作者: トム アルブレヒト
翻訳: Huo Huo / 言語ブロックチェーン
ETHは世界で2番目に大きな仮想通貨となる。 Vitalik Buterin は 2015 年にイーサリアムを立ち上げました。それ以来、時価総額は227億に達しました。
イーサリアムは、ブロックチェーン上に構築された分散型世界コンピューターおよびオープン データ ネットワークです。コンピューターは、スマート コントラクト、ピアツーピア対話、ユーザー制御データを使用して、新しいデジタル ビジネス モデルをサポートします。
イーサリアムの止められない性質:
許可なし: スマート コントラクトやアプリケーション (アプリ) の使用または作成などのトランザクションを実行するのに許可は必要ありません。誰でも新しいトランザクション (ブロック) を承認するためのコンセンサス メカニズムに参加できます。
分散化: ユーザーは集中型の仲介者を介さずに直接対話します。イーサリアムのノードネットワークは、「プルーフ・オブ・ステーク」と呼ばれるコンセンサスメカニズムを使用して、新しいブロックを検証します。 80 か国に 11,400 の物理ノード。イーサリアムの実行を停止することはほぼ不可能です。
透明性: ユーザーはチェーンを読み取ることでトランザクションやアプリケーションの機能を検証できます。
検閲への耐性: ブロックチェーンは不変であるため、トランザクション、保存されたデータ、プログラムは持続します。消えたり、置き換えられたり、破壊されたりすることはありません。
ブロックチェーンは、分散化、セキュリティ、スケーラビリティというトリレンマに直面しています。イーサリアムは分散化とセキュリティを優先するため、スケーラビリティの問題が生じます。
2021 年のイーサリアム チェーンの混雑により、ガス料金が高額になり、取引が高価になりました。ピーク時には、トランザクションの送信に 200 ドルの費用がかかります。
レイヤ 2 ブロックチェーン ソリューション (L2) は、スケーラビリティの課題を解決することでイーサリアムを強化します。これらのソリューションには、サイドチェーン、オプティミスティック ロールアップ、ZK ロールアップが含まれます。彼らの目標は、トランザクションを高速化し、コストを削減することです。
Optimistic RollupとしてはArbitrumやOptimism、ZK RollupとしてはZKSync、サイドチェーンとしてはPolygonが人気です。これらの L2 は複数のトランザクションを処理し、イーサリアムのレイヤー 1 (L1) で決済するためにそれらを 1 つのトランザクションにバンドルします。ユーザーと開発者はコスト削減の恩恵を受ける一方、L2 はセキュリティと分散化のためにイーサリアムを活用します。
イーサリアムのL1は決済層として機能し、L2はトランザクション層を処理し、ネットワークを高速化します。一部のユーザー (クジラなど) は依然として L1 の使用を選択し、その利点のためにプレミアムを支払うことをいとわないかもしれません。
注: チェーンのシャーディングによりイーサリアムのネットワーク容量がさらに増加します。これについては別の記事で説明します。
L2 はトランザクションを高速化し、ガス料金を削減しますが、他の L1 はもう必要ないのではないかという疑問が生じます。
完全ではありません：
複数の L1 は競争を引き起こし、競争はイノベーションを促進します。したがって、L1 はスケーラビリティ、ユーザー エクスペリエンス、セキュリティ モデルを常に改善し、独自の機能を開発しています。開発者、ユーザー、そしてエコシステム全体が恩恵を受けます。
イーサリアム L1 のみが存在する場合、イーサリアムの脆弱性はエコシステム全体を脅かす可能性があります。複数の L1 により、集中化のリスクが軽減され、さまざまなセキュリティおよび分散化モデルが提供されます。
さまざまな L1 は、さまざまなユースケースや業界に対応します。たとえば、Avalanche は、速度、透明性、気候への適合性の点で、NFT にとって最適な選択肢です。 Solana は、1 秒あたり最大 65,000 トランザクションの高いスループットを備えているため、DeFi にとって非常に役立ちます。
イーサリアムは、ブロックスペースを（イーサ経由で）製品として販売する技術インフラストラクチャです。
すべてのデータ レコード (= トランザクション) にはブロック スペースが必要です。
開発者、バリデーター、データオラクル、ユーザー、企業は、アプリケーションを操作したり構築したりするためにブロックスペースを必要としています。これらのアプリケーションは、分散型融資、取引、NFT の鋳造などの新しいデジタル ビジネスをサポートします。
これらの参加者は、ネイティブ トークン Ether を使用してブロック スペースの料金を支払い、これらの新しいビジネス チャンスを活用します。
