もともとホセオラマスによって書かれたオリジナルコンピレーション:ディープタイドテックフロー! [RWAデータレポート:ブロックチェーン採用の推進の背後にある力] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-d9c62c995b-dd1a6f-69ad2a)RWAは、今後数年間で主要なブロックチェーン勢力の1つになると予想されています。 今年だけでも、RWAのロックインバリュー(TVL)の合計は12億5000万ドルから60億ドル以上に倍増し、最も急速に成長しているDeFiセグメントの1つとなっています。この爆発的な成長は、トークン化された米国債、社債、ETFなどの新しい収益源の出現、および新興市場でのオンチェーンクレジットの台頭に大きく起因しています。 RWAはまた、DeFiに新しい機関投資家の波を引き付けました。 ボストンコンサルティンググループによると、機関投資家の97%は、トークン化が資産管理に革命をもたらし、2030年までに16兆ドルのビジネスチャンスになる可能性があると考えています。このレポートでは、これらの新しい収益源、現在のマーケットリーダー、およびトークン化の利点を確認します。 また、将来の法的課題と、10年の終わりまでにトークン化された市場の予測される規模についても説明します。##現在の成長:私たちは今どこにいますか?このセクションでは、オンチェーンクレジット、トークン化された国債と債券、不動産など、成長の観点から主要なRWAカテゴリを確認し、ドル額とユーザーアクティビティの点で最大の成長を遂げました。### オンチェーンクレジット複製オンチェーンクレジットは今年84%増加し、1月1日から9月30日までに約2億1000万ドル増加しました。 遠心分離機はこの成長の70%を担っています。1年前にマーケットリーダーだったいくつかのオンチェーンクレジット契約は、かつて10億ドル近くを誇っていたメープルなど、2023年に大部分が段階的に廃止されました。 しかし、メープルはオンチェーンの信用成長に2番目に大きな貢献者であり、第3四半期のこれまでのところアクティブなローンの価値を約6,000万ドル増加させました。! [RWAデータレポート:ブロックチェーン採用の推進の背後にある力] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-c7896a5ebf-dd1a6f-69ad2a)しかし今、競争はより激しくなっています。 新しい市場リーダーは、借り手と貸し手により高い利回りと幅広い投資オプションを提供します。 遠心分離機のTVLは現在2億5000万ドル近くで、今年5月から60%増加しています。! [RWAデータレポート:ブロックチェーン採用の推進の背後にある力] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-0260fff48f-dd1a6f-69ad2a)この例では、遠心分離機のさまざまなRWAプールが不動産、炭素クレジット、国債、新興市場を追跡し、7%から10%のリターンを提供します。 15%に達するものもあります。 前述のように、DeFiの平均APYは4%未満であり、Aaveのようなプロトコルでは3%や4%を下回ることもあります。民間信用貸付へのエクスポージャーに関しては、アフリカとアジアが現在、オンチェーンクレジットの最も活発な借り手です。 ケニアは約7,300万ドルと最も多く、ナイジェリア(7,000万ドル)、フィリピン(5,300万ドル)、インド(4,000万ドル)がそれに続きました。! [RWAデータレポート:ブロックチェーン採用の推進の背後にある力] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-cab635b14c-dd1a6f-69ad2a)これらの国のほとんどは新興経済国と見なされており、ほとんどの市民や中小企業は不十分な銀行サービスを提供しています。 これらの国々の金融インフラは未発達であることが多いため、伝統的なローンへのアクセスは困難です。GoldfinchやCredixのようなプロトコルは、USDCなどのステーブルコインを預けて、新興市場の企業に貸し出すようにユーザーにインセンティブを与えます。 たとえば、Goldfinchの取引のほとんどは、東南アジアとアフリカでのフィンテックイニシアチブに関するものです。 すべての収入は、何百万人ものサービスの行き届いていない市民や企業に金融サービスを提供するための資金を探しているこれらの新興企業に追加の支援を提供するために使われます。このような取引では、固定APYは通常10%を超え、今日のほとんどのDeFi貸し手が提供できるよりもはるかに多くなります。 これは、収益が実世界の資産から来ているのに対し、ポートフォリオはオフチェーンで戦略的に担保されているためです。### オンチェーンプライベートクレジットには何が期待できますか?