原著者:李博士、Ouke Cloud Chainの特別研究員、伝統的な金融機関の上級実務家、10年以上のマクロ経済研究経験、10年近くのオルタナティブ資産投資研究経験。2022年に市場が深い弱気に陥って以来、あらゆる種類のニュースが波及することは困難であり、ビットコイン先物ETFの管理規模でさえ成長を停止しています。 しかし、ブラックロックがビットコインスポットETFの提供を申請したというニュースは、市場センチメントを急速に刺激する雷鳴であり、関連するトピックの議論は依然として高かった。 投資家は、金ETFの開発の歴史を参照して、ビットコインスポットETFの承認が業界の進歩にもたらす大幅な増加を想像することがよくあります。 一方、2024年の米国選挙ではビットコインもますます重要になり、共和党は暗号コミュニティの票を獲得するために態度を大幅に和らげました。 同時に、暗号資産スポットETFの将来は注目の価値があり、有名な資産運用大手はイーサリアムスポットETFの申請書を静かに提出しており、プレーヤーはその進歩に集中するためにエネルギーの一部を費やすこともできます。## 1. 歴史をガイドとして、金ETFの開発の起源を知ることができます最近、ビットコインスポットETFに対する市場の熱烈な期待の下で、ビットコイン先物ETFの現状は少し悲しいです。 SECは、CME契約に基づいて7つのビットコイン先物ETFを承認しており、大きなアウトリーチを提供しています。 しかし、ローリングポジションによるスリッページ、取引手数料、先物プレミアムにより、保有コストが高く、経営規模の伸びが遅いというジレンマに陥っています。 現在のところ、その総AUMはまだ10億ドル強です。! 【桜池クラウドチェーン研究所特別分析:これから、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代へ】 (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/aiorl1d3zng49pre.jpeg!webp)出典:USA TODAY、Ouke Cloud Chain Research Institute(オウケ・クラウド・チェーン・リサーチ・インスティテュート)対照的に、ビットコインスポットETFには上記の欠点はありません。 2023年6月15日、世界最大の資産運用会社であるブラックロックは、ビットコインスポットETFであるiSharesをSECに提出しました。 巨大なAUMは約10兆ドルであり、576回のETF申請が575回通過したという印象的な記録により、ビットコインスポットETF承認に対する市場の期待が再燃しました。 それ以来、ウィズダムツリー、インベスコ、ギャラクシーなど、多くのTradFiの巨人がそれに続いています。しかし、SECは、十分な申請要件を満たしておらず、監視共有契約(SSA)に署名した暗号通貨取引所を開示しなかったため、ブラックロックの最初の申請を拒否しました。その後、ブラックロックはコインベースをSSAパートナーとして指定し、SECのコメントに応えて申請書を再提出しました。! 【桜池クラウドチェーン研究所特別分析:これから、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代へ】 (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/dwe65pab573n4rti.jpeg!webp)出典:CCData、オウケクラウドチェーン研究所SECの回答期限によると、iShares申請への回答期限は2024年3月9日です。! 【桜池クラウドチェーン研究所特別分析:これから、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代へ】 (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/g9h3sgl54j2atwvn.jpeg!webp)出典:GSR、桜沙クラウドチェーン研究所iSharesの結果は審査が難しいですが、ブラックロックのCEOはビットコイン21世紀のデジタルゴールドと呼んでいるため、金に裏付けられたETFの歴史を確認することは非常に示唆的です。金に裏付けられたETFが金市場に与える変革的な影響と同様に、ビットコインスポットETFは市場の質的変化を引き起こす可能性があります。 2004年11月18日、ステートストリートが発行した最初の金ETFであるSPDRゴールドトラストETF(GLD)がニューヨーク証券取引所に上場しました。 ETFは、金市場への投資参入障壁を大幅に下げ、倉庫保管と輸送の問題に対処します。 歴史は繰り返されませんが、韻を踏む可能性があり、ビットコインスポットETFは同じ革命を引き起こす可能性があります。 ETFを使用すると、投資家は秘密鍵やエスクローを気にすることなくビットコイン長期間保有できます。