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テマセク氏は暗号化分野で失望し、過去7年間で最悪の業績を記録し帰国した
著者: flowie、ChainCatcher
火曜日、シンガポールの政府系ファンド、テマセクは過去７年間で最悪のパフォーマンスを報告した。今年3月31日に終了した2023会計年度の年次報告書では、テマセクのポートフォリオの純価値は5.2％減少して3,820億シンガポールドル（2,840億米ドル）となり、2020会計年度以来初の純損失となった。さらに、3月31日時点でテマセクの年間総株主還元率はマイナス5.07％となり、2016年以来最悪の年間業績となった。
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出典: Temasek Review 2023 – 概要
**テマセクはこの結果を景気後退リスク、金利上昇、地政学的緊張などの要因によるものとしているが、暗号化分野での失敗は無視できない。財務報告書の発表当日、テマセクの最高投資責任者ロヒト・シパヒマラニ氏はCNBCとのインタビューで、仮想通貨業界の不確実な規制のもとでテマセクは現在、仮想通貨企業に投資する予定はないと述べた。シパヒマラニ氏はまた、「私たちは仮想通貨への投資について考えたことはありませんでした。**FTXに投資するということは、バランスシートのリスクや取引リスクに関係なく、手数料ベースの収入を得ることができる取引所への投資を意味します。」と付け加えました。
最も影響力のある国家ソブリンファンドであるテマセクの暗号化に対する姿勢は、ある意味風見鶏の意味も持っている。 2018年頃に投資と起業家精神を通じてブロックチェーンに正式に参入し、FTXで2億7,500万ドルを突破し、ベンチャーキャピタルの責任制度の開放で主導権を握り、そして今日仮想通貨投資の一時的撤退を発表するまで、テマセクは本当に仮想通貨分野にいるのだろうか?羽なしで家に帰りますか？
シンガポール最強の国有企業の Web3 への道、投資と起業家精神の両方
テマセクは 1974 年に設立され、シンガポール政府財務省の 100% 出資会社であり、シンガポール政府の 100% 出資会社としては最も有名です。テマセクは、シングテル、シンガポール航空、DBS銀行、シンガポール・メトロなど、シンガポール最大の売上高を誇る主要企業のほぼすべてを支配しており、シンガポールの経済ライフラインをほぼ支配していると言える。ただし、政府が管理する国有資本であるにもかかわらず、政府が直接管理していない企業については市場志向の運営に従う。
テマセクの台頭における重要な転換点は、ホー・チン氏が2004年にCEOに就任したことであったが、その当時、テマセクはアジア金融危機による略奪と9/11後の世界経済不況によりすでに衰退していた。ホーチン氏はシンガポール首相リー・シェンロン氏の妻であることから物議を醸しているが、テマセク氏は彼女のリーダーシップの下で巨大資本帝国の拡大への道を真に切り開き、透明性のある公的財務報告システムを開設した。そして拡大のペースを加速させた。テマセクの純ポートフォリオ価値は、ホー・チン氏が就任した時の900億米ドルから約2,804億米ドル（2021年3月末時点）まで増加した。
テマセクはすでに当然の巨大資本帝国となっており、2023会計年度の年次報告書によると、2023年3月31日現在、テマセクの投資ポートフォリオの純額は3,820億シンガポールドルで、主に運輸・産業、金融サービス、電気通信、メディアとテクノロジー、消費と不動産、ライフサイエンスと農業食品、多産業ファンドなどの分野。電気通信、メディア、テクノロジーの分野では、Tencent、Ali、Meituan が主な投資代表プロジェクトです。金融サービス分野では、BlackRock、MasterCard、PayPal、中国工商銀行、中国建設銀行、平安保険などのほか、スタンダードチャータードグループ、DBSグループなどが主な投資プロジェクトとなっている。
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出典: Temasek Review 2023 – 概要
社会開発トレンドをリードするという投資哲学のもと、テマセクは2018年頃にブロックチェーンとWeb3の波に正式に加わりました。この分野に投資するだけでなく、パートナーと協力してブロックチェーン企業を設立します。
公開報道によると、2018年末、テマセクはエンタープライズブロックチェーンソフトウェア会社と世界的な銀行アライアンスR 3 に投資し、そのベンチャーキャピタル部門であるVertex Ventures（Xiangfeng Investment）はBinanceに戦略的投資を行っていた（公式ウェブサイト）撤退したことを示します）。