オンチェーンクレジットは、Lidoと流動性ステーキングセクターの優位性に似ています。 Goldfinchのようなプロトコルは、Credixが例外であるにもかかわらず、年々ほとんど成長していません。 その結果、遠心分離機とメープルはその2億1000万ドルの増加に最大の貢献者であり、今後12か月間リーダーであり続ける可能性があります。ただし、オンチェーンのプライベートクレジットは、昨年の史上最高値と比較して70%減少しています。 RWA.xyz によると、現在、アクティブなローンは5億6,100万ドルで、2022年5月の15億4,000万ドルから減少しています。おそらく、2023年初頭に加速された金利上昇は、民間の信用契約が流動性のある非流動性の実世界の資産に依存しているため、オンチェーンローンの需要に影響を与えました。とはいえ、今後12〜24か月は、オンチェーンクレジット契約にとって重要です。 FRBのよりハト派的なスタンスにもかかわらず、米国が経済の強さと労働市場のタイト化を報告した場合、金融政策を変更する可能性があり、昨年見たように、とにかくオンチェーンクレジットセクターに影響を与える可能性があります。### 国債と債券財務省ベースのRWAと社債の両方の価値は今年爆発的に増加し、主にイーサリアム(3億3900万ドル)とマルチチェーンdAppエコシステムであるStella Venture DAO全体でこれまでに7億ドル近く追加されました。 当社の内部製品とインキュベーターはチェーンとバーティカルにまたがっており、アルファユーザーとトークン所有者に持続可能な価値を保証します。 2023年5月、アルファベンチャーDAOは社名をステラに変更し、アービトラムエコシステムに移行しました。 ステラは、利回りの可能性を最大化するために、レバレッジと貸し手が選択する目的地になることをお約束します。 レバレッジがレバレッジでどのようなオンチェーン戦略を使用したい(そしてサポートされるのに十分安全)場合でも、ステラは0%の借入コストでサポートを提供します。 続きを読むベンチャーDAOは、マルチチェーンのdAppエコシステムです。 当社の内部製品とインキュベーターはチェーンとバーティカルにまたがっており、アルファユーザーとトークン所有者に持続可能な価値を保証します。 2023年5月、アルファベンチャーDAOは社名をステラに変更し、アービトラムエコシステムに移行しました。 ステラは、利回りの可能性を最大化するために、レバレッジと貸し手が選択する目的地になることをお約束します。 レバレッジがレバレッジでどのようなオンチェーン戦略を使用したい(そしてサポートされるのに十分安全)場合でも、ステラは0%の借入コストでサポートを提供します。 続きを読むベンチャーDAOは、マルチチェーンのdAppエコシステムです。 当社の内部製品とインキュベーターはチェーンとバーティカルにまたがっており、アルファユーザーとトークン所有者に持続可能な価値を保証します。 2023年5月、アルファベンチャーDAOは社名をステラに変更し、アービトラムエコシステムに移行しました。 ステラは、利回りの可能性を最大化するために、レバレッジと貸し手が選択する目的地になることをお約束します。 レバレッジがレバレッジでどのようなオンチェーン戦略を使用したい(そしてサポートされるのに十分安全)場合でも、ステラは0%の借入コストでサポートを提供します。 続きを読むベンチャーDAOは、マルチチェーンのdAppエコシステムです。 当社の内部製品とインキュベーターはチェーンとバーティカルにまたがっており、アルファユーザーとトークン所有者に持続可能な価値を保証します。 2023年5月、アルファベンチャーDAOは社名をステラに変更し、アービトラムエコシステムに移行しました。 ステラは、利回りの可能性を最大化するために、レバレッジと貸し手が選択する目的地になることをお約束します。 レバレッジがレバレッジでどのようなオンチェーン戦略を使用したい(そしてサポートされるのに十分安全)場合でも、ステラは0%の借入コストでサポートを提供します。 続きを読むベンチャーDAOは、マルチチェーンのdAppエコシステムです。 当社の内部製品とインキュベーターはチェーンとバーティカルにまたがっており、アルファユーザーとトークン所有者に持続可能な価値を保証します。 2023年5月、アルファベンチャーDAOは社名をステラに変更し、アービトラムエコシステムに移行しました。 ステラは、利回りの可能性を最大化するために、レバレッジと貸し手が選択する目的地になることをお約束します。 レバレッジがレバレッジでどのようなオンチェーン戦略を使用したい(そしてサポートされるのに十分安全)場合でも、ステラは0%の借入コストでサポートを提供します。 続きを読むベンチャーDAOは、マルチチェーンのdAppエコシステムです。 当社の内部製品とインキュベーターはチェーンとバーティカルにまたがっており、アルファユーザーとトークン所有者に持続可能な価値を保証します。 