意見: 中央銀行のデジタル通貨規制は早急に規制される必要がある

出典：Ta Kung PaoのDeng Yu/著者は上海金融開発研究所の著名な研究者です

デジタル経済の台頭と分散型金融技術の出現により、伝統的なドル中心の国際通貨システムは多くの課題に直面しており、マイナスの波及効果がますます顕著になっています。これに関連して、世界の主要国の中央銀行はCBDC（中央銀行デジタル通貨）の研究開発とテストを強化しています。 CBDCの国境を越えた利用は、さまざまな国の金融監督とガバナンスに対するより高い要件を提示しており、規制環境、コンセンサスルール、セキュリティと安定性などの問題を早急に解決する必要があります。

今後数年間で、世界的なCBDCの研究開発の進捗は加速され、世界の中央銀行はCBDCの国際的な調整と監督の法的規範と国際ルールに基づいて調整することになると予想されます。銀行、テクノロジー企業、その他の機関がCBDCの研究開発、テスト、シナリオ開発、技術アップデートなどの多様な分野に幅広く参加し、国内決済におけるCBDCのパイロット適用に加え、国際決済や国境を越えた決済にも適用されます。大きな進歩を遂げています。

※グラフ：2022年末までに世界110カ国以上がCBDC計画を開始。プロフィールの写真*

現在の世界的な CBDC 開発トレンドには、次の 2 つの主な特徴があります。

**まず、CBDCの研究開発は新たな段階に入り、国際競争が激化する可能性があります。 **統計によると、2022年末までに世界中の110か国以上がCBDC計画を開始しており、そのうち12か国がCBDCを開始し、17か国が実験段階にあります。筆者は、デジタルドルとデジタルユーロの開発と実験、規制ルールの策定がさらに加速すると予想しているが、米ドルとユーロの競争関係を考慮すると、両国のデジタル通貨も競合する可能性がある。欧州はより早くCBDC規制法を策定する可能性がある。

**第二に、CBDCの国境を越えた決済アプリケーションの試験が加速しており、国際的な規制制度を改善する必要があります。 **著者は、CBDCの国境を越えた協力が加速し、「キャンプ化」現象が現れると予測している。現在の傾向から判断すると、アジア太平洋地域におけるCBDCの多国間協力はより緊密であり、国境を越えた決済テストの効果はより優れています。世界の中央銀行CBDCの開発には異なる技術基準が採用されており、広範な協力と議論が不足すると、世界のCBDCエコシステムは断片化のリスクに直面する可能性があります。 CBDC 研究開発における協力を強化することは、国際規制の促進に役立ちます。

リスク評価の仕組みの構築

現在、世界的な CBDC 規制は主に 3 つの大きなリスク課題に直面しています。

**第一に、伝統的な国際通貨制度は変革を加速しますが、変革によるマイナスの影響は軽減されるはずです。 **エネルギー国と資源国を代表して、エネルギー分野における「脱ドル化」を率先して推進し、米ドル以外の通貨決済を増やし、米ドル決済の割合を減らす。同時に、欧州連合、ロシア、ラテンアメリカ諸国に代表されるように、より独立した金融情報伝達システムを立ち上げる国が増えています。現在、国際決済機関と中央銀行部門は共同研究を強化し、CBDCのグローバルな設計と研究開発を共同で調整・推進しており、近い将来、このプロセスが加速され、大幅な進展が見込まれると予想されている。 。その際、CBDCの枠組みが国際通貨制度に統合されることにより、世界の通貨運用形態や金融生態が大きく変化し、その影響は決済分野のみならず、社会へも波及する可能性があります。金融政策と金融市場。これに基づいて、世界の中央銀行は、CBDCが金融政策と金融の安定に与える可能性のある影響の評価を強化すると同時に、国際通貨システムに対するCBDCの悪影響を軽減する戦略を検討する必要があります。

**第二に、世界のCBDCガバナンスは新たな課題に直面することになり、CBDC監督の連携をさらに強化することが急務となっている。 **現在、連邦準備制度、欧州中央銀行、日本銀行を含む世界の主要中央銀行は、独自のCBDCの研究開発に関する詳細な計画を策定していません。欧州連合や欧州中央銀行でさえもです。デジタルユーロの発足については依然として慎重な見方をしているが、主な困難はCBDCアプリケーションのセキュリティやデータプライバシーなど一連の規制ルールの策定にある。国際的な側面を考慮せずに国内CBDCが創設された場合、異なる基準や多様なCBDCモデルが出現し、国際金融システムの運用性に大きな問題を引き起こす可能性があります。著者は、今後数年以内にCBDCの国際標準仕様書が誕生する可能性があると予測しているが、将来的にCBDC技術と監督についてどのように合意に達するか、またCBDCを次のような新しい分野にどのように組み込むかには依然として多くの障害がある。国際決済、資産取引、基軸通貨。

