原著者: Oliver, Mars Finance! [15億ドルの「黒が黒を食べる」:FTXとThree Arrows Capitalのレヴァナントがお互いを食べる](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-35768f474751e5aa7f0b200ebfd86e87)戦争が再び炎上しています! 最近では6月23日、FTXの破産清算チームが正式に裁判所に爆弾を投下しました。 彼らは、Three Arrows Capital(3AC)の15億3000万ドルの請求を却下し、裁判官にそれを完全に「ゼロ」にするよう求めました。 この強烈な平手打ちは、数年前から続いていたこの「レヴァナント戦争」を一気にエスカレートさせた。 地中に埋もれていた2つの暗号帝国の「幽霊」が再び法廷で噛みついており、この最新の法的紛争は、暗号史上最も暗く、最も混沌とした「Luo Life」事件の新たな序曲を開くことにもなりました。この大芝居を理解するためには、まずテーブル上の三人の重要人物と、彼らの背後にあるハリウッド映画にするに足る血なまぐさい出来事について理解する必要があります。1つ目は、FTX帝国の創設者である爆発的な頭脳SBF(Sam Bankman-Fried)です。 2022年のその雪崩以前は、彼は暗号世界の神であり、無数の信者の目には「白い騎士」と呼ばれていました。 マスコミは彼をJ.P.モルガンになぞらえ、政治家たちは彼を客人として扱った。 乱れた髪にショートパンツ、Tシャツを着た彼は、下品な天才のように見え、暗号通貨で世界を救いたいと宣言しています。 しかし、帝国が崩壊したとき、人々はこの「騎士」の鎧の下には何もないことに気づき、彼は25年の懲役を宣告された「世紀の大欺瞞」にすぎませんでした。2人目は、Three Arrows Capital(3AC)の2人の創設者、Su ZhuとKyle Daviesです。 彼らは暗号通貨サークルの「ギャンブル王」であり、その傲慢さ、攻撃性、そして数百億ドルの巨大なレバレッジで知られています。 彼らの投資哲学である「スーパーシクリカル理論」は、かつては指針として掲げられ、その言動が市場を盛り上げます。 しかし、市場が逆転したとき、彼らのいわゆる「神話」は単なる巨大なバブルであることが判明しました。 会社が倒産した後、2人は世界的な脱出を演出し、1人はシンガポールで逮捕され投獄され、もう1人はドバイの太陽の下で「貴族の亡命者」の役割を果たし続けました。第三位はジョン・J・レイ三世（John J. Ray III）、真の悪役です。彼の履歴書で最も輝かしい一筆は、アメリカ史上最大の詐欺事件の一つであるエンロン（Enron）の破産清算を自ら手掛けたことです。FTXという厄介な問題を片付けるために呼ばれた時、この大場面に慣れた「清算の王」である彼も驚きを隠せませんでした。彼は法廷で率直に言いました：私の40年以上の職業人生の中で、これほど徹底的な企業の管理失敗と、これほど完全な信頼できる財務情報の欠如を見たことはありません。物語はこの3者の間で行われます。 2022年、アルゴリズム型ステーブルコインTerra/LUNAの崩壊に端を発した大津波が暗号の世界を席巻しました。 レバレッジと借金で建造された豪華クルーズ船、Three Arrows Capitalは、氷山の矢面に立たされ、あっという間に沈没した。 そして数か月後、一見不滅に見えたFTX航空母艦も警告なしに爆破し、100億ドルの衝撃的な詐欺が明らかになりました。今、デラウェア州の破産裁判所で、この2つの「土に入った」巨頭の「幽霊」が、15.3億ドルに達する「地獄の帳簿」を巡って争い続けています。三箭の清算人は、三箭が沈没する前の最後の瞬間に、FTXが血に飢えたサメのように彼らに卑劣な「黒食黒」を仕掛け、彼らの最後の財産を不法に飲み込んだと主張しています。一方、FTXの清算人は反論します：お前たちギャンブラーは自分たちで台無しにしたのに、同じように掏り出された被害者から肉を引き裂こうとするのか？そんなの無理だ！これは一体無恥な恐喝なのか、それとも遅れた正義の追求なのか？