> 知っておいてください 逮捕とその後の長期にわたる裁判と制裁が事件全体を終わらせるわけではありません。今年、テラ雷雨の後、私たちは何を失い、何を得たでしょうか?**執筆者：ChainCatcher編集部**3月23日、ドグォンはモンテネグロで逮捕された。ドグォンさんは昨年5月、ルナさんが倒れる前に韓国から逃亡しようとしたとの噂が流れたが、ドグォンさんはこれを一貫して否定してきた。インターポールが赤通知を出し、セルビアをシンガポールからずっと追いかけるまで、ド・グォンさんはモンテネグロで逮捕される直前まで「逃亡」しなかったと屁理屈をこねていた。*出典: AP通信*ドグォンが逮捕されたとき、彼の太った顔は少しぼんやりしていました。その後の捜査で、彼はパスポート偽造の容疑で告発され、「ハードウェアウォレットを飲み込んだ」とさえ噂された。目の前の「容疑者」は、1年前、畏怖を欠き自信満々だった青年とは全く違う。21年と22年の年末と年始、ドグォン氏はソーシャルメディアに「Web3が2022年の暗号化業界の鍵となる」「五月の月はWeb3だ」と新年への希望に満ち溢れていた。来年はもっと輝いてください。」彼と熱狂的な狂人たちは、この「新月」がわずか 4 分の 1 を超えた後に暗くなり始めるとは想像もしていなかったでしょう。感情が高まっている市場では、当時の SBF も含め、自信と元気を持った若者に対して、人々が異なる態度で接するのは常に簡単です。ブルームバーグの報道によると、ド・グォンはソーシャルメディア上で「自信に満ち、攻撃的で、時には子供っぽい」イメージを築いていたという。2022年3月、TerraとUSTアルゴリズムのステーブルコインは外部から頻繁に疑念にさらされました。その後、ド・グォンは疑惑に答えるために非常に積極的な方法を選択しました。暗号化された KOL 先生アルゴッドを使って、LUNA の価格が 1 年後に現在の価格である 88 ドルを超えるかどうかに賭けました。賭け金は100万ドルでしたが、その翌日、ド・グォンは再び賭け金を1,000万ドルに引き上げました。両者の賭けは暗号通貨KOLのコビーが監督した。しかし、この陽気な賭けは、3月に期限が切れたとき、話題にもならなかった。コビー氏はその日、監督としてこの件については沈黙を貫き、スポンサーのFTX社が破綻したことで自身が主催していた暗号化ポッドキャスト「Uponly」も停止となり、その後はFTXとの関係についてほとんど言及しなかった。そして、賭けをしたアルゴド先生は、1年前のツイートを引用し、次のように書いた。「振り返ってみると、ルナが倒れることは簡単に判断できますが、1年前のツイートのコメントを見れば、私がどのように崩壊したかがわかるでしょう」 「それは笑われました。大衆はしばしば間違いを犯すということを理解するのは良い教訓です。」 結局のところ、人々は苦しんだ後、最終的に「月の満ち欠け」に気づくでしょう。実際、Terra の雷雨と UST のクラッシュの際には内部告発者が不足することはありませんでした。 Terra が最初に登場したとき、一部のアナリストは、このプロトコルで「死のスパイラル」を引き起こすリスクに気づきました。アンカー プロトコルが 20% APY UST デポジット プランを開始すると、より多くの人が Terra の崩壊を予測し始め、「Terra」を提案する人さえいました。暗号世界全体を破壊するだろう」と警告。しかし、これほど高いリターンの誘惑に抵抗できる人はほとんどおらず、誰もがポンジ・スキームの危険性を嗅ぎ取ったことがあるでしょう。しかし、人々は無意識のうちに、テラが崩壊する前に脱出できるのは自分だと考えています。結局のところ、Jump Crypto、Hashed、Delphi などのプロで権威のあるベテランはこの惨事から逃れることができませんでした。アルゴドが上で述べたように、後から振り返るのは簡単です。経験が浅く、ストップロス戦略を持たない人は、ほとんどが 1 年前の大損失に呆然とし、無感覚になっています。テラ事件は、2022 年の最悪の始まりとなった。その後、ずっと前に埋められたと思われる導火線に続いて火災が発生し、大ヒット プロジェクトが次々と爆発しました。ビットコインの価格は34,038ドルから一気に下落し、1年経った現在も回復していないが、市場は着実に回復しているとはいえ、ビットコインの価格も今年初めには31,043ドルまで下落した。しかし、市場が昨年の一連の雷雨事件に依然として覆われていることは否定できず、雷雨の隠れた危険性が依然として排除されていない。逮捕とその後の長期にわたる裁判と制裁によって事件全体が終わるわけではないことを知っておいてください。しかし、1 年後、テラの雷雨の後、私たちは何を失い、何を得たでしょうか?Three arrows Capital、Voyage、Celsius、FTX などの大手暗号化企業が倒産したことに加え、急速に冷え込む市場で数百ものプロジェクトが消滅または消滅し、投資家は暗号化プロジェクトの評価基準を、初期段階から再検討し始めています。伝統的な金融業界のホットマネーが暗号化や Web3 に流れることはほとんどありません。米国を中心とした複数の国の規制政策、銀行による暗号化関連ビジネスの遮断、マーケットメーカーのオプトアウトなどの複数の圧力の下で、 Coinbase、Kraken、Tether などの暗号通貨企業はグローバルを模索し始めました。市場、暗号化企業、Web3 起業家は渡り鳥のようなもので、米国からシンガポール、ドバイ、そして香港へと渡り歩き、常に「暗号化の聖域」を探しています。 「最適な気候で...この記事では、1 年後の重要な出来事とテラ雷雨の影響についての簡単なレビューと (不完全な) 概要を提供します。## 1. 連続雷雨事件の検証### 1. Terra がクラッシュする2022 年 5 月 8 日、Terra は UST on Curve の新しいファンド プール 4Crv プール (UST/FRAX/USDC/USDT) を形成したいため、元の UST-3Crv (UST/USDC/USDT/DAI) ファンド プールの UST 流動性は2019年に1億5,000万米ドルが引き出され、USTの価格はわずかに不安定になり始めました。リスクを回避するため、一部の金融機関や利用者が大規模なＵＳＴ販売を開始し、その日、融資プラットフォーム「アンカー」から２０億ＵＳＴが流出し、ＵＳＴ価格アンカリングへの圧力が高まった。突如として大量のUSTが市場に出現したことにより、USTの価格下落がさらに加速し、多くの人が手持ちのUSTを基本資産であるLUNAに置き換え、供給量の増加にもつながりました。 LUNAの価格は大幅に下落しました。 LUNA と UST の価格は死のスパイラルに陥り、価格はゼロに近づきました。ドグォン氏は5月11日、市場を救済することはできないと発表した。