Grayscale の SEC 勝利は何を意味しますか?

著者: Ben Strack、Blockworks、編纂者: Songxue、Jinse Finance

**グレイスケール・インベストメンツのSECに対する法廷勝利は、多くの人がスポットビットコインETFが米国に登場する兆しとみなしているが、規制当局が次の措置を計画しているため、その結果はまだ最終決定されていない。 **

ワシントン控訴裁判所におけるグレイスケールの勝訴により、ビットコイン先物ETFは存在するにもかかわらず、SECが過去に挙げられた理由でスポットビットコインETFを拒否することが実質的に阻止された。しかし、業界ウォッチャーは、こうした提案の支持率は「100パーセントではない」と指摘した。

ワシントンD.C.巡回控訴裁判所の判事は火曜日の判決で、グレイスケールが提案したビットコイン・トラスト（GBTC）転換ではなく、ビットコイン先物ファンドを承認するというSECの決定は「恣意的で気まぐれ」だったと認定した。

ネオミ・ラオ判事は判決文の中で、米国証券規制当局が「類似商品に対する異なる扱いを説明できなかった」ため、SECの命令は取り消されたと述べた。

SECには45日間の上訴期間があり、この場合、判決は米国最高裁判所またはいわゆる「フル」委員会に送られて審査される可能性がある。

SECの広報担当者は電子メールで「われわれは裁判所の決定を精査し、次の措置を決定している」と述べた。

法律事務所ヘインズ・ブーンのパートナー、アリー・ヘイジクープ氏は、SECが控訴することは予想していないと述べた。

ハイクープ氏は、「裁判所はSECの決定が不適切であることを十分に強く説明したため、決定が覆される可能性は低い」と述べた。 「SECがスポットビットコイン商品を承認することに消極的なままであれば、この決定には余地が残されている」 SECがグレースケールの否認を検討し、否認の追加の理由を明確にするよう求める。」

** スポットビットコイン ETF、BTC 価格については楽観的 **

潜在的なスポットビットコインETF発行会社ビットワイズの最高投資責任者マット・ホーガン氏は、火曜日の判決を「スポットビットコインETFの承認にさらに大きな一歩を近づけるものであり、仮想通貨にとって、そして米国の投資家にとっての勝利だ」と述べた。

米証券取引委員会は今週、ビットワイズ、ブラックロック、フィデリティなどによる一連のスポットビットコインETF申請について、決定を下すか延期する予定だ。

仮想通貨取引所商品発行会社ETCグループのティム・ビーバン最高経営責任者（CEO）は、火曜日の裁判所決定に対するSECの上告は「不可避」であるように思えるが、これは米国でのビットコインスポットETFの立ち上げを意味すると信じていると述べた。 **

米国の証券規制当局はまだスポットビットコインETFの上場を許可していないが、カナダ、ブラジル、ヨーロッパの市場ではそのような商品が取引されている。

**ビーヴァン氏は、SECが提案されている複数のビットコインETFを同時に承認する可能性があると予想しており、これは2024年の第1四半期に起こる可能性があると予測している。 **

「米国の機関投資家と小売需要の滞留レベルは高い」とビーバン氏は付け加えた。 「今日の価格反応を基にすると、これがビットコインの価格にプラスの影響を与え、仮想通貨を新しい資産クラスとして認識する世界的な傾向がさらに加速すると予想されます。」

ビットコイン（BTC）は東部時間午後1時時点で2万8000ドル付近で取引されており、24時間前から7％上昇、過去1時間では2％上昇した。

暗号通貨イノベーション評議会の法務顧問兼グローバル政策責任者のジ・キム氏は、判決直後の資産価格の急騰は「市場の期待とこの決定の重大な影響を浮き彫りにした」と述べた。

データ会社ベッタフィの調査アソシエートディレクター、ロクサンナ・イスラム氏は電子メールで、グレイスケールの勝利は提案されているすべてのスポットビットコインETFにとって大きな勝利であると述べた。

「SECがその執行にどのように対処するかはまだ待たなければなりませんが、SECはおそらくグレイスケールのスポットETFや他の保留中のスポットビットコインETF申請を承認する必要があるでしょう」と彼女は述べた。

イスラム氏は、SECが裁判所の決定を受け入れることを望んでいると述べたが、それは必ずしもGBTCが今後数週間以内にETFに転換されることを意味するわけではないと述べた。同氏は、2023年後半か2024年のスイッチや他のスポットビットコインETFが承認される可能性が高いと説明した。

GBTC コンバージョン率は「100% ではない」

イスラム氏によると、裁判所の判決はスポットビットコインと先物商品に対するSECの異なる扱いは不公平であるとしたものの、規制当局に対しGBTCのETFへの転換を承認するよう命じるものではなかったという。

ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、ジェームス・セイファート氏は、決定後にＧＢＴＣがＥＴＦに転換できる可能性は高まったものの、「１００％ではない」と述べた。

同氏は、SECが今後数週間または数カ月以内に新たな決定を下すのか、あるいはグレイスケールに対し19b-4フォーム（規則変更案を規制当局に通知するために使用される）の提出を要求するのかは不確実であると明言した。

「私たちが知っていることは、ビットコイン先物ETFが存在する場合、SECは過去の拒絶書簡で使用したのと同じ詐欺や操作に関する議論を使ってスポットETFを拒否できないということです」とセイファート氏は述べた。

ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリストらは火曜日のX投稿で、SECがこれまで利用したことのない理由でGBTCのETFへの転換を拒否する可能性があると付け加えた――例えば、ビットコインの保管を巡る潜在的な反対意見を指摘した。

セイファート氏は、SECが現在のビットコイン先物ETFの上場廃止を検討する可能性があるが、そのような動きは「可能性は低い」と考えていると指摘した。

同氏は「それはゲーリー・ゲンスラー氏の力量と、SECがビットコインETFを認めていないという信念にかかっている」と述べた。 「否定し続けることは彼らにとってより困難になっていますが、不可能ではありません。」