العنوان الأصلي: "100 ألف دولار ليست سوى البداية؟ المقتنيات لدى المعدّنين تصل إلى أدنى مستوى في الدورة + إعفاء الرسوم الجمركية بين الصين والولايات المتحدة، بيتكوين تبدأ وضع الهياج"
المؤلف الأصلي: لورنس، Mars Finance
الجزء الأول: انخفض ضغط بيع المعدّنين لبيتكوين إلى أدنى مستوى له منذ عام 2024 - هل السوق يستعد لتحقيق ارتفاع جديد؟
1. تغير سلوك المعدّنين: من البيع إلى المقتنيات
!
وفقًا لأحدث بيانات منصة تحليل العملات المشفرة Alphractal، فإن مؤشر ضغط البيع للمعدّنين في بيتكوين (الذي يقيس نسبة تدفقات المعدّنين خلال 30 يومًا إلى احتياطياتهم) قد انخفض دون الحد الأدنى، ليصل إلى أدنى مستوى له منذ عام 2024. تشير هذه الظاهرة إلى أن المعدّنين يتجهون من نموذج "البيع لتغطية تكاليف التشغيل" إلى التخزين الاستراتيجي.
هذا يشكل تباينًا حادًا مع معضلة انخفاض دخل المعدّنين إلى النصف بعد تخفيض 2024 (عندما زاد المعدّنون من كمية البيع اليومية من 900 عملة إلى 1200 عملة)، لكن التغيرات في بيئة السوق الحالية تدفع المعدّنين لتعديل استراتيجياتهم:
· توقعات الربح تدفع للتخزين： مع تجاوز سعر البيتكوين مؤخرًا 100,000 دولار واقترابه من أعلى مستوى تاريخي، يميل المعدّنون إلى الاحتفاظ بالبيتكوين في انتظار عوائد أعلى، بدلاً من التصريف على المدى القصير.
**· تحسين الهيكل الصناعي: ** أدى تطوير التعدين على نطاق واسع بقيادة الشركات المدرجة (مثل Bitfarms وCleanSpark) إلى تقليل مخاطر خروج المعدّنين غير الفعّالين، وزيادة تركّز الصناعة خفّف من ضغوط البيع.
**· استفادة من التجارب التاريخية: **في الدورات السابقة، أدت الزيادة المفرطة في الرافعة المالية للمعدّنين والاحتفاظ طويل الأمد إلى أزمات سيولة (مثل سوق الدب في عام 2018)، والآن يتم التركيز أكثر على الاستقرار المالي على المدى القصير.
2. مرونة السوق التي تكشفها البيانات على السلسلة
مؤشر ضغط بيع المعدّن لشركة Alphractal يظهر أن الهيكل السوقي الحالي يختلف تمامًا عن "البيع الذعر" في أوائل عام 2024:
**· هيمنة حاملي المقتنيات على المدى الطويل: ** حاليًا، تشكل عملة البيتكوين التي تم الاحتفاظ بها لأكثر من 6 أشهر أكثر من 80%، وهو ما يقل بكثير عن نسبة هيمنة حاملي المقتنيات على المدى القصير عند قمة الدورة التاريخية 1، مما يوفر دعمًا مستقرًا للسعر.
**· الاحتياطي في منصة التداول يصل إلى أدنى مستوى جديد: ** تواصل احتياطيات منصات تداول بيتكوين الانخفاض، مما يدل على أن السوق في فترة «تراكم سريع»، حيث يتم توزيع ضغط البيع من خلال التداول خارج البورصة أو المقتنيات المؤسسية.
· مخاطر سوق المشتقات: على الرغم من استقرار سوق السلع الأساسية، إلا أن هناك العديد من المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية العالية في نطاق 100,000 إلى 110,000 دولار، وإذا حدثت تقلبات في الأسعار، فقد يؤدي ذلك إلى موجة تصفية تقدر بمليارات الدولارات.
3. اتجاهات الأسعار والتوقعات المستقبلية
اعتبارًا من 12 مايو 2025، بلغ سعر بيتكوين 104,250 دولار، مع ارتفاع بنسبة 1% خلال 24 ساعة، وزيادة تتجاوز 30% خلال الشهر الماضي. تركز الانقسامات في السوق حول اتجاهات الحركة المستقبلية على:
· الإشارات الفنية： مؤشر القوة النسبية (75) يظهر تشبعاً شرائياً، لكن المتوسط المتحرك التقاربي (MACD) يستمر في الارتفاع؛ إذا تم فقدان مستوى الدعم الرئيسي 10,000 دولار، فقد يؤدي ذلك إلى بيع حاملي المقتنيات على المدى القصير.