5月13日、多くの取引所がルナを上場廃止して取引を停止し、テラのパブリックチェーンも運営を停止した。1週間も経たないうちに、市場価値400億以上のTerraエコシステムは崩壊した。 LUNA/UST の雷雨は、多くの暗号化機関や暗号化プロジェクトに影響を与えました。 BTC価格は34,038ドルから31,328ドルに下落し、週間では7.6％下落した。### 2. 三建資本が破産宣告その中で、Terraの最大投資家の1つであるThree Arrows Capitalは、Terraの暴落が流動性危機に深く関与していたため、LUNA/UST暴落の影響を受けたことを最初に公表した。Three Arrows Capital は、LUNA/UST の破綻時にさらに 2 億ドルを投資しました。清算会社テネオのデータによると、LUNA/UST破綻によるスリーアローズ・キャピタルのリスクエクスポージャーは約6億ドルだ。直接的な経済的損失に加えて、LUNA/USTの暴落が仮想通貨市場のセンチメントに影響を与えたため、BTC価格も30,000ドルから20,000ドルに下落し、仮想通貨市場に大規模な信用収縮を引き起こしました。スリーアローズキャピタルはたまたま多額のレバレッジファンドを利用していましたが、その多額の資産（保有する10億米ドル相当のGBTCなど）の流動性が不足していたために売却できず、資金を呼び出すこともできませんでした。マージンが減少し、スリー アローズ キャピタルの資産が大幅に減少しました。同時に、借り手の資金を返済できなくなったため、債権者は補償を要求しました。### 3. ボイジャーが破産スリーアローズキャピタルの雷雨により、さらに多くの融資プラットフォームが連続して閉鎖されました。 Three Arrows Capital の融資残高により、これには約 6 億 6,600 万米ドル (15,250 BTC、3 億 5,000 万米ドル相当の USDC 安定通貨を含む) が含まれます。2022年7月6日、暗号化融資プラットフォームのボイジャーは破産保護を申請し、取引、入出金などのサービスを停止すると発表した。2023 年 7 月 11 日、スリー アローズ キャピタルはニューヨークの裁判所に破産保護を申請しました。 Teneo清算報告書によると、スリーアローズキャピタルは27社の仮想通貨会社に対して約35億ドルの負債を抱えている。これらの債権者はすでにスリーアローズキャピタルに対して訴訟を起こしている。その中で最大の債権者はデジタル・カレンシー・グループ（DCG）子会社の一部門である暗号化融資プラットフォームのジェネシスで、スリー・アローズ・キャピタルに23億ドルの融資を提供した。スリーアローズ キャピタルは DCG が発行した 10 億米ドルの GBTC 信託を保有しているため、この債権の債務の一部は親会社 DCG が引き受けます。そのため、最終的にジェネシスはスリーアローズキャピタルに対して12億ドルの請求を起こした。第二に、暗号化融資プラットフォームのブロックファイは、スリーアローズキャピタルは最大の借入顧客の一つであり、同社の倒産により約8,000万ドルの損失を被ったと述べた。### 4. セルシウスの破産2022年7月13日、機関向け暗号化融資プラットフォームであるセルシウスは破産申請を発表し、サンジアンキャピタルはUSDCローンで7,500万米ドルを負った。スリーアローズキャピタルの影響に加えて、セルシウスは、stETH（リドのイーサリアムプレッジ証明書）の最大保有者であるため、LUNA/USTの暴落の影響も受け、USTのアンアンカード暴落市場センチメントの影響を受け、その結果、アンアンカードの暴落が発生しました。 ETHに対するstETHの価格。 stETHの価値の下落とプラットフォームの流動性問題の深刻化により、プラットフォームのユーザーは深刻に圧迫され、ユーザーの資産償還のニーズを満たすためにstETHを低価格で販売することを余儀なくされました。結局、深刻な債務超過により破産を宣告された。### 5.FTX サンダーボルト2022年11月11日、仮想通貨取引プラットフォームFTXの関連会社を含む100社以上の事業体が米国で破産保護を申請した。FTXの終焉は、CoinDeskによって開示された文書に端を発しました。 2022年11月2日、コインデスクはアラメダ・リサーチが現在破産している可能性があることを明らかにした。2022年11月6日、Changpeng Zhao氏はFTXの支払能力について懸念を公に表明し、バイナンスは帳簿上に残っているすべてのFTTを清算することを決定した。これはFTXとアラメダへのユーザーの出金の波を引き起こし、FTXとアラメダの関連ウォレットアドレスから数十億ドルの資産が流出しました。11月8日夜、FTXはユーザーの出金を一時停止した。 FTXの資金不足は80億ドルにも上る。11月11日、仮想通貨取引プラットフォームFTXが破産保護を申請した。FTX の破産書類の開示により、人々は FTX とアラメダがすでに危機に陥っていることを知りました。データによると、アラメダはテラ雷雨やサンジアンキャピタルの破産などの理由で、早くも5月には流動性の問題を抱えていた。アラメダをボイジャーとスリーアローズキャピタルの破産から救うため、FTXはアラメダから資金を借りるための担保としてFTTトークンを使用した疑いがある。これにより、FTXが流動性不足の最大の引き金となった。BTC価格は20,905ドルから15,500ドルに下落し、週間では21％下落した。### 6. BlockFi の破産2022年11月28日、仮想通貨金融業者BlockFiは裁判所に破産保護を申請すると発表した。裁判所文書によると、同社には10万人以上の債権者がおり、負債は10億ドルから100億ドルに及ぶという。このうちFTXは負債2億7500万ドルで2位となった。### 7. ジェネシスの破産1月20日、仮想通貨融資プラットフォームのジェネシスが破産保護を申請した。FTX の雷雨の後、ジェネシスのデリバティブ事業では 1 億 7,500 万ドルが FTX に滞留しました。これに先立ち、スリーアローズキャピタルの雷雨により、ジェネシスは23億6000万米ドルもの損失を被った。同社は11月16日に融資関連会社での引き出しと新規融資の組成を停止した。ビットコインの価格は約21,000ドルで推移しました。## 2. 連鎖効果: アルゴリズム安定通貨の衰退と安定通貨監視の模索Terra とアルゴリズム ステーブルコイン UST の雷雨の後、関連プロジェクトに一連の雷雨を引き起こしたことに加えて、ステーブルコインに対する市場の注目を直接呼び起こしました。まず第一に、テラの崩壊後、人々は法的手段を通じて自分たちの権利を守ろうとしましたが、対応する規制法がまったく見つからないことがわかりました。 