柔軟性を保つために、純粋に時間重み付けのステーキングではなく、意図的に k を別の乗数として定義します。この設計は、特に長期ロックの場合に厳密な時間乗算を回避することにより、短期質権レートへの過度の悪影響を防ぎます。これにより、長期的な関心を持たない可能性のあるステーカーに対する潜在的な障壁が取り除かれ、最終的にステーキング参加者の減少を防ぐことができます (短期的なコンセンサスの安全性にとって重要です)。また、必要に応じてkを大きくすることで長期保証率を高めることができます。
各エポック/ブロックには 1 年間のタイムロックがあるため、複数の k はステークの存続期間中一定のままであることができます。有期契約では有効期限が近づくと長期ステーキングに興味のある参加者のステーク乗数が減り、長期ステーキング者と短期ステーキング者の間のスプレッドが狭まり、長期ステーキングへの関心が薄れるため、これは特に重要です。ステーカー。
解決策は、K の値を決定するコミュニティ主導の方法を考案することです。この倍率は、十分に重要であるためには十分大きくなければなりませんが、短期的な利害関係者に害を及ぼさない程度に十分小さい必要があります。最終的な K 値の決定には、短期的な利害関係者、長期的な利害関係者、さまざまな利害関係者の組み合わせを持つバリデーターなど、複数の利害関係者との協議が必要です。
POS ネットワークはさまざまな利害関係者の長期的な利益とどのように調和するのでしょうか?
著者: ヴィシャール・カンカニ、トゥシャール・ジェイン 編集者: ルフィ、フォーサイト・ニュース
現在、ほぼすべてのプルーフ オブ ステーキング (PoS) ネットワークは、プロトコル ステーキングとインフレを通じてインセンティブを提供していますが、長期ステーキングというキラー機能を提供する PoS ネットワークはまだありません。
期間構造により、投資家は一般的により高い投資収益と引き換えに、さまざまな期間にわたって戦略的に資本をロックすることができます。従来の金融では、ターム金利がイールドカーブを構成しており、これは金融市場がうまく機能するための重要な部分です。しかし、暗号通貨の世界では、これらのプリミティブはプロトコル レベルでは存在しません。
この投稿では、PoS ネットワークが関係者とネットワークの長期的な成功をより良く連携させる方法を検討し、これをエレガントに達成するための具体的な財務構造を提案します。
誓約書の役割
ステーキングは報酬を獲得するための単なる手段ではありません。これは PoS ネットワークのセキュリティにおいて重要な役割を果たしており、トークン所有者がステーキングに参加することでトークン報酬を獲得できるのはそのためです。
ただし、現在のステーキング モデルでは、意図に関係なく、ネットワークへの特定の貢献度に関係なく、すべてのエコシステム参加者に報酬が均等に分配されます。短期であっても、長期であっても、あるいは決して売れないダイヤモンドハンドであっても、報酬は同じです。その結果、ネットワークを改善するためにリスクと変動にさらされている利害関係者は適切に補償されません。
さらに、比較的短い待機期間中にステーキングを解除すると、ネットワークの安定性に潜在的なリスクが生じる可能性があります。特に、短期間に多額の誓約を撤回するという極端な場合には、ネットワークの不安定化を引き起こしたり、システム全体を破壊したり、さらに悪いことには全面的な経済攻撃を引き起こす可能性があります。
イーサリアムはこのリスクを軽減するためにキュー システムを使用しており、この記事ではより良い代替手段の可能性を検討します。
ステーキングは機能しますが、もっと良くなる可能性があります。
長期誓約
長期ステーキングでは、長期ステーキングのロックアップと引き換えに、より高い割合のトークンが長期ステーカーに報酬として与えられ、ネットワークの安定性と耐久性が促進されます。
長期ステーキングでは、ステーキング プロセスにタイムロック変数が導入されます (たとえば、ステーカーはステーキングされたトークンを 1 年、2 年などの期間ロックすることを選択できます)。プロトコルでは、これを時間加重ステーキングと考えることができ、ステーキング報酬の分配は、より時間的なリスクを負うステーカーに偏ります。
いくつかの変数を定義しましょう。
柔軟性を保つために、純粋に時間重み付けのステーキングではなく、意図的に k を別の乗数として定義します。この設計は、特に長期ロックの場合に厳密な時間乗算を回避することにより、短期質権レートへの過度の悪影響を防ぎます。これにより、長期的な関心を持たない可能性のあるステーカーに対する潜在的な障壁が取り除かれ、最終的にステーキング参加者の減少を防ぐことができます (短期的なコンセンサスの安全性にとって重要です)。また、必要に応じてkを大きくすることで長期保証率を高めることができます。
バリデーターのパフォーマンスが一貫していると仮定すると、長期的な利害関係者は次の方法で報酬を増やすことができます。
ただし、短期的な利害関係者の報酬は減額されます。
リスク移転を促進するための金融アーキテクチャの検討
PoS ネットワークは、永久的な時間ロック契約と固定期間契約という 2 つの簡単な方法で長期ステーキングを実装できます。
永久タイムロック契約
まず、ネットワークは長期ステーキングに興味のあるステーカーに 1 年間の永久ステーキング契約を提供できます。請求可能な債券と考えることができます。
エポック/ブロックごとに、ステーカーは償還リクエストを送信できます。償還（つまり、ステーキング解除）リクエストを送信した後、原資産を引き出す前に、1 年間のタイムロックが期限切れになるまで待つ必要があります。
ステーカーがステーキングを継続したい場合、タイムロックはエポック/ブロックごとに自動的に 1 年にリセットされます (つまり、自動ロールバック)。ステーカーの観点から見ると、1 年のタイムロックを超えた元本の返済が不確実になるリスクを回避できます。
