サムはこの設計の動機を説明し、これが完全に分散化された LSD システムを構築する最も一般的な方法であると主張しました。彼はこれを Rocket Pool や Lido などの他のプロトコルと比較し、それらの類似点と相違点を説明します。
類似点: Sam Kazemian 氏は、Frax V2、Rocket Pool、および Lido はすべて LSD (液体担保トークン) システムであり、ユーザーが ETH をプロトコルにステークして担保を表すトークンを取得できるようにすると述べました。これらのトークンは市場で取引したり、他の DeFi プロトコルで使用したりできます。 3 つのプロトコルすべてで、ユーザーは ETH をステーキングすることでバリデーター報酬を獲得できます。
違い: Frax V2 と他のプロトコルの主な違いは、バリデーターの選択と管理です。対照的に、Lido には厳選されたバリデーターのリストがあり、コアチームによって選択および管理されています。 Rocket Pool では誰でもバリデーターになれますが、市場メカニズムとガバナンス構造が異なります。
Sam Kazemian は、この設計の利点と潜在的な課題についても説明します。彼は、この設計により完全な分散化と信頼の最小化が達成できると信じています。また、公開市場では最も効率的なバリデーターだけが目立つことができるため、この市場主導のアプローチによりバリデーターの効率が保証されます。
しかし、それはまた、大規模なバリデーターと競争できない可能性のある小規模なバリデーターやアマチュアにプレッシャーを与える可能性があります。 Sam は、これは課題ではありますが、すべてのバリデーターがユーザーを引きつける平等なチャンスを持っているため、市場メカニズムによって平等な競争の場が保証されていると答えました。
Frax Finance 創設者との会話: 長期的な目標は、FXS をデジタル資産の上位 5 位にすることです
整理とコンパイル: Deep Tide TechFlow
最近の Bell Curve ポッドキャストでは、ホストのマイクとマイルズが Frax Finance の創設者である Sam Kazemian に加わり、分散型ステーブルコインからリキッド ステーク トークン (LST) およびリキッド ステーク デリバティブ (LSD) までの FRAX の革新的な歩みを探りました。 Sam は、アルゴリズムの安定性メカニズム、分散型信頼、DeFi 支配計画、FRAX V2 分散化についての洞察を共有しました。
このエピソードのポッドキャスト ノートを読むのに 5 分かかるので、60 分節約できます。
以下は、シェンチャオが聞き、翻訳し、整理したこの対話の主な内容であり、主な観点が出力されました。
モデレーター: マイク & マイルズ、ベル カーブ
講演者: Sam Kazemian、Frax Finance 創設者
原題:「LST をスケーリングするための Frax の代替アプローチ」
ビデオの帰属: Bell Curve ポッドキャスト
プログラム: リンク
公開日：8月15日
Frax Finance の開発の歴史とエコシステム
サムは Frax の進化について説明します。彼は、Frax が 2020 年 12 月にリリースされたハイブリッドアルゴリズムと担保付きのステーブルコインとしてスタートしたと述べました。立ち上げ以来、Frax エコシステムは成長し、現在では複数のコンポーネントを備えた多機能エコシステムになりました。
サムは、Frax は単なるステーブルコインではなく、Frax Ether (LSD としても知られる流動性担保トークン)、FPI (消費者物価指数に連動するステーブルコイン)、およびプロトコル ツールと呼ばれる一連のサブコインも含まれると説明しました。 Fraxland (独立した融資市場) および Frax Swap として。
司会者はサムに、製品拡大の順序とロジック、特にステーブルコインから流動性担保トークンへの移行について質問した。
サムは、クロスチェーンブリッジプロトコルと流動性担保トークンおよびステーブルコインの類似点を例示しました。サム 多くの DeFi プロジェクトは実際にはステーブルコインの発行者ですが、彼らはそれに気づいていないだけかもしれません。 LSDであれ、安定通貨であれ、バランスシート管理と債務照合預金の発行が含まれます。サムは、人々がLSDを求める理由は、余分なリスクを冒さずに余分なお金を稼ぐことができるからだと説明します。