価格パフォーマンスから、金に裏付けられたETFは、多数の新規投資家と増分ファンドを引き付け、金価格の急速な上昇を牽引しました。 GLDの上場から2011年半ばまで、金は基本的に上昇傾向を続け、8月にピークに達し、約450ドル/オンスから約1,900ドル/オンスに急上昇し、300%以上増加し、平均年平均成長率は約8%でした。 過去5年間と2020年末に、GLDはこれらの高値に戻る前に45%下落しました。 市場アクセスが容易で市場メカニズムの透明性が高いということは、投資家が増えることを意味し、その結果、全体として価格が着実に上昇していることがわかります。! 【桜池クラウドチェーン研究所特別分析:これから、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代へ】 (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/haawayvb20yep1tm.jpeg!webp)出典:クリプトグース、オウケクラウドチェーン研究所AUM成長率から推定すると、ビットコインスポットETFは新記録を樹立する可能性があります。 最初の金に裏付けられたETFは、3日間でAUMで10億ドルを超え、18年間立っていました。 短期間でこの数字に達したもう1つのETFは、2021年に発行されたProSharesのビットコイン先物ETF BITOで、2日間で10億ドルの流動性を集めました。 ビットコインスポットETFには多くの利点があることを考えると、BITOが設定した記録を再び破る可能性が高いと予想されます。! 【桜池クラウドチェーン研究所特別分析:これから、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代へ】 (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/ab7o77ny9vhmigxl.jpeg!webp)出典:ブルームバーグ、オウケクラウドチェーン研究所資金額の変化は、ビットコインの価格高にもつながります。 ますます多くのお金がETFに流入するにつれて、純買い手はビットコインの価格上昇に強い勢いを提供します。 この関係は、極端なトラフィックが発生した場合に特に顕著です。 巨額の流入は市場を後押ししますが、継続的な流出は市場に悪影響を及ぼします。! 【桜池クラウドチェーン研究所特別分析:これから、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代へ】 (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/n60ty6fhc7dyx3hy.jpeg!webp)出典:K 33 Research、Grayscale、Bloomberg、Bytetree、Ouke Cloud Chain Research Institute(オウケクラウドチェーン研究所)## 2. 暗黙の政治的変数 – 米国大統領選挙ビットコインスポットETFは非常に高い規制リスクに直面しているため、大統領選挙はSECの決定に影響を与える主要な政治的要因になります。 FRBの推定によると、アメリカ人の8%〜11%が暗号通貨を使用しており、選挙に影響を与えるのに十分です。! 【桜池クラウドチェーン研究所特別分析:これから、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代へ】 (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/f6tye9bedxkt8svr.jpeg!webp)出典:連邦準備制度、オウケクラウドチェーン研究所その中で、少数派は大統領選挙の主要な有権者です。 これは、暗号通貨ポリシーに対する候補者のスタンスがポートフォリオのパフォーマンスに直接影響を与える可能性がある場合にさらに重要になります。 プレイドのレポート「フィンテック効果」によると、ヒスパニック系の44%とアフリカ系アメリカ人の46%が、暗号通貨はTradFiよりもアクセスしやすいと考えています。! 【桜池クラウドチェーン研究所特別分析:これから、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代へ】 (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/bpe5p3e6kaolt7co.jpeg!webp)出典:格子縞、大池クラウドチェーン研究所一方、ピュー研究所の比較データは、暗号通貨投資が少数派の有権者が一人当たりの白人を上回っている唯一の資産クラスであることを証明しています。! 