Desde la lógica subyacente, la estructura del mercado y casos prácticos, se analiza la naturaleza del mercado de las acciones de gran capitalización, las acciones de pequeña capitalización y los alts:

​​Uno, grandes acciones: a largo plazo es "juego de suma positiva"​​
Lógica central: La creación de valor empresarial impulsa los ingresos a largo plazo

Reinversión de utilidades:
Las acciones de gran capitalización suelen ser empresas maduras (como Apple y Moutai), que generan ingresos a través de su negocio principal, distribuyen dividendos o reinvierten para expandir su escala, impulsando el crecimiento del valor económico. Los tenedores a largo plazo comparten los dividendos del crecimiento de la empresa, formando un ciclo positivo de "aprecio de capital + dividendos".

Ejemplo: El índice S&P 500 ha tenido un rendimiento anual promedio de aproximadamente 10% en el último siglo, proveniente principalmente del crecimiento de las ganancias empresariales (aproximadamente 6%) y de los dividendos (aproximadamente 4%).

Prima de liquidez:

Ecología del mercado:
La fijación de precios está liderada por instituciones, con alta transparencia de la información, eficiencia en el descubrimiento de precios relativamente fuerte y reducción del espacio para juegos de suma cero.

Excepción:
Las burbujas a corto plazo o los riesgos sistémicos (como la crisis financiera de 2008) pueden llevar a pérdidas temporales, pero a largo plazo hay una regresión a la media.

Dos, acciones de pequeña capitalización: entre el juego positivo y el juego de suma cero.
​​Características de diferenciación notables​​:

​​Acciones pequeñas de crecimiento​​ (como los líderes en sectores específicos):
Similar a las acciones de gran capitalización, el crecimiento del valor a través de la innovación o la expansión del mercado puede convertirse en una fuente de ganancias.

Ejemplo: Tesla tenía un valor de mercado de menos de mil millones en sus inicios, y creció hasta convertirse en un gigante a través de la revolución de los vehículos eléctricos.

Acciones de pequeña capitalización especulativas: trampas de liquidez: las acciones de baja capitalización son fácilmente manipulables (como las "acciones de control"), los precios se desvinculan de los fundamentos, formando un juego de suma cero de "cosecha de cebollas".

Información asimétrica: los minoristas obtienen información con retraso, mientras que las instituciones o los operadores con información privilegiada tienen ventaja.

Por ejemplo, algunas acciones de ST en acciones A se especularon a través de recursos ficticios y, finalmente, se retiraron de la lista, lo que resultó en pérdidas para los inversores.

Soporte académico:
El modelo de tres factores de Fama-French señala que las acciones de pequeña capitalización tienen rendimientos excesivos a largo plazo (efecto de las acciones de pequeña capitalización), pero con una mayor volatilidad y riesgo.

Tres, alts: casi un juego de suma cero.
​​diferencias esenciales con las acciones de gran capitalización​​:

​​Sin flujo de efectivo de respaldo​​：
El 99% de las alts no generan beneficios ni dividendos, y su precio depende completamente de los compradores que vengan después, lo que se ajusta a la "teoría del gran tonto".

Ejemplo: El fundador de Dogecoin (DOGE) admitió públicamente que "no valía nada".

Concentración de chips extremadamente alta: las direcciones del 10% superior suelen controlar más del 80% de los tokens (como en los inicios de SHIB), los creadores manipulan el mercado al subir y bajar el precio.

Las operaciones opacas como el lavado de volumen y las fugas en los intercambios erosionan aún más los intereses de los pequeños inversores.

​​Datos de respaldo​​: Según CoinGecko en 2022, más del 60% de los precios de los tokens entre las 3000 principales criptomonedas han caído más del 90% desde su máximo histórico.

La correlación entre Bitcoin (mercado en general) y los alts se rompió cuando la liquidez de los alts se agotó rápidamente (como al final del mercado alcista de 2021).

Pocas excepciones:
Las cadenas públicas como Ethereum que cuentan con aplicaciones ecológicas pueden generar valor interno a través de mecanismos como las tarifas de Gas y el staking, pero su proporción es muy baja.

Cuatro, conclusiones clave: juego dinámico y formas de participación
Fase del mercado y su impacto: Durante un mercado alcista con abundancia de liquidez, las acciones de pequeña capitalización y los alts pueden mostrar temporalmente "pseudo positivo" (todos ganan dinero), pero en un mercado bajista se revela la naturaleza de suma cero.

Las acciones de gran capitalización también caen en un mercado bajista, pero las empresas con ganancias sólidas pueden recuperar su valoración más rápidamente.

El rol de los participantes determina el resultado: Inversores a largo plazo: el efecto de suma positiva de las grandes capitalizaciones es más evidente;

Operadores de corto plazo: independientemente del activo, los costos de trading de alta frecuencia (comisiones, deslizamientos) harán que el juego se acerque a un resultado negativo.

Factores de políticas y regulación: Un estricto examen de IPO (como en A-shares) mejora la calidad de las acciones de pequeña capitalización, mientras que la falta de regulación en las criptomonedas agrava la propiedad de suma cero.

En última instancia, la propiedad de "suma positiva" o "suma cero" de los activos no es absoluta, sino que depende de la dimensión temporal, la forma de participación y la capacidad de generación de valor del activo en sí. Comprender esto es fundamental para evitar convertirse en un "perdedor pasivo" en el mercado.