1 年間の永久質権契約では質権者のニーズを満たすことができない場合、ネットワークは他の契約 (3 か月、6 か月、2 年、3 年、5 年、10 年など) を開始することもできます。
定期ロック契約
定期契約は、期間ステーキングを実装するもう 1 つの方法です。これは、元本が将来の固定日に返済され、期間が経過するにつれて満期が短くなる従来の債券に似ています。
一般に、次の理由から、無期限の時間ロック契約は有期契約よりも優れた財務構造であると考えられます。
永久タイムロック契約の 1 年間のタイムロック構造により、ネットワークはエポック/ブロックごとに可能な最大のタイムロックの下で動作することができ、長期的なステーキングを効果的に奨励します。
各エポック/ブロックには 1 年間のタイムロックがあるため、複数の k はステークの存続期間中一定のままであることができます。有期契約では有効期限が近づくと長期ステーキングに興味のある参加者のステーク乗数が減り、長期ステーキング者と短期ステーキング者の間のスプレッドが狭まり、長期ステーキングへの関心が薄れるため、これは特に重要です。ステーカー。
DeFi: リスク移転の促進
最も基本的な実装であっても、ステーキング期間の終了前にリキッド ステーキングを通じてネイティブ資産から撤退できる必要がある長期ステーカーの好みに対応できる必要があります。このリスク移転を促進するために、満期ベースの流動性を賭けたトークンプールが出現すると予想しています。
さらに、自動マーケットメーカーは、利回りの平均回帰特性による構成可能性の力を活用して、流動性担保プールを通じて市場参加者間で満期をまたいだシームレスなリスク移転を促進できます。実際、イールドカーブ取引は従来の金融においてすでに重要な市場となっています。たとえば、stToken-12month トランザクションは stToken-6month から独立しており、これらのトークンはオンチェーン トランザクションと流動性を促進すると予想されます。
思考実験: 仮想の PoS ネットワークでの長期ステーキング
ステーキングリターンが y = 6% である仮想の PoS ネットワークを考えてみましょう。 K = 2 を使用して、短期と長期の質権金利のバランスをとってみましょう。この計算では、T = 1 年と仮定します。
極端なケースでは、全員が短期でステーキングすると、全員が同じステーキングリターン y = 6% を得ることがわかります。ただし、最初に長期賭けをした人は 2 倍の金利、つまり K * y = 12% を受け取ることができます。もう一方の極端な場合、全員が長期ステークをした場合、ステーキングリターンは y = 6% のままですが、短期ステークを選択した人は y/K = 3% しか得られません。実際、最終的な平衡状態は、これら 2 つの極端な値の間のどこかにある可能性があります。したがって、同じインフレ率であれば、ネットワークはより長期間にわたってより高いセキュリティを実現することが可能です。
注: 上のグラフは、短期ステークをする人が増えるにつれて、ステーキング率の曲線が急勾配になり、より多くの人々が長期ステークをするようになることを示しています。
確かに、ここでの思考実験は 1 年という 1 つの期間に焦点を当てています。これにより、将来他のロック時間に簡単に拡張できる柔軟性を維持しながら、実装が簡素化されます。複数のタイムロックに拡張するプロセスは、コミュニティが後続の各タイムロックとそれぞれの PoS ネットワークの特定の特性を詳しく調査する協力的なプロセスである必要があります。
この設計は、1) シンプルで直観的であり、2) 市場のフィードバックに基づいて再構成が容易で、3) 自由市場のニーズを取り入れており、4) 長期ステーキング レートが短期ステーキング レートよりも確実に高くなります。
設計リスクの管理
長期ステーキングは万能薬ではなく、考慮する必要のあるいくつかの制限があります。
この設計における最も重要なリスクの 1 つは、大量のトークンを持ったクジラが最長期間をロックアップし、次のような結果を達成する可能性があることです。
解決策は、K の値を決定するコミュニティ主導の方法を考案することです。この倍率は、十分に重要であるためには十分大きくなければなりませんが、短期的な利害関係者に害を及ぼさない程度に十分小さい必要があります。最終的な K 値の決定には、短期的な利害関係者、長期的な利害関係者、さまざまな利害関係者の組み合わせを持つバリデーターなど、複数の利害関係者との協議が必要です。
より強力なブロックチェーン
私たちは、ネットワークの回復力を確保し、数十億のユーザーと数兆ドルをサポートする金融インフラに成長するために、PoS ネットワークは長期的で価値観が一致した利害関係者にインセンティブを与える方法について真剣に考え始める必要があると考えています。イールドカーブは、金融市場がどのように機能するかの根幹です。長期ステーキングは、このビジョンを実現するための暗号ネイティブの方法であり、構成可能性の力を活用して、さまざまな市場参加者間でシームレスなリスク移転メカニズムを作成することもできます。
長期的なステーキングを強制することで、PoS ネットワークは、長期的に参加し、ネットワークの価値観に一致する人々に報酬を与える強力なエコシステムを作成できます。さらに、長期ステーカーは自発的にトークンを長期間ロックアップすることで、暗黙のネットワーク セキュリティを大幅に強化できます。彼らは長期的な「利害関係者」として機能し、ブロックチェーンのセキュリティに対する信頼を植え付け、より多くの利害関係者を引き付け、ネットワークの成長の好循環を促進します。これらの措置を実装することで、PoS ブロックチェーンの状態を大幅に改善し、その安定性、セキュリティ、長期的な存続可能性を強化することができます。