2023年5月、アルファベンチャーDAOは社名をステラに変更し、アービトラムエコシステムに移行しました。 ステラは、利回りの可能性を最大化するために、レバレッジと貸し手が選択する目的地になることをお約束します。 レバレッジがレバレッジでどのようなオンチェーン戦略を使用したい(そしてサポートされるのに十分安全)場合でも、ステラは0%の借入コストでサポートを提供します。 もっと見る (3億2300万ドル)とポリゴン(2億3000万ドル)、残りはソラナのようなL1に分配されます。! [RWAデータレポート:ブロックチェーン採用の推進の背後にある力] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-61621156ab-dd1a6f-69ad2a)Ondo Finance、Franklin Templeton、Matrixdockはマーケットリーダーであり、トークン化されたすべての国債の90%近くを占めています。なぜ国債は暗号ユーザーにとってとても魅力的なのですか? 次の点を考慮してください。* 2023年を通じて、DeFiのAPYの中央値は3%未満でした*暗号プロジェクトとチェーンのアクティブな開発者の数は3年ぶりの低水準です*全体として、DeFiにロックされている合計値は現在、前年比で30%減少しています。暗号通貨ユーザーは、より高い利回りを求めています。 債券や米国債などの流動性の高い市場はより高いリターンを提供するため、RWAの成長が主に米国債、社債、インデックスを追跡するトークン化とプロトコルによるものであることは当然のことです。RWAセクターの主要な財務省発行体のいくつかを見てみましょう。*オンドファイナンスの現在の時価総額は約1億6000万ドルです。 その主力製品はUSDYで、米国債とオンデマンド預金によって担保されたトークン化されたドルであり、ユーザーは米国債、マネーマーケット、ETF、およびハイイールド社債で稼ぐことができます。フランクリンテンプルトンは伝統的な金融会社であり、トークン化の実験を開始したとき、ウィズダムツリーと並んで暗号の擁護者になりました。 1月、発行者は約1億ドルの資産から始めました。 現在、その数字は3億1000万ドルに相当します。* stUSDTは、国債の著名な発行者でもあります。 しかし、多数の疑わしいオンチェーン活動とジャスティンサンの集中管理により、長期的な持続可能性が懸念され、stUSDTが批判されています。### 不動産オンチェーン不動産は今年9,000万ドル増加し、第3四半期のドル価値を下回りました。RealTは現在マーケットリーダーであり、TVLはこれまでに6,250万ドルから8,900万ドルに30%増加しています。RealTはイーサリアムベースのプロトコルであり、住宅購入者と投資家に多様な不動産投資と幅広いオプションを提供します。 現在、市場シェアの50%以上を占めています。しかし、タンジブルは少し前までマーケットリーダーでしたが、今年10月にUSDRが固定解除された後、契約のTVLは6,000万ドルから3,900万ドルに減少しました。! [RWAデータレポート:ブロックチェーン採用の推進の背後にある力] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-67ff02b1d3-dd1a6f-69ad2a)タンジブルは、RWAの物語に依存するステーブルコインであるUSDRを活用します。 伝えられるところでは、それは主に不動産投資によって支えられています。 これらの資産は流動性が低いと見なされ、銀行が経営した場合に効果的に機能することはできません。 それが崩壊したとき、もうそれを押し上げるには遅すぎます。見通し:トークン化された市場はどのくらい大きくなることができますか?業界のレポートによると、トークン化された市場は最悪のシナリオ(進行中の弱気市場)でも約3.5兆ドルに達する可能性があり、21.co によると、強気市場のシナリオでは9兆ドルに達する可能性があります。! [RWAデータレポート:ブロックチェーン採用の推進の背後にある力] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-b910c4bd4b-dd1a6f-69ad2a)同時に、ボストンコンサルティンググループは、非流動資産のトークン化が世界のGDPの10%に相当する16兆ドルのビジネスチャンスになる可能性があると推定しています。! [RWAデータレポート:ブロックチェーン採用の推進の背後にある力] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-5b7663325a-dd1a6f-69ad2a)10月現在、世界の資産市場全体の評価額は約900兆ドルで、不動産(330兆ドル)、債券(300兆ドル)、株式(120兆ドル)などの業界が主導しています。 10月20日現在、暗号通貨市場の総時価総額は現在1.20兆ドルと推定されています。 