【桜池クラウドチェーン研究所特別分析:これから、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代へ】 (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/1zn7z01lfiauzt60.jpeg!webp)出典:ピュー研究所さらに、反ビットコイン鉱業政策の実施は、2024年の選挙の候補者に悪影響を与える可能性があります。 多数のビットコインマイニングリグがスイングステートで稼働しており、これらを合わせると米国の総計算能力の約40.2%を占めており、米国の選挙における重要な投票基盤となっています。 ビットコイン鉱山労働者は、多数の地元の有権者を雇用し、財政収入を増やし、長年の未開発地域を活性化しました。! 【桜池クラウドチェーン研究所特別分析:これから、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代へ】 (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/gsyogis426ne8it0.jpeg!webp)出典:ケンブリッジデジタルアセットプログラム、オウケクラウドチェーン研究所反ビットコインマイニング税制は、多くのスイングステートで雇用と活性化を脅かすため、主要な構成員からの抵抗に遭遇する可能性があります。特に、スイングステートの人口統計も変化しています。 ジョージア州とノースカロライナ州は主にヒスパニック系の国際移民に流入し続けており、鉱業都市と少数派の投資選好の二重要因が選挙の傾向に影響を与える可能性が高く、それがビットコインスポットETFに関するSECの裁定に影響を与えます。! 【桜池クラウドチェーン研究所特別分析:これから、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代へ】 (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/frp9rjbts1d91ol2.jpeg!webp)出典:清華大学国際関係研究所、オウケクラウドチェーン研究所2021年1月の就任以来、バイデン政権は暗号通貨に対して厳しい政策スタンスを維持し、他の同様のデータセンターに同じ基準を強制することなく、ビットコインマイニングファームに30%のデジタル資産マイニングエネルギー税を提案してきました。ゲーム理論の観点からは、候補者がビットコインに反対しているという理由だけで、非常に少数のアメリカの有権者がそれに投票ビットコイン、結局のところ、ほとんどの人には影響しません。 しかし、候補者がビットコインに賛成しているという理由だけでそれに投票するビットコインを支持する米国市民のグループがあるかもしれません。共和党の態度の変化は、民主党による暗号通貨に対する継続的な取り締まりと比較して特に顕著です。 リップルを訴えた元共和党SEC議長のジェイ・クレイトン氏は、同機関が過剰規制に関与しており、ビットコインスポットETFを承認すべきだと考えている。通常、新大統領が就任してから約6か月後、バイデン政権と現在のSEC議長ゲーリー・ゲンスラーの下での政権のように、SECコミッショナーの新しいチームが形成されます。 その結果、民主党は現在、SEC委員会チームの過半数を占めています。SEC内の党派の分裂を排除するために、コミッショナーは等しく政治的でなければなりません。 元SEC弁護士のジョン・リード・スタークは、共和党が選出された場合、SEC内の超党派のバランスを達成するために、現在のチームの最上級職員であるヘスター・ピアースを暫定議長として、ゲイリー・ゲンスラーが早期に辞任する可能性が高いと予測しています。「クリプトママ」としても知られるヘスターピアースは、米国の執行モデルとしてヨーロッパの規制構造MiCAの使用を提唱し、暗号業界に対してSECがとった多くの行動に反対したことは言及する価値があります。 彼がSECの暫定議長に就任した場合、業界に対する規制の執行は、完全に行き詰まっていないにしても、大幅に削減されると予想されます。この場合、1)SECは、CEX、ブローカーディーラー、または清算機関が暗号通貨取引プラットフォームとして登録できなかったなど、登録違反ではなく詐欺事件に焦点を移す可能性があります。 2)ビットコインスポットETFの有利な潜在的な承認および暗号業界に利益をもたらすその他の重要な規制措置。## 3. もう1つ–イーサリアムスポットETF先週、市場では、ビットコインスポットETFの結果の流れを変える可能性のある2つのヘビー級イベントが発生しました。 2023年10月14日、SECはGBTC転換ETFを支持する裁判所の判決に上訴しないことを決定し、ビットコインスポットETFがレビューを通過する可能性を高めました。 このニュースは市場を大きく後押しし、ビットコインの価格は27,000ドルを超えて急騰しました。 2日後、別の大きなプラスが突然現れ、トップストリーミングメディアのコインテレグラフはXで、SECがiSharesビットコインスポットETFを承認したと発表し、それが再び市場を後押しし、ビットコインの価格は一時30, 000ドルに近づきました。 