2023年4月19日までに、米国下院金融サービス委員会は73ページの「ステーブルコイン法審議草案」を発行し、アルゴリズムステーブルコインの処分方法について明確に言及した。どちらも1対1の資産を保証するものではない準備金だけでなく、米ドルを直接的または間接的に保有していないステーブルコインもブロックする必要があります。この草案は最終的な法案ではないが、安定通貨は規制当局の注目を集めている。 「暗号資産が有価証券であるかどうか」といった議論に比べて、ステーブルコインに対する規制上のニーズはより緊急である。第二に、テラ事件後、アルゴリズムステーブルコインは急速に減少しました。 Defillmaのデータによると、2022年5月8日から15日までにUSDCとUSDTのシェアは約3％増加し、アルゴリズムステーブルコインの市場シェアは侵食された。USDN は、WAVES プロトコルによって開始されたアルゴリズム安定通貨で、UST/LUNA とよく似たペグ メカニズムを使用します。 USDN は UST とほぼ同期してペッグ解除を開始しました。 2023 年初めに、USDN はステーブルコインから Waves エコロジカル インデックス トークンに移行し、米ドルと 1:1 で固定されなくなり、基本的にアルゴリズムのステーブルコイン トラックを放棄します。Near Protocol によって開始された USN は、UST の崩壊後、USDT を使用して USN を鋳造し始めました。しかし、このプロジェクトは二重鋳造による「4,000万ドルの担保ギャップ」により最終的に失敗に終わりました。さらに、分散型ステーブルコインプロジェクトも影響を受けています。 MakerDAO プロトコルによって開始された DAI は、80 億ドル以上から市場価値 48 億米ドルまで下落し、まだ回復していません。2023 年 2 月、Frax は目標住宅ローン金利 (CR) を 100% に設定すると発表しました。 、アルゴリズムでサポートされている部分を削除し、FRAXを置き換える完全担保のステーブルコインになります。今年に入ってからは、CRVが発行する超過担保ステーブルコインcrvUSDやAaveが開始する超過担保ステーブルコインGHOなど、いくつかのDeFi巨大契約がステーブルコインビジネスの開発を開始している。これらのステーブルコインはUSTとはまったく異なり、より保守的なメカニズムを採用しています。＃＃３ 連続雷雨の原因### 1. 生態系が集中しすぎているTerra を例にとると、20% APY は、Terra が短期間で数百億ドルの市場価値を急速に吸収し、急速に発展するのに役立ちました。アルゴリズムによるステーブルコイン システムは柔軟に見えるかもしれませんが、非常に脆弱です。最も重要なことは、テラの生態があまりにも集中的かつ単一であるということであり、2022年4月のデータによると、テラのロックアップ量は300億ドルを超え、そのうちアンカーが51.15％を占め、150億ドルを超えている。本質的に、Terra エコロジーには UST を実際に吸収できる DeFi プロトコルが存在せず、Anchor での UST のアプリケーション需要が急激に低下すると、UST と LUNA の完全な崩壊につながる運命にあります。また、FTXの破綻の原因も同じカゴにたくさんの卵を盛りすぎたという間違いであり、FTXの資産のほとんどはFTTに直接関係している。### 2. レバレッジが多すぎる無制限の入れ子人形と過剰なレバレッジが Sanjian Capital の破産の直接の原因となった: Sanjian はレバレッジを通じてアンカー価値のある特定のデリバティブに投資し、そのデリバティブを質入れして流動性の高い担保を取得し、その後、さらなる投資のためにその担保を売却した。デリバティブと原資産の固定が解除されると、デリバティブの価格と流動性は急激に下落し、サンジアンは債権者への取り付けに対処する有効期間内にデリバティブを売却できず、最終的に破産に至った。レバレッジが高すぎること、レバレッジが高すぎることは、暗号通貨市場における最大のシステミックリスクの1つです。ネストされたモデルは、市場の安定と改善の時期には暗号業界にスパイラルなポジティブなフィードバックを生成できますが、市場が衰退すると雪だるま式の効果も引き起こします。### 3. CeFi における監督の欠如と透明性の欠如暗号化業界は誕生以来、規制の不確実性の影の中で生きてきました。暗号化業界には組織的行動に対する効果的な監督が欠如しており、Three Arrows や FTX などの CeFi プロジェクト当事者は、過度に集中化して監督されない権利を獲得し、無秩序な資本の拡大につながっています。一連の雷雨を受けてバイナンスなどの取引所は率先して予備マークルツリーを開示したが、依然として権威ある第三者機関の承認と監督が不足しており、処罰メカニズムの欠如は高い信頼性を持たない。業界は依然として、より優れたオンチェーン保管方法と監査メカニズムを模索する必要があります。### 4. 暗号サークルが延々と楽しむ「神作り運動」ド・グォン、スズ、SBF、そして彼らが生み出したプロジェクトが短期間に急速に台頭したのは、マスマーケット、メディア、資本の結託によるものである。### 5. 人間の本質は変わらない最後に、古いことわざがあります。「投機は山のように古く、ウォール街には新しいものはない」というものです。投機家は強欲を利用して高層ビルを建設する一方、空売り家はパニックを利用して巨額の利益を得る。歴史が何度も繰り返されるのは、社会内部の法則によるものではなく、永遠の人間性によるものです。＃＃４ 「部屋の中の象」を真剣に見てみましょう。コインには両面があります。 Terra や FTX などの一連の雷雨は業界に大きな打撃を与えましたが、前回の強気相場によって形成された巨大なバブルにも穴をあけ、業界は「部屋の中の象」を再検討し始めました。業界の価値基準、セキュリティメカニズム、監視はすべて新たなレベルに向かっています。業界の価値基準から言えば、いわゆる「頭」は幻滅している。 Terra、FTXなどはいずれもTemasek、Sequoia Capital、Grayscaleに代表されるトップ投資家が支援する時価総額数百億ドルの暗号化大手だが、崩壊も一瞬だ。これにより業界は、大きすぎることは鉄則ではなく、権威も信頼を失うことを認識することになる。そして、ホットマネーの流入速度が価値創造に追いつかない場合、最大の地雷原が埋められることがよくあります。雷雨の後、ほとんどの第 1 層および第 2 層プロジェクトの評価または価格は徐々に修正され、より健全な方向に向かいました。テマセク率いる投資機関も次々と見直し調査を開始し、投資プロセスを改善している。また、一部の暗号化ユーザーは、資金調達の背景や夢物語に簡単に混乱することはなくなるでしょう。