この「羅生門」を解き明かすためには、血が流れた2022年の夏に戻り、深海に潜り、意図的に埋められた真実を引き上げなければならない。## 一つの契約、二つの言い分法廷では、双方の弁護士がそれぞれ全く対立するストーリーを語り、まるで同じ事件を記録しているが内容が大きく異なる二冊の帳簿のようだった。FTXの帳簿は、「秩序とルール」についての物語を記録しています。この帳簿では、FTXは責任を尽くし、親しい者をも容赦しない「プラットフォームの監視者」です。物語の核心となる論理は非常にシンプルです：三矢キャピタルはプラットフォームの大口顧客ですが、規則を守らないギャンブラーでもあります。Terra/LUNAの崩壊が市場に津波を引き起こしたとき、三矢の口座は大きな損失を被り、その証拠金レベルは契約で定められた安全ラインを下回り、明確な違約状態となりました。FTXは、Three Arrowsに何度か連絡を取り、マージンコールを求めたが、相手側はそれを無視したと主張しています。 さらに、Three Arrowsは資金を補充する代わりに、すでに不安定な口座から1800万ドル相当のイーサリアムの引き出しを取り消しました。 FTXの見解では、これは燃えている家で盗むのと同じです。 この悪質な行動に直面して、FTXは、その行動は完全にプログラム的で偏りのないリスク管理であると述べました。 契約に基づき、彼らはThree Arrowsの資産の一部を強制的に清算し、自分たちのアカウントがマイナスになるのを防ぎ、それによってプラットフォームや他の無実の顧客の利益を害しました。ジョン・レイ三世という「清算の王」のもとで、FTXの弁護士チームは堂々としていた。彼らは法廷に対し、FTXの債権者は三箭キャピタルの失敗した取引の「受け皿」になってはいけないし、なるべきではないと強調した。彼らの物語は、FTXを嵐の中で全ての人を守る「責任ある守門人」として形作った。そして、サンアローキャピタルの帳簿は、「陰謀と追跡」に関する物語を語っています。この帳簿は、一つの廃墟から始まった。三矢の清算人が会社を引き継ぐように命じられたとき、彼らはオフィスのハードディスクが分解され、コンピュータが失踪し、ほとんど役に立つ記録が見つからないことに気づいた。創業者のスー・ジュとカイルは非常に非協力的で、清算作業は非常に困難だった。情報の真空状態の中で、清算人は最初、散発的な手がかりに基づいて、FTXに対し1億2000万ドルの「プレースホルダー」式の請求を提出することしかできなかった。しかし、彼らは法律手続きを通じて数々の障害を乗り越え、ついにFTXから膨大な原始取引データを入手した後、驚くべき光景が浮かび上がった。彼らは、FTXが三箭のデフォルトを主張し、清算を行ったわずか2日間の間に、三箭の口座にあった15億3000万ドル相当の資産がほぼ「根こそぎ」奪われていたことを発見した。この発見は物語の展開を根本的に変えました。3ACの清算人はすぐに裁判所に申し立てを行い、請求額を1億2000万から153億円に急増させました。FTX側はもちろん強く反対し、これは無理な要求だと考えています。しかし主審裁判官は重要な裁定を下しました。彼は、3ACが請求をこれほど遅れて修正したのは、FTX自身のせいが大きいと考えました。なぜなら、FTXは重要なデータを提供する際に何度も遅延したからです。この司法の認定は、三箭の「陰謀論」に強力な公式の裏付けを提供しました。もしFTXの清算操作が本当に彼らが言うように明るく正直で、手続き的正義があるのなら、なぜ彼らは取引データの提供をあらゆる手段で妨害し、遅延させる必要があったのでしょうか？それとも、この帳簿の背後には、より深く、より暗い秘密が隠されているのでしょうか。## 詐欺の核心:アラメダの遭難信号この謎を解くためには、SBFの「白衣の騎士」という仮面を剥がし、2022年6月に彼が救世主の姿で指導していたとき、彼自身の帝国の中心でどのような致命的な内爆が起こっていたのかを見なければなりません。重要な証人は、SBFの元ガールフレンドであり、彼の秘密の「影帝国」Alameda Researchの女性リーダーであるキャロライン・エリソンです。