Обсуждайте активность инвесторов на ончейн и оффчейн рынках и анализируйте изменения в текущем цикле с помощью сетевых индикаторов. Эта статья взята из UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode и скомпилирована, скомпилирована и предоставлена AididiaoJP, Foresight News. (Синопсис: Питер Шифф «Я понимаю биткоин, поэтому не держу его»: Я не могу понять стейблкоин облигаций США, который не так хорош, как золотые резервы в долларе США) (Справочное дополнение: Комиссия по финансовому регулированию Тайваня одобрила «хранение биткоинов», KGI, CITIC и 3 федеральных банка в упреждающем порядке) Количество транзакций в цепочке снизилось, но объем расчетов увеличился, что указывает на увеличение использования крупных организаций. В то время как количество транзакций уменьшилось, средний размер транзакции значительно увеличился, что указывает на то, что институциональные или состоятельные участники доминируют в ончейн-активности. Несмотря на то, что торговые цены биткоина близки к историческим максимумам, ончейн-комиссии остаются низкими, а спрос на место в блоке остается минимальным. Это значительный отход от предыдущих циклов. В предыдущих циклах рост цен часто сопровождался резкими скачками комиссий из-за перегрузки и растущего использования сети. Торговая активность все больше перемещается за пределы сети, при этом на централизованные биржи теперь приходится большая часть объема торгов, а тем более на фьючерсном рынке. Стоит отметить, что общий объем торгов спотами, фьючерсами и опционами обычно в 7-16 раз выше, чем объем расчетов в сети. Кредитное плечо продолжает накапливаться, а общий открытый интерес по фьючерсам и опционам достиг $96,2 млрд. Структура обеспечения значительно улучшилась, и теперь большая часть открытого интереса приходится на маржинальные позиции стейблкоинов. Ончейн-город-призрак Биткойн в настоящее время держится выше важного психологического порога в 100 000 долларов, всего в 6% от своего исторического максимума в 111 700 долларов. Можно было бы ожидать, что ончейн-активность в сети биткоина будет столь же активной, но есть явное расхождение: спотовые цены остаются высокими, в то время как активность сети необычайно тихая. Чтобы оценить этот разрыв связи, мы сначала проанализировали количество транзакций, ежедневно совершаемых сетью Bitcoin. В период с 2023 по 2024 год количество транзакций показало структурную тенденцию к росту, достигнув пика в 734 000 в день. С начала 2025 года пропускная способность значительно снизилась, при этом количество ежедневных транзакций составляет от 320 000 до 500 000, что является значительным сокращением по сравнению с максимумами в начале цикла. Чтобы лучше понять природу активности сети Биткойн, мы можем разделить транзакции на две категории: торговля токенами, которая включает в себя передачу стоимости. Транзакции, не связанные с токенами, например, связанные с надписями и рунами, встраиваются в произвольные данные через поля Taproot witness data и OP_RETURN соответственно. На протяжении последнего года количество транзакций с токенами оставалось относительно стабильным, что говорит о стабильной базе активности по передаче стоимости. С другой стороны, торговля без токенов демонстрирует более волатильную модель. В период с июля по декабрь 2024 года наблюдался всплеск спроса на торговлю, не связанную с токенами, что значительно увеличило общий объем транзакций. Однако с начала 2025 года активность некрупных транзакций значительно снизилась, что серьезно способствовало недавнему сокращению общей пропускной способности сети. Несмотря на сокращение количества транзакций, экономика сети Биткойн остается на рекордно высоком уровне, составляя в среднем 7,5 миллиарда долларов в день и достигнув пика в 16 миллиардов долларов во время исторического прорыва цены в 100 000 долларов в ноябре прошлого года. В настоящее время средняя стоимость транзакции составляет 36 200 долларов США, что показывает, что, хотя объем снизился, стоимость транзакции все еще огромна. Эта тенденция говорит о том, что более крупные организации продолжают использовать сеть Биткойн, при этом пропускная способность одной транзакции растет, даже когда общие объемы транзакций снижаются. Чтобы проверить гипотезу о том, что крупные организации все чаще используют сеть биткоина для передачи ценностей, мы можем проанализировать объемы расчетов по размеру