Delphi Digtal アナリスト:なぜ暗号資産の上昇は難しいのか?

Michael Rinko氏、Delphi Digtal、アナリスト

コンピレーション:フェリックス、PANews

なぜ暗号通貨の上昇はそんなに厳しいのですか? ナラティブの触媒的役割を無視する理由の1つは、流動性の低さです。

BTCの1%のブックデプスは、今年の最低点にあります。

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CEXもDEXも、取引量の面でパフォーマンスが悪いです。

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ステーブルコインは史上最悪のドローダウンの真っ只中にあります。

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暗号市場の代わりに資本が絶え間なく流出する根本的な理由は金利であり、米国政府にお金を貸す方が儲かるのに、なぜAaveにお金を貸すのでしょうか?

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高金利は、オンチェーン活動の歴史的低レベルにつながっています。

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資金調達環境も同様に厳しい。 VC企業は、さまざまなアルトコインからChatGPTフロントエンドに関心を移しています。

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流動性に関する懸念は、今日の競争の激しいPvP市場に反映されています。 すべてがゼロサムゲームです。 新しいトークンがローンチされると、それはもはやDeFiの夏のような「強気のイノベーション」ではなく、流動性の一部を奪う「餌を与える必要がある別の口」と見なされます。

需要と供給の観点からトークン、流動性、価格の相互作用について考えることは、単純化しすぎていますが、完全に間違っているわけではありません。 この関係は、次の式で表すことができます。

流動性/トークン = フォワードリターン

DeFiの夏の間、トークンはユニークです。 参照: Foodcoins* (PANews 注: DeFi** of summer 食べ物にちなんで名付けられた多くのプロジェクトがあります、Sushiswap、YAM Finance**、Pickle Finance**など)。 *

しかし、流動性も大幅に低下しており、ETHのTVLは3か月で無視できる規模から70億ドルに跳ね上がりました。 ここしばらくの間、方程式の需要側(流動性)が勝利し、Foodcoinsを含むほぼすべてのトークンの価格を押し上げています。

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これはもはや当てはまらず、新しいトークンは最後に残った流動性をめぐって競争することを余儀なくされ、プロジェクトは互いに競争します。 彼らは、約100,000の暗号デジェンで市場の注目と流動性を盗む必要があります。

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そのようなシナリオは想像できます。 流動性が高まった時期(強気相場)では、人気のある物語の取引はおおむね一貫しています。 しかし、弱気相場のサイクルでは、限られた資本をめぐって物語が競い合います。 悪質な資本回転は、ゼロサムの利益を生むホットボールを形成し、非常に異なる価格変動を形成します。

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稀に物語が共存できるケースでも、対戦型ゲームが主流であることに変わりはありません。 Bald(Meme)とFriend Tech(SocialFi)は、どちらもBaseエコシステムに新しいユーザーと資本をもたらすため、相互に有益だと思うかもしれませんが、そうではなく、両者の関係は最終的に寄生的な関係に発展しました(一方が利益を得て、他方が苦しむ)。

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「データライズ->デゲン流入->データライズ」の好循環を実現するためには、流動性環境の改善が必要です。 将来的に小幅な回復が現実味を帯びてくる可能性はあるが、10億規模の好循環は、低金利の借り入れによる報復的なリターンにかかっている。

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ヴァルハラは運命づけられており、来ていますが、それは市場の混乱の後にのみ来るかもしれません。 それまでは、仮想通貨の人々は市場のボラティリティに耐える必要があります。

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