RWAプロトコルがその市場シェアの少なくとも1%を獲得できれば、DeFiスペースは現在の暗号時価総額のほぼ9倍の約9兆ドルの資本と流動性を受け取ることになります。つまり、トークン化された市場は世界の資産市場のほんの一部にすぎません。 トークン化市場とRWAプロトコルの最近の成長は、ブロックチェーン技術の潜在的な大規模なアプリケーションの証拠と見なすことができます。 ハイレベルの機関投資家や国際金融機関からの関心が高まっています。 10月13日、IMFメンバー、銀行家、フィンテック企業の幹部が、トークン化の法的課題と潜在的な使用について話し合いました。## なぜ従来の金融機関はトークン化にそれほど興味を持っているのですか?トークン化は、障壁を下げ、多くの業界が今日直面している運用効率の問題を解決できます。 トークン化とブロックチェーン技術の主な利点は次のとおりです。*アクセシビリティとモビリティの向上・仲介者の削減による取引コストの削減*透明性を向上させる*プログラマビリティは、新しい発行者に新しい投資特性と運用オプションを提供できます。すでに述べたように、国債と不動産は世界の資産の時価総額全体の最大のシェアを占めています。 不動産は、主に手頃な価格の制限、規制上のハードル、情報の欠如などのために、流動性の低い市場と見なされることが多く、トークン化を使用してこれらのフラストレーションを相殺できるため、これらの利回り資産には同じ流動性の利点はありません。*トークン化は仲介者を排除し、資産をチェーン上に置くことはそれらが24 / 7転送できることを意味します*完全に透過的で、すべての情報はブロックチェーンに保存され、表示できます*これは、より大きなアクセシビリティと分割所有権のためのより良い運用フレームワークを提供します。この継続的な制度的関心の証拠として、総資産が400億ドルを超える米国を拠点とする取引後の金融サービス会社であるDTCCは、Swiftのブロックチェーン相互運用性プロジェクトでチェーンリンクと提携しています。## RWAプロトコルの主なユーザーは誰ですか?RWAの成長の主な推進力の1つは、暗号ネイティブユーザーが単にプロトコルにガバナンストークンを賭けるよりも優れた収益創出の機会を探していることです。 その結果、RWAの需要のほとんどは、ネイティブの暗号ユーザーによって推進されています。ウィズダムツリーとフランクリンテンプルトンがRWAでかなりの成功を収めていることを考慮する価値があります。 2つの伝統的な金融業界のベテランとして、機関投資家や一般の人々など、新しいユーザーの参加が期待できます。 ここで重要なのは、RWAの配当は、ユーザーの心の信頼とシンプルさを再確認する従来のDeFiエコシステムの配当よりも説明しやすいということです。RWAのリスクと法的課題RWAへの投資機会は、資産のトークン化とその分配に依存します。 RWAの物語を支配するプラットフォームは、コンプライアンス契約(さまざまな管轄区域の現在の法律によりより大きな役割を果たす)や資産プロバイダーなど、RWAのインフラストラクチャを提供するプラットフォームです。 これは新たな一連の課題を提示しますが、より広い投資家基盤の機会も提示します。ただし、養子縁組について話すときは、微妙な違いがあるかもしれません。 RWAの成功は、法律が同じである限り、これらのプロトコルが現在の規制をどのように処理/適応するかに大きく依存します。 これまでのところ、スイスは確立された暗号法を持つ唯一の国です。 とはいえ、コンプライアンスプロトコルとインフラストラクチャは、民主化への道のりにおいてこれまで以上に重要になります。RWAの台頭に伴い、コンプライアンスプロトコル、監査、カストディアン、およびオンチェーンオラクルがより多くの主役になるでしょう。 監査は、オンチェーン資産を検証し、投資家の信頼を再構築できるため、このパズルの重要な部分になります。 同時に、オンチェーンオラクルはオフチェーンデータをプロトコルに入力する必要があります。 さらに、Tokenyのようなコンプライアンスプロトコルは、シームレスなオンボーディングと資産管理業務のための法的ガイダンスとインフラストラクチャを提供しています。別の例は、企業や投資家がウォレットをIDパスポートに接続できるようにするweb3パスポートと呼ばれるテクノロジーを提供するプラットフォームであるQuadrataです。## 最終的な考え:ブロックチェーン採用のためのRWAの役割RWAがDeFi市場に数十億(最良の場合は数兆)の資本をもたらす方法と、トークン化が住宅、サプライチェーン、金融、銀行などの複数の業界をどのように強化するかを分析しました。RWAは大規模な市場を対象としており、多くの流動性が必要です。 流動性は大規模な機関を探すことで得られます。 ただし、機関は、法律の範囲内で働いていると確信しない限り、DeFiに来ることはありません。 もう一つのリスクはスマートコントラクトの脆弱性であり、それが監査人とインフラストラクチャプロトコルがこのエコシステムでより大きな役割を果たす理由です。しかし、投資家や伝統的な金融機関からは非常に多くのオープンな関心があり、RWAセクターには多くの可能性があることを示しています。RWAの主な課題は、現在のグローバルな規制に対応することです。 規制法が暗号資産にとってより友好的になるか、プロトコルが現在のルールに適応してそれらを回避しようとする以外に選択肢はありません。 これまでのところ、スイスは暗号資産のための適切に構造化された環境を確立することに成功した数少ない国の1つです。
