Cerita ini awalnya diterbitkan di Banking Dive. Untuk menerima berita dan wawasan harian, langganan buletin harian Banking Dive gratis kami.
Bank yang berfokus pada kripto, Anchorage Digital, memasang taruhan pada stablecoin bulan lalu ketika mengungkapkan rencana untuk mengakuisisi penerbit stablecoin Mountain Protocol dengan jumlah yang tidak diungkapkan.
Tahun ini merupakan tahun besar bagi teknologi novel, yang dimaksudkan untuk mempertahankan nilai stabil dengan dipatok pada mata uang fiat seperti dolar AS. Penerbit stablecoin besar Circle mengajukan penawaran umum perdana pada bulan Mei, dan hingga Rabu, harga sahamnya telah melonjak lebih dari 160%. Fiserv meluncurkan stablecoin bekerja sama dengan Circle pada hari Senin; JPMorgan Chase meluncurkan token mirip stablecoin untuk klien institusional awal bulan ini; dan Undang-Undang GENIUS – yang dimaksudkan untuk menciptakan kerangka regulasi untuk token tersebut – sedang diproses di legislatif.
Stablecoin adalah "landasan" visi jangka panjang Anchorage dan "fundamental" bagi masa depan keuangan, kata CEO dan co-founder Nathan McCauley – "bukan hanya sebagai alat pembayaran, tetapi sebagai infrastruktur kritis yang mendukung aset tertokenisasi, keuangan terdesentralisasi, dan produk keuangan generasi berikutnya."
Dalam wawancara email terbaru dengan Banking Dive, McCauley merinci pemikirannya tentang bagaimana stablecoin adalah teknologi dasar dan jembatan menuju inovasi lainnya.
"[T] mereka menyelesaikan masalah dunia nyata: memungkinkan pergerakan nilai yang cepat, transparan, dan dapat diprogram melintasi batas, platform, dan kelas aset," katanya, dan "mereka membuka utilitas yang diperlukan untuk gelombang inovasi berikutnya, termasuk aset yang ter-tokenisasi, pasar modal on-chain, dan layanan keuangan waktu nyata."
"Tanpa stablecoin, aset tokenisasi tidak memiliki lapisan penyelesaian asli. Tanpa stablecoin, keuangan yang dapat diprogram tidak dapat beroperasi secara besar-besaran," kata McCauley. "Jadi, meskipun mereka mungkin telah dimulai sebagai jembatan antara crypto dan fiat, stablecoin sekarang menjadi saluran inti dalam sistem keuangan digital."
Catatan editor: Wawancara ini telah diedit untuk singkat dan jelas.
BANKING DIVE: Model stablecoin mana — sepenuhnya didukung fiat, overcollateralized, algoritmik, dll. — yang paling layak pada skala dan mengapa?
NATHAN MCCAULEY: Dalam skala besar, stablecoin yang sepenuhnya didukung fiat adalah yang paling layak saat ini — terutama ketika diterbitkan di bawah kerangka regulasi yang jelas dan didukung oleh aset berkualitas tinggi dengan durasi pendek seperti Treasury AS. Mereka menawarkan transparansi, kesederhanaan, dan kepastian yang dibutuhkan oleh institusi dan regulator untuk mempercayai dan mengadopsi stablecoin secara besar-besaran.
Cerita BerlanjutModel overcollateralized, seperti yang digunakan dalam DeFi, memiliki peran untuk dimainkan — terutama di lingkungan yang berbasis crypto — tetapi ketidak efisienan modal dan volatilitasnya membatasi adopsi institusional yang lebih luas.
Adapun stablecoin algoritmik, rekam jejaknya telah berbicara sendiri. Tanpa mekanisme yang kredibel dan didukung oleh jaminan, mereka memperkenalkan risiko sistemik dan cenderung gagal di bawah tekanan. Itu mungkin berkembang seiring waktu, tetapi untuk saat ini, mereka belum siap untuk aplikasi keuangan dunia nyata dalam skala besar.
Pada akhirnya, institusi mencari stabilitas, kepatuhan, dan kepercayaan. Model yang sepenuhnya didukung fiat memenuhi kriteria tersebut saat ini — dan mereka adalah fondasi di mana inovasi yang lebih luas dapat dibangun secara bertanggung jawab.
Apa tantangan teknis atau operasional terbesar yang dihadapi Anchorage Digital saat mendukung stablecoin saat ini?
