This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
veDAO Research Institute: X to Earn プロジェクトの経済モデルの品質を判断するにはどうすればよいですか?
Web3 プロジェクトにとって経済モデルは重要ですか?おそらく 10 人中 8 人が重要と答えるでしょう。しかし、ある程度、経済モデルはそれほど重要ではありません。ほとんどのプロジェクトの経済モデル パラダイムが高度に収束しているか、トークン配布の比率が外部から見られているほど専門的ではないことがよくあります。実際、ほとんどのトークン割り当ての価値は、市場の成熟したソリューションを参照することを前提として、設立チームによって決定されたものです。
さて、上の質問に戻りましょう。経済モデルは Web3 プロジェクトにとって重要ですか?それは非常に重要ですが、デジタルゲームをプレイするには経済モデルに複雑な数式を積み上げるだけではなく、プロジェクト自体のビジョンや製品の品質など、さまざまな要素を組み合わせる必要があります。
実際、優れたプロジェクトの目標は必ずしも最新の経済モデルである必要はなく、このモデルでさえそれほど複雑ではありませんが、最も科学的な経済モデルでなければならず、製品の特性と組み合わせる必要があります。
veDAO のこの記事は、読者に経済モデルの要素を普及させ、誰もが次のプロジェクト選択プロセスでより便利になれるようにすることを目的としています。
経済モデルとは何ですか?
まず第一に、経済モデルとは何なのかを理解する必要があります。
経済モデル：英語ではTokenomicといい、TokenとEconomicsを合わせた造語で、その名の通り、ブロックチェーンエコシステム内のさまざまなプロジェクトによって発行される仮想通貨の経済的な運用形態を指します。主な役割は、プロジェクトトークンの供給、使用、配布、インセンティブ、ユーティリティ、ガバナンス、金融政策などを主導することです。
DeFiコンセプトの台頭と、インタラクション、エアドロップ、ステーク、IDOなどのチェーン上の参加チャネルの増加に伴い、ユーザーはプロジェクトの成長と初期段階に参加する機会が増えているため、プロジェクトの経済モデルも増加し、改善されます。その核心は、それが現在のすべてのオンチェーン動作の動作の背後にあるメカニズムだからです。プロジェクト当事者として、トークンを使用して、複雑な経済的インセンティブ システムの自発的運用を共同で維持するようすべての参加者を動機付ける必要があります。分散型革命の参加者として、投資対象を選択するために、さまざまなトークンノミクスの長所と短所を研究および観察する必要があります。 , なぜなら、Token It は Web3 プロジェクトの主流の資金調達方法であるため、Tokenomics は投資収益率に影響を与える重要な要素だからです。
経済モデルの重要性:
0 ～ 1 は製品に依存し、1 ～ 100 は経済モデルに依存するという格言があります。高品質の製品は、まず最初のステップを促進するために独自の優れた品質を必要とし、次にフライホイールを動かすための経済的なモデルを必要とします。
したがって、経済モデルは製品にとって次の重要性を持ちます。
1. 従来の購入量を置き換える
インターネット製品の場合、経済モデルはまったく新しいビジネス モデルを提供することに相当します。従来の製品が生き残る方法は、プロジェクトの初期段階で赤字のプレッシャーにさらされてもユーザーの価格を下げ、巨額の資金を投じて大量に購入することであると言うなら、ユーザー数の市場シェアを獲得し、市場で圧倒的な地位を獲得し、ユーザー関係を集約してコストを回収します。
次に、トークンを使用すると、市場を獲得するタスクをトークンに引き渡すことができます。一方で、市場価値管理を通じてトークンの価値窓口を作成し、より多くの人にトークンを保有してもらい、ユーザーの心を完全に所有させます。このプロセスでは、トークン価値ウィンドウの出現により、多くの場合、自然発生的により多くのユーザーと市場の注目が集まり、従来の購入タスクが隠れて完了します。