イーサは従来の資産とは異なります。資産は従来、次の 3 つのカテゴリに分類されてきました。
資本資産
消耗品/交換可能な資産
有価資産の保管
ただし、イーサは 3 つのカテゴリすべてに強みがあり、ユニークな資産となっています。
資本資産: トランザクションのステーキングと検証により、イーサリアムのキャッシュ フローが生成され、年間収益率は約 5 ～ 6% になります。
消耗品/交換可能な資産: デジタル商品としての「デジタルオイル」と同様に機能するイーサリアムを使用する場合、イーサリアムが必要であり、部分的に燃焼されます。
価値の保存資産: イーサリアムの供給が減少するにつれて、多くの人がイーサリアムを評価し、イーサリアムはインターネットの新しいインフラストラクチャとなるでしょう。
「Fat Protocol」論文では、イーサリアムのビジネス モデルの別の側面について説明しています。この論文は、イーサリアムは最も安全な取引決済を提供するため、価値（＝支払われる手数料）の大部分が蓄積されることを示しています。
ブロックチェーン上に構築されたアプリケーションのすべてのトランザクションは、その下のすべてのレイヤーを通過し、最終的にベースレイヤーのイーサリアムに流入する必要があります。
アプリケーションユーザーはL2（ブロックスペース再販業者）に支払い、L2はイーサリアムで決済するためにイーサリアムに料金を支払います。このメカニズムは、イーサリアム検証者とイーサ所有者の両方に利益をもたらします。
注: この論文の批評家は、成功したアプリケーション (dYdX など) が他の L1 (Cosmos など) に移行して独自のアプリケーション チェーンを構築すると指摘しています。別の記事で「ファット アプリケーション」について説明します。
イーサリアムは、いくつかの要素で他の L1 ブロックチェーンよりも優れています。
最も重要な要素は、優れた技術スタックに反映されたイーサリアムの強力なネットワーク効果です。最も多くの開発者ツール、スマート コントラクト標準、および構成可能性を提供します。これにより、開発者はプロジェクトを簡単に構築し、ユーザーを迅速に追加できるようになります。 Electric Capital は、イーサリアムが最も多くの開発者を抱えており、次のブロックチェーンの 2.8 倍の開発者を抱えていることを発見しました（2022 年 12 月）。
さらに、イーサリアムは他の L1 と比較して、導入指標のほとんどを支配しています。巨大な市場シェアを示すいくつかの例を次に示します (2023 年 8 月、DeFiLlama)。
ロックされた合計値: イーサリアム: 70.45% (L2: 75.6% を含む)、トロン: 5.36%、BNB: 4.93%
24 時間以内に支払われる手数料: イーサリアム: 365 万ドル、トロン: 888,000 ドル、ビットコイン: 564,000 ドル
累積 DEX 取引量: イーサリアム: 1.771 トン、BNB: 6,340 億ドル、ソラナ: 550 億ドル
イーサリアムの規制上の安全性ももう 1 つの利点です。最新のSEC裁判所の判決は、イーサリアムは有価証券ではないと述べており、これは投資家がまだ「未登録の有価証券」に投資していないことを意味している。
その結果、ETHに対する機関の関心が高まっています。 2023年8月、VanEckやGrayscaleなどの大手金融機関がイーサリアム先物ETFを申請した。これらの提案が可決されれば、イーサリアムには機関投資家の資金が流入することになる。
最後に、イーサリアムはリンディ効果からも恩恵を受けています。つまり、何かが長く存在するほど、その将来の寿命も長くなります。
イーサリアムはスマート コントラクト プラットフォームの先駆者として、強力なネットワーク効果と実績を築いてきました。継続的な成功により、その価値が高まり、豊かな将来の可能性が高まります。
来るビットコインの半減期まであと8カ月となっており、世界の流動性はサイクルの最低水準に達しているようだ。ヨーロッパと英国におけるEYの企業研修と規制の進歩により、業界は暗号通貨のハブとなることを目指して成長しています。
この時代に、イーサリアムは究極の L1 ソリューションとして登場しました。強固な基盤、分散化への揺るぎない取り組み、高度なスマート コントラクト機能、スケーラブルな L2、活気に満ちたコミュニティを備えた、止められない力です。
イーサリアムは、より多くのユースケースで世界的な金融決済レイヤーの役割を担うことになります。独自の価値提案、適応可能なビジネス モデル、先駆者精神により、このプラットフォームは世界標準となるでしょう。
他の L1 が特定のユースケースや業界に定着すると、イーサリアムは世界的な独占企業に成長するでしょう。
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パブリックチェーンの王様としてのイーサリアムの地位を揺るがすのが難しいのはなぜですか?