Beberapa tantangan terbesar kami hari ini bukan hanya bersifat teknis, tetapi terletak pada kebutuhan akan kejelasan regulasi. Telah ada langkah signifikan ke arah itu. Pengesahan Undang-Undang GENIUS oleh Senat adalah langkah maju yang signifikan, dan semoga setelah undang-undang stablecoin disetujui oleh Dewan Perwakilan dan ditandatangani oleh presiden, itu akan membantu memfasilitasi adopsi stablecoin sambil memperkuat dolar AS. Kita tidak boleh melupakan reformasi struktur pasar karena memutuskan regulator mana yang memiliki yurisdiksi atas produk dan layanan mana akan sangat penting untuk membuka kejelasan yang dibutuhkan oleh pelaku pasar.
Tantangan lainnya adalah bahwa tidak semua stablecoin dibuat sama — dan variabilitas itu memiliki konsekuensi operasional yang nyata. Dari bagaimana token diterbitkan dan dibakar, hingga bagaimana mereka menangani pembaruan atau mengintegrasikan kontrol kepatuhan, desain teknis dapat bervariasi secara signifikan. Itu berarti kami sering harus menyesuaikan infrastruktur kami berdasarkan koin untuk memastikan tingkat keamanan, keterlacakan, dan kesiapan institusi yang sama.
Dan akhirnya, ada permintaan operasional 24/7. Stablecoin tidak mengikuti jam perbankan, dan klien institusional mengharapkan pergerakan, kepatuhan, dan pelaporan secara real-time sepanjang waktu. Mendukung hal itu dalam skala besar, sambil mempertahankan keamanan dan auditabilitas tingkat regulasi, adalah tugas yang tidak sepele.
Kredibilitas dalam stablecoin bergantung pada tiga hal: transparansi, regulasi, dan integritas operasional.
Di Anchorage Digital, kami mengevaluasi penerbit stablecoin dengan ketelitian yang sama seperti yang diterapkan oleh lembaga keuangan terhadap lawan transaksi dalam keuangan tradisional. Itu dimulai dengan transparansi: apakah kami memiliki visibilitas penuh terhadap cadangan yang mendasarinya? Apakah aset tersebut sepenuhnya didukung, disimpan dalam instrumen yang berkualitas tinggi dan likuid? Dan apakah cadangan tersebut tunduk pada penilaian atau audit independen secara rutin?
Kami juga melihat sikap regulasi. Apakah penerbit beroperasi di bawah kerangka hukum yang jelas? Apakah mereka memiliki lisensi yang sesuai? Apakah mereka sejalan dengan standar global untuk kepatuhan, manajemen risiko, dan pengungkapan?
Akhirnya, kami menilai infrastruktur teknis dan tata kelola penerbit. Dapatkah stablecoin diintegrasikan dengan aman ke dalam alur kerja institusional? Apakah protokol yang mendasarinya tahan banting? Bagaimana pengendalian pencetakan dan penukaran?
Bagi kami, kredibilitas bukan hanya tentang reputasi pasar — ini tentang apakah stablecoin dapat memenuhi standar operasional, regulasi, dan risiko yang diharapkan klien institusional kami.
Di mana ada lebih banyak permintaan untuk infrastruktur stablecoin: institusional atau ritel? Bagaimana itu telah berubah seiring waktu?
Secara historis, stablecoin mendapatkan traction di sisi ritel dan crypto-native — digunakan untuk perdagangan, remitansi, dan sebagai proksi dolar di pasar yang sedang berkembang. Namun, itu berubah dengan cepat.
Saat ini, permintaan yang paling cepat berkembang datang dari institusi. Kami melihat manajer aset, fintech, perusahaan, dan bahkan pemerintah yang mengeksplorasi stablecoin untuk manajemen kas, pembayaran lintas batas, penyelesaian instan, dan distribusi dana on-chain. Apa yang mereka butuhkan bukan hanya akses ke stablecoin — mereka membutuhkan infrastruktur untuk menerbitkan, menyimpan, memindahkan, dan mengintegrasikannya dengan aman dan sesuai peraturan.
Perubahan itu mencerminkan tren yang lebih luas: stablecoin sedang berkembang dari alat kripto menjadi primitif keuangan inti. Infrastruktur mengikuti jalur itu — bergerak dari dompet ritel ke kustodi institusional, kepatuhan, dan alat operasional dalam skala besar.
Singkatnya: Permintaan dimulai dari ritel, tetapi masa depan jelas merupakan institusional.