транзакций. Транзакции на сумму более 100 000 долларов США демонстрируют явное структурное доминирование: в ноябре 2022 года на них приходилось 66% объема онлайн-транзакций, а сейчас этот показатель вырос до 89%. Эта тенденция подкрепляет мнение о том, что игроки с высокой стоимостью все чаще доминируют в ончейн-деятельности. И наоборот, объемы торгов в размере 100 000 долларов США или менее значительно сократились за тот же период. Достигнув пика относительного доминирования в 34% в декабре 2022 года, доля этой группы в общем объеме трансфертов структурно снизилась и сейчас составляет всего 11%. Более детальная разбивка отдельных подгрупп показывает, что тенденция в целом стабильна, при этом в каждой группе наблюдается значительное снижение доли пропускной способности сети. $0-$1000: от 3,9% до 0,9% $1000-$10 000: от 8,4% до 2,1% от $10 000 до $100 000: от 21,4% до 7,9% Ончейн-комиссии находятся на рекордно низком уровне На комиссии за транзакции биткоина повлияли технологические обновления и изменения в моделях использования на протяжении многих лет. Внедрение SegWit снизило фактический размер транзакции, предоставив скидки на комиссию; Централизованная пакетная обработка на бирже стала стандартной практикой в отрасли, что еще больше повышает эффективность за счет объединения нескольких выводов средств в одну транзакцию. В последнее время надписи и руны, встраивающие произвольные данные в (Inscriptions и Runes) блокчейна, вызывают периодические скачки комиссий, часто вызывая перегрузку сети. Исторически сложилось так, что ончейн-комиссии были надежным индикатором сетевого спроса, и давление на комиссии резко возрастает, когда пространство в блоке мало по сравнению с общим спросом на транзакции. В условиях высокого давления ограниченное пространство блоков вынуждает пользователей конкурировать за упаковку и порядок транзакций, а сама комиссия действует как клапан сброса давления. Поэтому рост комиссий обычно указывает на увеличение спроса на блочное пространство, указывая на увеличение активности пользователей и спекулятивного интереса. Однако за последние несколько месяцев доход майнеров от комиссий за транзакции резко упал, составив в среднем всего 558 000 долларов в день в прошлом месяце. Это подавленное давление на комиссии указывает на значительное падение спроса на пространство для блоков, что сигнализирует об общем снижении объема транзакций. Мультипликатор дохода от комиссии (FRM) относится к отношению общего вознаграждения майнера (субсидия блока и комиссия за транзакцию) к общей комиссии. Это соотношение помогает понять состав и процент дохода майнеров. Это соотношение имеет тенденцию снижаться во время предыдущих бычьих рынков и часто во время формирования исторических максимумов, а давление на комиссии возрастает по мере роста сетевой активности и увеличения спроса на доступ к торговле. Тем не менее, текущий цикл представляет собой довольно уникальную рыночную структуру, и хотя биткоин торгуется немного ниже своего исторического максимума, коэффициент FRM остается необычайно высоким. Это расхождение подчеркивает относительно низкое давление на комиссии в настоящее время, указывая на то, что активность в сети удивительно спокойна, особенно на рынке, где цены торгуются вблизи исторических максимумов. Экономика биткоина состоит из двух частей, ончейн и оффчейн, каждая из которых играет жизненно важную роль в динамике рынка актива. По мере того, как консенсус в отношении биткоина продолжает расти, а спектр доступных финансовых инструментов расширяется, централизованные биржи становятся все более влиятельными. Эти платформы облегчают большую часть торговой активности и становятся ключевой площадкой для определения цен. Таким образом, оценка активности биржи вне сети имеет важное значение для построения целостного представления о деятельности экосистемы биткоина. Начиная со спотового рынка, торговая активность на централизованных биржах оставалась высокой в течение последнего года, составляя в среднем 10 миллиардов долларов в день и достигнув пика в 23 миллиарда долларов в ноябре 2024 года. Стоит отметить, что спотовые объемы такого масштаба, как правило, сопоставимы с ежедневными объемами расчетов в сети, что подчеркивает параллельный масштаб активности между спотовым рынком и сетью базового уровня. На рынке деривативов бессрочные...