DeFiサマー期間中、UniswapとSushiswapの間の争いは典型的なケースで、DEXの創始者であるUniswapは当初トークンの発行を望んでいなかったが、Sushiはトークンのエアドロップを通じて事前にUniから大量のユーザーを引き付けた。ピーク時には寿司利用者の割合が大学の70％を上回っており、大学側は危機感を抱いていた。
Sushiswap のコールド スタートとさらには台頭は、Uniswap に対する「ヴァンパイア攻撃」のプロセスに基づいていました。 Sushiswap が稼働すると、初期の LP に SUSHI を割り当てることですぐに流動性を獲得しました。ブロックが更新されるたびに、一定量の SUSHI が解放され、LP に割り当てられます。当初、Sushi に必要な流動性は Uniswap の特定のプールの LP トークンである必要があり、これにより Uniswap のロックアップ量が急速に増加しました。寿司がオンラインになってから増加。プルアップ。
ローンチから 2 週間後、Sushiswap は流動性の移行を開始し、特定の Uniswap プールで SUSHI マイニングに参加したすべての LP トークンの流動性が Sushiswap に戻され、それによって流動性の急速な略奪が完了しました。
2. 投融資の難易度を下げ、コスト回収サイクルを短縮する
前述したように、従来のインターネット製品は多くの場合、収益性を達成する前に市場シェアを完了する必要があり、これが JD.com と Bilibili が損失を出し続けている理由の 1 つです。しかし、政策リスクに関係なく、トークンを発行する Web3 製品は、多くの場合、プロジェクト機能がオンラインに移行しようとしている初期段階で独自のトークンを発行し、プロジェクトが返還された資金を都合よく再投資できるように、経済モデルを通じて収益を前進させます。プロジェクトへの資金投入 フライホイールの開発により、フライホイールの回転が速くなります。
現在の Web3 の状況では、プロジェクトがお金を稼ぐ主な方法はコインの販売であることを認めざるを得ません。しかし、プロジェクトがコインを発行する条件を備えているにもかかわらず、コイン発行を選択しない場合、それは収益性の圧力が完全に製品の品質に移ることを意味し、従来のインターネット製品と競合するビジネスモデルに戻ります。
この現象は Web3 業界、特にゲームチェーンから作業内容を変更するチームでは珍しいことではありません。ゲームの特殊性により、このようなチームは多くの Web2 実践者を吸収する傾向があり、そのため、海外に行くことへの自然な恐怖、監督、または従来のゲーム運営アイデアの限界により、ブロックチェーン ゲームを行っているにもかかわらず、あえてコインを発行することは、チームの運営プレッシャーを極度に高め、起業の成功率を低下させます。
それだけではなく、純粋な Web3 プロジェクトの場合、コインを発行しないということは、Web3 市場において消極的になることも意味します。 Opensea を例に挙げると、かつては市場シェアの 98% 以上を占めていました。 2.5% の取引手数料に依存すると、最高月収は 3 億 5,000 万米ドルを超えます。
しかし、Opensea は常に反復が遅く、株式融資の道を選択したいため、コインを発行しておらず、Lookrare、x2y2、blur およびその他のプロジェクトを含むプロジェクトはトークンのエアドロップとインセンティブを使用して Opensea の巨大ユーザーを奪い取っています。 。
Dappradarのデータによると、今年6月の時点で、経済モデルに革新をもたらしたBlurのロックアップ総額は1億6,770万米ドルに達し、NFT市場の65％を占める一方、かつての王者Openseaは減少した27%まで。
経済モデルの分類:
現在、業界では、X to Earn プロジェクトの経済モデルの分類に関して、そのトークンの種類はガバナンス トークン、ユーティリティ トークン、スペシャル トークン、NFT の 4 つのカテゴリに分類できます。
ここでは、Buidler DAO による記事「Tokenomic、暗号化された世界の経済秩序」の 4 種類のトークンの定義を引用します。