10月24日、ブルームバーグETFのアナリスト、エリック・バルチュナス氏はソーシャルメディアに、ブラックロックのビットコインスポットETFが米国証券保管清算公社(DTCC)にティッカーシンボルIBTビットコインCで上場されたと投稿しました。 ニュースの着陸により、ビットコインの価格は再び30,000ドルになり、かつては35,000ドルに達しました。! 【桜池クラウドチェーン研究所特別分析:これから、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代へ】 (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/yyspp4soctwh5wm1.jpeg!webp)出典:TradingView、桜介クラウドチェーン研究所ビットコインスポットETFのプロモーションに加えて、イーサリアムは業界で2番目に大きい暗号通貨であり、伝統的な金融市場はそれに強い関心を維持しています。! 【桜池クラウドチェーン研究所特別分析:これから、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代へ】 (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/y4chhhfmkkbabckw.jpeg!webp)出典:サンティメント、オウケクラウドチェーン研究所今日、ビットコインスポットETFに加えて、投資家はイーサリアムスポットETFの進歩にも注意を払うことができます。 2023年9月7日、アークインベストと21シェアーズは協力して、最初のイーサリアムスポットETFを試しました。 同年10月2日、グレースケールはイーサリアム信託をスポットETFに変換するためにも申請しました。 現在、この信託は世界最大のイーサリアム投資ビークルであり、約50億ドルが運用されており、イーサリアムの総流通量の約2.5%を占めています。! 【桜池クラウドチェーン研究所特別分析:これから、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代へ】 (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/rpx9xezoyoifbkyj.jpeg!webp)出典:THE BLOCK、オウケクラウドチェーン研究所イーサリアムのステーキング報酬メカニズムを考えると、利回り属性があるため、証券として分類できます。 さらに、SECは常にイーサリアムを証券と見なしてきました。 除外ルールによると、SECがビットコインスポットETFを承認した場合、イーサリアムスポットETFについても同じことを行う必要があります。 SECがイーサリアムを本質的に証券と見なし、ハウイーテストに適用する場合、イーサリアムのスポットETFを拒否する理由は少なくなります。 要約すると、確率だけで言えば、イーサリアムスポットETFはビットコインスポットETFよりも承認される可能性が高くなります。! 【桜池クラウドチェーン研究所特別分析:これから、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代へ】 (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/mq7ewza9q7b05w75.jpeg!webp)出典:Beaconcha.in、大毛クラウドチェーン研究所イーサリアムの革新的なステーキングメカニズムは、ETF保有のリターンを高めるために流動性ステーキングに参加する投資家の需要を引き起こします。 ステーカーは、投資家に取引可能なデリバティブトークンを提供する流動性誓約プロトコルを使用して資産がロックされている場合でも、流動性を維持することができます。 対照的に、投資家が国債にお金を閉じ込めると、流動性にアクセスできなくなります。 一般的に、投資家はより短い償還期間を好みますが、流動性のある質権は、ロックインすることなく、流動性を維持しながらステーキングに参加して収入を得ることができます。## 4. 結論–未来が来るビットコインスポットETFが近づくにつれ、暗号業界のコンプライアンスは0から1へのブレークスルーの到来を告げることが期待できます。 これは、将来的には、ビットコインやイーサリアムに代表される主流の暗号資産が、従来の株式、債券、商品とともに、主流の機関や一般投資家にとって代替投資の方向性になる可能性があることを意味します。 デジタル通貨資産の場合、より多くの増分資金をもたらすことが期待され、従来の金融機関の場合、高金利環境でより多くの投資オプションをもたらすことも期待されており、これは間違いなく双方にメリットのある状況です。長期的な観点から、将来の暗号業界と伝統的な金融の統合の一般的な傾向の下で、考える価値のある質問は、従来の金融機関の規制要件を満たすために、従来の資産と同様のマントを着る統合の最終形態ですか? これは段階的な「マージ」プロセスである可能性があり、一方では暗号資産はより準拠した方法で主流の投資家に受け入れられ、他方では、チェーン上のより多くの実世界資産(RWA)をマッピングすることにより、オンチェーン金融開発の方法で従来の商業銀行を補完し、従来の金融により多くの活力を注入します。 この未来はまだ来ていませんが、私たちはいつか来る日、そして未来が来ると信じています。*この記事に記載されている見解は著者のものであり、投資アドバイスではありません
