Bitcoinがさらに下落した場合、MicroStrategyは清算される可能性がありますか？ BTCにおいて清算のために非常に重要なレベルはどれですか？

マイクロストラテジー(MSTR)は55％以上の大幅な下落を経験しており、"強制清算"の可能性に関する憶測が高まっています。同社は約499,096 ビットコインを持ち、約437億ドル相当の資産を保有していることから、ビットコイン価格のさらなる下落がマイクロストラテジーを資産を売却するかどうかを問われています。

MicroStrategyは、BTCごとの平均購入価格が約66,350ドルであり、長年にわたりBitcoinを蓄積しています。これは清算に関する懸念が初めて現れたものではありません。Bitcoinが約70,000ドルから15,000ドル前後に下落した2022年の熊市の際にも類似した議論が生まれました。しかし、重要な問題は依然として残っています: 今回は違うのでしょうか？

MicroStrategyのBitcoin戦略の基盤は、資本調達能力に基づいています。負債が資産を大幅に上回るシナリオでは、この能力が危険にさらされる可能性があります。ただし、これは必ずしも「強制清算」を意味するわけではありません。

MicroStrategyのアプローチには、次のものが含まれています:

• 0%転換社債による借入。 *ビットコインを購入してポジションを増やすために資本を使用する。
• 株式をプレミアムで販売して資本を調達する。
• 資産をさらに拡大するためにループを繰り返す。

現在、MicroStrategyは約19%のレバレッジ率を反映する約434億ドル相当のビットコインで裏付けられた約82億ドルの総債務を抱えています。さらに重要なことに、この債務の大部分は、現在の株価よりも低い換金価格を持つ転換社債の形であり、2028年まで満期を迎えることはありません。

強制清算はおそらく会社内で「重大な変更」を必要とするでしょう。現行のクレジット契約によると、転換社債の早期償還は特定の条件下でトリガーされることがあります。しかし、これが実現するには、通常、以下の条件のいずれかが満たされる必要があります：

• 株主が会社を解散するために投票する。 *企業倒産。

マイクロストラテジーの共同創立者であり、会長であるマイケル・セイラーが46.8％の投票権を持っていることは、株主が開始した清算運動をあまり可能にしません。

ビットコインが現在のレベルから50％以上長期間価格が下落しなければ、深刻な流動性問題が発生する必要があります。セイラーは強制的な清算の考えを繰り返し拒否し、たとえビットコインが1ドルになっても、会社が「すべてのビットコインを買い戻すだろう」と主張しました。ただし、このようなシナリオでは、転換可能株主の役割は無視できません。

ビットコインとMSTR株価の持続的な下落は、MicroStrategyの長期戦略にとって非常に重要な資本調達能力を阻害する可能性があります。投資家は、2024年にビットコイン中心の戦略が注目されるようになって以来、MicroStrategyにとって初めての熊市に直面しています。本当の問題は、投資家が「下落を買い取る」ことを続けるかどうかですか？

マイケル・セーラーのスタンスは明確です:「ビットコインは割引中です。」市場がこれに賛成するかどうかは時間が示すでしょう。