PwC 2023 暗号化ヘッジファンドレポート: 従来型ファンドは二極化しているが、暗号化ファンドは依然として自信を持っている

この記事は、Odaily Planet Daily jk が編集した PwC グローバル クリプト ヘッジ ファンド レポートからのものです。

概要

＊暗号資産に投資する従来型ヘッジファンドの割合は昨年の３７％から２９％に低下した。しかし、従来型のヘッジファンドは現在、2023年に暗号資産へのエクスポージャーを減らす計画を立てていない。

• 従来型ヘッジファンドの23%が米国の規制環境を理由に仮想通貨戦略を再評価しており、仮想通貨ヘッジファンドの12%が米国からより仮想通貨に優しい管轄地域への移行を検討している。 ＊暗号ヘッジファンドの93％は、暗号資産の価値が2023年末までに2022年よりも高くなるだろうと予想している。 ＊従来型ヘッジファンドの31％はトークン化（トークン化）が2023年の最大のチャンスであると考えており、従来型ヘッジファンド（現在暗号化資産に投資していないファンドを含む）の25％はトークン化を検討していると回答した。

暗号資産に投資する従来のヘッジファンドの割合は2022年の37％から2023年の29％に低下したが、暗号資産の価値提案と長期的な持続可能性に対する信頼は依然として堅固であるようだ。

2023年グローバル暗号ヘッジファンドレポートによると、現在暗号資産に投資している従来のヘッジファンドの回答者は、根底にある市場のボラティリティや資産クラスの信頼を損なう規制のハードルに関係なく、エクスポージャーを増やすか維持する意向を示しています。

プライスウォーターハウスクーパース（PwC）がオルタナティブ投資管理協会（AIMA）およびコインシェアーズと協力してまとめたこのレポートには、従来型ヘッジファンドと仮想通貨ヘッジファンドに対する2つの調査結果が含まれている。

同報告書はまた、調査対象となった従来型ヘッジファンドが管理する暗号資産への平均配分が過去1年間で4％から7％に増加したことも明らかにした。同時に、暗号ヘッジファンドの回答者の93%は、2023年末までに暗号資産の時価総額がさらに上昇すると予想しています。

エクスポージャーを増やす計画について尋ねると、暗号資産に投資していない従来のヘッジファンドの3分の1以上（37％）が、興味はあるが資産が成熟するのを待っていると回答し、昨年の30％から増加した。また、回答者の54％が今後3年間は投資する可能性は低いと回答しており、昨年の41％から増加した。

PwC米国金融サービス部門のグローバルリーダーであるジョン・ガーベイ氏は次のように述べています。

「市場のボラティリティ、デジタル資産価格の下落、一部の暗号資産ビジネスの崩壊にもかかわらず、暗号資産への投資は 2023 年も堅調に推移すると予想されます。市場に長期的に関与している従来のヘッジファンドは、市場に長期的に関与している暗号資産を増やすだけではありません。しかし、規制上の不確実性や障壁が多くのファンドの投資決定にますます影響を与えていることは明らかであり、回答者の半数以上が性別とリスク管理に関心を持っており、彼らはエコシステムへの投資額を維持、あるいは増加させています。デジタル資産に投資/投資を増やす可能性が高い。」

投資家のエンゲージメントには規制の明確さが重要です

2022年の一部の暗号資産ビジネスの破綻を受け、暗号資産のみに投資する暗号ヘッジファンドは、投資家のリスクを軽減し、資産クラスへの信頼を高めるため、透明性の向上と規制要件を求めている。これらの要件には、資産の分離の義務（調査回答者全体の 75% が言及）、財務監査の義務（62%）、予備資産の独立報告（60%）が含まれます。かつては取引場所を選択する際の主要な要素と考えられていましたが、現在では流動性はプラットフォームのセキュリティと同様に重要であるとみなされており、調査対象となった仮想通貨ヘッジファンドの 21% が流動性を最も重要な考慮事項として選択し、昨年の 10% から増加しました。 2022 年の市場イベントの影響に基づいて、仮想通貨ヘッジファンドの半数以上 (53%) がカウンターパーティのリスク管理プロセスをアップグレードしたと回答しました。

すでに暗号資産に投資している伝統的なヘッジファンドにとっては、特に米国における規制環境の進化についても懸念が表明されている。このうち23％は、重大な影響を与える、あるいは暗号資産ポジションの存続可能性を再評価することになると回答した。従来型ヘッジファンドの半数以上（54％）が、認識されている業界の障壁や不確実性が解決されればアプローチを変更し、その資産クラスへの関心を高めると回答しており、昨年の29％から増加した。対照的に、仮想通貨ヘッジファンドはこうした規制の動向には比較的無関心であるようで、法的コストやコンプライアンスコストの増大に直面すると予想しているのは回答者の 3 分の 1 のみで、回答者の 12% は米国の現在の規制により、リスクが生じる可能性があると考えています。より暗号通貨に優しい管轄区域に移動します。