同時にテマセクは、ブロックチェーンと人工知能を世界的なデジタル破壊を実現できる「基礎技術」と位置づけ、対応する開発チームを設立した。当時テマセク・インベストメンツ（ブロックチェーン）のマネージング・ディレクターだったプラデュムナ・アグラワル氏は、テマセク・ファイナンシャル・サービス投資チームの取締役職を放棄し、ポータブルで検証可能なデジタルIDと証明書に焦点を当てたAffinidiを設立するためにブロックチェーン・チームを正式に結成した。
**一般的に、投資に関してテマセクは主に中期および後期段階のトッププロジェクトに投資します。初期のプロジェクトのために、テマセクは 2022 年に初期の Web3 ベンチャー キャピタル ファンドである Superscrypt を設立しました。Superscrypt は独立して運営されており、インフラストラクチャと、ウォレット、ID と資格情報、開発者ツール、データのインデックス付けと検索などの新しいユースケースへの投資に重点を置いています。スケーリングやプライバシーなど。
暗号化データプラットフォームである RootData の統計によると、これまでに Temasek はブロックチェーン分野で 7 件近い投資を発表しており、基本的な投資はすべて FTX、FTX.US、Amber Group、 Immutable、ConsenSys、Animoca Brands など、Animoca Brands、Immutable、Amber Group の投資については、Temasek がリード投資家です。
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ソース: ルートデータ
テマセクの初期の Web3 ベンチャー キャピタル ファンド Superscrypt は、より速い投資ペースを持っています。 2022年の設立以来、20件近くの投資が行われており、そのほとんどがインフラプロジェクトであり、代表的なプロジェクトとしてはAptosやSafeなどが挙げられる。特筆すべきは、FTXの雷雨後もSuperscryptの投資ペースは大幅に減速しておらず、2023年以来12件の取引、基本的には月に2～4件の取引を行っているということだ。 **
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ソース: ルートデータ
さらに、テマセクは2021年第3四半期に約210万米ドルのコインベース株を保有していたが、第4四半期にすべて売却した。 2018年にBinanceの戦略的投資に参加したことに加え、Temasekの子会社であるVertex Ventures（Xiangfeng Investment）は、2022年末には分散型アイデンティティプロジェクトであるCarvへの400万ドルの資金調達も主導した。
ブロックチェーン企業の設立について 2018 年のポータブルで検証可能なデジタル ID と証明書に焦点を当てた Affinidi の設立に加えて、Temasek は 2021 年に JPMorgan Chase および DBS Bank と共同でブロックチェーンを構築する予定です。ブロックチェーン プラットフォーム Partior は、世界的な国境を越えた支払いの問題点の改善に取り組んでいます。現在、ブロックチェーン、人工知能、ネットワークセキュリティ、データとデジタル化、持続可能なソリューションが一体となって「テマセクオペレーティングシステム」を構成し、テマセクエコシステムの革新と成長を促進します。
しかし、ブロックチェーン開発の波に積極的に参加する必要があるものの、テマセクは公式ウェブサイトの声明で、ブロックチェーンとデジタル資産業界の台頭は無数の機会をもたらしたが、同時に大きなリスクももたらしたと述べた。これが、テマセクがブロックチェーン分野で企業の設立と投資という二方向からのアプローチを取ることを決定した理由です。
テマセク氏は注力しているブロックチェーン分野について次のように述べた。
2 億 7,500 万ドルの損失、VC の責任が問われる
Temasek が暗号化の分野で本格的に活動するようになったのは、おそらく FTX への投資のおかげです。しかし、この投資はテマセクの評判を傷つけ、ベンチャーキャピタルの説明責任を開始するものでもあった。
テマセクの公式声明によると、テマセクはFTXとFTX USに約2億7,500万米ドルを投資し、2021年10月から2022年1月までの2回の資金調達でFTXに2億1,000万米ドルを投資し、その約1％を保有し、65ドルを投資した。 FTX USでは約1.5%の少数株式を保有しています。 2022年3月31日時点で、FTXの投資コストはテマセクの純ポートフォリオ価値4,030億シンガポールドルの0.09％を占めた。 FTX の雷雨の後、テマセクはすべての投資を帳消しにし、フォーブスの統計によると、テマセク、セコイア キャピタル、パラダイムの 3 社が、FTX 事件で最も多くの損失を被った投資機関となっています。
FTXがあまりにも多くの汚点にさらされたという事実により、中核的な投資家としてのテマセクとその国有資本の性質も強く責任を問われた。昨年11月末、シンガポール議会は、シンガポール財務省が監督する持ち株投資会社テマセクによるFTXへの投資の失敗について議論した。