その後のSBF刑事裁判で、汚された証人であるキャロラインは衝撃的な秘密を世間に明かしてしまう。 彼女は、FTXがThree Arrows Capitalを「盗む」ために「不十分なマージン」を正当に挙げたのと同じ週に、彼女の会社であるAlamedaもTerraの崩壊により壊滅的な損失を被り、バランスシートに数十億ドルの穴が開いたことを確認しました。 貸し手は、血の匂いを嗅ぐサメのようなもので、必死にローンを回収するために電話をかけます。アラメダがもう持ちこたえられなくなってきた。どうすればいい？キャロラインは法廷で震えながら答えを口にした：それはSBFが私にこれらの罪を犯すよう指示したからです。彼は私に「秘密の裏口」を開けさせ、FTXの顧客資金から数十億ドルを「借り入れて」アラメダのローンを返済させました。この証言はまるで稲妻のように、一瞬で事件の暗い核心を照らし出した。実は、FTXが「冷酷な監獄長」の役割を果たしている間、その「子供」であるAlamedaは、同様の性質だがはるかに大規模な資金不足のために、FTXの顧客資金から「無限の輸血」を秘密裏に、違法に受けていた。ブロックチェーン上のデータは、この嘘に冷酷な証拠を提供します。ブロックチェーン分析会社Nansenの報告によると、2022年6月中旬の三箭崩壊の際、AlamedaはFTXのウォレットアドレスに約40億ドルのFTTトークンを送信しました。FTTはFTX自身が発行したプラットフォームトークンであり、その価値は完全にFTX自身によって支えられています。この操作は、自社の裏庭で印刷された、ほとんど実際の流動性のない「ハッピービーンズ」を担保として使い、FTXの金庫に顧客が預けた真金白銀を交換することに他なりません。今、私たちはSBFの当時の公開パフォーマンスを振り返ると、それはオスカー級でした。彼は裏で顧客の資金を不正に流用しながら、前面では《フォーブス》などのメディアのインタビューを受けて、状況を安定させ、顧客を守るために必要な代償であれば、少し悪い取引をすることを厭わないと軽く宣言していました。この盛大な弁論は、今聞くと非常に皮肉に満ちている。彼は助けの手を差し伸べる安定した参加者ではなく、資金が不足し、外見だけの詐欺師である。彼のいわゆる「救助」は、ドミノ倒しが続くのを防ぐためだけのものであり、実際には彼自身が最大の穴であることが暴露されるのを防ぐためのものである。ピースをつなぎ合わせると、Three Arrowsの創設者の「SBFは私たちを狩った」というレトリックはもはや根拠のないものに思えます。 2022年6月にすでに絶望的な苦境に立たされていたFTX/Alamedaにとって、Three Arrowsのような大規模で高レバレッジのカウンターパーティを清算する動機はこれ以上ないほど明確です。 二つ目は、市場における巨大なリスク源を殺すことで「ニワトリやサルの例を作る」ことで、人々の心を安定させ、実は「内臓の傷」があるという真実を隠蔽することです。彼らはルールを実行しているのではなく、溺れている人が必死に周囲の別の人を引っ張って、自分が少しでも息をするためだけに行動している。## リーマン・ブラザーズの幽霊この争いをより広い歴史的背景に置くと、そのパターンは新しいものではないことがわかります。暗号通貨の専門用語やコードで覆われた技術的な外皮を剥がすと、その本質は2008年の金融危機の翻版であり、リーマン・ブラザーズの倒産の「輪廻」なのです。二つの危機の原罪は同じである：顧客の資産を隔離できなかったこと。これは金融界で最も触れてはいけない赤線です。百年前の伝統的な銀行であれ、今日のデジタル通貨取引所であれ、顧客の資金は顧客のものであり、プラットフォームが利用する権利はありません。しかし、リーマン・ブラザーズが破産した後、顧客資金の分離に関して「驚くべき怠慢」と「規模の大きな違反」が存在していたことが明らかになりました。そして、FTXの全体的な詐欺システムは、顧客資産をAlamedaの自己取引資金と混同して使用することに基づいて直接構築されています。これは壊滅的なリスクの移転であり、顧客を資産の所有者からプラットフォームの無担保債権者に変えてしまいます。