RootDataのデータによると、2023年4月の暗号化分野の資金調達額は8億1,400万米ドルで、2022年4月の36億2,300万米ドルから約77.6%減少した。また、融資件数は4月の186件から106件に減少し、前年同月比で約43.1％減少した。同時に、暗号化業界の透明性も高まっています。 FTX事件後、Binance、Kraken、OKX、Huobiなどが率いる集中取引所は準備金証明書を公開し、業界の監督を受け入れたが、現段階ではまだ権威ある第三者監査機関による承認が不足している。 FTX の崩壊後、企業や個人は財務管理とコンプライアンスへの投資を増やし、暗号化と会計に関連するプロジェクトとイノベーションが増加しています。暗号化ファイナンスおよびオンチェーン資産保管ソリューションに関する暗号化されたプロジェクトファイナンスが頻繁に行われます。さらに、継続的な雷雨の危険により、暗号化の監督は進歩を加速し、暗号化業界の革新と発展と秩序ある監督との間のバランスを見つける必要がありました。現在、米国、香港、韓国、日本、シンガポール、欧州連合が主導権を握る国や地域、組織が業界の規制基準の開発を主導しています。 2022 年末までに、中国本土に加えて、世界中の 42 以上の主権国と地域が、暗号化業界に対して 105 の規制措置とガイダンスを採用します。このうち、米国は暗号取引、暗号規制ガイダンス、司法判断、ステーブルコインなど計22項目、欧州連合は暗号規制ガイダンス、ステーブルコイン、アンチコインなど計9項目となっている。・一連の法案でマネーロンダリング、韓国は主に司法判断、ステーブルコイン、暗号規制指針など8項目を提出。暗号化規制は、国や地域によって進捗状況が異なり、考え方にも大きな違いが生じていますが、依然として暗号化規制はグローバル化・高度化の傾向にあります。## 5. 「東の隆盛と西の沈み」: 規制の動向の下での暗号化領域の進化米国は世界最大の仮想通貨市場の 1 つであり、最も複雑な規制環境の 1 つです。米国には統一された暗号化規制機関はありませんが、複数の連邦および州レベルの機関がさまざまな分野の監督を担当しています。テラを受けて、ジャネット・イエレン米財務長官は、消費者と金融の安定を守るために、2022年末までにステーブルコインを規制するよう求めた。彼女はまた、財務省にステーブルコインやその他のデジタル資産を規制する権限を与える法案を可決するよう議会に求めた。昨年末の FTX の破綻後、米国 SEC は暗号化業界に対する規制姿勢を強化し、証券法違反に関与する可能性のある一部の暗号化プロジェクトの審査と起訴を開始しました。コインベースとクラーケン。現在、暗号化業界に対する米国当局の継続的な圧力により、一部のプロジェクトは米国から「逃亡」し、ビジネスを世界的に拡大することを選択しています。著名な仮想通貨マーケットメーカーのジェーン・ストリートやジャンプ・トレーディングなどのマーケットメーカーも米国での仮想通貨取引事業から撤退する計画だ。米国は暗号化業界に対してより厳しい規制を設けていますが、完全に独占的ではなく、同時に暗号化業界のイノベーションの可能性と社会的価値を認識しています。韓国当局は、テラ事件と、プロジェクト創設者のド・グォン氏および関係者らによる詐欺、マネーロンダリング、脱税法違反の可能性について緊急捜査を開始した。韓国の金融委員会（FSC）もまた、仮想通貨取引所とプラットフォームの規制を強化し、政府への登録とマネーロンダリング防止および消費者保護規制の順守を義務付ける計画を発表した。現政権は依然として「テラ」の余波に対処しているが、韓国は米国政府ほど積極的ではない。最近、韓国政府はいくつかの規制の草案を作成し、韓国銀行も韓国の仮想通貨産業を維持するためにステーブルコインに関する別の規制を導入することを計画しています。さまざまな国や地域で規制の整備が不均一である場合、暗号化イノベーションには地域ごとに新たな傾向が現れており、この傾向を「東高西低」と要約する見方もある。暗号化企業や Web3 起業家は渡り鳥のようなもので、米国からシンガポール、ドバイ、そして香港へと渡り、最適な気候の「暗号化の聖域」を常に探しています。「イノベーションと開発の促進」というスローガンのもと、シンガポール政府は最初に Web3 を採用しました。シンガポールはアジアにおける暗号通貨イノベーションの主要中心地の1つであり、Terraform Labsを含む多くの暗号通貨プロジェクトや企業の本拠地であり、いくつかの決済機関ライセンスを発行しています。シンガポールにはすでに決済サービス法（PSA）と呼ばれる包括的な仮想通貨規制の枠組みがあり、仮想通貨サービスプロバイダーにライセンスを取得し、マネーロンダリングやテロ資金供与対策の規則に従うことが義務付けられている一方、政府も比較的友好的で柔軟な規制を採用している。規制アプローチ。一連の取り組みにより、シンガポールは Web3 業界を再び活性化することができました。 2022 年下半期、シンガポールで開催されたさまざまな Web3 カンファレンスは、中国の Web3 起業家の熱意を呼び起こすことに成功し、「東方 Web3 パワー」と中国のプロジェクトを世界の暗号化市場にさらに押し上げました。香港は世界有数の国際金融センターとしてシンガポールの跡をたどりますが、世界的な Web3 ハブとしての地位の獲得を目指しています。昨年12月、CSOPアセットマネジメント株式会社はアジア初の仮想資産ETFであるビットコインETFとイーサリアムETFを香港で発売した。今年 4 月には多くの暗号化プロジェクトが香港に集まりましたが、暗号化業界に対する香港政府の現在の要件は実際にはより厳格です。香港金融管理局（HKMA）が提案した規制枠組みでは、暗号化資産取引プラットフォームサービスを提供するすべての機関に対し、ライセンスを申請し、マネーロンダリング防止およびテロ資金供与防止規制を遵守することが求められている。さらに、これらのプラットフォームを通じて取引できるのは特定の条件を満たしたプロの投資家のみであり、個人投資家は除外されます。 HKMAは、これは投資家の利益を保護し、金融安定リスクを防ぎ、国際金融センターとしての香港の評判を守るためであると述べた。以前、香港金融管理局のユー・ウェイウェン総裁は、仮想資産は持続可能な方法で開発され、デジタル資産の監督は「甘い」ものではないと述べた。一般に、香港はより厳格かつ慎重な態度で、香港の暗号化産業の発展を支持し、受け入れています。ドバイでは、テラの出来事の後も、比較的オープンで仮想通貨イノベーションを支持する姿勢が続いている。政府は、ドバイ・ブロックチェーン戦略、ドバイ未来財団、ドバイ国際金融センター（DIFC）など、この分野でブロックチェーンと暗号通貨を促進するためのいくつかの取り組みを開始しました。