デレク・ウォークシュ、バリアントファンドの投資パートナー。 翻訳:ゴールデンファイナンス0xxz暗号製品が金融投機を奨励することによって最初のユーザーベースをキックスタートできるかどうかは、消費者の社会空間で議論のホットな話題になり、最新の例は Friend.tech です。 このプロジェクトは、新しい投機的資産であるソーシャル「キー」に依存しており、興奮したユーザーベースをすばやく引き付けるのに役立ちます。しかし、DeFiの分野では、これは議論ではありません:最も有名なDeFiサクセスストーリーのいくつかは、金融投機を可能にすることによって迅速な製品市場適合(PMF)を達成しており、DeFiスペースが成熟した後もこれはまだ適切かもしれません。 この推測は特定の目的を果たします:それはプロトコルが適切に機能するために必要な最初の流動性の火花を提供します。新しいDeFiプレーヤーは、投機家を歓迎するユーザーエクスペリエンスを提供することに集中する必要があります。 (「あなたがそれを構築すると、投機家が来るでしょう。」 "）ビルダーが知っているように、DeFiプロトコルは起動が非常に困難です。 ほとんどの人は自分のお金で実験することに消極的です。 プロジェクトは、ユーザーが新しいスマートコントラクトのリスクを懸念しているため、十分な早期流動性を引き付けるのに苦労することが多く、これが大きなコールドスタートの問題を引き起こします。 その結果、新しいプロトコルには、ユーザーが関与するのに十分魅力的だと思う潜在的な報酬を獲得する機会を与える魅力的な製品が必要でした。DeFiは、既存の金融カテゴリにおける単純な漸進的な技術的進歩に焦点を当てていません。 代わりに、まったく新しいクラスのデジタル資産を中心に構築された新しい金融インフラストラクチャです。 これらはまったく新しいプロトコルであり、新しいフィンテックアプリケーションだけでなく、まったく新しい金融市場への積極的な参加者でもあります。ほとんどの新しいエッジテックアプリケーションでは、ほとんどの場合、最初のユーザーはすでに特定の業界コミュニティ(DeFiの場合、暗号ネイティブコミュニティ)に深く入り込んでいるため、新しいアプリケーションが進歩(または弱体化)し、初期ユーザーが新しい光沢のあるより収益性の高いおもちゃに移行するまで、新しいアプリケーションを試します。 初期のインターネットのホームコンピュータクラブや、最初のスマートコントラクトのコアイーサリアムコミュニティなど、さまざまな新しいテクノロジーを考えてみてください。 技術は、一定の臨界質量に達した後、常にこのより基本的な実験ガイダンス段階を超えて発展し、リンディ効果が発揮されます。DeFiの文脈では、アーリーアダプターコミュニティを引き付ける最も効果的な方法は、リスクの高い報酬ベットの機会です:大きな潜在的なアップサイド(およびダウンサイド)ダイナミクスを伴うリスクの高い行動。 暗号プロジェクトは、エアドロップ、イールドマイニング、ハイレバレッジなど、投機を支持するさまざまな戦略を利用することができ、多くはさまざまな程度の成功でそうしています。 この投機は、新しい金融商品と新しいトークンインセンティブメカニズムの2つの主要な方向に分けることができます。DeFiの最も成功した2つのケースは、最初は投機に応え、後に暗号空間で最大のプロトコルの1つになりました。ユニスワップ:最初の分散型取引所の1つであり、依然として最も支配的なDEXです。 このプラットフォームは、(より厳格な集中型取引所と比較して)より緩いロングテールトークンの許可のないリストを可能にします。 流動性が低く、取引活動が多いため、これらの代替コインは数日または数時間で10〜100倍に急上昇する可能性があります。 このユーティリティは、Uniswapが急上昇するのを助けたバイラルな憶測を開始しました。 Uniswapはそれをはるかに超え、業界最大の分散型取引所になり、より大きな集中型取引所と競争するためにETH / USD流動性の深さを蓄積し、さらには機関投資家を引き付け始めています。複合:最も初期の分散型貸付プロトコルの1つ。 パーミッションレスで構成可能なレバレッジを提供することで製品市場に適合し、Compoundの成功の多くは、イールドファーミングプログラムの開始から数週間以内に、ロックアップ総額が約6倍に増加したという、斬新なイールドファーミングを中心に生み出された憶測によって推進されてきました。 