NYDIG: 景気循環の観点から、ビットコインの次に何が起こるでしょうか?

NYDIG は、普通預金口座、取引仲介、401(k) などを含むビットコイン金融サービスを専門とする機関です。今回の資金調達により、その評価額は70億ドル近くになった。

ハイライトの簡単な概要

●ビットコイン価格は第2四半期以降比較的低迷しており、この記事ではビットコインに次に何が起こるかを理解するために過去のサイクルを振り返っています。

●規制活動が話題になっているが、これにはビットコインは関係しておらず、最新の訴訟の結果が分かるには数年かかる可能性がある。

● 将来の価格を押し上げる触媒を探す上で、市場を安定させるには銀行システムに対する未解決のストレスなどの問題を沈静化する必要があることが過去のサイクルで示されている。

前方の道路

第 1 四半期が終了して以来、暗号資産の分野では多くのことが変化しました。米国の銀行システムに対する信頼の低下を背景に、ビットコインは第1四半期に堅調な利益を記録したが、第2四半期にはその逆が起こった。市場のパフォーマンス低迷の主な理由は、暗号資産業界に対して金融規制当局がとった措置です。ビットコインは年初から53.6％上昇しているが、2023年はこれまでのところまちまちだったと言えるだろう。一部のビットコイン投資家を残念がらせたのは、第 1 四半期の優れたパフォーマンスとは異なり、第 2 四半期のビットコインのパフォーマンスは株式などの他のリスク資産を下回りました。このような背景から、私たちは過去のサイクルを振り返り、それがビットコインの将来のパフォーマンスに対する私たちの見方にどのような影響を与えたかを振り返ることが役に立つかもしれないと考えました。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありませんが、私たちが研究したり経験した他の技術革命とは異なり、今回の技術革命はより明確な繰り返しパターンを示しているようです。

規制の影

第 2 四半期の最も重要な出来事は、間違いなく、業界最大手のサービスプロバイダーの一部に対する米国の金融規制当局による行動を中心に展開しました。私たちの見解では、Coinbase に対する SEC の訴訟と、Binance に対する CFTC および SEC の訴訟は、たとえこれらの訴訟がビットコインに関係しておらず、その規制上の地位に異議を唱えるものではないとしても、最も重要です。そして、これらの訴訟は、ビットコインが最も明確な規制を備えた暗号資産である一方で、他の多くの暗号資産の分類には依然として疑問が残っているという事実を強調しています。これらの事件は解決までに何年もかかる可能性があり、新たな法律が制定されない限り、業界への影響はすぐには分からないでしょう。たとえば、リップル社とSECとの訴訟は2年半続いており、未だに解決されていない。この訴訟に関して何らかの発表があるかもしれないが、控訴により最終的な最終結果がさらに延長される可能性がある。規制当局や法執行機関が他に何をするかはわかりません。そのため、ニュースに対する価格の反応を観察し、市場がすでに何を期待しているかを確認することをお勧めします。たとえば、SECによるCoinbaseに対する訴訟のニュースが発表された後、ビットコインの価格は当初わずかに下落しましたが、その後全体の下落を回復して上昇しました。これは、投資家のポジショニングがニュースを織り込んでいることを示しています。 「心配の壁を登れ」という古いマーケティングの格言がここにも当てはまるかもしれません。

2019 年の色合い

2023年のこれまでの両面のパフォーマンスは2019年を彷彿とさせます。業界に不慣れな人にとって、2018 年は 2022 年と非常によく似た展開となり、2017 年と 2021 年の強気相場のピークに続いて急激な反動が見られました。価格は2018年12月に約3,200ドルで底を打ち、その後2019年前半に急速に上昇し、6月末までに14,000ドルに近づいた。 6月の安値から高値まで、ビットコインは328％上昇した。当初、ビットコイン上昇の根本的な理由はありませんでしたが、その後、人民元の下落と中国の投資家が自分の価値をビットコインに保存したいという願望を中心に展開する物語が現れました。しかし、2019年下半期は上半期とは大きく異なり、ビットコインは50％近く下落して7,100ドルとなった。ビットコインは2019年に入っても90.9％上昇しているが、ここに至るまでの道のりは平坦ではなかった。しかし、2019年について最も重要なこと、そして今日のビットコインにも当てはまると私たちが考えることは、2021年まで続く新たな強気市場の最初の年となるということだ。