二つの危機の結末は、どちらも同じである：長引く混乱した清算。リーマン・ブラザーズの破産は、数兆ドルの債権と世界中に広がる子会社に関わっており、その解決プロセスには数年を要しました。現在、FTXの清算人であるジョン・レイ三世は、同様に厄介な状況に直面しています。不透明な企業構造、欠落した財務記録、評価が困難なデジタル資産……これらは清算作業を非常に困難にしています。歴史は単純に繰り返すことはないが、似たような韻を踏むことはある。FTXと三矢の伝説は、ユニークな「暗号」の問題ではなく、金融の傲慢、規制の失敗、人間の欲望に関する古典的な物語であり、「Web3」という新しい外套を着せ替えたものに過ぎない。## 英雄のいない終局それでは、この15億ドルの「地獄の帳簿」紛争の真実は何でしょうか？実は、これは「誰が契約を破ったのか」という契約訴訟ではなく、むき出しの「黒が黒を食べる」サバイバルゲームなのです。 スリーアローズキャピタルは、もちろん、貪欲で無謀で、最終的には焼身自殺の「スーパーギャンブラー」ですが、その終焉は自ら招いたものです。 しかし、FTXは決して無邪気なルールベースのプラットフォームではありません。 それは、自分自身が癌になった「詐欺師」ですが、別の敵を「犠牲にする」ことによって彼の健康を偽装します。死にかけのギャンブラーが、偽装した詐欺師に出会った。ルールのない、ジャングルの法則だけが支配する暗号の屠殺場で、彼らは最後の血なまぐさい戦いを演じた。デラウェア州裁判所の最終判決は、将来の暗号破産事件に対していくつかのルールを設定する可能性があります。 しかし、伝統的な金融を破壊することを熱望するこの若い業界にとって、歴史の評決は長い間書かれてきました:システムが強力な規制、透明な記録を欠いており、「信頼なし」のスローガンが最終的に少数の「大物」の盲目的な崇拝に堕落したとき、ヒーローは存在せず、さまざまな顔の捕食者しかいません。人間の欲望と恐怖は、未だに変わらない。FTXと三矢のこの「死者の戦い」は、ウォール街の百年にわたる数え切れない欲望の物語の「暗号界」の翻版に過ぎない。
150億ドルの「黒吃黒」：FTXとスリーアローズキャピタルの亡霊の相互噛み合い
原著者: Oliver, Mars Finance
! 15億ドルの「黒が黒を食べる」:FTXとThree Arrows Capitalのレヴァナントがお互いを食べる
戦争が再び炎上しています! 最近では6月23日、FTXの破産清算チームが正式に裁判所に爆弾を投下しました。 彼らは、Three Arrows Capital(3AC)の15億3000万ドルの請求を却下し、裁判官にそれを完全に「ゼロ」にするよう求めました。 この強烈な平手打ちは、数年前から続いていたこの「レヴァナント戦争」を一気にエスカレートさせた。 地中に埋もれていた2つの暗号帝国の「幽霊」が再び法廷で噛みついており、この最新の法的紛争は、暗号史上最も暗く、最も混沌とした「Luo Life」事件の新たな序曲を開くことにもなりました。
この大芝居を理解するためには、まずテーブル上の三人の重要人物と、彼らの背後にあるハリウッド映画にするに足る血なまぐさい出来事について理解する必要があります。
1つ目は、FTX帝国の創設者である爆発的な頭脳SBF(Sam Bankman-Fried)です。 2022年のその雪崩以前は、彼は暗号世界の神であり、無数の信者の目には「白い騎士」と呼ばれていました。 マスコミは彼をJ.P.モルガンになぞらえ、政治家たちは彼を客人として扱った。 乱れた髪にショートパンツ、Tシャツを着た彼は、下品な天才のように見え、暗号通貨で世界を救いたいと宣言しています。 しかし、帝国が崩壊したとき、人々はこの「騎士」の鎧の下には何もないことに気づき、彼は25年の懲役を宣告された「世紀の大欺瞞」にすぎませんでした。