奥羽クラウドチェーン研究所の特別分析:今後、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代
原著者:李博士、Ouke Cloud Chainの特別研究員、伝統的な金融機関の上級実務家、10年以上のマクロ経済研究経験、10年近くのオルタナティブ資産投資研究経験。
2022年に市場が深い弱気に陥って以来、あらゆる種類のニュースが波及することは困難であり、ビットコイン先物ETFの管理規模でさえ成長を停止しています。 しかし、ブラックロックがビットコインスポットETFの提供を申請したというニュースは、市場センチメントを急速に刺激する雷鳴であり、関連するトピックの議論は依然として高かった。 投資家は、金ETFの開発の歴史を参照して、ビットコインスポットETFの承認が業界の進歩にもたらす大幅な増加を想像することがよくあります。 一方、2024年の米国選挙ではビットコインもますます重要になり、共和党は暗号コミュニティの票を獲得するために態度を大幅に和らげました。 同時に、暗号資産スポットETFの将来は注目の価値があり、有名な資産運用大手はイーサリアムスポットETFの申請書を静かに提出しており、プレーヤーはその進歩に集中するためにエネルギーの一部を費やすこともできます。
1. 歴史をガイドとして、金ETFの開発の起源を知ることができます
最近、ビットコインスポットETFに対する市場の熱烈な期待の下で、ビットコイン先物ETFの現状は少し悲しいです。 SECは、CME契約に基づいて7つのビットコイン先物ETFを承認しており、大きなアウトリーチを提供しています。 しかし、ローリングポジションによるスリッページ、取引手数料、先物プレミアムにより、保有コストが高く、経営規模の伸びが遅いというジレンマに陥っています。 現在のところ、その総AUMはまだ10億ドル強です。
! 【桜池クラウドチェーン研究所特別分析:これから、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代へ】 (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/aiorl1d3zng49pre.jpeg!webp)
出典:USA TODAY、Ouke Cloud Chain Research Institute(オウケ・クラウド・チェーン・リサーチ・インスティテュート)
対照的に、ビットコインスポットETFには上記の欠点はありません。 2023年6月15日、世界最大の資産運用会社であるブラックロックは、ビットコインスポットETFであるiSharesをSECに提出しました。 巨大なAUMは約10兆ドルであり、576回のETF申請が575回通過したという印象的な記録により、ビットコインスポットETF承認に対する市場の期待が再燃しました。 それ以来、ウィズダムツリー、インベスコ、ギャラクシーなど、多くのTradFiの巨人がそれに続いています。
しかし、SECは、十分な申請要件を満たしておらず、監視共有契約(SSA)に署名した暗号通貨取引所を開示しなかったため、ブラックロックの最初の申請を拒否しました。
その後、ブラックロックはコインベースをSSAパートナーとして指定し、SECのコメントに応えて申請書を再提出しました。
! 【桜池クラウドチェーン研究所特別分析:これから、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代へ】 (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/dwe65pab573n4rti.jpeg!webp)
出典:CCData、オウケクラウドチェーン研究所
SECの回答期限によると、iShares申請への回答期限は2024年3月9日です。
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出典:GSR、桜沙クラウドチェーン研究所
iSharesの結果は審査が難しいですが、ブラックロックのCEOはビットコイン21世紀のデジタルゴールドと呼んでいるため、金に裏付けられたETFの歴史を確認することは非常に示唆的です。