ここで Buidler DAO が請求書トークンを特別な 3 番目のタイプのトークンと直接見なしていることは注目に値しますが、実際にはこのカテゴリは拡張できます。現在の業界の一部のチェーン ゲームやソーシャル製品は通常、モードで通常の二重通貨を使用します。ポイントと同様のオフチェーン トークンが埋め込まれており、特定の条件下でのみオンチェーン通貨に変換できます。そして、このタイプのポイントベースのトークンも、特別な第 3 のタイプの通貨とみなされるべきです。
**これら 4 つのトークンの組み合わせに基づいて、現在の主流のソリューションは単一通貨モデル、二重通貨モデル、および 3 通貨モデルに分類できます。 **
単一通貨モデル: は、生態学的コンテンツ自体に基づいて発行される単一のトークンを指します。このタイプのトークンは、多くの場合、単一のガバナンス機能 (UNI など) のみを搭載するか、ガバナンス機能とユーティリティ機能の両方を備えています。
しかし、このモデルの多くは固定供給を採用しているため、チェーン上でガバナンス機能を担っているだけでは通貨の価値が反映されにくいことを意味し、保有者の通貨保有意欲が低下してしまう。プロジェクトの反復速度が低下します。
ガバナンスとユーティリティが同時に両立するということは、ユーザーがさまざまな手段でより多くのトークンを入手することを意味し、最終的にはインフレ率の爆発的な上昇につながり、同時に市場によるトークンIDOの価値評価にも影響を与えることになります。
したがって、多くのプロジェクト関係者は、いわゆる二重通貨モデルであるガバナンス機能とユーティリティ機能を分割することによって、またはユーティリティ機能をポイントの形式で具体化することによって、これに基づいて最適化を行ってきました。
**デュアル通貨モデル: **いわゆるデュアル通貨とは、一般にガバナンス通貨+ユーティリティ通貨の組み合わせを指し、これに基づいてNFTの要素も追加されます。初期の提案は近く、それによって発行された Suanwen USN は、ガス料金とストレージ料金を支払うための NEAR のネイティブ資産としてプロトコル層に統合できます。これは実用通貨の最も初期の原型とみなすことができます。それ以来、二重通貨モデルは決まり文句の Axie によって引き継がれてきました。
二重通貨モデルの出現により、元の単一通貨モデルの死のスパイラルサイクルが大幅に遅れましたが、ユーティリティ通貨とガバナンス通貨の関連付けを通じて、ガバナンス通貨の売り圧力が移転され、消費され、破綻のリスクが生じます。プロジェクトパーティの人数も減ります。しかしその一方で、デュアルトークンシステムを管理するには、トークンとトークン間の相関関係の可能性を考慮すると、単に2を掛けるだけでは難しいのです。また、システム内に複数の種類のトークンが存在する場合、その値をどのように合理的に割り当てるかが考慮する必要があります。また、ユーティリティトークンは無期限に発行されることが多いため、インフレ状況に陥りやすいです。過度のインフレまたはその他の関連する理由により価格が下落した場合、ユーザーに十分なレベルのインセンティブを維持するために、より多くのトークンを発行する必要があり、インフレがさらに強化されます。
3 通貨モデル: このソリューションは、Web3 市場では一般的な選択肢ではありません。当時、3 通貨モデルは一般に 2 通貨モデルに基づく修復とみなされていたからですが、いくつかの革新がありました。それ以来。よりよく知られている 3 通貨モデルは、昨年登場した VCT モデルです。従来のガバナンス通貨 + ユーティリティ通貨に基づいて、資産価値キャプチャ トークンが追加されています。
VCT トークンとユーティリティ トークンの間には強い相関関係があります。数量に関しては、インフレまたはデフレに関係なく、2 つの比率は常に 1:1 のままです。価格に関しては、各ユーティリティ トークンは次の価格で「行使」できるためです。いつでも」（プロジェクト当事者から VCT トークンを交換し、その後、現在の VCT トークン価格と同等の安定した通貨に交換します）。したがって、ユーティリティ トークンの価格は常に VCT トークンの価格以上になります。