現在、イーサリアムメインネットで2番目に大きな貸付プロトコルであり、トータルロックアップバリュー評価に基づいてS&Pによって評価されており、多くの機関投資家がコインを預けています。ここには失敗の可能性の明確なパターンがあります:ビルダーはプロトコル自体の明確な長期ビジョンを持ち、製品と市場の適合性の初期の兆候を示す必要があります。 プロジェクトが陥ったデスバレーは、ゾンビトークンファームに似たものになりました。投機家の誘致が成功すると、証拠なしに永続的な製品と市場の適合シナリオが作成されることがあるため、これはトレードオフです。 このアプローチを通じて持続的な商品市場適合性を達成するには、投機と明確な需要を持つまったく新しい金融商品を組み合わせる必要があります(たとえば、上記の例の場合、ロングテールヘッジ、パーミッションレスレバレッジ、プロのNFT取引)。 これらの金融商品は革新的で、比較的未踏で、模倣やわずかな改善ではなく、発売時には暗号ネイティブでした。 真の製品と市場の適合性を特定することは非常に困難ですが、トークンのインセンティブやその他のブートストラップメカニズムを減らしながら、高い取引量を維持する場合は、多くの場合、良い兆候です。暗号業界内外の多くの人々は、業界はギャンブルや投機的なゲームを取り除き、カジノのイメージを取り除く必要があると言いたがっています。 私の答えは、ほとんどの金融市場が最初に形成された方法です:マニアとバブルは記録が存在したときから存在し、実際に運営され、今日の主流の資産市場に発展することを可能にする最初の流動性を提供してきました。西ヨーロッパにおける初期の株式市場活動の最も初期の記録の1つであるジョセフ・デ・ラ・ベガの1688年の混沌とした混沌とした混乱でさえ、金融市場のクレイジーな性質を説明しています:著者は初期の株式市場を「2つのタイプの投機家」との「ギャンブル地獄」と表現しています。 実際、投機家は新しい市場を構築するために必要な最初の要素です。DeFi市場も同様のパターンに従い、この最初のスタートアップ段階をはるかに超えて進むことが期待できます。 投機は過去の歴史的パターンの繰り返しに過ぎず、これらの新しいプロトコルが主流の金融市場に進化するための効果的な出発点です。
_iantパートナー:新しいDeFi製品は投機を受け入れる必要があります
デレク・ウォークシュ、バリアントファンドの投資パートナー。 翻訳:ゴールデンファイナンス0xxz
暗号製品が金融投機を奨励することによって最初のユーザーベースをキックスタートできるかどうかは、消費者の社会空間で議論のホットな話題になり、最新の例は Friend.tech です。 このプロジェクトは、新しい投機的資産であるソーシャル「キー」に依存しており、興奮したユーザーベースをすばやく引き付けるのに役立ちます。
しかし、DeFiの分野では、これは議論ではありません:最も有名なDeFiサクセスストーリーのいくつかは、金融投機を可能にすることによって迅速な製品市場適合(PMF)を達成しており、DeFiスペースが成熟した後もこれはまだ適切かもしれません。 この推測は特定の目的を果たします:それはプロトコルが適切に機能するために必要な最初の流動性の火花を提供します。
新しいDeFiプレーヤーは、投機家を歓迎するユーザーエクスペリエンスを提供することに集中する必要があります。 (「あなたがそれを構築すると、投機家が来るでしょう。」 "）
ビルダーが知っているように、DeFiプロトコルは起動が非常に困難です。 ほとんどの人は自分のお金で実験することに消極的です。 プロジェクトは、ユーザーが新しいスマートコントラクトのリスクを懸念しているため、十分な早期流動性を引き付けるのに苦労することが多く、これが大きなコールドスタートの問題を引き起こします。 その結果、新しいプロトコルには、ユーザーが関与するのに十分魅力的だと思う潜在的な報酬を獲得する機会を与える魅力的な製品が必要でした。
DeFiは、既存の金融カテゴリにおける単純な漸進的な技術的進歩に焦点を当てていません。 代わりに、まったく新しいクラスのデジタル資産を中心に構築された新しい金融インフラストラクチャです。 これらはまったく新しいプロトコルであり、新しいフィンテックアプリケーションだけでなく、まったく新しい金融市場への積極的な参加者でもあります。