金に裏付けられたETFが金市場に与える変革的な影響と同様に、ビットコインスポットETFは市場の質的変化を引き起こす可能性があります。 2004年11月18日、ステートストリートが発行した最初の金ETFであるSPDRゴールドトラストETF(GLD)がニューヨーク証券取引所に上場しました。 ETFは、金市場への投資参入障壁を大幅に下げ、倉庫保管と輸送の問題に対処します。 歴史は繰り返されませんが、韻を踏む可能性があり、ビットコインスポットETFは同じ革命を引き起こす可能性があります。 ETFを使用すると、投資家は秘密鍵やエスクローを気にすることなくビットコイン長期間保有できます。
価格パフォーマンスから、金に裏付けられたETFは、多数の新規投資家と増分ファンドを引き付け、金価格の急速な上昇を牽引しました。 GLDの上場から2011年半ばまで、金は基本的に上昇傾向を続け、8月にピークに達し、約450ドル/オンスから約1,900ドル/オンスに急上昇し、300%以上増加し、平均年平均成長率は約8%でした。 過去5年間と2020年末に、GLDはこれらの高値に戻る前に45%下落しました。 市場アクセスが容易で市場メカニズムの透明性が高いということは、投資家が増えることを意味し、その結果、全体として価格が着実に上昇していることがわかります。
! 【桜池クラウドチェーン研究所特別分析:これから、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代へ】 (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/haawayvb20yep1tm.jpeg!webp)
出典:クリプトグース、オウケクラウドチェーン研究所
AUM成長率から推定すると、ビットコインスポットETFは新記録を樹立する可能性があります。 最初の金に裏付けられたETFは、3日間でAUMで10億ドルを超え、18年間立っていました。 短期間でこの数字に達したもう1つのETFは、2021年に発行されたProSharesのビットコイン先物ETF BITOで、2日間で10億ドルの流動性を集めました。 ビットコインスポットETFには多くの利点があることを考えると、BITOが設定した記録を再び破る可能性が高いと予想されます。
! 【桜池クラウドチェーン研究所特別分析:これから、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代へ】 (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/ab7o77ny9vhmigxl.jpeg!webp)
出典:ブルームバーグ、オウケクラウドチェーン研究所
資金額の変化は、ビットコインの価格高にもつながります。 ますます多くのお金がETFに流入するにつれて、純買い手はビットコインの価格上昇に強い勢いを提供します。 この関係は、極端なトラフィックが発生した場合に特に顕著です。 巨額の流入は市場を後押ししますが、継続的な流出は市場に悪影響を及ぼします。
! 【桜池クラウドチェーン研究所特別分析:これから、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代へ】 (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/n60ty6fhc7dyx3hy.jpeg!webp)
出典:K 33 Research、Grayscale、Bloomberg、Bytetree、Ouke Cloud Chain Research Institute(オウケクラウドチェーン研究所)
2. 暗黙の政治的変数 – 米国大統領選挙
ビットコインスポットETFは非常に高い規制リスクに直面しているため、大統領選挙はSECの決定に影響を与える主要な政治的要因になります。 FRBの推定によると、アメリカ人の8%〜11%が暗号通貨を使用しており、選挙に影響を与えるのに十分です。
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出典:連邦準備制度、オウケクラウドチェーン研究所
その中で、少数派は大統領選挙の主要な有権者です。 これは、暗号通貨ポリシーに対する候補者のスタンスがポートフォリオのパフォーマンスに直接影響を与える可能性がある場合にさらに重要になります。 プレイドのレポート「フィンテック効果」によると、ヒスパニック系の44%とアフリカ系アメリカ人の46%が、暗号通貨はTradFiよりもアクセスしやすいと考えています。
! 【桜池クラウドチェーン研究所特別分析:これから、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代へ】 (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/bpe5p3e6kaolt7co.jpeg!webp)
出典:格子縞、大池クラウドチェーン研究所
一方、ピュー研究所の比較データは、暗号通貨投資が少数派の有権者が一人当たりの白人を上回っている唯一の資産クラスであることを証明しています。
