ビットコインは30,004ドルの高値で変動していますが、コインの価格を押し上げる燃料はまだ市場にありますか?

原作者:クリス・ニューハウス(@CryptoDeFiGuy)

コンピレーション:Joyce、BlockBeats

! ビットコインは30,004ドルの高値で推移していますが、コインの価格を押し上げる燃料はまだ市場にありますか?

先週、ギャラクシー・リサーチのリサーチ責任者であるアレックス・ソーン氏(@intangiblecoins)は、BTCのスポット価格が上昇するにつれて、ビットコインオプションマーケットメーカーはガンマを空売りする傾向が強まっているため、短期的にはビットコインの価格が上昇しやすく、(ガンマスクイーズ)によって急激に下落することは難しいと指摘しました。

BlockBeats注:ガンマは、オプション取引における指標であり、オプション価格が原資産の価格変動にどの程度敏感であるか、およびヘッジされたポジションをどれだけ迅速に調整する必要があるかを示します。 ガンマスクイーズとは、オプション取引におけるガンマリスクの蓄積により、マーケットメーカーやオプション保有者が原資産を継続的に売買しなければならず、それが原資産の価格を押し上げる現象を指します。

一部のアナリストは、「ガンマスクイーズ」が今週も発生する可能性があると考えています。 仮想通貨投資家でマーケットメーカーのAlphaLab CapitalのリスクアナリストであるChris Newhouse氏(@CryptoDeFiGuy)が、自身の洞察を共有しています。 BlockBeatsは次のようにコンパイルされます。

価格設定、ヘッジ、取引、そして暗号オプションの分野に参入することに時間を費やした後、浮上した「ガンマスイーズ」現象のいくつかを整理することを学ぶ機会として、いくつかの質問をする良い機会だと思いました。

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予備情報:私は、小売オプションストリームから「ディーラーガンマ」を識別するために@Amberdataが使用する方法論は十分に厳密であると信じています。 私は彼らのチャートを何年も使用しています。 注:ディーラーガンマエクスポージャーは、ディーラーにフラグが立てられていると安全に想定できる場合にのみ意味があります。

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トレーダーは潜在的なエクスポージャーをヘッジすると想定されているため、潜在的なフローは価格変動の触媒と見なすことができるため、これは非常に重要です。 デルタヘッジとガンマエクスポージャーの管理方法について考慮すべき点がいくつかあります。

1)受動的順序と能動的順序付け

2)実行、すなわち短期TWAP/VWAP

3)他の取引先・ディーラーとのOTC・二国間取引

4)スポット/先物/無期限契約の資金調達率を決定する

5)原資産の変化率や最後のヘッジからの時間などの特定のヘッジパラメータ

6)市場のボラティリティ/意見

毎秒増分をヘッジし続ける人はいません。

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このチャートは、トレーダーが1%の増加ごとに購入する必要があるデルタの量が非常に驚異的であることを示しています。 これは、ヘッジが必要なリスクを視覚的に数値化するための良い方法であり、ガンマリスクの増加を視覚化するのにも役立ちます。

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これは単なる単一のエンティティではなく、マークされたガンマ線曝露の合計であり、さまざまなレベルにもかかわらず$Xのヘッジが発生する可能性があることを意味します。 しかし、各取引主体は、ヘッジのタイミングと実行、および特定の要因に重きを置くという点で異なります。

「やあみんな、みんなデルタヘッジを32ドルで買う準備ができている」と言うトレーダーがたくさんいるわけではありません。 この透明性の高いフローのずらさとヘッジパラメータの違いは、ある程度のヘッジフローが発生することはわかっているが、それがいつ、どのように発生するかはわからないことを意味します。

! ビットコインは30,004ドルの高値で推移していますが、コインの価格を押し上げる燃料はまだ市場にありますか?

先週の大変動がほぼ1日で起こったことを考えると、ニワトリが卵に先行するかどうかについて議論することは無意味です。 この動きを後押しする要因は様々であり、ディーラーのガンマエクスポージャーのヘッジが確実に役割を果たしています。

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しかし、「ガンマスクイーズ」が今週も起こる可能性があるかどうかは議論の余地があります。 トレーダーのガンマ・エクスポージャーは上昇しており、その後の現物の動きにより、再び強制的なヘッジフローが発生する可能性があります。

しかし、先週はいくつかの要因が別の影響を及ぼしています。 先週のトレーダーによるガンマエクスポージャーは、清算、レバレッジを効かせたロングデマンド、スポットチェイスの火薬庫である火薬樽を始動させる火付け役となった可能性があります。

永久先物市場(清算)、自然スポット需要、および潜在的なイベント(先週のDTCCが対象だったもの)のポジションも、1日で10%の動きのような爆発的な動きを見るために存在する必要があることを認識することが重要です。

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@Amberdataio、@volmexfinance @CoinSharesCo、@glxyresearchチャートありがとうございます。