ドバイはまた、仮想通貨ビジネスに対して柔軟な規制枠組みを提供しており、仮想通貨ビジネスがサンドボックス制度の下で運営したり、DIFC またはアブダビ グローバル マーケット (ADGM) からライセンスを取得したりすることができます。現在、その後のFTXの破綻により、ドバイは暗号化業界のリスクを再検討しており、ドバイ仮想資産規制局(A)は暗号化ライセンスを申請するプロジェクトの審査を強化しています。他の国もテラ事件とそれが仮想通貨規制に与える影響に引き続き注目している。例えば日本は、仮想通貨取引所やプラットフォームに対する監視を強化し、疑わしい取引の報告やサイバーセキュリティ対策の強化を義務付けている。インドは、中央銀行発行のものを除くすべての民間暗号通貨を禁止する法案の可決を提案した。欧州連合は最近、加盟国間でルールの一貫性を高め、消費者保護と金融の安定を確保することを目的とした、暗号資産市場（MiCA）と呼ばれる包括的な暗号資産規制を導入しました。結論として、Terraの出来事は、消費者保護と金融の安定に重大な課題をもたらす暗号資産、特にアルゴリズムステーブルコインに対するより効果的かつ協調的な規制の必要性を浮き彫りにしている。仮想通貨の規制に関しては国ごとに異なるアプローチと優先順位があり、規制当局、政策立案者、業界関係者、市民社会の間での世界的な対話と協力が、仮想通貨分野におけるイノベーションと信頼を促進するために重要です。
Terra の雷雨から 1 年後に書いた記事: 市場は改善しているが、憂鬱はまだ残っている
執筆者：ChainCatcher編集部
3月23日、ドグォンはモンテネグロで逮捕された。ドグォンさんは昨年5月、ルナさんが倒れる前に韓国から逃亡しようとしたとの噂が流れたが、ドグォンさんはこれを一貫して否定してきた。インターポールが赤通知を出し、セルビアをシンガポールからずっと追いかけるまで、ド・グォンさんはモンテネグロで逮捕される直前まで「逃亡」しなかったと屁理屈をこねていた。
出典: AP通信
ドグォンが逮捕されたとき、彼の太った顔は少しぼんやりしていました。その後の捜査で、彼はパスポート偽造の容疑で告発され、「ハードウェアウォレットを飲み込んだ」とさえ噂された。目の前の「容疑者」は、1年前、畏怖を欠き自信満々だった青年とは全く違う。
21年と22年の年末と年始、ドグォン氏はソーシャルメディアに「Web3が2022年の暗号化業界の鍵となる」「五月の月はWeb3だ」と新年への希望に満ち溢れていた。来年はもっと輝いてください。」
彼と熱狂的な狂人たちは、この「新月」がわずか 4 分の 1 を超えた後に暗くなり始めるとは想像もしていなかったでしょう。感情が高まっている市場では、当時の SBF も含め、自信と元気を持った若者に対して、人々が異なる態度で接するのは常に簡単です。ブルームバーグの報道によると、ド・グォンはソーシャルメディア上で「自信に満ち、攻撃的で、時には子供っぽい」イメージを築いていたという。
2022年3月、TerraとUSTアルゴリズムのステーブルコインは外部から頻繁に疑念にさらされました。その後、ド・グォンは疑惑に答えるために非常に積極的な方法を選択しました。暗号化された KOL 先生アルゴッドを使って、LUNA の価格が 1 年後に現在の価格である 88 ドルを超えるかどうかに賭けました。賭け金は100万ドルでしたが、その翌日、ド・グォンは再び賭け金を1,000万ドルに引き上げました。両者の賭けは暗号通貨KOLのコビーが監督した。
しかし、この陽気な賭けは、3月に期限が切れたとき、話題にもならなかった。コビー氏はその日、監督としてこの件については沈黙を貫き、スポンサーのFTX社が破綻したことで自身が主催していた暗号化ポッドキャスト「Uponly」も停止となり、その後はFTXとの関係についてほとんど言及しなかった。
そして、賭けをしたアルゴド先生は、1年前のツイートを引用し、次のように書いた。「振り返ってみると、ルナが倒れることは簡単に判断できますが、1年前のツイートのコメントを見れば、私がどのように崩壊したかがわかるでしょう」 「それは笑われました。大衆はしばしば間違いを犯すということを理解するのは良い教訓です。」 結局のところ、人々は苦しんだ後、最終的に「月の満ち欠け」に気づくでしょう。
実際、Terra の雷雨と UST のクラッシュの際には内部告発者が不足することはありませんでした。 Terra が最初に登場したとき、一部のアナリストは、このプロトコルで「死のスパイラル」を引き起こすリスクに気づきました。アンカー プロトコルが 20% APY UST デポジット プランを開始すると、より多くの人が Terra の崩壊を予測し始め、「Terra」を提案する人さえいました。暗号世界全体を破壊するだろう」と警告。
しかし、これほど高いリターンの誘惑に抵抗できる人はほとんどおらず、誰もがポンジ・スキームの危険性を嗅ぎ取ったことがあるでしょう。しかし、人々は無意識のうちに、テラが崩壊する前に脱出できるのは自分だと考えています。結局のところ、Jump Crypto、Hashed、Delphi などのプロで権威のあるベテランはこの惨事から逃れることができませんでした。
アルゴドが上で述べたように、後から振り返るのは簡単です。経験が浅く、ストップロス戦略を持たない人は、ほとんどが 1 年前の大損失に呆然とし、無感覚になっています。
テラ事件は、2022 年の最悪の始まりとなった。その後、ずっと前に埋められたと思われる導火線に続いて火災が発生し、大ヒット プロジェクトが次々と爆発しました。ビットコインの価格は34,038ドルから一気に下落し、1年経った現在も回復していないが、市場は着実に回復しているとはいえ、ビットコインの価格も今年初めには31,043ドルまで下落した。しかし、市場が昨年の一連の雷雨事件に依然として覆われていることは否定できず、雷雨の隠れた危険性が依然として排除されていない。
逮捕とその後の長期にわたる裁判と制裁によって事件全体が終わるわけではないことを知っておいてください。しかし、1 年後、テラの雷雨の後、私たちは何を失い、何を得たでしょうか?
Three arrows Capital、Voyage、Celsius、FTX などの大手暗号化企業が倒産したことに加え、急速に冷え込む市場で数百ものプロジェクトが消滅または消滅し、投資家は暗号化プロジェクトの評価基準を、初期段階から再検討し始めています。伝統的な金融業界のホットマネーが暗号化や Web3 に流れることはほとんどありません。米国を中心とした複数の国の規制政策、銀行による暗号化関連ビジネスの遮断、マーケットメーカーのオプトアウトなどの複数の圧力の下で、 Coinbase、Kraken、Tether などの暗号通貨企業はグローバルを模索し始めました。市場、暗号化企業、Web3 起業家は渡り鳥のようなもので、米国からシンガポール、ドバイ、そして香港へと渡り歩き、常に「暗号化の聖域」を探しています。 「最適な気候で...