RWAデータレポート:ブロックチェーン採用の推進力の背後にある力
もともとホセオラマスによって書かれた
オリジナルコンピレーション:ディープタイドテックフロー
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RWAは、今後数年間で主要なブロックチェーン勢力の1つになると予想されています。 今年だけでも、RWAのロックインバリュー(TVL)の合計は12億5000万ドルから60億ドル以上に倍増し、最も急速に成長しているDeFiセグメントの1つとなっています。
この爆発的な成長は、トークン化された米国債、社債、ETFなどの新しい収益源の出現、および新興市場でのオンチェーンクレジットの台頭に大きく起因しています。 RWAはまた、DeFiに新しい機関投資家の波を引き付けました。 ボストンコンサルティンググループによると、機関投資家の97%は、トークン化が資産管理に革命をもたらし、2030年までに16兆ドルのビジネスチャンスになる可能性があると考えています。
このレポートでは、これらの新しい収益源、現在のマーケットリーダー、およびトークン化の利点を確認します。 また、将来の法的課題と、10年の終わりまでにトークン化された市場の予測される規模についても説明します。
##現在の成長:私たちは今どこにいますか?
このセクションでは、オンチェーンクレジット、トークン化された国債と債券、不動産など、成長の観点から主要なRWAカテゴリを確認し、ドル額とユーザーアクティビティの点で最大の成長を遂げました。
オンチェーンクレジット複製
オンチェーンクレジットは今年84%増加し、1月1日から9月30日までに約2億1000万ドル増加しました。 遠心分離機はこの成長の70%を担っています。
1年前にマーケットリーダーだったいくつかのオンチェーンクレジット契約は、かつて10億ドル近くを誇っていたメープルなど、2023年に大部分が段階的に廃止されました。 しかし、メープルはオンチェーンの信用成長に2番目に大きな貢献者であり、第3四半期のこれまでのところアクティブなローンの価値を約6,000万ドル増加させました。
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しかし今、競争はより激しくなっています。 新しい市場リーダーは、借り手と貸し手により高い利回りと幅広い投資オプションを提供します。 遠心分離機のTVLは現在2億5000万ドル近くで、今年5月から60%増加しています。
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この例では、遠心分離機のさまざまなRWAプールが不動産、炭素クレジット、国債、新興市場を追跡し、7%から10%のリターンを提供します。 15%に達するものもあります。 前述のように、DeFiの平均APYは4%未満であり、Aaveのようなプロトコルでは3%や4%を下回ることもあります。
民間信用貸付へのエクスポージャーに関しては、アフリカとアジアが現在、オンチェーンクレジットの最も活発な借り手です。 ケニアは約7,300万ドルと最も多く、ナイジェリア(7,000万ドル)、フィリピン(5,300万ドル)、インド(4,000万ドル)がそれに続きました。
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これらの国のほとんどは新興経済国と見なされており、ほとんどの市民や中小企業は不十分な銀行サービスを提供しています。 これらの国々の金融インフラは未発達であることが多いため、伝統的なローンへのアクセスは困難です。
GoldfinchやCredixのようなプロトコルは、USDCなどのステーブルコインを預けて、新興市場の企業に貸し出すようにユーザーにインセンティブを与えます。 たとえば、Goldfinchの取引のほとんどは、東南アジアとアフリカでのフィンテックイニシアチブに関するものです。 すべての収入は、何百万人ものサービスの行き届いていない市民や企業に金融サービスを提供するための資金を探しているこれらの新興企業に追加の支援を提供するために使われます。
このような取引では、固定APYは通常10%を超え、今日のほとんどのDeFi貸し手が提供できるよりもはるかに多くなります。 これは、収益が実世界の資産から来ているのに対し、ポートフォリオはオフチェーンで戦略的に担保されているためです。
オンチェーンプライベートクレジットには何が期待できますか?
