カスタム担保トークン?この記事では、GMX の新しい V2 バージョンのハイライトを整理します。

著者: レオ、ブロックビーツ

GMX は Arbitrum で最も成功した DEX の 1 つであると言えます。以前 ARB とやり取りしていた頃、GMX は ARB エアドロップ勝者がやり取りする最も重要な DEX であり、ARB エアドロップ後に誰もが気に入った DEX でもありました。

GMX は比較的強力なプレーヤーですが、現在のバージョンにはまだいくつかの欠点があります。たとえば、オープンポジションはLPにとってよりリスクが高くなります。大規模なトレーダーには優しいですが、中小規模のトレーダーにとっては他の DEX よりも高い手数料がかかります。取引可能な資産の減少、資本の非効率性など

GMX も少し前に V2 バージョンのテスト ネットワークをリリースしました。これは Avalanche Fuji テスト ネットワークで体験できます。また、V2 バージョンのメイン ネットワークも近い将来に開始される可能性があります。 GMX V2 バージョンのハイライトを見てみましょう。

トレーダー手数料徴収スキーム

以前のバージョンと比較して、新しい料金請求スキームにはいくつかの変更があります。

• オープニング/クロージング手数料が0.1%から0.05%に半額になりました。

-弱者側に支払われる資金調達率の導入。

• OI プールが無料で蓄積されないように、借入手数料が保持されます。

• 価格への影響を与える（特に中規模から大規模の取引では不利）

他のDEXと比較して、GMXの市場影響力は非常に大きく、その他のDEXの手数料徴収プランは以下の通りです。

各DEXの手数料レベルや仕組みは大きく異なるため、異なるタイプのDEXを比較することは無意味ですが、以下の手数料指標データは参考として使用できます。

GMX v1: 0.1% オープニング/クロージング + 貸出手数料

GMX v2: 0.05% オープン/クローズ注文 + 資金調達率 + 借入手数料 + 価格への影響

dYdX: 未決注文の場合は0.02% / テイカー注文の場合は0.05% + 取引量が多い場合は割引あり

Kwenta: 0.02% 未決注文 / 0.06 - 0.1 テイカー注文 + 2 ドルの約定手数料

GNS: 0.08% オープン/クローズ注文 + 0.04% スプレッド + 価格への影響

LVL: 0.1% オープニング/クロージング + 借入手数料

V2 アップデートにより、市場の高額取引から GMX の少額取引が増加します。

革新的な流動性供給メカニズム

新しいモデルでは、市場は長期注文の担保としてETHを使用し、短期注文の担保としてUSDCを使用して、より優れた柔軟性と拡張性を実現します。たとえば、SOL で注文をオープンするには、ETH がロング担保、USDC がショート担保となり、ロング注文の場合、ETH と SOL の両方のロング注文を保有することと同等になります。トレーダーは独自のロング/ショート担保を選択することもでき、さらに各トークン ペアの流動性が分離されるため、LP はリスクの好み/リターンに応じて優先する流動性トークン ペアを選択できます。

もう 1 つの興味深い変更は、トレーダーが 0.9 や 0.8 など、1 未満のレバレッジを選択できることです。

一見すると、大規模な資本ポートフォリオのリターンは小さくなりますが、より安全です。リスクの高いスパムコインは、取引量が多いためAPRが高くなる可能性がありますが、プールのバランスが崩れている場合（ETHと比較してボラティリティが高いため）、トレーダーが損益面で元本を失うリスクが高くなります。

資金調達率メカニズムの導入により、GLP の観点から新しいプールのバランスがより良くなり、トレーダーの損益へのエクスポージャーが削減される (完全にバランスが取れている場合は 0 になる) ため、LP にとっては優れた開発方向となります。しかしその代償として、分散化により流動性ブートストラップのプロセスがより困難になり、一部のプールは十分な流動性を獲得するのに苦労する可能性があります。

取引市場の拡大

GLP モデルでは、すべての取引可能な資産を GLP プールに含める必要がありますが、新しいモデルには含める必要はありません。一部のトークンはハード資産ではなくETHとステーブルコインで担保される一方、他の市場は引き続きハード資産で担保されるため、LPが資産に触れる必要がなく、自分で取引可能なペアを追加できます（ARB/USDCはARBによって支援されていますが、 LTC/USDCはETHによって裏付けられます）

しかし、この市場担保アプローチには欠点もあります。 ETH と選択した資産の価値が大きく変動した場合、このような収益性の高い取引は無担保で終わる可能性があります。

この問題を解決するために、GMX は自動デレバレッジ (ADL) と呼ばれる新機能を導入します。これは、担保の問題を回避するために、一定の利益に達したときに一部の取引を自動的に終了します。この機能は、例外的な状況においてのみ、少数のトランザクションにのみ影響します。

さらに、価格影響計算を含めることで、少数のトークンにおけるオラクル操作の問題が解決されます。この価格操作攻撃はGLPにおける重要な攻撃手法であり、新モデルの設計はこの問題をうまく解決します。

より速い価格のオラクル

さらに、ユーザー エクスペリエンスを大幅に向上させる機能がいくつかあります。どちらも非常に革新的であり、注文執行に直接変換できます。これは、現在オラクルによって価格設定されているコントラクト DEX の主な問題点です。

低遅延オラクル: オラクルが高速化すると、フロントエンド取引がより困難になり、エントリー/エグジット価格や注文の実行にかかる時間に関するエクスペリエンスがよりスムーズになります。 GMX の新バージョンで使用されるオラクルは Chainlink の製品であり、GMX はそれらを実装する最初のプロトコルになります。

バックトラック注文: 指値/ストップ注文は、価格の変更が非常に急速に起こった場合でも、オラクルが選択した価格に達すると常にすぐに実行されます (以前の V1 バージョンでは、一部の注文は高価格時に常に実行されるわけではありませんでした)ボラティリティ）

＃＃＃ 結論

全体として、GMX V2 バージョンではいくつかの有意義な改善が行われ、DeFi 分野における GMX の地位が安定しました。 **GMX V2 の新機能は、取引における効率性、シンプルさ、透明性のバランスを完成させると同時に、トレーダーと流動性マイニングに新たな探索の道を開きます。 ** もちろん、システム開発や手数料徴収、流動性の確保などのリスクはありますが、現在のパブリックテストネットはまだ試行段階であり、テストネットの完成とメインネットの立ち上げにより、 GMX V2 バージョンは、より優れた開発をもたらす可能性があります。