この記事では、1 年後の重要な出来事とテラ雷雨の影響についての簡単なレビューと (不完全な) 概要を提供します。
1. 連続雷雨事件の検証
1. Terra がクラッシュする
2022 年 5 月 8 日、Terra は UST on Curve の新しいファンド プール 4Crv プール (UST/FRAX/USDC/USDT) を形成したいため、元の UST-3Crv (UST/USDC/USDT/DAI) ファンド プールの UST 流動性は2019年に1億5,000万米ドルが引き出され、USTの価格はわずかに不安定になり始めました。
リスクを回避するため、一部の金融機関や利用者が大規模なＵＳＴ販売を開始し、その日、融資プラットフォーム「アンカー」から２０億ＵＳＴが流出し、ＵＳＴ価格アンカリングへの圧力が高まった。突如として大量のUSTが市場に出現したことにより、USTの価格下落がさらに加速し、多くの人が手持ちのUSTを基本資産であるLUNAに置き換え、供給量の増加にもつながりました。 LUNAの価格は大幅に下落しました。 LUNA と UST の価格は死のスパイラルに陥り、価格はゼロに近づきました。
ドグォン氏は5月11日、市場を救済することはできないと発表した。
5月13日、多くの取引所がルナを上場廃止して取引を停止し、テラのパブリックチェーンも運営を停止した。
1週間も経たないうちに、市場価値400億以上のTerraエコシステムは崩壊した。 LUNA/UST の雷雨は、多くの暗号化機関や暗号化プロジェクトに影響を与えました。 BTC価格は34,038ドルから31,328ドルに下落し、週間では7.6％下落した。
2. 三建資本が破産宣告
その中で、Terraの最大投資家の1つであるThree Arrows Capitalは、Terraの暴落が流動性危機に深く関与していたため、LUNA/UST暴落の影響を受けたことを最初に公表した。
Three Arrows Capital は、LUNA/UST の破綻時にさらに 2 億ドルを投資しました。清算会社テネオのデータによると、LUNA/UST破綻によるスリーアローズ・キャピタルのリスクエクスポージャーは約6億ドルだ。
直接的な経済的損失に加えて、LUNA/USTの暴落が仮想通貨市場のセンチメントに影響を与えたため、BTC価格も30,000ドルから20,000ドルに下落し、仮想通貨市場に大規模な信用収縮を引き起こしました。
スリーアローズキャピタルはたまたま多額のレバレッジファンドを利用していましたが、その多額の資産（保有する10億米ドル相当のGBTCなど）の流動性が不足していたために売却できず、資金を呼び出すこともできませんでした。マージンが減少し、スリー アローズ キャピタルの資産が大幅に減少しました。同時に、借り手の資金を返済できなくなったため、債権者は補償を要求しました。
3. ボイジャーが破産
スリーアローズキャピタルの雷雨により、さらに多くの融資プラットフォームが連続して閉鎖されました。 Three Arrows Capital の融資残高により、これには約 6 億 6,600 万米ドル (15,250 BTC、3 億 5,000 万米ドル相当の USDC 安定通貨を含む) が含まれます。
2022年7月6日、暗号化融資プラットフォームのボイジャーは破産保護を申請し、取引、入出金などのサービスを停止すると発表した。
2023 年 7 月 11 日、スリー アローズ キャピタルはニューヨークの裁判所に破産保護を申請しました。 Teneo清算報告書によると、スリーアローズキャピタルは27社の仮想通貨会社に対して約35億ドルの負債を抱えている。これらの債権者はすでにスリーアローズキャピタルに対して訴訟を起こしている。
その中で最大の債権者はデジタル・カレンシー・グループ（DCG）子会社の一部門である暗号化融資プラットフォームのジェネシスで、スリー・アローズ・キャピタルに23億ドルの融資を提供した。スリーアローズ キャピタルは DCG が発行した 10 億米ドルの GBTC 信託を保有しているため、この債権の債務の一部は親会社 DCG が引き受けます。そのため、最終的にジェネシスはスリーアローズキャピタルに対して12億ドルの請求を起こした。
第二に、暗号化融資プラットフォームのブロックファイは、スリーアローズキャピタルは最大の借入顧客の一つであり、同社の倒産により約8,000万ドルの損失を被ったと述べた。
4. セルシウスの破産
2022年7月13日、機関向け暗号化融資プラットフォームであるセルシウスは破産申請を発表し、サンジアンキャピタルはUSDCローンで7,500万米ドルを負った。
スリーアローズキャピタルの影響に加えて、セルシウスは、stETH（リドのイーサリアムプレッジ証明書）の最大保有者であるため、LUNA/USTの暴落の影響も受け、USTのアンアンカード暴落市場センチメントの影響を受け、その結果、アンアンカードの暴落が発生しました。 ETHに対するstETHの価格。 stETHの価値の下落とプラットフォームの流動性問題の深刻化により、プラットフォームのユーザーは深刻に圧迫され、ユーザーの資産償還のニーズを満たすためにstETHを低価格で販売することを余儀なくされました。結局、深刻な債務超過により破産を宣告された。
5.FTX サンダーボルト
2022年11月11日、仮想通貨取引プラットフォームFTXの関連会社を含む100社以上の事業体が米国で破産保護を申請した。
FTXの終焉は、CoinDeskによって開示された文書に端を発しました。 2022年11月2日、コインデスクはアラメダ・リサーチが現在破産している可能性があることを明らかにした。
2022年11月6日、Changpeng Zhao氏はFTXの支払能力について懸念を公に表明し、バイナンスは帳簿上に残っているすべてのFTTを清算することを決定した。これはFTXとアラメダへのユーザーの出金の波を引き起こし、FTXとアラメダの関連ウォレットアドレスから数十億ドルの資産が流出しました。
11月8日夜、FTXはユーザーの出金を一時停止した。 FTXの資金不足は80億ドルにも上る。
11月11日、仮想通貨取引プラットフォームFTXが破産保護を申請した。
FTX の破産書類の開示により、人々は FTX とアラメダがすでに危機に陥っていることを知りました。データによると、アラメダはテラ雷雨やサンジアンキャピタルの破産などの理由で、早くも5月には流動性の問題を抱えていた。アラメダをボイジャーとスリーアローズキャピタルの破産から救うため、FTXはアラメダから資金を借りるための担保としてFTTトークンを使用した疑いがある。これにより、FTXが流動性不足の最大の引き金となった。
BTC価格は20,905ドルから15,500ドルに下落し、週間では21％下落した。
6. BlockFi の破産
2022年11月28日、仮想通貨金融業者BlockFiは裁判所に破産保護を申請すると発表した。
裁判所文書によると、同社には10万人以上の債権者がおり、負債は10億ドルから100億ドルに及ぶという。このうちFTXは負債2億7500万ドルで2位となった。
7. ジェネシスの破産
1月20日、仮想通貨融資プラットフォームのジェネシスが破産保護を申請した。
FTX の雷雨の後、ジェネシスのデリバティブ事業では 1 億 7,500 万ドルが FTX に滞留しました。これに先立ち、スリーアローズキャピタルの雷雨により、ジェネシスは23億6000万米ドルもの損失を被った。同社は11月16日に融資関連会社での引き出しと新規融資の組成を停止した。ビットコインの価格は約21,000ドルで推移しました。
2. 連鎖効果: アルゴリズム安定通貨の衰退と安定通貨監視の模索
