著者: シカダパートナーズ ソース: ミディアム 翻訳: シャンオッパ、ゴールデンファイナンス以前の記事では、パブリックブロックチェーン上のクレジットオリジンプロトコルが直接貸付の効率をどのように高めることができるかを探りました。 この記事では、貸付市場の透明性を高めることのさらなるメリットについて詳しく説明します。 これには、説明責任の促進、偏見の削減、そして最終的には摩擦を取り除き、コストを削減することで、企業が資金調達にアクセスしやすくすることが含まれます。**ボトムアップの説明責任**いくつかの文化的規範に反して、借金は本質的に悪いものではありません。 これは本質的に、当事者が当事者間で時間とお金を交換するための方法です。 一方の当事者が他方を利用する場合、通常、権力および/または情報の非対称性のために深刻な問題が発生します。 公開台帳は、貸し手が借り手の負債、支払い履歴、および条件を確認できるようにすることで、責任ある貸付を促進するのに役立ちます。 この透明性により、隠れたレバレッジと詐欺が減り、最終的には合法的なビジネスの借入コストが削減されます。財務の透明性と個人の財務プライバシーに対する明示的な権利には限界がありますが、貸し手が借り手の信頼性をより効果的に検証し、支払い履歴をより簡単に評価できる世界を想像してみてください。 オープンバンキング、または顧客レベルのデータ所有権への傾向により、多くのフィンテック企業は銀行取引データのみに融資できるようになりました。 この傾向は、消費者や中小企業の資本へのアクセスの大きな飛躍を促進しましたが、銀行取引データは引受会社に限られた情報しか提供できないため、典型的な貸付関係の一部しか満たしていません。 資産ベースのローンはどうですか? 貸し手は、借り手が負債を適切に報告することをどのように保証できますか?パブリックブロックチェーン上の融資額が増加するにつれて、強化された信頼のメリットは非線形に増加します。 おそらくメトカーフの法則は過度に寛大なメンタルモデルですが、公開されている債務データに対応するためにリスクモデルが開発されるにつれて、これらの基準は、より良いリスク分析とより低い資金調達コストを通じて受け継がれ、フライホイールがオンチェーン貸付を増やすように促す可能性があります(最も重要なフライホイールはステーブルコインの採用です)。 透明性は、責任ある融資慣行を促進するだけでなく、悪意のある人物を排除するためのデューデリジェンスプロセスを簡素化します。**逆選択バイアスを減らす**貸出市場はしばしば逆選択に苦しんでおり、これはリスクの高い借り手が不注意に有利になることを意味します。 債務指数は、最も負債の多い企業を負債の少ない企業よりも重視しています。 銀行は通常、バランスシートに高品質の債務を保持し、リスクの高い部分をパッケージ化して投資家に販売し、手数料を稼ぐことで収益を上げています。 バイヤーは注意してください。オンチェーンのクレジットプールを管理した経験に基づいて、公的に検証可能なブロックチェーンに債務ポジションを記録することで、逆選択バイアスを完全に逆転させることができることがわかりました。 つまり、借り手と貸し手の関係の公共性のために借り入れを躊躇する借り手は、自己選択に従事する傾向があります(多くの場合、神秘的な競争上の優位性を失うことを恐れています)。 これは特定の関係を妨げるかもしれませんが、ポジティブフィルターとして機能し、厄介なアクターを排除する可能性があります。 したがって、パブリックブロックチェーンのクレジット作成は、その固有の透明性と中間コストの削減により、責任ある借り手の競争の場を平準化するのに役立ちます。 これは、より多くの資本、資本を誤って配分する時間の短縮、そして一般的に優れた社会的成果を意味します。さらに、既存の金融市場参加者は、特定のノンバンク貸出市場を「シャドーバンキング」として信用しないことがよくあります。 場合によっては、ノンバンクローンのリスクプロファイルがはるかに高くなる可能性があり、当然のことながらそうです。 ただし、オンチェーン融資に伴う透明性は、革新的な代替手段を提供します:それを「オープンマーケットクレジット」と呼びます。 批評家は暗号資産に疑問を呈し続けていますが、インフラストラクチャクレジットオリジネーション契約は、従来の銀行や代替融資よりも高い透明性を提供します。**財務の透明性は微妙です**財務の透明性の長所と短所は微妙で、セクターによって異なります。 透明性の向上は説明責任を促進しますが、トレードオフは存在します。 公開情報は、不正な目的で使用される可能性があります。 SECレポートなどの義務的な透明性は、不正を減らす上で不明確であり、関連するコストがより多くの企業をより長く非公開にすることを奨励するため、透明性の低下につながることは間違いありません。