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Биткойн一路高歌, Биткойн сеть却成了 в блокчейне鬼城？
Обсуждайте активность инвесторов на ончейн и оффчейн рынках и анализируйте изменения в текущем цикле с помощью сетевых индикаторов. Эта статья взята из UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode и скомпилирована, скомпилирована и предоставлена AididiaoJP, Foresight News. (Синопсис: Питер Шифф «Я понимаю биткоин, поэтому не держу его»: Я не могу понять стейблкоин облигаций США, который не так хорош, как золотые резервы в долларе США) (Справочное дополнение: Комиссия по финансовому регулированию Тайваня одобрила «хранение биткоинов», KGI, CITIC и 3 федеральных банка в упреждающем порядке) Количество транзакций в цепочке снизилось, но объем расчетов увеличился, что указывает на увеличение использования крупных организаций. В то время как количество транзакций уменьшилось, средний размер транзакции значительно увеличился, что указывает на то, что институциональные или состоятельные участники доминируют в ончейн-активности. Несмотря на то, что торговые цены биткоина близки к историческим максимумам, ончейн-комиссии остаются низкими, а спрос на место в блоке остается минимальным. Это значительный отход от предыдущих циклов. В предыдущих циклах рост цен часто сопровождался резкими скачками комиссий из-за перегрузки и растущего использования сети. Торговая активность все больше перемещается за пределы сети, при этом на централизованные биржи теперь приходится большая часть объема торгов, а тем более на фьючерсном рынке. Стоит отметить, что общий объем торгов спотами, фьючерсами и опционами обычно в 7-16 раз выше, чем объем расчетов в сети. Кредитное плечо продолжает накапливаться, а общий открытый интерес по фьючерсам и опционам достиг $96,2 млрд. Структура обеспечения значительно улучшилась, и теперь большая часть открытого интереса приходится на маржинальные позиции стейблкоинов. Ончейн-город-призрак Биткойн в настоящее время держится выше важного психологического порога в 100 000 долларов, всего в 6% от своего исторического максимума в 111 700 долларов. Можно было бы ожидать, что ончейн-активность в сети биткоина будет столь же активной, но есть явное расхождение: спотовые цены остаются высокими, в то время как активность сети необычайно тихая. Чтобы оценить этот разрыв связи, мы сначала проанализировали количество транзакций, ежедневно совершаемых сетью Bitcoin. В период с 2023 по 2024 год количество транзакций показало структурную тенденцию к росту, достигнув пика в 734 000 в день. С начала 2025 года пропускная способность значительно снизилась, при этом количество ежедневных транзакций составляет от 320 000 до 500 000, что является значительным сокращением по сравнению с максимумами в начале цикла. Чтобы лучше понять природу активности сети Биткойн, мы можем разделить транзакции на две категории: торговля токенами, которая включает в себя передачу стоимости. Транзакции, не связанные с токенами, например, связанные с надписями и рунами, встраиваются в произвольные данные через поля Taproot witness data и OP_RETURN соответственно. На протяжении последнего года количество транзакций с токенами оставалось относительно стабильным, что говорит о стабильной базе активности по передаче стоимости. С другой стороны, торговля без токенов демонстрирует более волатильную модель. В период с июля по декабрь 2024 года наблюдался всплеск спроса на торговлю, не связанную с токенами, что значительно увеличило общий объем транзакций. Однако с начала 2025 года активность некрупных транзакций значительно снизилась, что серьезно способствовало недавнему сокращению общей пропускной способности сети. Несмотря на сокращение количества транзакций, экономика сети Биткойн остается на рекордно высоком уровне, составляя в среднем 7,5 миллиарда долларов в день и достигнув пика в 16 миллиардов долларов во время исторического прорыва цены в 100 000 долларов в ноябре прошлого года. В настоящее время средняя стоимость транзакции составляет 36 200 долларов США, что показывает, что, хотя объем снизился, стоимость транзакции все еще огромна. Эта тенденция говорит о том, что более крупные организации продолжают использовать сеть Биткойн, при этом пропускная способность одной транзакции растет, даже когда общие объемы транзакций снижаются. Чтобы проверить гипотезу о том, что крупные организации все чаще используют сеть биткоина для передачи ценностей, мы можем