**· تأثير المتغيرات الكلية: ** توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (إذا تم خفضها بأكثر من 100 نقطة أساس في عام 2025) قد توفر فرصة "ديفيس دبل" لبيتكوين، لكن مخاطر الركود التضخمي قد تضعف خصائصه كملاذ آمن.
**· سلوك المعدّنين الديناميكي: ** إذا تجاوز السعر 110,000 دولار، فقد يرتفع ضغط البيع من المعدّنين، لكن المستوى المنخفض الحالي للبيع يوحي بأن السوق قد تدخل في "فترة زيادة هادئة".
الجزء الثاني: المخاوف السوقية وراء "التقدم الجوهري" في اتفاقية التجارة بين الصين والولايات المتحدة
1. بيان البيت الأبيض وإطار الاتفاق
!
في 11 مايو، أعلن وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيزنت وممثل التجارة جايمسون غريل بشكل مشترك أن المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة والصين حققت "تقدمًا ملموسًا"، وقد توصل الجانبان إلى توافق مبدئي في المجالات التالية:
· الوصول إلى السوق： تعهدت الصين بتوسيع استيراد المنتجات الزراعية الأمريكية، وتم تمديد إعفاء الرسوم الجمركية على بعض المنتجات التكنولوجية الأمريكية.
**· حماية حقوق الملكية الفكرية: ** إنشاء آلية للتعاون في إنفاذ القانون عبر الحدود، وتقليل حواجز نقل التكنولوجيا.
· آلية حل النزاعات： إنشاء منصة مشاورات دائمة لمنع تصعيد الاحتكاكات التجارية.
2. ردود الفعل في السوق والمخاوف
على الرغم من أن الحكومة أصدرت إشارات إيجابية، إلا أن عدم وجود تفاصيل حول الاتفاقية أدى إلى حذر المستثمرين في التفاؤل:
· عدم اليقين المتبقي： سياسة إدارة ترامب المتكررة (مثل إعفاء الرسوم الجمركية الإلكترونية لعام 2024 "رحلة يوم واحد") تضعف ثقة السوق، ولا تزال الأصول ذات المخاطر تحت الضغط قبل تنفيذ الاتفاق.
**· التناقضات الهيكلية لم تحل: ** قد تستمر السياسات التنافسية بين الصين والولايات المتحدة في مجالات مثل أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي (مثل "الحرب التجارية 2.0") من خلال وسائل غير تعريفيّة.
· تأثير السيولة متباين： إذا دفع البروتوكول مؤشر الدولار (DXY) للانخفاض، قد تستفيد بيتكوين من إعادة تشغيل سردية "ضد العملات الورقية"؛ ولكن إذا انهارت المفاوضات وأثارت الطلب على الملاذ الآمن، قد تتجه الأموال نحو الذهب.
3. الأثر المتسلسل للاقتصاد العالمي
التأثيرات النظامية المحتملة الناجمة عن تهدئة التجارة بين الصين والولايات المتحدة تشمل:
**· إعادة تشكيل سلسلة الإمداد: ** قد تسرع الاتفاقية اتجاه "الاستعانة بمصادر خارجية قريبة"، مما يعزز مكانة المكسيك وجنوب شرق آسيا كمراكز صناعية، وزيادة الطلب على المدفوعات عبر الحدود باستخدام العملات المشفرة.
· توقعات تخفيف التضخم： يُتوقع أن تؤدي تخفيضات التعريفات الجمركية إلى تقليل ضغط CPI في الولايات المتحدة، مما يوفر مساحة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة، مما يعود بالفائدة بشكل غير مباشر على الأصول ذات المخاطر.
**· نقل المخاطر الجيوسياسية: ** إذا تعزز التعاون بين الصين والولايات المتحدة، قد تصبح النزاعات البديلة مثل الصراع الروسي الأوكراني والأوضاع في الشرق الأوسط مصدرًا جديدًا لتقلبات السوق.
الجزء الثالث: لعبة السوق واستراتيجيات الاستثمار تحت تداخل المسارين الرئيسيين
1. بيتكوين والتوافق مع السياسات العامة
**· حساسية وارتباط معدل الفائدة：**ارتباط بيتكوين بمؤشر نازداك (0.78) يُظهر أنها لا تزال ضمن إطار الأصول التقليدية ذات المخاطر، وإذا عززت اتفاقية التجارة بين الصين والولايات المتحدة الأسهم التكنولوجية، يمكن أن تستفيد بيتكوين أيضاً.