ほとんどの新しいエッジテックアプリケーションでは、ほとんどの場合、最初のユーザーはすでに特定の業界コミュニティ(DeFiの場合、暗号ネイティブコミュニティ)に深く入り込んでいるため、新しいアプリケーションが進歩(または弱体化)し、初期ユーザーが新しい光沢のあるより収益性の高いおもちゃに移行するまで、新しいアプリケーションを試します。 初期のインターネットのホームコンピュータクラブや、最初のスマートコントラクトのコアイーサリアムコミュニティなど、さまざまな新しいテクノロジーを考えてみてください。 技術は、一定の臨界質量に達した後、常にこのより基本的な実験ガイダンス段階を超えて発展し、リンディ効果が発揮されます。
DeFiの文脈では、アーリーアダプターコミュニティを引き付ける最も効果的な方法は、リスクの高い報酬ベットの機会です:大きな潜在的なアップサイド(およびダウンサイド)ダイナミクスを伴うリスクの高い行動。 暗号プロジェクトは、エアドロップ、イールドマイニング、ハイレバレッジなど、投機を支持するさまざまな戦略を利用することができ、多くはさまざまな程度の成功でそうしています。 この投機は、新しい金融商品と新しいトークンインセンティブメカニズムの2つの主要な方向に分けることができます。
DeFiの最も成功した2つのケースは、最初は投機に応え、後に暗号空間で最大のプロトコルの1つになりました。
ユニスワップ:最初の分散型取引所の1つであり、依然として最も支配的なDEXです。 このプラットフォームは、(より厳格な集中型取引所と比較して)より緩いロングテールトークンの許可のないリストを可能にします。 流動性が低く、取引活動が多いため、これらの代替コインは数日または数時間で10〜100倍に急上昇する可能性があります。 このユーティリティは、Uniswapが急上昇するのを助けたバイラルな憶測を開始しました。 Uniswapはそれをはるかに超え、業界最大の分散型取引所になり、より大きな集中型取引所と競争するためにETH / USD流動性の深さを蓄積し、さらには機関投資家を引き付け始めています。
複合:最も初期の分散型貸付プロトコルの1つ。 パーミッションレスで構成可能なレバレッジを提供することで製品市場に適合し、Compoundの成功の多くは、イールドファーミングプログラムの開始から数週間以内に、ロックアップ総額が約6倍に増加したという、斬新なイールドファーミングを中心に生み出された憶測によって推進されてきました。 現在、イーサリアムメインネットで2番目に大きな貸付プロトコルであり、トータルロックアップバリュー評価に基づいてS&Pによって評価されており、多くの機関投資家がコインを預けています。
ここには失敗の可能性の明確なパターンがあります:ビルダーはプロトコル自体の明確な長期ビジョンを持ち、製品と市場の適合性の初期の兆候を示す必要があります。 プロジェクトが陥ったデスバレーは、ゾンビトークンファームに似たものになりました。
投機家の誘致が成功すると、証拠なしに永続的な製品と市場の適合シナリオが作成されることがあるため、これはトレードオフです。 このアプローチを通じて持続的な商品市場適合性を達成するには、投機と明確な需要を持つまったく新しい金融商品を組み合わせる必要があります(たとえば、上記の例の場合、ロングテールヘッジ、パーミッションレスレバレッジ、プロのNFT取引)。 これらの金融商品は革新的で、比較的未踏で、模倣やわずかな改善ではなく、発売時には暗号ネイティブでした。 真の製品と市場の適合性を特定することは非常に困難ですが、トークンのインセンティブやその他のブートストラップメカニズムを減らしながら、高い取引量を維持する場合は、多くの場合、良い兆候です。
暗号業界内外の多くの人々は、業界はギャンブルや投機的なゲームを取り除き、カジノのイメージを取り除く必要があると言いたがっています。 私の答えは、ほとんどの金融市場が最初に形成された方法です:マニアとバブルは記録が存在したときから存在し、実際に運営され、今日の主流の資産市場に発展することを可能にする最初の流動性を提供してきました。
西ヨーロッパにおける初期の株式市場活動の最も初期の記録の1つであるジョセフ・デ・ラ・ベガの1688年の混沌とした混沌とした混乱でさえ、金融市場のクレイジーな性質を説明しています:著者は初期の株式市場を「2つのタイプの投機家」との「ギャンブル地獄」と表現しています。 実際、投機家は新しい市場を構築するために必要な最初の要素です。
DeFi市場も同様のパターンに従い、この最初のスタートアップ段階をはるかに超えて進むことが期待できます。 投機は過去の歴史的パターンの繰り返しに過ぎず、これらの新しいプロトコルが主流の金融市場に進化するための効果的な出発点です。