サムは、第一原理の考え方に基づいて製品のスケーリングをどのように決定するかを説明します。彼が考慮する最も重要な通貨単位は、米ドル、イーサリアム、ビットコイン、および消費者物価指数 (CPI) に関係する非国家通貨です。 Frax の目標は、これらの通貨単位にステーブルコインを提供することです。
サムは、年末までにリリースされ、Frax Etherと米ドルにペッグされたステーブルコイン以来最大のローンチとなるハイブリッドロールアップであるFrax Chainについて言及しました。
サム氏は、完全に分散化され自動化されるべきであるステーブルコインについての見解を強調しました。彼らの目標は、プロトコルの管理と実行をコアチームに委ねる必要のない、完全に分散化されたエコシステムを構築することです。
サムはまた、エコシステム全体における Fraxland と FXS トークンの役割についても言及しました。 Fraxland は Frax プロトコルのサブプロトコルであり、独立した融資市場です。 Fraxland は、Frax エコシステムが担保をより適切に管理し、預金に見合った債券を発行できるようにするために存在します。 Fraxland の最大の組み合わせは、リキッド ステーキング トークン (LSD) であるステーキング Frax Ether です。 Fraxland を通じて、Frax プロトコルは米ドルにペッグされたステーブルコインを裏付ける担保として独自の LSD を活用できます。
FXS トークンは、Frax プロトコルのガバナンス トークンです。 FXS トークン所有者は、プロトコルのガバナンスの決定に参加し、プロトコルの収益から報酬を得ることができます。サムは、FXS トークン所有者が複数のレベルで価値を獲得できると述べました。たとえば、借り手が支払う利息、Frax Ether の総供給量の増加、POS バリデーターが支払うプロトコル手数料から収入を得ることができます。どちらのコンポーネントも Frax エコシステムの重要な部分であり、プロトコルの安定性と持続可能性に貢献します。
Frax のガバナンス戦略と製品ラインを拡大するためのロジック
モデレータはサムに、Lido と Eigen との競争戦略、特に市場シェアを拡大および拡大する方法についてどう思うかを尋ねました。
サムは、ガバナンスと分散化という 2 つの側面と、彼らが行ったことの範囲を分析しました。彼は、すべてが可能な限りトラストレスで自律的であるべきだというリドの意見に完全に同意します。 Frax の目標は、完全に分散化されたプロトコルを立ち上げることであり、このビジョンを実現するために懸命に取り組んでいます。
Sam は、Frax エコシステム全体を実行するための完全にオンチェーン、分散型、マルチ署名なしの方法である新しい Frax Gov モジュールを含む、Frax のガバナンスと分散化戦略について説明しました。サムは、プロジェクトが大きくなるにつれて、分散型で成長し続けるという野心があるのであれば、さまざまな分野に拡張する必要があると考えています。
Sam は、Maker Chain の可能性を含む MakerDAO の拡張計画について言及しました。同氏は、拡張する際には分散型で行う必要性を強調した。
サムはまた、ヴィタリック・ブテリン氏がイーサリアムを拡張するために「ロールアップ」と呼ばれる新しいトークンをリリースする可能性があるとも述べた。しかし、ヴィタリックはその道を歩まないことを選択したため、それをしませんでした。
Sam と Vitalik も同様の見解を持っており、集中化は最小限に抑えられるべきだと考えています。サムは、別のガバナンス トークンを持つ FPI (消費者物価指数に連動するステーブルコイン) について言及しました。しかし、FPI と Frax エコシステム全体に対するリスクが徐々に減少するため、サムは FPI トークンを Frax トークンにマージして戻す可能性があると考えています。
サム氏は、FXS をデジタル資産のトップ 5 にするという長期的な目標を紹介しました。彼らはこの目標に向けて体系的に取り組んでいます。
Frax V2 の競争上の利点と課題
モデレーターはFrax V2の計画やリキッドステーキングについて言及し、V2の具体的な内容や現状との違いについて質問しました。