проанализировать объемы расчетов по размеру транзакций. Транзакции на сумму более 100 000 долларов США демонстрируют явное структурное доминирование: в ноябре 2022 года на них приходилось 66% объема онлайн-транзакций, а сейчас этот показатель вырос до 89%. Эта тенденция подкрепляет мнение о том, что игроки с высокой стоимостью все чаще доминируют в ончейн-деятельности. И наоборот, объемы торгов в размере 100 000 долларов США или менее значительно сократились за тот же период. Достигнув пика относительного доминирования в 34% в декабре 2022 года, доля этой группы в общем объеме трансфертов структурно снизилась и сейчас составляет всего 11%. Более детальная разбивка отдельных подгрупп показывает, что тенденция в целом стабильна, при этом в каждой группе наблюдается значительное снижение доли пропускной способности сети. $0-$1000: от 3,9% до 0,9% $1000-$10 000: от 8,4% до 2,1% от $10 000 до $100 000: от 21,4% до 7,9% Ончейн-комиссии находятся на рекордно низком уровне На комиссии за транзакции биткоина повлияли технологические обновления и изменения в моделях использования на протяжении многих лет. Внедрение SegWit снизило фактический размер транзакции, предоставив скидки на комиссию; Централизованная пакетная обработка на бирже стала стандартной практикой в отрасли, что еще больше повышает эффективность за счет объединения нескольких выводов средств в одну транзакцию. В последнее время надписи и руны, встраивающие произвольные данные в (Inscriptions и Runes) блокчейна, вызывают периодические скачки комиссий, часто вызывая перегрузку сети. Исторически сложилось так, что ончейн-комиссии были надежным индикатором сетевого спроса, и давление на комиссии резко возрастает, когда пространство в блоке мало по сравнению с общим спросом на транзакции. В условиях высокого давления ограниченное пространство блоков вынуждает пользователей конкурировать за упаковку и порядок транзакций, а сама комиссия действует как клапан сброса давления. Поэтому рост комиссий обычно указывает на увеличение спроса на блочное пространство, указывая на увеличение активности пользователей и спекулятивного интереса. Однако за последние несколько месяцев доход майнеров от комиссий за транзакции резко упал, составив в среднем всего 558 000 долларов в день в прошлом месяце. Это подавленное давление на комиссии указывает на значительное падение спроса на пространство для блоков, что сигнализирует об общем снижении объема транзакций. Мультипликатор дохода от комиссии (FRM) относится к отношению общего вознаграждения майнера (субсидия блока и комиссия за транзакцию) к общей комиссии. Это соотношение помогает понять состав и процент дохода майнеров. Это соотношение имеет тенденцию снижаться во время предыдущих бычьих рынков и часто во время формирования исторических максимумов, а давление на комиссии возрастает по мере роста сетевой активности и увеличения спроса на доступ к торговле. Тем не менее, текущий цикл представляет собой довольно уникальную рыночную структуру, и хотя биткоин торгуется немного ниже своего исторического максимума, коэффициент FRM остается необычайно высоким. Это расхождение подчеркивает относительно низкое давление на комиссии в настоящее время, указывая на то, что активность в сети удивительно спокойна, особенно на рынке, где цены торгуются вблизи исторических максимумов. Экономика биткоина состоит из двух частей, ончейн и оффчейн, каждая из которых играет жизненно важную роль в динамике рынка актива. По мере того, как консенсус в отношении биткоина продолжает расти, а спектр доступных финансовых инструментов расширяется, централизованные биржи становятся все более влиятельными. Эти платформы облегчают большую часть торговой активности и становятся ключевой площадкой для определения цен. Таким образом, оценка активности биржи вне сети имеет важное значение для построения целостного представления о деятельности экосистемы биткоина. Начиная со спотового рынка, торговая активность на централизованных биржах оставалась высокой в течение последнего года, составляя в среднем 10 миллиардов долларов в день и достигнув пика в 23 миллиарда долларов в ноябре 2024 года. Стоит отметить, что спотовые объемы такого масштаба, как правило, сопоставимы с ежедневными объемами расчетов в сети, что подчеркивает параллельный масштаб активности между спотовым рынком и сетью базового уровня. На рынке деривативов бессрочные...