透明性とプライバシーの適切なバランスを見つけることが重要です。 場合によっては、透明度が高すぎると裏目に出ることがあります。 たとえば、住宅ローンでは、「サードパーティの」銀行鑑定士に購入価格を開示すると、数量ベースの評価に影響を与え、最適ではない結果につながる可能性があります。 同様に、ブロックチェーンベースの投票システムでは、過度の透明性が有権者のプライバシーを侵害する可能性があります。 バランスを取ることは、多くの場合、ゼロ知識技術を組み込んだプライバシー保護ソリューションを通じて、信頼を構築するために重要です。**透明性の向上により、資本コストが削減され、設備投資が拡大**Cicadaの中核分野である機関投資家向け融資の場合、透明性が高すぎると戦略ゲームにつながる可能性があります。 例えば、企業レベルの財務データやKPIへのオープンアクセスは、特定の業界での競争を加速させ、若い企業に損害を与える可能性があります。 しかし、財政の恩恵は確かにコストを上回ります。 最も重要なことは、このようなデータへのアクセスは、引受基準を改善し、早期の資本形成を促進し、中小企業がより効率的に投資にアクセスできるようにすることです。さらに、代替クレジットをパブリックブロックチェーンに移管することで、既存の企業に有利な規制報告の負担を軽減することができます。 この変化により、融資の責任が増すだけでなく、すべての参加者の競争の場が平準化されます。 もはや影の貸し出しはありません、それは悟りを開いた貸付と呼ばれます。**結論**パブリックブロックチェーンでのDeFiの台頭は、新しいインフラストラクチャの問題と融資と金融アクセスの解決策をもたらしましたが、特にユーザーエクスペリエンスと並行オフチェーン紛争解決の必要性の観点から問題が残っています。 これらの問題に対処することは、オンチェーン貸付のより広い採用に大きく貢献するでしょう。Cicadaの共同創設者は皆、機関投資家向けクレジット事業の運営の非効率性に不満を抱いていました。 従来の金融で働くことは、インターネットが金融に与える影響が限られていることを常に思い出させてくれます。 暗号通貨、価値移転のインターネット、特にステーブルコインは、金融の部外者、開発者、破壊者、および第一原則に従って運用スタックを再考するその他の人々を呼び込むことにより、このダイナミクスを変えました。 これらのビルダーは、DeFiを厚いものと薄いものへと駆り立てています。責任ある融資ビジネスの構築は間違いなく困難ですが、公的手段は民間企業が資本にアクセスする方法の構造的改善を推進しています。 実際の貸付におけるパブリックブロックチェーンの普及には時間がかかるかもしれませんが、より透明性の高いパブリックブロックチェーンに貸付をもたらすことの公共の利益については楽観的です。
貸付市場におけるDeFiの革命:パブリックブロックチェーンの約束
著者: シカダパートナーズ ソース: ミディアム 翻訳: シャンオッパ、ゴールデンファイナンス
以前の記事では、パブリックブロックチェーン上のクレジットオリジンプロトコルが直接貸付の効率をどのように高めることができるかを探りました。 この記事では、貸付市場の透明性を高めることのさらなるメリットについて詳しく説明します。 これには、説明責任の促進、偏見の削減、そして最終的には摩擦を取り除き、コストを削減することで、企業が資金調達にアクセスしやすくすることが含まれます。
ボトムアップの説明責任
いくつかの文化的規範に反して、借金は本質的に悪いものではありません。 これは本質的に、当事者が当事者間で時間とお金を交換するための方法です。 一方の当事者が他方を利用する場合、通常、権力および/または情報の非対称性のために深刻な問題が発生します。 公開台帳は、貸し手が借り手の負債、支払い履歴、および条件を確認できるようにすることで、責任ある貸付を促進するのに役立ちます。 この透明性により、隠れたレバレッジと詐欺が減り、最終的には合法的なビジネスの借入コストが削減されます。
財務の透明性と個人の財務プライバシーに対する明示的な権利には限界がありますが、貸し手が借り手の信頼性をより効果的に検証し、支払い履歴をより簡単に評価できる世界を想像してみてください。 オープンバンキング、または顧客レベルのデータ所有権への傾向により、多くのフィンテック企業は銀行取引データのみに融資できるようになりました。 この傾向は、消費者や中小企業の資本へのアクセスの大きな飛躍を促進しましたが、銀行取引データは引受会社に限られた情報しか提供できないため、典型的な貸付関係の一部しか満たしていません。 資産ベースのローンはどうですか? 貸し手は、借り手が負債を適切に報告することをどのように保証できますか?