**· سلوك المعدّنين كمؤشر رائد: ** تظهر البيانات التاريخية أنه بعد وصول ضغط بيع المعدّنين إلى أدنى مستوياته، غالباً ما تدخل البيتكوين في دورة صعود (مثل سوق الثور بعد استسلام المعدّنين في عام 2023)، وقد تشير مستويات البيع المنخفضة الحالية إلى اتجاه مشابه.
2. تقييم المخاطر والفرص
**· مخاطر تقلبات قصيرة الأجل: ** تراكم الرافعة المالية لمنتجات مشتقات البيتكوين وعدم وضوح تفاصيل الاتفاقية بين الصين وأمريكا قد يؤديان إلى تقلبات في الأسعار، مستوى الدعم 10,000 دولار يمثل نقطة الفصل بين الصعود والهبوط.
**· تعزيز السرد الطويل الأمد: ** لا يزال متوسط كمية الشراء اليومية لصندوق تداول بيتكوين (800 عملة) أعلى من إنتاج المعدّنين (450 عملة)، مما يعوض جزءًا من صدمات السوق.
الخاتمة: منطق اليقين في سوق معقد
تتواجد الأسواق العالمية في مايو 2025 عند تقاطع مزدوج بين "دورة ما بعد تقليل البيتكوين" و"إعادة توازن العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة". يبدو أن ضغط بيع المعدّن المنخفض وتقدم الاتفاقية في البيت الأبيض مستقلان، لكنهما في الحقيقة يشيران معًا نحو قضية مركزية: إعادة تسعير الأصول تحت إعادة هيكلة السيولة. سواء كان ذلك من خلال اختراق البيتكوين للقمم السابقة أو تنفيذ الاتفاقية بين الصين والولايات المتحدة، سيثبت السوق في النهاية حقيقة واحدة - في تصادم الستار الحديدي الكلي والسرد التشفيري، الأصول التي تتمتع بالمرونة والكفاءة فقط هي التي يمكن أن تحقق النصر على المدى الطويل.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
المعدّن ضغط البيع يحقق أدنى مستوى له خلال العام: ثلاث عوامل دعم لفترة "ارتفاع هادئ" لبيتكوين
الجزء الأول: انخفض ضغط بيع المعدّنين لبيتكوين إلى أدنى مستوى له منذ عام 2024 - هل السوق يستعد لتحقيق ارتفاع جديد؟
1. تغير سلوك المعدّنين: من البيع إلى المقتنيات
!
وفقًا لأحدث بيانات منصة تحليل العملات المشفرة Alphractal، فإن مؤشر ضغط البيع للمعدّنين في بيتكوين (الذي يقيس نسبة تدفقات المعدّنين خلال 30 يومًا إلى احتياطياتهم) قد انخفض دون الحد الأدنى، ليصل إلى أدنى مستوى له منذ عام 2024. تشير هذه الظاهرة إلى أن المعدّنين يتجهون من نموذج "البيع لتغطية تكاليف التشغيل" إلى التخزين الاستراتيجي.
هذا يشكل تباينًا حادًا مع معضلة انخفاض دخل المعدّنين إلى النصف بعد تخفيض 2024 (عندما زاد المعدّنون من كمية البيع اليومية من 900 عملة إلى 1200 عملة)، لكن التغيرات في بيئة السوق الحالية تدفع المعدّنين لتعديل استراتيجياتهم:
· توقعات الربح تدفع للتخزين： مع تجاوز سعر البيتكوين مؤخرًا 100,000 دولار واقترابه من أعلى مستوى تاريخي، يميل المعدّنون إلى الاحتفاظ بالبيتكوين في انتظار عوائد أعلى، بدلاً من التصريف على المدى القصير.
**· تحسين الهيكل الصناعي: ** أدى تطوير التعدين على نطاق واسع بقيادة الشركات المدرجة (مثل Bitfarms وCleanSpark) إلى تقليل مخاطر خروج المعدّنين غير الفعّالين، وزيادة تركّز الصناعة خفّف من ضغوط البيع.
**· استفادة من التجارب التاريخية: **في الدورات السابقة، أدت الزيادة المفرطة في الرافعة المالية للمعدّنين والاحتفاظ طويل الأمد إلى أزمات سيولة (مثل سوق الدب في عام 2018)، والآن يتم التركيز أكثر على الاستقرار المالي على المدى القصير.
2. مرونة السوق التي تكشفها البيانات على السلسلة
مؤشر ضغط بيع المعدّن لشركة Alphractal يظهر أن الهيكل السوقي الحالي يختلف تمامًا عن "البيع الذعر" في أوائل عام 2024:
**· هيمنة حاملي المقتنيات على المدى الطويل: ** حاليًا، تشكل عملة البيتكوين التي تم الاحتفاظ بها لأكثر من 6 أشهر أكثر من 80%، وهو ما يقل بكثير عن نسبة هيمنة حاملي المقتنيات على المدى القصير عند قمة الدورة التاريخية 1، مما يوفر دعمًا مستقرًا للسعر.