オンチェーンクレジットは、Lidoと流動性ステーキングセクターの優位性に似ています。 Goldfinchのようなプロトコルは、Credixが例外であるにもかかわらず、年々ほとんど成長していません。 その結果、遠心分離機とメープルはその2億1000万ドルの増加に最大の貢献者であり、今後12か月間リーダーであり続ける可能性があります。
ただし、オンチェーンのプライベートクレジットは、昨年の史上最高値と比較して70%減少しています。 RWA.xyz によると、現在、アクティブなローンは5億6,100万ドルで、2022年5月の15億4,000万ドルから減少しています。
おそらく、2023年初頭に加速された金利上昇は、民間の信用契約が流動性のある非流動性の実世界の資産に依存しているため、オンチェーンローンの需要に影響を与えました。
とはいえ、今後12〜24か月は、オンチェーンクレジット契約にとって重要です。 FRBのよりハト派的なスタンスにもかかわらず、米国が経済の強さと労働市場のタイト化を報告した場合、金融政策を変更する可能性があり、昨年見たように、とにかくオンチェーンクレジットセクターに影響を与える可能性があります。
国債と債券
財務省ベースのRWAと社債の両方の価値は今年爆発的に増加し、主にイーサリアム(3億3900万ドル)とマルチチェーンdAppエコシステムであるStella Venture DAO全体でこれまでに7億ドル近く追加されました。 当社の内部製品とインキュベーターはチェーンとバーティカルにまたがっており、アルファユーザーとトークン所有者に持続可能な価値を保証します。 2023年5月、アルファベンチャーDAOは社名をステラに変更し、アービトラムエコシステムに移行しました。 ステラは、利回りの可能性を最大化するために、レバレッジと貸し手が選択する目的地になることをお約束します。 レバレッジがレバレッジでどのようなオンチェーン戦略を使用したい(そしてサポートされるのに十分安全)場合でも、ステラは0%の借入コストでサポートを提供します。 続きを読むベンチャーDAOは、マルチチェーンのdAppエコシステムです。 当社の内部製品とインキュベーターはチェーンとバーティカルにまたがっており、アルファユーザーとトークン所有者に持続可能な価値を保証します。 2023年5月、アルファベンチャーDAOは社名をステラに変更し、アービトラムエコシステムに移行しました。 ステラは、利回りの可能性を最大化するために、レバレッジと貸し手が選択する目的地になることをお約束します。 レバレッジがレバレッジでどのようなオンチェーン戦略を使用したい(そしてサポートされるのに十分安全)場合でも、ステラは0%の借入コストでサポートを提供します。 続きを読むベンチャーDAOは、マルチチェーンのdAppエコシステムです。 当社の内部製品とインキュベーターはチェーンとバーティカルにまたがっており、アルファユーザーとトークン所有者に持続可能な価値を保証します。 2023年5月、アルファベンチャーDAOは社名をステラに変更し、アービトラムエコシステムに移行しました。 ステラは、利回りの可能性を最大化するために、レバレッジと貸し手が選択する目的地になることをお約束します。 レバレッジがレバレッジでどのようなオンチェーン戦略を使用したい(そしてサポートされるのに十分安全)場合でも、ステラは0%の借入コストでサポートを提供します。 続きを読むベンチャーDAOは、マルチチェーンのdAppエコシステムです。 当社の内部製品とインキュベーターはチェーンとバーティカルにまたがっており、アルファユーザーとトークン所有者に持続可能な価値を保証します。 2023年5月、アルファベンチャーDAOは社名をステラに変更し、アービトラムエコシステムに移行しました。 ステラは、利回りの可能性を最大化するために、レバレッジと貸し手が選択する目的地になることをお約束します。 レバレッジがレバレッジでどのようなオンチェーン戦略を使用したい(そしてサポートされるのに十分安全)場合でも、ステラは0%の借入コストでサポートを提供します。 続きを読むベンチャーDAOは、マルチチェーンのdAppエコシステムです。 当社の内部製品とインキュベーターはチェーンとバーティカルにまたがっており、アルファユーザーとトークン所有者に持続可能な価値を保証します。 2023年5月、アルファベンチャーDAOは社名をステラに変更し、アービトラムエコシステムに移行しました。 ステラは、利回りの可能性を最大化するために、レバレッジと貸し手が選択する目的地になることをお約束します。 レバレッジがレバレッジでどのようなオンチェーン戦略を使用したい(そしてサポートされるのに十分安全)場合でも、ステラは0%の借入コストでサポートを提供します。 続きを読むベンチャーDAOは、マルチチェーンのdAppエコシステムです。 当社の内部製品とインキュベーターはチェーンとバーティカルにまたがっており、アルファユーザーとトークン所有者に持続可能な価値を保証します。 2023年5月、アルファベンチャーDAOは社名をステラに変更し、アービトラムエコシステムに移行しました。 ステラは、利回りの可能性を最大化するために、レバレッジと貸し手が選択する目的地になることをお約束します。 レバレッジがレバレッジでどのようなオンチェーン戦略を使用したい(そしてサポートされるのに十分安全)場合でも、ステラは0%の借入コストでサポートを提供します。 もっと見る (3億2300万ドル)とポリゴン(2億3000万ドル)、残りはソラナのようなL1に分配されます。