Apakah akan ada hanya beberapa pemain besar, seperti PayPal USD, atau apakah setiap bank/fintech akan menerbitkan milik mereka sendiri? Mana yang lebih baik?
Kita akan melihat keduanya, tetapi pada akhirnya kami percaya pada model jaringan seperti Jaringan Dolar Global, di mana peserta jaringan berbagi imbalan, dan ada penerbit yang teratur.
Kuncinya adalah bahwa stablecoin yang sukses akan memiliki kerangka regulasi yang tepat dan infrastruktur kelas institusi. Tidak setiap bank atau perusahaan fintech perlu menerbitkan koin mereka sendiri, tetapi banyak yang akan berpartisipasi melalui kemitraan atau aplikasi khusus.
Menurut Anda, bagaimana industri stablecoin akan terlihat dalam setahun? 10 tahun?
Dalam setahun, kami mengharapkan lanskap stablecoin menjadi lebih teratur, lebih diadopsi oleh institusi, dan lebih relevan secara global. Anda akan melihat kejelasan yang meningkat dari regulator AS dan internasional, lebih banyak bank dan fintech yang memasuki ruang penerbitan, serta permintaan yang meningkat akan setara kas yang menghasilkan imbal hasil dan ter-token yang dibangun khusus untuk penggunaan perusahaan.
Dalam 10 tahun, stablecoin akan begitu terintegrasi dalam sistem keuangan sehingga kita tidak akan menyebutnya "stablecoin" lagi — mereka akan menjadi bagian dari cara uang bergerak. Mereka akan mendukung segala sesuatu mulai dari pembayaran lintas batas dan penyelesaian pasar modal hingga operasi kas waktu nyata dan produk keuangan on-chain. Dan mereka akan diterbitkan tidak hanya oleh startup tetapi juga oleh bank sentral, lembaga keuangan besar, dan penyedia infrastruktur fintech yang terpercaya.
Apa yang kita saksikan sekarang adalah pembentukan awal dari standar keuangan baru — yang lebih cepat, lebih transparan, dan secara digital asli. Stablecoin adalah jalan masuk ke masa depan itu. Sistem pembayaran saat ini akan terlihat kuno jika dibandingkan.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
CEO Anchorage: Stablecoin akan menjadi 'pipa inti' dalam keuangan
Cerita ini awalnya diterbitkan di Banking Dive. Untuk menerima berita dan wawasan harian, langganan buletin harian Banking Dive gratis kami.
Bank yang berfokus pada kripto, Anchorage Digital, memasang taruhan pada stablecoin bulan lalu ketika mengungkapkan rencana untuk mengakuisisi penerbit stablecoin Mountain Protocol dengan jumlah yang tidak diungkapkan.
Tahun ini merupakan tahun besar bagi teknologi novel, yang dimaksudkan untuk mempertahankan nilai stabil dengan dipatok pada mata uang fiat seperti dolar AS. Penerbit stablecoin besar Circle mengajukan penawaran umum perdana pada bulan Mei, dan hingga Rabu, harga sahamnya telah melonjak lebih dari 160%. Fiserv meluncurkan stablecoin bekerja sama dengan Circle pada hari Senin; JPMorgan Chase meluncurkan token mirip stablecoin untuk klien institusional awal bulan ini; dan Undang-Undang GENIUS – yang dimaksudkan untuk menciptakan kerangka regulasi untuk token tersebut – sedang diproses di legislatif.
Stablecoin adalah "landasan" visi jangka panjang Anchorage dan "fundamental" bagi masa depan keuangan, kata CEO dan co-founder Nathan McCauley – "bukan hanya sebagai alat pembayaran, tetapi sebagai infrastruktur kritis yang mendukung aset tertokenisasi, keuangan terdesentralisasi, dan produk keuangan generasi berikutnya."
Dalam wawancara email terbaru dengan Banking Dive, McCauley merinci pemikirannya tentang bagaimana stablecoin adalah teknologi dasar dan jembatan menuju inovasi lainnya.
"[T] mereka menyelesaikan masalah dunia nyata: memungkinkan pergerakan nilai yang cepat, transparan, dan dapat diprogram melintasi batas, platform, dan kelas aset," katanya, dan "mereka membuka utilitas yang diperlukan untuk gelombang inovasi berikutnya, termasuk aset yang ter-tokenisasi, pasar modal on-chain, dan layanan keuangan waktu nyata."