シンガポールのローレンス・ウォン副首相は、FTXに起こったことはテマセクに経済的損失を与えただけでなく、その評判も傷つけたと議会でさえ非難した。ローレンス・ウォン氏は、FTX投資で最大2億7,500万米ドルの評価損を発表した後、テマセクも正式に内部レビューを開始したことを明らかにし、このレビューは「プロセスを調査・改善し、今後の教訓を学ぶため」の独立したチームによって完了する予定であると明らかにした。 future」では、チームは取締役会に直接報告することになりますが、これはテマセクの定期的なレビュープロセスの「アップグレード」でもあります。
FTXへの投資は何静氏の任期中に行われたため、彼女もFacebookで次のように反応した。「FTXは市場の変動の問題ではない。良い目標だけでは十分ではないことを私たちに思い出させてくれる。また、リスクを測定し、冷静さを保つ必要がある。」
テマセクはFTX投資再開声明の中で、FTXへの投資ロジックは大手デジタル資産取引所に投資することであると述べ、取引所は収入源として取引手数料モデルを使用しており、取引の方向性や貸借対照表のリスクはありません。プロトコルに依存せず、市場中立的な仮想通貨市場へのエクスポージャーを実現します。さらに、「市場では、当社のFTXへの投資が仮想通貨への投資であるという誤解がある。ここで明確にしておきたいのは、テマセクは現在、仮想通貨への直接投資を行っていないということだ。」とテマセクはデューデリジェンスプロセスに関して次のように述べた。財務、チーム、規制上のリスクを調査するには、2021年2月から10月まで約8か月かかります。
**今年5月末、テマセク会長はFTX投資取引の内部審査の結果に関する声明を発表した。 **要するに、すべての投資にはリスクがあり、FTXはテマセクを含む投資家から情報を隠蔽しており、これは詐欺的です。テマセクの投資チームは、投資勧告に至る過程で不適切な行為はしなかった。しかし、**不正行為がないにもかかわらず、投資決定に責任を負う投資チームと上級管理職は連帯責任を負い、連帯して給与を削減されます。 **テマセクはベンチャーキャピタルの責任システムをある程度まで開放しました。
仮想通貨投資の一時停止を宣言、本当に撤退しますか？
FTX の雷雨は、テマセクの暗号化投資強化の転換点となった。テマセクは、仮想通貨業界の規制が不透明な中、現時点では仮想通貨企業に投資するつもりはないことを明らかにした。 **FTX の雷雨以来、テマセクは確かに暗号化への投資を発表していません。**最後の投資は、2022 年 11 月に発表されたブロックチェーン プラットフォーム Partior です。前述したように、Partior も Temasek、JPMorgan Chase、Star によって設立された子会社です。中国開発銀行と共同で設立した企業。
**Temasek の本体は暗号通貨への投資から一時的に撤退しましたが、独立して運営されている初期の Web3 ベンチャー キャピタル ファンドである Superscrypt も暗号化への投資を停止するかどうかについては、これ以上の発表はありません。 **2023 年以来、Superscrypt は 12 回投資しています。最新の投資発表は 6 月 30 日で、6 月中に 4 回も売却されました。 Superscrypt も比較的控えめで、公式 Web サイトや Twitter での投資プロジェクトの動向を除けば、暗号化に関する見解についての発言はほとんどありません。
実際、テマセク氏は仮想通貨への投資については常に慎重だった。 2021年、ニューヨーク・デジタル・インベストメント・グループ（NYDIG）のCEOでリアル・ビジョンの創設者であるロバート・ガットマン氏は、テマセクがビットコイン、特にマイナーの生産物から直接ビットコインを購入し始めたことを明らかにした。しかしその後、テマセクはビットコインを所有していないが、ブロックチェーン投資に積極的に関与しており、業界で新たな機会を探していると述べた。最近、2023 年の財務報告書が発表された際、テマセクの最高投資責任者であるロヒット・シパヒマラニ氏は、** 私たちは仮想通貨への投資を考えたことは一度もないと改めて強調しました。 **
テマセク氏は、暗号通貨への直接投資を繰り返し否定していることに加え、一部の暗号化企業への投資も繰り返し否定している。例えば、テマセクは2018年にビットメインのIPO前の資金調達への参加を否定し、今年5月にも「スマートコントラクトとAIに基づくアルゴリズム通貨システムの開発会社アレイが10ドルを受け取った」との声明を発表した。テマセクから1億ドル以上の評価で100万ドルの投資を受けた」と声明は否定した。
さらに、過去2年間、テマセクが暗号投資ファンドへの投資に参加したというニュースは確認されておらず、投資会社Hack VCの5億ドルの暗号ベンチャーファンドについては、結局何も言うことがない。
本日、テマセクが2023会計年度の年次報告書を発表した際、仮想通貨投資からの一時撤退を発表したが、これは私たちに警告を与えるかもしれないが、限定的で不完全な規制が施されている現在の状況は幻想である可能性が高い。 **