市場の動向は投資家のエンゲージメントに影響を与えます

一部の暗号資産サービスプロバイダーの破綻を含む、昨年の暗号市場の出来事は、従来のヘッジファンドの回答者らから一般に否定的に見られており、ファンドの57％が見通しにマイナスまたは非常にマイナスの影響を受けたと回答した。これらのファンドのうち、70% の運用資産は 10 億ドルを超えています。

調査対象となった従来型ヘッジファンドの3分の2以上（71％）は現在暗号資産に投資しておらず、昨年の63％から増加した。従来のヘッジファンドが暗号資産に投資しない主な4つの理由は、昨年の回答と一致している。(1) 顧客の反応または風評リスク、(2) 規制と税務の明確さの欠如、(3) サードパーティデータの欠如不十分または信頼性が低く、(4) 現在の投資義務の範囲を超えています。

逆に、調査対象となった仮想通貨ヘッジファンドは最近の市場のボラティリティに動じていないようで、半数（50％）は影響がないと回答した。ほぼ 3 分の 1 (27%) が現在の市場について楽観的であり、これはおそらく暗号資産の評価額が大幅に下落していることから投資機会が増加しているためと考えられます。昨年の出来事を踏まえて、暗号通貨ヘッジファンドの 53% がカウンターパーティのリスク管理プロセスを更新したと報告しました。

トークン化は開発方法としてより注目を集めています

従来のヘッジファンドは、仮想通貨ヘッジファンドよりもトークン化された資産や証券に対して高い関心を示しており、これらのファンドの4分の1がトークン化を検討しています。対照的に、仮想通貨ヘッジファンドの回答者のうち、トークン化された証券への投資を検討していると回答したのはわずか 15% でした。資金のトークン化により、決済時間が短縮され、運用コストが削減されるため、効率が向上し、摩擦が軽減されます。調査対象となった従来型ヘッジファンドの約3分の1（31％）が、来年の暗号資産分野における最大の成長機会としてトークン化を挙げた。

従来のヘッジファンドと仮想通貨ヘッジファンドの投資戦略の違い

従来のヘッジファンドがポートフォリオに暗号資産を組み込む最も一般的な理由は、「ポートフォリオの多様化」または「長期超過収益」です。現在暗号資産に投資している従来型ヘッジファンドの半数以上（54％）が、今年も同水準の資本配分を維持する意向だと述べた。ファンドの４６％が２０２３年末までに同資産クラスへのエクスポージャーを増やす計画があると回答し、昨年の６７％から低下した。

暗号資産に投資した従来のヘッジファンド投資家の大多数（91％）は、時価総額と取引高で2大暗号資産であるビットコインとイーサリアムを保有していると回答しており、これは昨年の67％から減少している。大型コインへの移行と、より保守的な投資アプローチの反映。

NFTに投資したと答えた回答者は一人もおらず、昨年は従来型ヘッジファンドの5人に1人がNFTに投資しており、2021年のNFTのピーク以来、NFTに対する市場の熱意が大幅に冷めていることを示している。

調査対象となった仮想通貨ヘッジファンドの中で、市場中立戦略が依然として最も人気のある戦略であるが、前回の調査と比較すると、その利用率は30%から20%に低下した。逆に、離散的なロングのみの暗号化戦略の使用は 14% から 19% に増加しましたが、定量的なロング/ショート暗号化戦略の使用は 25% から 18% に減少しました。この進化は、長期的なトレーディング戦略の全体的な変化というよりも、現在の市場環境に関係している可能性があります。マーケット中立戦略を除き、すべての暗号通貨ヘッジファンド戦略が損失を計上した。

AIMA の CEO、ジャック・イングリス氏は次のように述べています。

「デジタル資産分野は、リスク管理や企業不正行為の申し立てなど、その基本的な業務における欠陥に直面しなければならなかった。この分野に対する投資家の関心は、いくつかの新しい分野、特にトークン化においてある程度の回復力を示しており、これが今後の基盤となるだろう」業界関係者は、この資産クラスへの機関投資家と伝統的なヘッジファンドの配分に対する信頼を再構築する必要がある。」

コインシェアーズのインデックスファンドマネージャー、アレクサンドル・シュミット氏はこう語った。

「仮想通貨ヘッジファンドは、2022年の複雑な環境において目覚ましい回復力を示しました。調査対象となったほとんどのファンドがプラスのアルファリターンを生み出しており、これらの企業がデジタル資産エコシステムにおいて重要な役割を果たしていることが浮き彫りになっています。私たちが通過する中で、規制当局が短期的なハードルとなります」 2023 年以降ですが、これによりデジタル資産への長期投資へのより明確な道が開かれ、小規模な個人投資家から大規模な機関投資家までより高いレベルの投資が促進されます。」