Terra とアルゴリズム ステーブルコイン UST の雷雨の後、関連プロジェクトに一連の雷雨を引き起こしたことに加えて、ステーブルコインに対する市場の注目を直接呼び起こしました。
まず第一に、テラの崩壊後、人々は法的手段を通じて自分たちの権利を守ろうとしましたが、対応する規制法がまったく見つからないことがわかりました。 2023年4月19日までに、米国下院金融サービス委員会は73ページの「ステーブルコイン法審議草案」を発行し、アルゴリズムステーブルコインの処分方法について明確に言及した。どちらも1対1の資産を保証するものではない準備金だけでなく、米ドルを直接的または間接的に保有していないステーブルコインもブロックする必要があります。
この草案は最終的な法案ではないが、安定通貨は規制当局の注目を集めている。 「暗号資産が有価証券であるかどうか」といった議論に比べて、ステーブルコインに対する規制上のニーズはより緊急である。
第二に、テラ事件後、アルゴリズムステーブルコインは急速に減少しました。 Defillmaのデータによると、2022年5月8日から15日までにUSDCとUSDTのシェアは約3％増加し、アルゴリズムステーブルコインの市場シェアは侵食された。
USDN は、WAVES プロトコルによって開始されたアルゴリズム安定通貨で、UST/LUNA とよく似たペグ メカニズムを使用します。 USDN は UST とほぼ同期してペッグ解除を開始しました。 2023 年初めに、USDN はステーブルコインから Waves エコロジカル インデックス トークンに移行し、米ドルと 1:1 で固定されなくなり、基本的にアルゴリズムのステーブルコイン トラックを放棄します。
Near Protocol によって開始された USN は、UST の崩壊後、USDT を使用して USN を鋳造し始めました。しかし、このプロジェクトは二重鋳造による「4,000万ドルの担保ギャップ」により最終的に失敗に終わりました。
さらに、分散型ステーブルコインプロジェクトも影響を受けています。 MakerDAO プロトコルによって開始された DAI は、80 億ドル以上から市場価値 48 億米ドルまで下落し、まだ回復していません。2023 年 2 月、Frax は目標住宅ローン金利 (CR) を 100% に設定すると発表しました。 、アルゴリズムでサポートされている部分を削除し、FRAXを置き換える完全担保のステーブルコインになります。
今年に入ってからは、CRVが発行する超過担保ステーブルコインcrvUSDやAaveが開始する超過担保ステーブルコインGHOなど、いくつかのDeFi巨大契約がステーブルコインビジネスの開発を開始している。これらのステーブルコインはUSTとはまったく異なり、より保守的なメカニズムを採用しています。
＃＃３ 連続雷雨の原因
1. 生態系が集中しすぎている
Terra を例にとると、20% APY は、Terra が短期間で数百億ドルの市場価値を急速に吸収し、急速に発展するのに役立ちました。アルゴリズムによるステーブルコイン システムは柔軟に見えるかもしれませんが、非常に脆弱です。最も重要なことは、テラの生態があまりにも集中的かつ単一であるということであり、2022年4月のデータによると、テラのロックアップ量は300億ドルを超え、そのうちアンカーが51.15％を占め、150億ドルを超えている。本質的に、Terra エコロジーには UST を実際に吸収できる DeFi プロトコルが存在せず、Anchor での UST のアプリケーション需要が急激に低下すると、UST と LUNA の完全な崩壊につながる運命にあります。
また、FTXの破綻の原因も同じカゴにたくさんの卵を盛りすぎたという間違いであり、FTXの資産のほとんどはFTTに直接関係している。
2. レバレッジが多すぎる
無制限の入れ子人形と過剰なレバレッジが Sanjian Capital の破産の直接の原因となった: Sanjian はレバレッジを通じてアンカー価値のある特定のデリバティブに投資し、そのデリバティブを質入れして流動性の高い担保を取得し、その後、さらなる投資のためにその担保を売却した。デリバティブと原資産の固定が解除されると、デリバティブの価格と流動性は急激に下落し、サンジアンは債権者への取り付けに対処する有効期間内にデリバティブを売却できず、最終的に破産に至った。
レバレッジが高すぎること、レバレッジが高すぎることは、暗号通貨市場における最大のシステミックリスクの1つです。ネストされたモデルは、市場の安定と改善の時期には暗号業界にスパイラルなポジティブなフィードバックを生成できますが、市場が衰退すると雪だるま式の効果も引き起こします。
3. CeFi における監督の欠如と透明性の欠如
暗号化業界は誕生以来、規制の不確実性の影の中で生きてきました。暗号化業界には組織的行動に対する効果的な監督が欠如しており、Three Arrows や FTX などの CeFi プロジェクト当事者は、過度に集中化して監督されない権利を獲得し、無秩序な資本の拡大につながっています。
一連の雷雨を受けてバイナンスなどの取引所は率先して予備マークルツリーを開示したが、依然として権威ある第三者機関の承認と監督が不足しており、処罰メカニズムの欠如は高い信頼性を持たない。業界は依然として、より優れたオンチェーン保管方法と監査メカニズムを模索する必要があります。
4. 暗号サークルが延々と楽しむ「神作り運動」
ド・グォン、スズ、SBF、そして彼らが生み出したプロジェクトが短期間に急速に台頭したのは、マスマーケット、メディア、資本の結託によるものである。
5. 人間の本質は変わらない
最後に、古いことわざがあります。「投機は山のように古く、ウォール街には新しいものはない」というものです。投機家は強欲を利用して高層ビルを建設する一方、空売り家はパニックを利用して巨額の利益を得る。歴史が何度も繰り返されるのは、社会内部の法則によるものではなく、永遠の人間性によるものです。
＃＃４ 「部屋の中の象」を真剣に見てみましょう。
コインには両面があります。 Terra や FTX などの一連の雷雨は業界に大きな打撃を与えましたが、前回の強気相場によって形成された巨大なバブルにも穴をあけ、業界は「部屋の中の象」を再検討し始めました。業界の価値基準、セキュリティメカニズム、監視はすべて新たなレベルに向かっています。
業界の価値基準から言えば、いわゆる「頭」は幻滅している。 Terra、FTXなどはいずれもTemasek、Sequoia Capital、Grayscaleに代表されるトップ投資家が支援する時価総額数百億ドルの暗号化大手だが、崩壊も一瞬だ。これにより業界は、大きすぎることは鉄則ではなく、権威も信頼を失うことを認識することになる。そして、ホットマネーの流入速度が価値創造に追いつかない場合、最大の地雷原が埋められることがよくあります。
雷雨の後、ほとんどの第 1 層および第 2 層プロジェクトの評価または価格は徐々に修正され、より健全な方向に向かいました。テマセク率いる投資機関も次々と見直し調査を開始し、投資プロセスを改善している。また、一部の暗号化ユーザーは、資金調達の背景や夢物語に簡単に混乱することはなくなるでしょう。
RootDataのデータによると、2023年4月の暗号化分野の資金調達額は8億1,400万米ドルで、2022年4月の36億2,300万米ドルから約77.6%減少した。また、融資件数は4月の186件から106件に減少し、前年同月比で約43.1％減少した。