作者: トム アルブレヒト
翻訳: Huo Huo / 言語ブロックチェーン
1. イーサリアムの概要
ETHは世界で2番目に大きな仮想通貨となる。 Vitalik Buterin は 2015 年にイーサリアムを立ち上げました。それ以来、時価総額は227億に達しました。
イーサリアムは、ブロックチェーン上に構築された分散型世界コンピューターおよびオープン データ ネットワークです。コンピューターは、スマート コントラクト、ピアツーピア対話、ユーザー制御データを使用して、新しいデジタル ビジネス モデルをサポートします。
イーサリアムの止められない性質:
許可なし: スマート コントラクトやアプリケーション (アプリ) の使用または作成などのトランザクションを実行するのに許可は必要ありません。誰でも新しいトランザクション (ブロック) を承認するためのコンセンサス メカニズムに参加できます。
分散化: ユーザーは集中型の仲介者を介さずに直接対話します。イーサリアムのノードネットワークは、「プルーフ・オブ・ステーク」と呼ばれるコンセンサスメカニズムを使用して、新しいブロックを検証します。 80 か国に 11,400 の物理ノード。イーサリアムの実行を停止することはほぼ不可能です。
透明性: ユーザーはチェーンを読み取ることでトランザクションやアプリケーションの機能を検証できます。
検閲への耐性: ブロックチェーンは不変であるため、トランザクション、保存されたデータ、プログラムは持続します。消えたり、置き換えられたり、破壊されたりすることはありません。
2. レイヤ 2 ブロックチェーン ソリューション (Layer2s) はイーサリアムを強化します
ブロックチェーンは、分散化、セキュリティ、スケーラビリティというトリレンマに直面しています。イーサリアムは分散化とセキュリティを優先するため、スケーラビリティの問題が生じます。
2021 年のイーサリアム チェーンの混雑により、ガス料金が高額になり、取引が高価になりました。ピーク時には、トランザクションの送信に 200 ドルの費用がかかります。
レイヤ 2 ブロックチェーン ソリューション (L2) は、スケーラビリティの課題を解決することでイーサリアムを強化します。これらのソリューションには、サイドチェーン、オプティミスティック ロールアップ、ZK ロールアップが含まれます。彼らの目標は、トランザクションを高速化し、コストを削減することです。
Optimistic RollupとしてはArbitrumやOptimism、ZK RollupとしてはZKSync、サイドチェーンとしてはPolygonが人気です。これらの L2 は複数のトランザクションを処理し、イーサリアムのレイヤー 1 (L1) で決済するためにそれらを 1 つのトランザクションにバンドルします。ユーザーと開発者はコスト削減の恩恵を受ける一方、L2 はセキュリティと分散化のためにイーサリアムを活用します。
イーサリアムのL1は決済層として機能し、L2はトランザクション層を処理し、ネットワークを高速化します。一部のユーザー (クジラなど) は依然として L1 の使用を選択し、その利点のためにプレミアムを支払うことをいとわないかもしれません。
注: チェーンのシャーディングによりイーサリアムのネットワーク容量がさらに増加します。これについては別の記事で説明します。
3. L2時代におけるL1の役割
L2 はトランザクションを高速化し、ガス料金を削減しますが、他の L1 はもう必要ないのではないかという疑問が生じます。
完全ではありません：
複数の L1 は競争を引き起こし、競争はイノベーションを促進します。したがって、L1 はスケーラビリティ、ユーザー エクスペリエンス、セキュリティ モデルを常に改善し、独自の機能を開発しています。開発者、ユーザー、そしてエコシステム全体が恩恵を受けます。
イーサリアム L1 のみが存在する場合、イーサリアムの脆弱性はエコシステム全体を脅かす可能性があります。複数の L1 により、集中化のリスクが軽減され、さまざまなセキュリティおよび分散化モデルが提供されます。
さまざまな L1 は、さまざまなユースケースや業界に対応します。たとえば、Avalanche は、速度、透明性、気候への適合性の点で、NFT にとって最適な選択肢です。 Solana は、1 秒あたり最大 65,000 トランザクションの高いスループットを備えているため、DeFi にとって非常に役立ちます。
4. イーサリアムのビジネスモデル:
イーサリアムは、ブロックスペースを（イーサ経由で）製品として販売する技術インフラストラクチャです。
すべてのデータ レコード (= トランザクション) にはブロック スペースが必要です。
開発者、バリデーター、データオラクル、ユーザー、企業は、アプリケーションを操作したり構築したりするためにブロックスペースを必要としています。これらのアプリケーションは、分散型融資、取引、NFT の鋳造などの新しいデジタル ビジネスをサポートします。