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出典:ピュー研究所
さらに、反ビットコイン鉱業政策の実施は、2024年の選挙の候補者に悪影響を与える可能性があります。 多数のビットコインマイニングリグがスイングステートで稼働しており、これらを合わせると米国の総計算能力の約40.2%を占めており、米国の選挙における重要な投票基盤となっています。 ビットコイン鉱山労働者は、多数の地元の有権者を雇用し、財政収入を増やし、長年の未開発地域を活性化しました。
! 【桜池クラウドチェーン研究所特別分析:これから、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代へ】 (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/gsyogis426ne8it0.jpeg!webp)
出典:ケンブリッジデジタルアセットプログラム、オウケクラウドチェーン研究所
反ビットコインマイニング税制は、多くのスイングステートで雇用と活性化を脅かすため、主要な構成員からの抵抗に遭遇する可能性があります。
特に、スイングステートの人口統計も変化しています。 ジョージア州とノースカロライナ州は主にヒスパニック系の国際移民に流入し続けており、鉱業都市と少数派の投資選好の二重要因が選挙の傾向に影響を与える可能性が高く、それがビットコインスポットETFに関するSECの裁定に影響を与えます。
! 【桜池クラウドチェーン研究所特別分析:これから、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代へ】 (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/frp9rjbts1d91ol2.jpeg!webp)
出典:清華大学国際関係研究所、オウケクラウドチェーン研究所
2021年1月の就任以来、バイデン政権は暗号通貨に対して厳しい政策スタンスを維持し、他の同様のデータセンターに同じ基準を強制することなく、ビットコインマイニングファームに30%のデジタル資産マイニングエネルギー税を提案してきました。
ゲーム理論の観点からは、候補者がビットコインに反対しているという理由だけで、非常に少数のアメリカの有権者がそれに投票ビットコイン、結局のところ、ほとんどの人には影響しません。 しかし、候補者がビットコインに賛成しているという理由だけでそれに投票するビットコインを支持する米国市民のグループがあるかもしれません。
共和党の態度の変化は、民主党による暗号通貨に対する継続的な取り締まりと比較して特に顕著です。 リップルを訴えた元共和党SEC議長のジェイ・クレイトン氏は、同機関が過剰規制に関与しており、ビットコインスポットETFを承認すべきだと考えている。
通常、新大統領が就任してから約6か月後、バイデン政権と現在のSEC議長ゲーリー・ゲンスラーの下での政権のように、SECコミッショナーの新しいチームが形成されます。 その結果、民主党は現在、SEC委員会チームの過半数を占めています。
SEC内の党派の分裂を排除するために、コミッショナーは等しく政治的でなければなりません。 元SEC弁護士のジョン・リード・スタークは、共和党が選出された場合、SEC内の超党派のバランスを達成するために、現在のチームの最上級職員であるヘスター・ピアースを暫定議長として、ゲイリー・ゲンスラーが早期に辞任する可能性が高いと予測しています。
「クリプトママ」としても知られるヘスターピアースは、米国の執行モデルとしてヨーロッパの規制構造MiCAの使用を提唱し、暗号業界に対してSECがとった多くの行動に反対したことは言及する価値があります。 彼がSECの暫定議長に就任した場合、業界に対する規制の執行は、完全に行き詰まっていないにしても、大幅に削減されると予想されます。
この場合、1)SECは、CEX、ブローカーディーラー、または清算機関が暗号通貨取引プラットフォームとして登録できなかったなど、登録違反ではなく詐欺事件に焦点を移す可能性があります。 2)ビットコインスポットETFの有利な潜在的な承認および暗号業界に利益をもたらすその他の重要な規制措置。
3. もう1つ–イーサリアムスポットETF
先週、市場では、ビットコインスポットETFの結果の流れを変える可能性のある2つのヘビー級イベントが発生しました。 2023年10月14日、SECはGBTC転換ETFを支持する裁判所の判決に上訴しないことを決定し、ビットコインスポットETFがレビューを通過する可能性を高めました。 このニュースは市場を大きく後押しし、ビットコインの価格は27,000ドルを超えて急騰しました。 2日後、別の大きなプラスが突然現れ、トップストリーミングメディアのコインテレグラフはXで、SECがiSharesビットコインスポットETFを承認したと発表し、それが再び市場を後押しし、ビットコインの価格は一時30, 000ドルに近づきました。 10月24日、ブルームバーグETFのアナリスト、エリック・バルチュナス氏はソーシャルメディアに、ブラックロックのビットコインスポットETFが米国証券保管清算公社(DTCC)にティッカーシンボルIBTビットコインCで上場されたと投稿しました。 ニュースの着陸により、ビットコインの価格は再び30,000ドルになり、かつては35,000ドルに達しました。