パブリックブロックチェーン上の融資額が増加するにつれて、強化された信頼のメリットは非線形に増加します。 おそらくメトカーフの法則は過度に寛大なメンタルモデルですが、公開されている債務データに対応するためにリスクモデルが開発されるにつれて、これらの基準は、より良いリスク分析とより低い資金調達コストを通じて受け継がれ、フライホイールがオンチェーン貸付を増やすように促す可能性があります(最も重要なフライホイールはステーブルコインの採用です)。 透明性は、責任ある融資慣行を促進するだけでなく、悪意のある人物を排除するためのデューデリジェンスプロセスを簡素化します。
逆選択バイアスを減らす
貸出市場はしばしば逆選択に苦しんでおり、これはリスクの高い借り手が不注意に有利になることを意味します。 債務指数は、最も負債の多い企業を負債の少ない企業よりも重視しています。 銀行は通常、バランスシートに高品質の債務を保持し、リスクの高い部分をパッケージ化して投資家に販売し、手数料を稼ぐことで収益を上げています。 バイヤーは注意してください。
オンチェーンのクレジットプールを管理した経験に基づいて、公的に検証可能なブロックチェーンに債務ポジションを記録することで、逆選択バイアスを完全に逆転させることができることがわかりました。 つまり、借り手と貸し手の関係の公共性のために借り入れを躊躇する借り手は、自己選択に従事する傾向があります(多くの場合、神秘的な競争上の優位性を失うことを恐れています)。 これは特定の関係を妨げるかもしれませんが、ポジティブフィルターとして機能し、厄介なアクターを排除する可能性があります。 したがって、パブリックブロックチェーンのクレジット作成は、その固有の透明性と中間コストの削減により、責任ある借り手の競争の場を平準化するのに役立ちます。 これは、より多くの資本、資本を誤って配分する時間の短縮、そして一般的に優れた社会的成果を意味します。
さらに、既存の金融市場参加者は、特定のノンバンク貸出市場を「シャドーバンキング」として信用しないことがよくあります。 場合によっては、ノンバンクローンのリスクプロファイルがはるかに高くなる可能性があり、当然のことながらそうです。 ただし、オンチェーン融資に伴う透明性は、革新的な代替手段を提供します:それを「オープンマーケットクレジット」と呼びます。 批評家は暗号資産に疑問を呈し続けていますが、インフラストラクチャクレジットオリジネーション契約は、従来の銀行や代替融資よりも高い透明性を提供します。
財務の透明性は微妙です
財務の透明性の長所と短所は微妙で、セクターによって異なります。 透明性の向上は説明責任を促進しますが、トレードオフは存在します。 公開情報は、不正な目的で使用される可能性があります。 SECレポートなどの義務的な透明性は、不正を減らす上で不明確であり、関連するコストがより多くの企業をより長く非公開にすることを奨励するため、透明性の低下につながることは間違いありません。
透明性とプライバシーの適切なバランスを見つけることが重要です。 場合によっては、透明度が高すぎると裏目に出ることがあります。 たとえば、住宅ローンでは、「サードパーティの」銀行鑑定士に購入価格を開示すると、数量ベースの評価に影響を与え、最適ではない結果につながる可能性があります。 同様に、ブロックチェーンベースの投票システムでは、過度の透明性が有権者のプライバシーを侵害する可能性があります。 バランスを取ることは、多くの場合、ゼロ知識技術を組み込んだプライバシー保護ソリューションを通じて、信頼を構築するために重要です。
透明性の向上により、資本コストが削減され、設備投資が拡大
Cicadaの中核分野である機関投資家向け融資の場合、透明性が高すぎると戦略ゲームにつながる可能性があります。 例えば、企業レベルの財務データやKPIへのオープンアクセスは、特定の業界での競争を加速させ、若い企業に損害を与える可能性があります。 しかし、財政の恩恵は確かにコストを上回ります。 最も重要なことは、このようなデータへのアクセスは、引受基準を改善し、早期の資本形成を促進し、中小企業がより効率的に投資にアクセスできるようにすることです。
さらに、代替クレジットをパブリックブロックチェーンに移管することで、既存の企業に有利な規制報告の負担を軽減することができます。 この変化により、融資の責任が増すだけでなく、すべての参加者の競争の場が平準化されます。 もはや影の貸し出しはありません、それは悟りを開いた貸付と呼ばれます。
結論
パブリックブロックチェーンでのDeFiの台頭は、新しいインフラストラクチャの問題と融資と金融アクセスの解決策をもたらしましたが、特にユーザーエクスペリエンスと並行オフチェーン紛争解決の必要性の観点から問題が残っています。 これらの問題に対処することは、オンチェーン貸付のより広い採用に大きく貢献するでしょう。
Cicadaの共同創設者は皆、機関投資家向けクレジット事業の運営の非効率性に不満を抱いていました。 従来の金融で働くことは、インターネットが金融に与える影響が限られていることを常に思い出させてくれます。 暗号通貨、価値移転のインターネット、特にステーブルコインは、金融の部外者、開発者、破壊者、および第一原則に従って運用スタックを再考するその他の人々を呼び込むことにより、このダイナミクスを変えました。 これらのビルダーは、DeFiを厚いものと薄いものへと駆り立てています。
責任ある融資ビジネスの構築は間違いなく困難ですが、公的手段は民間企業が資本にアクセスする方法の構造的改善を推進しています。 実際の貸付におけるパブリックブロックチェーンの普及には時間がかかるかもしれませんが、より透明性の高いパブリックブロックチェーンに貸付をもたらすことの公共の利益については楽観的です。