルを最適化し続けるのか、それともブロックチェーンのオープン性とロングテール資産の特性に基づいて、より差別化された革新の道を探求するのか?

実際、暗号通貨派生市場の規模は継続的に膨張していますが、主導権は依然として中央集権的取引所の手にしっかりと握られています。現在、主流の中央集権的取引所の契約先物の日次取引量は数百億ドル規模に達しており、オンチェーン派生プロトコルの取引量はそれに比べて見劣りします。

! オンチェーンデリバティブバトルロワイヤル:dYdX / GMXの崩壊、Hyperliquidが支配し、誰が次のチケットを手に入れるか

この背景の中で、オプション商品はオンチェーン派生に新たな機会をもたらすかもしれません。オプションの非線形な収益特性は、暗号通貨の高いボラティリティに自然に適合し、プレミアムの少額前払いメカニズムは一般ユーザーのシンプルな取引ニーズにも応えることができます。

しかし、従来のオプションの複雑さと個人投資家が求めるシンプルで即時の取引ニーズとの間には矛盾があります。したがって、非中央集権の枠組みの中で、資金効率を保証し、かつ十分にユーザーフレンドリーなオンチェーンオプションシステムを構築することが、重要な課題となっています。

! オンチェーンデリバティブバトルロワイヤル:dYdX / GMX崩壊、Hyperliquidが支配し、誰が次のチケットを手に入れるか

いくつかの新興プロトコルが革新的なソリューションを模索しています。例えば、「コインベースの永続オプション」メカニズムは、「複雑さの排除」と「資産効率革命」を通じてオンチェーン派生の基盤論理を再構築しようとしています。このメカニズムは、ユーザーが任意のオンチェーントークンを担保として直接取引に参加できることを可能にし、換金損失を回避し、固定の満期日を廃止し、動的な資金コストを導入することで、ユーザーの参加ハードルを下げています。

! オンチェーンデリバティブバトルロワイヤル:dYdX / GMXの崩壊、Hyperliquidが支配し、誰が次のチケットを手に入れるか

この新しいメカニズムは、ロングテール資産の価値を最大限に引き出すだけでなく、ユーザーに「限定損失+無限の利益+時間の自由」という取引体験を提供し、オンチェーン派生がニッチ市場の制約を突破するのを助けることが期待されます。

! オンチェーンデリバティブバトルロワイヤル:dYdX / GMX崩壊、Hyperliquidが支配し、誰が次のチケットを手に入れるか

製品の革新に加えて、新世代のオンチェーン派生プロトコルは、流動性提供者、取引ユーザー、およびプロトコル自体の利益を密接に結びつける利益共同体ネットワークの構築にも取り組んでいます。このモデルは、従来の中央集権型取引所の「プラットフォーム-ユーザー」関係を覆し、オンチェーン派生が単なる取引所であるだけでなく、価値再分配ネットワークとなることを可能にしました。

! オンチェーンデリバティブバトルロワイヤル:dYdX / GMXの崩壊、Hyperliquidが支配し、誰が次のチケットを手に入れるか

オンチェーン派生市場はまだ初期段階にありますが、巨大な潜在能力を示しています。今後、ユーザーの最も切実な資産効率の問題を適切なタイミングで解決できる者が、この分野のリーダーになる可能性があります。オンチェーン派生の真の価値は、新しい取引ツールを提供することだけでなく、"資産の摩擦のない流動性-派生によるヘッジ-収益の複合成長"という全く新しい道を開くことができるかどうかにあります。

! オンチェーンデリバティブバトルロワイヤル:dYdX / GMXの崩壊、Hyperliquidが支配し、誰が次のチケットを手に入れるか