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Ondo Finance、Franklin Templeton、Matrixdockはマーケットリーダーであり、トークン化されたすべての国債の90%近くを占めています。
なぜ国債は暗号ユーザーにとってとても魅力的なのですか? 次の点を考慮してください。
暗号通貨ユーザーは、より高い利回りを求めています。 債券や米国債などの流動性の高い市場はより高いリターンを提供するため、RWAの成長が主に米国債、社債、インデックスを追跡するトークン化とプロトコルによるものであることは当然のことです。
RWAセクターの主要な財務省発行体のいくつかを見てみましょう。
*オンドファイナンスの現在の時価総額は約1億6000万ドルです。 その主力製品はUSDYで、米国債とオンデマンド預金によって担保されたトークン化されたドルであり、ユーザーは米国債、マネーマーケット、ETF、およびハイイールド社債で稼ぐことができます。 フランクリンテンプルトンは伝統的な金融会社であり、トークン化の実験を開始したとき、ウィズダムツリーと並んで暗号の擁護者になりました。 1月、発行者は約1億ドルの資産から始めました。 現在、その数字は3億1000万ドルに相当します。
不動産
オンチェーン不動産は今年9,000万ドル増加し、第3四半期のドル価値を下回りました。
RealTは現在マーケットリーダーであり、TVLはこれまでに6,250万ドルから8,900万ドルに30%増加しています。
RealTはイーサリアムベースのプロトコルであり、住宅購入者と投資家に多様な不動産投資と幅広いオプションを提供します。 現在、市場シェアの50%以上を占めています。
しかし、タンジブルは少し前までマーケットリーダーでしたが、今年10月にUSDRが固定解除された後、契約のTVLは6,000万ドルから3,900万ドルに減少しました。
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タンジブルは、RWAの物語に依存するステーブルコインであるUSDRを活用します。 伝えられるところでは、それは主に不動産投資によって支えられています。 これらの資産は流動性が低いと見なされ、銀行が経営した場合に効果的に機能することはできません。 それが崩壊したとき、もうそれを押し上げるには遅すぎます。
見通し:トークン化された市場はどのくらい大きくなることができますか?
業界のレポートによると、トークン化された市場は最悪のシナリオ(進行中の弱気市場)でも約3.5兆ドルに達する可能性があり、21.co によると、強気市場のシナリオでは9兆ドルに達する可能性があります。
! [RWAデータレポート:ブロックチェーン採用の推進の背後にある力] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-b910c4bd4b-dd1a6f-69ad2a.webp)
同時に、ボストンコンサルティンググループは、非流動資産のトークン化が世界のGDPの10%に相当する16兆ドルのビジネスチャンスになる可能性があると推定しています。
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10月現在、世界の資産市場全体の評価額は約900兆ドルで、不動産(330兆ドル)、債券(300兆ドル)、株式(120兆ドル)などの業界が主導しています。 10月20日現在、暗号通貨市場の総時価総額は現在1.20兆ドルと推定されています。 RWAプロトコルがその市場シェアの少なくとも1%を獲得できれば、DeFiスペースは現在の暗号時価総額のほぼ9倍の約9兆ドルの資本と流動性を受け取ることになります。
つまり、トークン化された市場は世界の資産市場のほんの一部にすぎません。 トークン化市場とRWAプロトコルの最近の成長は、ブロックチェーン技術の潜在的な大規模なアプリケーションの証拠と見なすことができます。 ハイレベルの機関投資家や国際金融機関からの関心が高まっています。 10月13日、IMFメンバー、銀行家、フィンテック企業の幹部が、トークン化の法的課題と潜在的な使用について話し合いました。
なぜ従来の金融機関はトークン化にそれほど興味を持っているのですか?