ビットコインを再評価

2014年と2018年のリトレースメントの後、暗号資産投資家はビットコインを市場に最も適合する暗号資産とみなして集まり始めている。イーサリアムは2014年には存在せず、2018年にはICOの影響を受けているが、他の多くのアルトコインは2014年と2018年においても依然としてその有用性が疑わしい。その結果、ビットコインの優位性、つまり業界全体の時価総額に占めるビットコインのシェアは、アルトコインのさらなる下落のリトレースメント中と、その後の強気サイクルの初期および中期段階で上昇しました。ビットコインがより高ベータのアルトコインに優位性を譲り始めたのは、強気市場の後半段階、つまり最も投機的な部分になってからでした。この現象は今サイクルでも再び見られますが、状況は異なる可能性があります。多くのアルトコインが規制上の不確実性に直面しているため（ビットコインにはこの問題はない）、今回はビットコインが業界でより大きなシェアを占める可能性がある。

検索とソーシャルメディアの面では静かに

暗号通貨コミュニティは非常に社交的なグループであり、Twitter などのソーシャル メディア プラットフォームで多くの会話が行われています。これらのプラットフォームでの「ビットコイン」という単語の言及は、市場センチメントの指標となることが多く、言及は価格と正の相関関係があります。同じことが Google 検索にも当てはまり、検索ボリュームは価格と正の相関関係があります。 Google トレンドは、検索ボリュームの絶対的な尺度ではなく、100 が史上最高の数字を表す指数ですが、現在、「ビットコイン」の検索数が大幅に減少しています。検索ボリュームが前回のサイクルほど下がっていないという事実は、状況がまだ落ち着く必要があるか、以前よりも高いレベルに到達している可能性があることを意味している可能性があります。検索ボリュームの高さは前のサイクルのピークに達することはありませんでしたが、これは単にこの資産に対する一般大衆の認知度が高まったことを意味しているのかもしれません。いずれにせよ、この情報に基づいて積極的な戦略を立てるとしたら、ビットコインが活発に議論され、検索されているトピックの場合は売り、そうでない場合は買うことになります。

銀行危機は保留されているが、まだ終わっていない可能性がある

地銀危機における最後の大きな出来事、つまりファースト・リパブリック銀行の閉鎖とJPモルガン・チェースによる同銀行の買収から1か月半が経過した。 5月1日に起こったこの出来事は、主に割引窓口信用と新しく創設された銀行定期資金調達プログラムを通じて、連邦準備制度（FRB）が支援する信用枠からの引き出し総額が急激に減少したのと一致したが、銀行は引き出しを増やし続けた。連邦準備制度が提供する支援策。各地の地方銀行の健全性に関する話題は今のところ沈静化しているようだが、今週ジェローム・パウエル連邦準備理事会議長のコメントは、我々が地方銀行危機の根本原因である将来の金利上昇にも直面することを示唆している。

最終的な考え

市場が安定する前に、規制面と社会面の両方が落ち着く必要があるかもしれない。市場の底値は通常、嫌悪感ではなく無関心によって形成され、私たちが強調したいくつかの指標を考慮すると、市場はその方向に向かっているように見えます。 2023年の状況は、2021年にピークを迎えた3年間の強気相場の初年度であった2019年と非常に似てきている。最新のサイクルのイベントは以前のイベントとは大きく異なって見えますが、サイクルの形状と期間は引き続き驚くほど類似した特徴を共有しています。繰り返しになりますが、これが将来必ず起こるという保証はありません。