! 【桜池クラウドチェーン研究所特別分析:これから、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代へ】 (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/yyspp4soctwh5wm1.jpeg!webp)
出典:TradingView、桜介クラウドチェーン研究所
ビットコインスポットETFのプロモーションに加えて、イーサリアムは業界で2番目に大きい暗号通貨であり、伝統的な金融市場はそれに強い関心を維持しています。
! 【桜池クラウドチェーン研究所特別分析:これから、暗号資産ETFコンプライアンスの新時代へ】 (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/y4chhhfmkkbabckw.jpeg!webp)
出典:サンティメント、オウケクラウドチェーン研究所
今日、ビットコインスポットETFに加えて、投資家はイーサリアムスポットETFの進歩にも注意を払うことができます。 2023年9月7日、アークインベストと21シェアーズは協力して、最初のイーサリアムスポットETFを試しました。 同年10月2日、グレースケールはイーサリアム信託をスポットETFに変換するためにも申請しました。 現在、この信託は世界最大のイーサリアム投資ビークルであり、約50億ドルが運用されており、イーサリアムの総流通量の約2.5%を占めています。
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出典:THE BLOCK、オウケクラウドチェーン研究所
イーサリアムのステーキング報酬メカニズムを考えると、利回り属性があるため、証券として分類できます。 さらに、SECは常にイーサリアムを証券と見なしてきました。 除外ルールによると、SECがビットコインスポットETFを承認した場合、イーサリアムスポットETFについても同じことを行う必要があります。 SECがイーサリアムを本質的に証券と見なし、ハウイーテストに適用する場合、イーサリアムのスポットETFを拒否する理由は少なくなります。 要約すると、確率だけで言えば、イーサリアムスポットETFはビットコインスポットETFよりも承認される可能性が高くなります。
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出典:Beaconcha.in、大毛クラウドチェーン研究所
イーサリアムの革新的なステーキングメカニズムは、ETF保有のリターンを高めるために流動性ステーキングに参加する投資家の需要を引き起こします。 ステーカーは、投資家に取引可能なデリバティブトークンを提供する流動性誓約プロトコルを使用して資産がロックされている場合でも、流動性を維持することができます。 対照的に、投資家が国債にお金を閉じ込めると、流動性にアクセスできなくなります。 一般的に、投資家はより短い償還期間を好みますが、流動性のある質権は、ロックインすることなく、流動性を維持しながらステーキングに参加して収入を得ることができます。
4. 結論–未来が来る
ビットコインスポットETFが近づくにつれ、暗号業界のコンプライアンスは0から1へのブレークスルーの到来を告げることが期待できます。 これは、将来的には、ビットコインやイーサリアムに代表される主流の暗号資産が、従来の株式、債券、商品とともに、主流の機関や一般投資家にとって代替投資の方向性になる可能性があることを意味します。 デジタル通貨資産の場合、より多くの増分資金をもたらすことが期待され、従来の金融機関の場合、高金利環境でより多くの投資オプションをもたらすことも期待されており、これは間違いなく双方にメリットのある状況です。
長期的な観点から、将来の暗号業界と伝統的な金融の統合の一般的な傾向の下で、考える価値のある質問は、従来の金融機関の規制要件を満たすために、従来の資産と同様のマントを着る統合の最終形態ですか? これは段階的な「マージ」プロセスである可能性があり、一方では暗号資産はより準拠した方法で主流の投資家に受け入れられ、他方では、チェーン上のより多くの実世界資産(RWA)をマッピングすることにより、オンチェーン金融開発の方法で従来の商業銀行を補完し、従来の金融により多くの活力を注入します。 この未来はまだ来ていませんが、私たちはいつか来る日、そして未来が来ると信じています。
*この記事に記載されている見解は著者のものであり、投資アドバイスではありません