2人目は、Three Arrows Capital(3AC)の2人の創設者、Su ZhuとKyle Daviesです。 彼らは暗号通貨サークルの「ギャンブル王」であり、その傲慢さ、攻撃性、そして数百億ドルの巨大なレバレッジで知られています。 彼らの投資哲学である「スーパーシクリカル理論」は、かつては指針として掲げられ、その言動が市場を盛り上げます。 しかし、市場が逆転したとき、彼らのいわゆる「神話」は単なる巨大なバブルであることが判明しました。 会社が倒産した後、2人は世界的な脱出を演出し、1人はシンガポールで逮捕され投獄され、もう1人はドバイの太陽の下で「貴族の亡命者」の役割を果たし続けました。
第三位はジョン・J・レイ三世（John J. Ray III）、真の悪役です。彼の履歴書で最も輝かしい一筆は、アメリカ史上最大の詐欺事件の一つであるエンロン（Enron）の破産清算を自ら手掛けたことです。FTXという厄介な問題を片付けるために呼ばれた時、この大場面に慣れた「清算の王」である彼も驚きを隠せませんでした。彼は法廷で率直に言いました：私の40年以上の職業人生の中で、これほど徹底的な企業の管理失敗と、これほど完全な信頼できる財務情報の欠如を見たことはありません。
物語はこの3者の間で行われます。 2022年、アルゴリズム型ステーブルコインTerra/LUNAの崩壊に端を発した大津波が暗号の世界を席巻しました。 レバレッジと借金で建造された豪華クルーズ船、Three Arrows Capitalは、氷山の矢面に立たされ、あっという間に沈没した。 そして数か月後、一見不滅に見えたFTX航空母艦も警告なしに爆破し、100億ドルの衝撃的な詐欺が明らかになりました。
今、デラウェア州の破産裁判所で、この2つの「土に入った」巨頭の「幽霊」が、15.3億ドルに達する「地獄の帳簿」を巡って争い続けています。三箭の清算人は、三箭が沈没する前の最後の瞬間に、FTXが血に飢えたサメのように彼らに卑劣な「黒食黒」を仕掛け、彼らの最後の財産を不法に飲み込んだと主張しています。一方、FTXの清算人は反論します：お前たちギャンブラーは自分たちで台無しにしたのに、同じように掏り出された被害者から肉を引き裂こうとするのか？そんなの無理だ！
これは一体無恥な恐喝なのか、それとも遅れた正義の追求なのか？この「羅生門」を解き明かすためには、血が流れた2022年の夏に戻り、深海に潜り、意図的に埋められた真実を引き上げなければならない。
一つの契約、二つの言い分
法廷では、双方の弁護士がそれぞれ全く対立するストーリーを語り、まるで同じ事件を記録しているが内容が大きく異なる二冊の帳簿のようだった。
FTXの帳簿は、「秩序とルール」についての物語を記録しています。
この帳簿では、FTXは責任を尽くし、親しい者をも容赦しない「プラットフォームの監視者」です。物語の核心となる論理は非常にシンプルです：三矢キャピタルはプラットフォームの大口顧客ですが、規則を守らないギャンブラーでもあります。Terra/LUNAの崩壊が市場に津波を引き起こしたとき、三矢の口座は大きな損失を被り、その証拠金レベルは契約で定められた安全ラインを下回り、明確な違約状態となりました。
FTXは、Three Arrowsに何度か連絡を取り、マージンコールを求めたが、相手側はそれを無視したと主張しています。 さらに、Three Arrowsは資金を補充する代わりに、すでに不安定な口座から1800万ドル相当のイーサリアムの引き出しを取り消しました。 FTXの見解では、これは燃えている家で盗むのと同じです。 この悪質な行動に直面して、FTXは、その行動は完全にプログラム的で偏りのないリスク管理であると述べました。 契約に基づき、彼らはThree Arrowsの資産の一部を強制的に清算し、自分たちのアカウントがマイナスになるのを防ぎ、それによってプラットフォームや他の無実の顧客の利益を害しました。
ジョン・レイ三世という「清算の王」のもとで、FTXの弁護士チームは堂々としていた。彼らは法廷に対し、FTXの債権者は三箭キャピタルの失敗した取引の「受け皿」になってはいけないし、なるべきではないと強調した。彼らの物語は、FTXを嵐の中で全ての人を守る「責任ある守門人」として形作った。
そして、サンアローキャピタルの帳簿は、「陰謀と追跡」に関する物語を語っています。