"Tanpa stablecoin, aset tokenisasi tidak memiliki lapisan penyelesaian asli. Tanpa stablecoin, keuangan yang dapat diprogram tidak dapat beroperasi secara besar-besaran," kata McCauley. "Jadi, meskipun mereka mungkin telah dimulai sebagai jembatan antara crypto dan fiat, stablecoin sekarang menjadi saluran inti dalam sistem keuangan digital."
Catatan editor: Wawancara ini telah diedit untuk singkat dan jelas.
BANKING DIVE: Model stablecoin mana — sepenuhnya didukung fiat, overcollateralized, algoritmik, dll. — yang paling layak pada skala dan mengapa?
NATHAN MCCAULEY: Dalam skala besar, stablecoin yang sepenuhnya didukung fiat adalah yang paling layak saat ini — terutama ketika diterbitkan di bawah kerangka regulasi yang jelas dan didukung oleh aset berkualitas tinggi dengan durasi pendek seperti Treasury AS. Mereka menawarkan transparansi, kesederhanaan, dan kepastian yang dibutuhkan oleh institusi dan regulator untuk mempercayai dan mengadopsi stablecoin secara besar-besaran.
Cerita BerlanjutModel overcollateralized, seperti yang digunakan dalam DeFi, memiliki peran untuk dimainkan — terutama di lingkungan yang berbasis crypto — tetapi ketidak efisienan modal dan volatilitasnya membatasi adopsi institusional yang lebih luas.
Adapun stablecoin algoritmik, rekam jejaknya telah berbicara sendiri. Tanpa mekanisme yang kredibel dan didukung oleh jaminan, mereka memperkenalkan risiko sistemik dan cenderung gagal di bawah tekanan. Itu mungkin berkembang seiring waktu, tetapi untuk saat ini, mereka belum siap untuk aplikasi keuangan dunia nyata dalam skala besar.
Pada akhirnya, institusi mencari stabilitas, kepatuhan, dan kepercayaan. Model yang sepenuhnya didukung fiat memenuhi kriteria tersebut saat ini — dan mereka adalah fondasi di mana inovasi yang lebih luas dapat dibangun secara bertanggung jawab.
Apa tantangan teknis atau operasional terbesar yang dihadapi Anchorage Digital saat mendukung stablecoin saat ini?
Beberapa tantangan terbesar kami hari ini bukan hanya bersifat teknis, tetapi terletak pada kebutuhan akan kejelasan regulasi. Telah ada langkah signifikan ke arah itu. Pengesahan Undang-Undang GENIUS oleh Senat adalah langkah maju yang signifikan, dan semoga setelah undang-undang stablecoin disetujui oleh Dewan Perwakilan dan ditandatangani oleh presiden, itu akan membantu memfasilitasi adopsi stablecoin sambil memperkuat dolar AS. Kita tidak boleh melupakan reformasi struktur pasar karena memutuskan regulator mana yang memiliki yurisdiksi atas produk dan layanan mana akan sangat penting untuk membuka kejelasan yang dibutuhkan oleh pelaku pasar.
Tantangan lainnya adalah bahwa tidak semua stablecoin dibuat sama — dan variabilitas itu memiliki konsekuensi operasional yang nyata. Dari bagaimana token diterbitkan dan dibakar, hingga bagaimana mereka menangani pembaruan atau mengintegrasikan kontrol kepatuhan, desain teknis dapat bervariasi secara signifikan. Itu berarti kami sering harus menyesuaikan infrastruktur kami berdasarkan koin untuk memastikan tingkat keamanan, keterlacakan, dan kesiapan institusi yang sama.
Dan akhirnya, ada permintaan operasional 24/7. Stablecoin tidak mengikuti jam perbankan, dan klien institusional mengharapkan pergerakan, kepatuhan, dan pelaporan secara real-time sepanjang waktu. Mendukung hal itu dalam skala besar, sambil mempertahankan keamanan dan auditabilitas tingkat regulasi, adalah tugas yang tidak sepele.
Bagaimana Anchorage mengevaluasi kredibilitas penerbit stablecoin?
Kredibilitas dalam stablecoin bergantung pada tiga hal: transparansi, regulasi, dan integritas operasional.
Di Anchorage Digital, kami mengevaluasi penerbit stablecoin dengan ketelitian yang sama seperti yang diterapkan oleh lembaga keuangan terhadap lawan transaksi dalam keuangan tradisional. Itu dimulai dengan transparansi: apakah kami memiliki visibilitas penuh terhadap cadangan yang mendasarinya? Apakah aset tersebut sepenuhnya didukung, disimpan dalam instrumen yang berkualitas tinggi dan likuid? Dan apakah cadangan tersebut tunduk pada penilaian atau audit independen secara rutin?