また、VCTトークンは一般プレイヤーには「無関心」であり、プレイヤーの負担を増やすことはなく、流通市場には流通せず、「権利の実行」の際にのみ使用されます。また、「実行」のプロセスは一方向かつ不可逆的であり、各ユーティリティトークンおよびVCTの「実行」は1回のみであり、「実行」後のユーティリティトークンおよびVCTトークンは破棄されます。
例えば：
※ゲームユーティリティトークン数＝VCT＝10000 ※広告収入と法定通貨収入にアクセスするVCPの合計額＝10000USDT ※この時点では1VCT=1USDTとなります。 ※ゲームのユーティリティトークンが大規模に販売された際、3USDTから継続的に下落し始めた ※「約定」の仕組みにより、プレイヤーは少なくとも1USDTの収益率を固定できると感じるため、パニックを引き起こすことはありませんが、逆に「約定」によるデフレ期待により、事実上、ユーティリティトークンの下落を抑制します。
このモデルが提案されると激しい議論が巻き起こりましたが、それ以前は多くのゲームチームがガバナンストークンから一定割合のトークンを分割してVCTの機能に特化していました。つまり、将来的に関連機能を前提とした新たな通貨の導入が必要なのか？また、VCTに代表される「3通貨」モデルも、おまけであるゲーム開始時に十分な価値を獲得できることを前提としています。しかし、初期流動性がどこから来るのかという問題は解決できませんし、役に立ちません。
経済モデルのいくつかの要素
X to Earn モデルの経済モデルの分類について説明した後は、経済モデルの 3 つの主要な要素、つまり供給、需要、価値の獲得にも注意を払う必要があります。
供給: ターゲット トークンのソース。通常は 2 つの方法に分かれます
注意が必要な 3 つの用語:
TGE: 発行時点で流通しているトークンの数
Cliff: ロックを解除するまでのフリーズ時間
権利確定: トークンのロックを解除するのにどのくらい時間がかかりますか
要件: はターゲット トークンの使用シナリオであり、一般的に次のものが含まれます: バリュー ストレージ、支出、マイニング、ガバナンス、契約収入、住宅ローン、ミーム、投機的需要 (セクター ローテーション)。
価値の獲得: 最終的には、トークンの価値の獲得経路を解決する必要があります: サービス手数料の支払い (MV=PY)、買い戻しと破棄 (ステーキング後、これは現在ではほとんど使用されません)、ステーキング契約の収入、および買い戻し報酬。
要約する
一般に、優れた経済モデルには、低いインフレ率、高いインセンティブ、低い販売圧力、豊富な使用シナリオ、十分な流動性、主要なガバナンスグループが B サイドから提供されるなどの特性が備わっている必要があります。
さらに、パブリックチェーンや分散型自律性を必要とするその他のプロジェクトに投資する場合、プロジェクトがユーザーに継続的かつ安定したサービスを確実に提供できるように、その経済モデルに維持者へのインセンティブとトークンの価値の獲得があるかどうかを分析する必要があります。サービス。ネットワーク保守者が価値を獲得し、保守者からの販売圧力を軽減できるようにします。
DeFiのような大量の資本取引を伴うプロジェクトに投資する場合、分析の焦点は、収入がLPに流動性を提供し続ける動機を与えることができるかどうかなど、経済モデルがLPとガバナンストークン保有者の利子分配関係をどのように調整するかであるべきである。 、ガバナンストークン 通貨保有者が合理的な収入を分配できるかどうかなど。
しかし、そうは言っても、優れた製品はユーザー維持の鍵です。上で述べたように、経済モデルは 1 ～ 100 の変換しか完了できませんが、最も困難な 0 ～ 1 は製品自体の品質と操作手段に依存する必要があります。
＃＃ 私たちに関しては
veDAO は、DAO が主導する分散型投資および融資プラットフォームです。業界で最も価値のある情報を発見することに尽力します。デジタル暗号化の分野で基礎となるロジックと最先端のトラックを掘り下げることに熱心です。組織内で責任を果たし、報酬を得ることができます。
Webサイト：
🔴投資にはリスクが伴います。プロジェクトは参考のみです。リスクはご自身で負担してください🔴