同時に、暗号化業界の透明性も高まっています。 FTX事件後、Binance、Kraken、OKX、Huobiなどが率いる集中取引所は準備金証明書を公開し、業界の監督を受け入れたが、現段階ではまだ権威ある第三者監査機関による承認が不足している。 FTX の崩壊後、企業や個人は財務管理とコンプライアンスへの投資を増やし、暗号化と会計に関連するプロジェクトとイノベーションが増加しています。暗号化ファイナンスおよびオンチェーン資産保管ソリューションに関する暗号化されたプロジェクトファイナンスが頻繁に行われます。
さらに、継続的な雷雨の危険により、暗号化の監督は進歩を加速し、暗号化業界の革新と発展と秩序ある監督との間のバランスを見つける必要がありました。現在、米国、香港、韓国、日本、シンガポール、欧州連合が主導権を握る国や地域、組織が業界の規制基準の開発を主導しています。 2022 年末までに、中国本土に加えて、世界中の 42 以上の主権国と地域が、暗号化業界に対して 105 の規制措置とガイダンスを採用します。このうち、米国は暗号取引、暗号規制ガイダンス、司法判断、ステーブルコインなど計22項目、欧州連合は暗号規制ガイダンス、ステーブルコイン、アンチコインなど計9項目となっている。・一連の法案でマネーロンダリング、韓国は主に司法判断、ステーブルコイン、暗号規制指針など8項目を提出。
暗号化規制は、国や地域によって進捗状況が異なり、考え方にも大きな違いが生じていますが、依然として暗号化規制はグローバル化・高度化の傾向にあります。
5. 「東の隆盛と西の沈み」: 規制の動向の下での暗号化領域の進化
米国は世界最大の仮想通貨市場の 1 つであり、最も複雑な規制環境の 1 つです。米国には統一された暗号化規制機関はありませんが、複数の連邦および州レベルの機関がさまざまな分野の監督を担当しています。テラを受けて、ジャネット・イエレン米財務長官は、消費者と金融の安定を守るために、2022年末までにステーブルコインを規制するよう求めた。彼女はまた、財務省にステーブルコインやその他のデジタル資産を規制する権限を与える法案を可決するよう議会に求めた。
昨年末の FTX の破綻後、米国 SEC は暗号化業界に対する規制姿勢を強化し、証券法違反に関与する可能性のある一部の暗号化プロジェクトの審査と起訴を開始しました。コインベースとクラーケン。現在、暗号化業界に対する米国当局の継続的な圧力により、一部のプロジェクトは米国から「逃亡」し、ビジネスを世界的に拡大することを選択しています。著名な仮想通貨マーケットメーカーのジェーン・ストリートやジャンプ・トレーディングなどのマーケットメーカーも米国での仮想通貨取引事業から撤退する計画だ。米国は暗号化業界に対してより厳しい規制を設けていますが、完全に独占的ではなく、同時に暗号化業界のイノベーションの可能性と社会的価値を認識しています。
韓国当局は、テラ事件と、プロジェクト創設者のド・グォン氏および関係者らによる詐欺、マネーロンダリング、脱税法違反の可能性について緊急捜査を開始した。韓国の金融委員会（FSC）もまた、仮想通貨取引所とプラットフォームの規制を強化し、政府への登録とマネーロンダリング防止および消費者保護規制の順守を義務付ける計画を発表した。現政権は依然として「テラ」の余波に対処しているが、韓国は米国政府ほど積極的ではない。最近、韓国政府はいくつかの規制の草案を作成し、韓国銀行も韓国の仮想通貨産業を維持するためにステーブルコインに関する別の規制を導入することを計画しています。
さまざまな国や地域で規制の整備が不均一である場合、暗号化イノベーションには地域ごとに新たな傾向が現れており、この傾向を「東高西低」と要約する見方もある。暗号化企業や Web3 起業家は渡り鳥のようなもので、米国からシンガポール、ドバイ、そして香港へと渡り、最適な気候の「暗号化の聖域」を常に探しています。
「イノベーションと開発の促進」というスローガンのもと、シンガポール政府は最初に Web3 を採用しました。シンガポールはアジアにおける暗号通貨イノベーションの主要中心地の1つであり、Terraform Labsを含む多くの暗号通貨プロジェクトや企業の本拠地であり、いくつかの決済機関ライセンスを発行しています。シンガポールにはすでに決済サービス法（PSA）と呼ばれる包括的な仮想通貨規制の枠組みがあり、仮想通貨サービスプロバイダーにライセンスを取得し、マネーロンダリングやテロ資金供与対策の規則に従うことが義務付けられている一方、政府も比較的友好的で柔軟な規制を採用している。規制アプローチ。一連の取り組みにより、シンガポールは Web3 業界を再び活性化することができました。 2022 年下半期、シンガポールで開催されたさまざまな Web3 カンファレンスは、中国の Web3 起業家の熱意を呼び起こすことに成功し、「東方 Web3 パワー」と中国のプロジェクトを世界の暗号化市場にさらに押し上げました。
香港は世界有数の国際金融センターとしてシンガポールの跡をたどりますが、世界的な Web3 ハブとしての地位の獲得を目指しています。
昨年12月、CSOPアセットマネジメント株式会社はアジア初の仮想資産ETFであるビットコインETFとイーサリアムETFを香港で発売した。今年 4 月には多くの暗号化プロジェクトが香港に集まりましたが、暗号化業界に対する香港政府の現在の要件は実際にはより厳格です。香港金融管理局（HKMA）が提案した規制枠組みでは、暗号化資産取引プラットフォームサービスを提供するすべての機関に対し、ライセンスを申請し、マネーロンダリング防止およびテロ資金供与防止規制を遵守することが求められている。さらに、これらのプラットフォームを通じて取引できるのは特定の条件を満たしたプロの投資家のみであり、個人投資家は除外されます。 HKMAは、これは投資家の利益を保護し、金融安定リスクを防ぎ、国際金融センターとしての香港の評判を守るためであると述べた。
以前、香港金融管理局のユー・ウェイウェン総裁は、仮想資産は持続可能な方法で開発され、デジタル資産の監督は「甘い」ものではないと述べた。一般に、香港はより厳格かつ慎重な態度で、香港の暗号化産業の発展を支持し、受け入れています。
ドバイでは、テラの出来事の後も、比較的オープンで仮想通貨イノベーションを支持する姿勢が続いている。政府は、ドバイ・ブロックチェーン戦略、ドバイ未来財団、ドバイ国際金融センター（DIFC）など、この分野でブロックチェーンと暗号通貨を促進するためのいくつかの取り組みを開始しました。ドバイはまた、仮想通貨ビジネスに対して柔軟な規制枠組みを提供しており、仮想通貨ビジネスがサンドボックス制度の下で運営したり、DIFC またはアブダビ グローバル マーケット (ADGM) からライセンスを取得したりすることができます。現在、その後のFTXの破綻により、ドバイは暗号化業界のリスクを再検討しており、ドバイ仮想資産規制局(A)は暗号化ライセンスを申請するプロジェクトの審査を強化しています。
他の国もテラ事件とそれが仮想通貨規制に与える影響に引き続き注目している。例えば日本は、仮想通貨取引所やプラットフォームに対する監視を強化し、疑わしい取引の報告やサイバーセキュリティ対策の強化を義務付けている。インドは、中央銀行発行のものを除くすべての民間暗号通貨を禁止する法案の可決を提案した。欧州連合は最近、加盟国間でルールの一貫性を高め、消費者保護と金融の安定を確保することを目的とした、暗号資産市場（MiCA）と呼ばれる包括的な暗号資産規制を導入しました。
結論として、Terraの出来事は、消費者保護と金融の安定に重大な課題をもたらす暗号資産、特にアルゴリズムステーブルコインに対するより効果的かつ協調的な規制の必要性を浮き彫りにしている。仮想通貨の規制に関しては国ごとに異なるアプローチと優先順位があり、規制当局、政策立案者、業界関係者、市民社会の間での世界的な対話と協力が、仮想通貨分野におけるイノベーションと信頼を促進するために重要です。