この帳簿は、一つの廃墟から始まった。三矢の清算人が会社を引き継ぐように命じられたとき、彼らはオフィスのハードディスクが分解され、コンピュータが失踪し、ほとんど役に立つ記録が見つからないことに気づいた。創業者のスー・ジュとカイルは非常に非協力的で、清算作業は非常に困難だった。
情報の真空状態の中で、清算人は最初、散発的な手がかりに基づいて、FTXに対し1億2000万ドルの「プレースホルダー」式の請求を提出することしかできなかった。しかし、彼らは法律手続きを通じて数々の障害を乗り越え、ついにFTXから膨大な原始取引データを入手した後、驚くべき光景が浮かび上がった。彼らは、FTXが三箭のデフォルトを主張し、清算を行ったわずか2日間の間に、三箭の口座にあった15億3000万ドル相当の資産がほぼ「根こそぎ」奪われていたことを発見した。
この発見は物語の展開を根本的に変えました。3ACの清算人はすぐに裁判所に申し立てを行い、請求額を1億2000万から153億円に急増させました。FTX側はもちろん強く反対し、これは無理な要求だと考えています。しかし主審裁判官は重要な裁定を下しました。彼は、3ACが請求をこれほど遅れて修正したのは、FTX自身のせいが大きいと考えました。なぜなら、FTXは重要なデータを提供する際に何度も遅延したからです。
この司法の認定は、三箭の「陰謀論」に強力な公式の裏付けを提供しました。もしFTXの清算操作が本当に彼らが言うように明るく正直で、手続き的正義があるのなら、なぜ彼らは取引データの提供をあらゆる手段で妨害し、遅延させる必要があったのでしょうか？それとも、この帳簿の背後には、より深く、より暗い秘密が隠されているのでしょうか。
詐欺の核心:アラメダの遭難信号
この謎を解くためには、SBFの「白衣の騎士」という仮面を剥がし、2022年6月に彼が救世主の姿で指導していたとき、彼自身の帝国の中心でどのような致命的な内爆が起こっていたのかを見なければなりません。
重要な証人は、SBFの元ガールフレンドであり、彼の秘密の「影帝国」Alameda Researchの女性リーダーであるキャロライン・エリソンです。
その後のSBF刑事裁判で、汚された証人であるキャロラインは衝撃的な秘密を世間に明かしてしまう。 彼女は、FTXがThree Arrows Capitalを「盗む」ために「不十分なマージン」を正当に挙げたのと同じ週に、彼女の会社であるAlamedaもTerraの崩壊により壊滅的な損失を被り、バランスシートに数十億ドルの穴が開いたことを確認しました。 貸し手は、血の匂いを嗅ぐサメのようなもので、必死にローンを回収するために電話をかけます。
アラメダがもう持ちこたえられなくなってきた。どうすればいい？キャロラインは法廷で震えながら答えを口にした：それはSBFが私にこれらの罪を犯すよう指示したからです。彼は私に「秘密の裏口」を開けさせ、FTXの顧客資金から数十億ドルを「借り入れて」アラメダのローンを返済させました。
この証言はまるで稲妻のように、一瞬で事件の暗い核心を照らし出した。実は、FTXが「冷酷な監獄長」の役割を果たしている間、その「子供」であるAlamedaは、同様の性質だがはるかに大規模な資金不足のために、FTXの顧客資金から「無限の輸血」を秘密裏に、違法に受けていた。
ブロックチェーン上のデータは、この嘘に冷酷な証拠を提供します。
ブロックチェーン分析会社Nansenの報告によると、2022年6月中旬の三箭崩壊の際、AlamedaはFTXのウォレットアドレスに約40億ドルのFTTトークンを送信しました。FTTはFTX自身が発行したプラットフォームトークンであり、その価値は完全にFTX自身によって支えられています。この操作は、自社の裏庭で印刷された、ほとんど実際の流動性のない「ハッピービーンズ」を担保として使い、FTXの金庫に顧客が預けた真金白銀を交換することに他なりません。
今、私たちはSBFの当時の公開パフォーマンスを振り返ると、それはオスカー級でした。彼は裏で顧客の資金を不正に流用しながら、前面では《フォーブス》などのメディアのインタビューを受けて、状況を安定させ、顧客を守るために必要な代償であれば、少し悪い取引をすることを厭わないと軽く宣言していました。