トークン化は、障壁を下げ、多くの業界が今日直面している運用効率の問題を解決できます。 トークン化とブロックチェーン技術の主な利点は次のとおりです。
*アクセシビリティとモビリティの向上 ・仲介者の削減による取引コストの削減 *透明性を向上させる *プログラマビリティは、新しい発行者に新しい投資特性と運用オプションを提供できます。
すでに述べたように、国債と不動産は世界の資産の時価総額全体の最大のシェアを占めています。 不動産は、主に手頃な価格の制限、規制上のハードル、情報の欠如などのために、流動性の低い市場と見なされることが多く、トークン化を使用してこれらのフラストレーションを相殺できるため、これらの利回り資産には同じ流動性の利点はありません。
*トークン化は仲介者を排除し、資産をチェーン上に置くことはそれらが24 / 7転送できることを意味します *完全に透過的で、すべての情報はブロックチェーンに保存され、表示できます *これは、より大きなアクセシビリティと分割所有権のためのより良い運用フレームワークを提供します。
この継続的な制度的関心の証拠として、総資産が400億ドルを超える米国を拠点とする取引後の金融サービス会社であるDTCCは、Swiftのブロックチェーン相互運用性プロジェクトでチェーンリンクと提携しています。
RWAプロトコルの主なユーザーは誰ですか?
RWAの成長の主な推進力の1つは、暗号ネイティブユーザーが単にプロトコルにガバナンストークンを賭けるよりも優れた収益創出の機会を探していることです。 その結果、RWAの需要のほとんどは、ネイティブの暗号ユーザーによって推進されています。
ウィズダムツリーとフランクリンテンプルトンがRWAでかなりの成功を収めていることを考慮する価値があります。 2つの伝統的な金融業界のベテランとして、機関投資家や一般の人々など、新しいユーザーの参加が期待できます。 ここで重要なのは、RWAの配当は、ユーザーの心の信頼とシンプルさを再確認する従来のDeFiエコシステムの配当よりも説明しやすいということです。
RWAのリスクと法的課題
RWAへの投資機会は、資産のトークン化とその分配に依存します。 RWAの物語を支配するプラットフォームは、コンプライアンス契約(さまざまな管轄区域の現在の法律によりより大きな役割を果たす)や資産プロバイダーなど、RWAのインフラストラクチャを提供するプラットフォームです。 これは新たな一連の課題を提示しますが、より広い投資家基盤の機会も提示します。
ただし、養子縁組について話すときは、微妙な違いがあるかもしれません。 RWAの成功は、法律が同じである限り、これらのプロトコルが現在の規制をどのように処理/適応するかに大きく依存します。 これまでのところ、スイスは確立された暗号法を持つ唯一の国です。 とはいえ、コンプライアンスプロトコルとインフラストラクチャは、民主化への道のりにおいてこれまで以上に重要になります。
RWAの台頭に伴い、コンプライアンスプロトコル、監査、カストディアン、およびオンチェーンオラクルがより多くの主役になるでしょう。 監査は、オンチェーン資産を検証し、投資家の信頼を再構築できるため、このパズルの重要な部分になります。 同時に、オンチェーンオラクルはオフチェーンデータをプロトコルに入力する必要があります。 さらに、Tokenyのようなコンプライアンスプロトコルは、シームレスなオンボーディングと資産管理業務のための法的ガイダンスとインフラストラクチャを提供しています。
別の例は、企業や投資家がウォレットをIDパスポートに接続できるようにするweb3パスポートと呼ばれるテクノロジーを提供するプラットフォームであるQuadrataです。
最終的な考え:ブロックチェーン採用のためのRWAの役割
RWAがDeFi市場に数十億(最良の場合は数兆)の資本をもたらす方法と、トークン化が住宅、サプライチェーン、金融、銀行などの複数の業界をどのように強化するかを分析しました。
RWAは大規模な市場を対象としており、多くの流動性が必要です。 流動性は大規模な機関を探すことで得られます。 ただし、機関は、法律の範囲内で働いていると確信しない限り、DeFiに来ることはありません。 もう一つのリスクはスマートコントラクトの脆弱性であり、それが監査人とインフラストラクチャプロトコルがこのエコシステムでより大きな役割を果たす理由です。
しかし、投資家や伝統的な金融機関からは非常に多くのオープンな関心があり、RWAセクターには多くの可能性があることを示しています。
RWAの主な課題は、現在のグローバルな規制に対応することです。 規制法が暗号資産にとってより友好的になるか、プロトコルが現在のルールに適応してそれらを回避しようとする以外に選択肢はありません。 これまでのところ、スイスは暗号資産のための適切に構造化された環境を確立することに成功した数少ない国の1つです。