Sam は、V1 とは大きく異なる完全に再設計されたバージョンである Frax V2 を紹介します。 V1 では、バリデーターはコア チームによって実行されていましたが、V2 では、誰でも権限のない方法でバリデーターを実行できます。
バリデーターは、担保としてETHを提出し、公開市場レートを支払うだけで、バリデーターを借用して制御することができます。バリデーターはユーザーを引き付けるために最高のサービスと金利を提供する必要があるため、このオープンな市場メカニズムは競争を促進します。
サムはこの設計の動機を説明し、これが完全に分散化された LSD システムを構築する最も一般的な方法であると主張しました。彼はこれを Rocket Pool や Lido などの他のプロトコルと比較し、それらの類似点と相違点を説明します。
類似点: Sam Kazemian 氏は、Frax V2、Rocket Pool、および Lido はすべて LSD (液体担保トークン) システムであり、ユーザーが ETH をプロトコルにステークして担保を表すトークンを取得できるようにすると述べました。これらのトークンは市場で取引したり、他の DeFi プロトコルで使用したりできます。 3 つのプロトコルすべてで、ユーザーは ETH をステーキングすることでバリデーター報酬を獲得できます。
違い: Frax V2 と他のプロトコルの主な違いは、バリデーターの選択と管理です。対照的に、Lido には厳選されたバリデーターのリストがあり、コアチームによって選択および管理されています。 Rocket Pool では誰でもバリデーターになれますが、市場メカニズムとガバナンス構造が異なります。
Sam Kazemian は、この設計の利点と潜在的な課題についても説明します。彼は、この設計により完全な分散化と信頼の最小化が達成できると信じています。また、公開市場では最も効率的なバリデーターだけが目立つことができるため、この市場主導のアプローチによりバリデーターの効率が保証されます。
しかし、それはまた、大規模なバリデーターと競争できない可能性のある小規模なバリデーターやアマチュアにプレッシャーを与える可能性があります。 Sam は、これは課題ではありますが、すべてのバリデーターがユーザーを引きつける平等なチャンスを持っているため、市場メカニズムによって平等な競争の場が保証されていると答えました。
サム氏は、完全に分散化され自動化されるべきであるステーブルコインについての見解を強調しました。彼らの目標は、プロトコルの管理と実行をコアチームに委ねる必要のない、完全に分散化されたエコシステムを構築することです。
チェーン集約 VS ウォレット抽象化
サムとマイクは 2 つの異なる集計モデルについて話し合います。
すべてのアクティビティを独自のチェーンに集約します。つまり、複数のブロックチェーンのデータと機能を 1 つのチェーンに集約します。これにより、ユーザーは統一インターフェイス上でさまざまなブロックチェーンとプロトコルにアクセスして使用できるようになります。
または、ウォレット層でチェーンを抽象化します。つまり、ユーザーが基礎となる技術的な詳細を気にする必要がないように、さまざまなブロックチェーン技術とプロトコルを統一インターフェイスに抽象化します。
サムとマイクは、チェーン抽象化レイヤーと集約レイヤーの概念がユーザー エクスペリエンスと市場ダイナミクスにどのような影響を与える可能性があるかについて話し合います。チェーンの抽象化および集約レイヤーによりユーザー エクスペリエンスが簡素化され、ユーザーは基礎となる技術的な詳細を知らなくても、さまざまなブロックチェーンやプロトコルを簡単に使用できるようになります。これにより、ユーザーは異なるブロックチェーンやプロトコルをより簡単に切り替えることができるため、市場での競争が促進される可能性があります。
すべてのアクティビティを独自のチェーンに集約する 2 つのモデルにより、ユーザー エクスペリエンスが簡素化され、ユーザーは基礎となる技術的な詳細を理解することなく、さまざまなブロックチェーンやプロトコルを簡単に使用できるようになります。ただし、このモデルはすべてのデータと機能が 1 つのチェーンに集中するため、集中化につながる可能性があります。
ウォレット層でチェーンを抽象化したモデルは、ユーザーがさまざまなブロックチェーンやプロトコルと直接対話できるため、分散化されたままにすることができます。ただし、このモデルではユーザーが複数のウォレットとインターフェースを管理する必要があるため、複雑さが増す可能性があります。