この盛大な弁論は、今聞くと非常に皮肉に満ちている。彼は助けの手を差し伸べる安定した参加者ではなく、資金が不足し、外見だけの詐欺師である。彼のいわゆる「救助」は、ドミノ倒しが続くのを防ぐためだけのものであり、実際には彼自身が最大の穴であることが暴露されるのを防ぐためのものである。
ピースをつなぎ合わせると、Three Arrowsの創設者の「SBFは私たちを狩った」というレトリックはもはや根拠のないものに思えます。 2022年6月にすでに絶望的な苦境に立たされていたFTX/Alamedaにとって、Three Arrowsのような大規模で高レバレッジのカウンターパーティを清算する動機はこれ以上ないほど明確です。 二つ目は、市場における巨大なリスク源を殺すことで「ニワトリやサルの例を作る」ことで、人々の心を安定させ、実は「内臓の傷」があるという真実を隠蔽することです。
彼らはルールを実行しているのではなく、溺れている人が必死に周囲の別の人を引っ張って、自分が少しでも息をするためだけに行動している。
リーマン・ブラザーズの幽霊
この争いをより広い歴史的背景に置くと、そのパターンは新しいものではないことがわかります。暗号通貨の専門用語やコードで覆われた技術的な外皮を剥がすと、その本質は2008年の金融危機の翻版であり、リーマン・ブラザーズの倒産の「輪廻」なのです。
二つの危機の原罪は同じである：顧客の資産を隔離できなかったこと。
これは金融界で最も触れてはいけない赤線です。百年前の伝統的な銀行であれ、今日のデジタル通貨取引所であれ、顧客の資金は顧客のものであり、プラットフォームが利用する権利はありません。しかし、リーマン・ブラザーズが破産した後、顧客資金の分離に関して「驚くべき怠慢」と「規模の大きな違反」が存在していたことが明らかになりました。そして、FTXの全体的な詐欺システムは、顧客資産をAlamedaの自己取引資金と混同して使用することに基づいて直接構築されています。これは壊滅的なリスクの移転であり、顧客を資産の所有者からプラットフォームの無担保債権者に変えてしまいます。
二つの危機の結末は、どちらも同じである：長引く混乱した清算。
リーマン・ブラザーズの破産は、数兆ドルの債権と世界中に広がる子会社に関わっており、その解決プロセスには数年を要しました。現在、FTXの清算人であるジョン・レイ三世は、同様に厄介な状況に直面しています。不透明な企業構造、欠落した財務記録、評価が困難なデジタル資産……これらは清算作業を非常に困難にしています。
歴史は単純に繰り返すことはないが、似たような韻を踏むことはある。FTXと三矢の伝説は、ユニークな「暗号」の問題ではなく、金融の傲慢、規制の失敗、人間の欲望に関する古典的な物語であり、「Web3」という新しい外套を着せ替えたものに過ぎない。
英雄のいない終局
それでは、この15億ドルの「地獄の帳簿」紛争の真実は何でしょうか？
実は、これは「誰が契約を破ったのか」という契約訴訟ではなく、むき出しの「黒が黒を食べる」サバイバルゲームなのです。 スリーアローズキャピタルは、もちろん、貪欲で無謀で、最終的には焼身自殺の「スーパーギャンブラー」ですが、その終焉は自ら招いたものです。 しかし、FTXは決して無邪気なルールベースのプラットフォームではありません。 それは、自分自身が癌になった「詐欺師」ですが、別の敵を「犠牲にする」ことによって彼の健康を偽装します。
死にかけのギャンブラーが、偽装した詐欺師に出会った。ルールのない、ジャングルの法則だけが支配する暗号の屠殺場で、彼らは最後の血なまぐさい戦いを演じた。
デラウェア州裁判所の最終判決は、将来の暗号破産事件に対していくつかのルールを設定する可能性があります。 しかし、伝統的な金融を破壊することを熱望するこの若い業界にとって、歴史の評決は長い間書かれてきました:システムが強力な規制、透明な記録を欠いており、「信頼なし」のスローガンが最終的に少数の「大物」の盲目的な崇拝に堕落したとき、ヒーローは存在せず、さまざまな顔の捕食者しかいません。
人間の欲望と恐怖は、未だに変わらない。FTXと三矢のこの「死者の戦い」は、ウォール街の百年にわたる数え切れない欲望の物語の「暗号界」の翻版に過ぎない。