これらの参加者は、ネイティブ トークン Ether を使用してブロック スペースの料金を支払い、これらの新しいビジネス チャンスを活用します。
イーサは従来の資産とは異なります。資産は従来、次の 3 つのカテゴリに分類されてきました。
資本資産
消耗品/交換可能な資産
有価資産の保管
ただし、イーサは 3 つのカテゴリすべてに強みがあり、ユニークな資産となっています。
資本資産: トランザクションのステーキングと検証により、イーサリアムのキャッシュ フローが生成され、年間収益率は約 5 ～ 6% になります。
消耗品/交換可能な資産: デジタル商品としての「デジタルオイル」と同様に機能するイーサリアムを使用する場合、イーサリアムが必要であり、部分的に燃焼されます。
価値の保存資産: イーサリアムの供給が減少するにつれて、多くの人がイーサリアムを評価し、イーサリアムはインターネットの新しいインフラストラクチャとなるでしょう。
「Fat Protocol」論文では、イーサリアムのビジネス モデルの別の側面について説明しています。この論文は、イーサリアムは最も安全な取引決済を提供するため、価値（＝支払われる手数料）の大部分が蓄積されることを示しています。
ブロックチェーン上に構築されたアプリケーションのすべてのトランザクションは、その下のすべてのレイヤーを通過し、最終的にベースレイヤーのイーサリアムに流入する必要があります。
アプリケーションユーザーはL2（ブロックスペース再販業者）に支払い、L2はイーサリアムで決済するためにイーサリアムに料金を支払います。このメカニズムは、イーサリアム検証者とイーサ所有者の両方に利益をもたらします。
注: この論文の批評家は、成功したアプリケーション (dYdX など) が他の L1 (Cosmos など) に移行して独自のアプリケーション チェーンを構築すると指摘しています。別の記事で「ファット アプリケーション」について説明します。
5. イーサリアムは独自の価値を提案・生成します
イーサリアムは、いくつかの要素で他の L1 ブロックチェーンよりも優れています。
最も重要な要素は、優れた技術スタックに反映されたイーサリアムの強力なネットワーク効果です。最も多くの開発者ツール、スマート コントラクト標準、および構成可能性を提供します。これにより、開発者はプロジェクトを簡単に構築し、ユーザーを迅速に追加できるようになります。 Electric Capital は、イーサリアムが最も多くの開発者を抱えており、次のブロックチェーンの 2.8 倍の開発者を抱えていることを発見しました（2022 年 12 月）。
さらに、イーサリアムは他の L1 と比較して、導入指標のほとんどを支配しています。巨大な市場シェアを示すいくつかの例を次に示します (2023 年 8 月、DeFiLlama)。
ロックされた合計値: イーサリアム: 70.45% (L2: 75.6% を含む)、トロン: 5.36%、BNB: 4.93%
24 時間以内に支払われる手数料: イーサリアム: 365 万ドル、トロン: 888,000 ドル、ビットコイン: 564,000 ドル
累積 DEX 取引量: イーサリアム: 1.771 トン、BNB: 6,340 億ドル、ソラナ: 550 億ドル
イーサリアムの規制上の安全性ももう 1 つの利点です。最新のSEC裁判所の判決は、イーサリアムは有価証券ではないと述べており、これは投資家がまだ「未登録の有価証券」に投資していないことを意味している。
その結果、ETHに対する機関の関心が高まっています。 2023年8月、VanEckやGrayscaleなどの大手金融機関がイーサリアム先物ETFを申請した。これらの提案が可決されれば、イーサリアムには機関投資家の資金が流入することになる。
最後に、イーサリアムはリンディ効果からも恩恵を受けています。つまり、何かが長く存在するほど、その将来の寿命も長くなります。
イーサリアムはスマート コントラクト プラットフォームの先駆者として、強力なネットワーク効果と実績を築いてきました。継続的な成功により、その価値が高まり、豊かな将来の可能性が高まります。
6 結論
来るビットコインの半減期まであと8カ月となっており、世界の流動性はサイクルの最低水準に達しているようだ。ヨーロッパと英国におけるEYの企業研修と規制の進歩により、業界は暗号通貨のハブとなることを目指して成長しています。
この時代に、イーサリアムは究極の L1 ソリューションとして登場しました。強固な基盤、分散化への揺るぎない取り組み、高度なスマート コントラクト機能、スケーラブルな L2、活気に満ちたコミュニティを備えた、止められない力です。
イーサリアムは、より多くのユースケースで世界的な金融決済レイヤーの役割を担うことになります。独自の価値提案、適応可能なビジネス モデル、先駆者精神により、このプラットフォームは世界標準となるでしょう。
他の L1 が特定のユースケースや業界に定着すると、イーサリアムは世界的な独占企業に成長するでしょう。