Kami juga melihat sikap regulasi. Apakah penerbit beroperasi di bawah kerangka hukum yang jelas? Apakah mereka memiliki lisensi yang sesuai? Apakah mereka sejalan dengan standar global untuk kepatuhan, manajemen risiko, dan pengungkapan?
Akhirnya, kami menilai infrastruktur teknis dan tata kelola penerbit. Dapatkah stablecoin diintegrasikan dengan aman ke dalam alur kerja institusional? Apakah protokol yang mendasarinya tahan banting? Bagaimana pengendalian pencetakan dan penukaran?
Bagi kami, kredibilitas bukan hanya tentang reputasi pasar — ini tentang apakah stablecoin dapat memenuhi standar operasional, regulasi, dan risiko yang diharapkan klien institusional kami.
Di mana ada lebih banyak permintaan untuk infrastruktur stablecoin: institusional atau ritel? Bagaimana itu telah berubah seiring waktu?
Secara historis, stablecoin mendapatkan traction di sisi ritel dan crypto-native — digunakan untuk perdagangan, remitansi, dan sebagai proksi dolar di pasar yang sedang berkembang. Namun, itu berubah dengan cepat.
Saat ini, permintaan yang paling cepat berkembang datang dari institusi. Kami melihat manajer aset, fintech, perusahaan, dan bahkan pemerintah yang mengeksplorasi stablecoin untuk manajemen kas, pembayaran lintas batas, penyelesaian instan, dan distribusi dana on-chain. Apa yang mereka butuhkan bukan hanya akses ke stablecoin — mereka membutuhkan infrastruktur untuk menerbitkan, menyimpan, memindahkan, dan mengintegrasikannya dengan aman dan sesuai peraturan.
Perubahan itu mencerminkan tren yang lebih luas: stablecoin sedang berkembang dari alat kripto menjadi primitif keuangan inti. Infrastruktur mengikuti jalur itu — bergerak dari dompet ritel ke kustodi institusional, kepatuhan, dan alat operasional dalam skala besar.
Singkatnya: Permintaan dimulai dari ritel, tetapi masa depan jelas merupakan institusional.
Apakah akan ada hanya beberapa pemain besar, seperti PayPal USD, atau apakah setiap bank/fintech akan menerbitkan milik mereka sendiri? Mana yang lebih baik?
Kita akan melihat keduanya, tetapi pada akhirnya kami percaya pada model jaringan seperti Jaringan Dolar Global, di mana peserta jaringan berbagi imbalan, dan ada penerbit yang teratur.
Kuncinya adalah bahwa stablecoin yang sukses akan memiliki kerangka regulasi yang tepat dan infrastruktur kelas institusi. Tidak setiap bank atau perusahaan fintech perlu menerbitkan koin mereka sendiri, tetapi banyak yang akan berpartisipasi melalui kemitraan atau aplikasi khusus.
Menurut Anda, bagaimana industri stablecoin akan terlihat dalam setahun? 10 tahun?
Dalam setahun, kami mengharapkan lanskap stablecoin menjadi lebih teratur, lebih diadopsi oleh institusi, dan lebih relevan secara global. Anda akan melihat kejelasan yang meningkat dari regulator AS dan internasional, lebih banyak bank dan fintech yang memasuki ruang penerbitan, serta permintaan yang meningkat akan setara kas yang menghasilkan imbal hasil dan ter-token yang dibangun khusus untuk penggunaan perusahaan.
Dalam 10 tahun, stablecoin akan begitu terintegrasi dalam sistem keuangan sehingga kita tidak akan menyebutnya "stablecoin" lagi — mereka akan menjadi bagian dari cara uang bergerak. Mereka akan mendukung segala sesuatu mulai dari pembayaran lintas batas dan penyelesaian pasar modal hingga operasi kas waktu nyata dan produk keuangan on-chain. Dan mereka akan diterbitkan tidak hanya oleh startup tetapi juga oleh bank sentral, lembaga keuangan besar, dan penyedia infrastruktur fintech yang terpercaya.
Apa yang kita saksikan sekarang adalah pembentukan awal dari standar keuangan baru — yang lebih cepat, lebih transparan, dan secara digital asli. Stablecoin adalah jalan masuk ke masa depan itu. Sistem pembayaran saat ini akan terlihat kuno jika dibandingkan.
Lihat Komentar