**第三に、CBDC の開発は多くのセキュリティ リスクに直面する可能性があり、リスク評価メカニズムを構築することが急務です。 **外部情勢の急激な変化を受けて、世界の中央銀行はCBDCに対する認識を改めており、CBDCは技術革新レベルの通貨であるだけでなく、その機能がさらに充実すると考えられます。現在、あらゆる分野からの CBDC のリスクは主に 3 つのレベルに反映されています。 1) ネットワーク システムのセキュリティ リスク。 CBDCと紙幣は存在感が大きく、また他のネットワーク決済事業者とは根本的に異なり、CBDCの発行と流通は厳格なネットワークシステムに大きく依存します。将来的には、CBDC が国境を越えた決済ネットワークに組み込まれた後、より複雑な国際ネットワーク環境に直面し、ネットワーク システムの潜在的なセキュリティ リスクが増加する可能性があります。 2) プライバシー漏洩のリスク。 BIS（国際決済銀行）と世界の主要中央銀行のCBDCの国内調査から判断すると、プライバシー保護は国民の最も関心のあるテーマです。 3) 公共インフラのセキュリティ。米ドルが支配する国際通貨システムは、国際公共商品であり、通常は中立原則を持つ国際資金決済システム（SWIFT）に大きく依存しています。しかし、ここ数年、SWIFTは欧米の先進国によって金融制裁の手段として頻繁に悪用され、その中立性と独立性が大きく損なわれ、国際的な公共インフラの安全性に疑問が生じている。

国境を越えた調整方法を探る

著者は、国際通貨制度の調整は将来的に加速し、新しい国際通貨制度への移行の長い過程の中で、世界の主要な非ドル通貨のパフォーマンスが将来の形成を加速すると予測しています。ブレトンウッズ システム 3.0」。国際化は新しいモデルにつながる可能性があり、そこでは CBDC が重要な役割を果たすことになります。 1971 年に米ドルと金が分離されて以来、商品ベースの通貨の時代は終わりを迎え、人類は信用通貨へと移行しました (Zoltan、2022)。 CBDCが世界的に推進され、適用されることができれば、技術的な観点からSWIFTなどの既存の国際決済システムを完全にバイパスすることになります。全体として、将来、地政学的危機が激化し、大国のゲームが本格化するにつれて、国際通貨システムは多くの不確実性に直面する可能性があり、それが世界的なCBDCの発展をさらに加速させる可能性があります。BIS、IMF（国際通貨基金）主要な国際機関は、より多くの世界の中央銀行がCBDCの国境を越えたテクノロジープラットフォームの構築に参加することを促進し、規制ルールの策定を共同で検討する予定です。

国際機関や欧米の中央銀行の動向から見て、CBDCの国際規制問題への注目が高まっている理由としては、新興国におけるCBDCの開発・応用に対する関心が高まっていることが挙げられます。この地域における国境を越えた決済はまだ初期段階にあり、将来的にはより大きな役割を果たすことになるでしょう。先進国は、伝統的な国際通貨制度を維持するための重要なメカニズムとして、BIS、FSB（金融安定理事会）、IMF、SWIFTなどの権威ある国際機関において強い発言力を持っており、将来的には先進国が国際的な規制アジェンダを主導する可能性があります。 CBDC を作成し、CBDC の国際ルールを提案します。 FSBが担当するG20国境越え決済のロードマップは明確な証拠であり、新興国はこれを非常に重視すべきである。

CBDC の規制調整のための信頼できる道を模索することはさらに重要です。将来的には、次の 3 つの側面に焦点を当てる必要があります。 1) CBDC のグローバル アプリケーションの開発を国際的な規制ネットワークに組み込む。 IMF、世銀、BIS、バーゼル銀行監督委員会（BCBS）は、世界中の中央銀行との規制上のコミュニケーションを強化し、運用可能で互換性のあるCBDC国際基準の策定を検討すべきである。 2) CBDC の国際金融インフラを確立し、改善する。 CBDCベースの国際金融インフラの構築には、国際機関、各国の中央銀行、商業銀行、企業の協力が必要であり、既存の国境を越えた決済プランとCBDCプラットフォームの構築を引き続き推進し、CBDCプラットフォームと相互接続する必要があります。現在の国際決済システム。 3) 国際的な金融規制規範に基づいたプライバシー保護メカニズムを確立します。このプライバシー保護メカニズムは、法律で保護されるだけでなく、CBDC テクノロジーの設計、安全なネットワーク環境、マネーロンダリング対策、テロ資金供与対策などの分野にも統合される必要があります。

著者は、世界的なCBDCプロセスが加速するにつれて、調整または協議の段階に上がると予想している｡ヨーロッパとアメリカの中央銀行はCBDCの戦略的イニシアチブを強化することを望んでいる一方、国際機関はCBDCを既存の国際通貨制度に組み込んで、既得権益を維持する。次のステップでは、中国はCBDCの国際連携を強化し、多国間メカニズムを通じて地域またはCBDCの国際的な規制イニシアチブと合意原則を開始または提案し、より多くの発言権を獲得するよう努めるべきである。 3 つの側面から始めることが推奨されます: 1) G20 の国境を越えた決済ロードマップに厳密に従い、先行者としての競争上の優位性を維持し、地域または国際的な CBDC 国境を越えたプロジェクトに広く参加し、技術および管理の経験を蓄積する; 2)デジタル人民元のロードマップを策定および改善し、人民元の国際化戦略を維持し、金融市場、サービス貿易およびその他の分野におけるハイレベルの制度的開放の促進を加速し、CBDCの発展に便利な環境を創出する。 BISやIMFなどの国際機関との連携を深め、CBDCの国際監督に関するさらなる情報提供を行う予定。