**· الاحتياطي في منصة التداول يصل إلى أدنى مستوى جديد: ** تواصل احتياطيات منصات تداول بيتكوين الانخفاض، مما يدل على أن السوق في فترة «تراكم سريع»، حيث يتم توزيع ضغط البيع من خلال التداول خارج البورصة أو المقتنيات المؤسسية.
· مخاطر سوق المشتقات: على الرغم من استقرار سوق السلع الأساسية، إلا أن هناك العديد من المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية العالية في نطاق 100,000 إلى 110,000 دولار، وإذا حدثت تقلبات في الأسعار، فقد يؤدي ذلك إلى موجة تصفية تقدر بمليارات الدولارات.
3. اتجاهات الأسعار والتوقعات المستقبلية
اعتبارًا من 12 مايو 2025، بلغ سعر بيتكوين 104,250 دولار، مع ارتفاع بنسبة 1% خلال 24 ساعة، وزيادة تتجاوز 30% خلال الشهر الماضي. تركز الانقسامات في السوق حول اتجاهات الحركة المستقبلية على:
· الإشارات الفنية： مؤشر القوة النسبية (75) يظهر تشبعاً شرائياً، لكن المتوسط المتحرك التقاربي (MACD) يستمر في الارتفاع؛ إذا تم فقدان مستوى الدعم الرئيسي 10,000 دولار، فقد يؤدي ذلك إلى بيع حاملي المقتنيات على المدى القصير.
**· تأثير المتغيرات الكلية: ** توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (إذا تم خفضها بأكثر من 100 نقطة أساس في عام 2025) قد توفر فرصة "ديفيس دبل" لبيتكوين، لكن مخاطر الركود التضخمي قد تضعف خصائصه كملاذ آمن.
**· سلوك المعدّنين الديناميكي: ** إذا تجاوز السعر 110,000 دولار، فقد يرتفع ضغط البيع من المعدّنين، لكن المستوى المنخفض الحالي للبيع يوحي بأن السوق قد تدخل في "فترة زيادة هادئة".
الجزء الثاني: المخاوف السوقية وراء "التقدم الجوهري" في اتفاقية التجارة بين الصين والولايات المتحدة
1. بيان البيت الأبيض وإطار الاتفاق
!
في 11 مايو، أعلن وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيزنت وممثل التجارة جايمسون غريل بشكل مشترك أن المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة والصين حققت "تقدمًا ملموسًا"، وقد توصل الجانبان إلى توافق مبدئي في المجالات التالية:
· الوصول إلى السوق： تعهدت الصين بتوسيع استيراد المنتجات الزراعية الأمريكية، وتم تمديد إعفاء الرسوم الجمركية على بعض المنتجات التكنولوجية الأمريكية.
**· حماية حقوق الملكية الفكرية: ** إنشاء آلية للتعاون في إنفاذ القانون عبر الحدود، وتقليل حواجز نقل التكنولوجيا.
· آلية حل النزاعات： إنشاء منصة مشاورات دائمة لمنع تصعيد الاحتكاكات التجارية.
2. ردود الفعل في السوق والمخاوف
على الرغم من أن الحكومة أصدرت إشارات إيجابية، إلا أن عدم وجود تفاصيل حول الاتفاقية أدى إلى حذر المستثمرين في التفاؤل:
· عدم اليقين المتبقي： سياسة إدارة ترامب المتكررة (مثل إعفاء الرسوم الجمركية الإلكترونية لعام 2024 "رحلة يوم واحد") تضعف ثقة السوق، ولا تزال الأصول ذات المخاطر تحت الضغط قبل تنفيذ الاتفاق.
**· التناقضات الهيكلية لم تحل: ** قد تستمر السياسات التنافسية بين الصين والولايات المتحدة في مجالات مثل أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي (مثل "الحرب التجارية 2.0") من خلال وسائل غير تعريفيّة.
· تأثير السيولة متباين： إذا دفع البروتوكول مؤشر الدولار (DXY) للانخفاض، قد تستفيد بيتكوين من إعادة تشغيل سردية "ضد العملات الورقية"؛ ولكن إذا انهارت المفاوضات وأثارت الطلب على الملاذ الآمن، قد تتجه الأموال نحو الذهب.
3. الأثر المتسلسل للاقتصاد العالمي
التأثيرات النظامية المحتملة الناجمة عن تهدئة التجارة بين الصين والولايات المتحدة تشمل:
**· إعادة تشكيل سلسلة الإمداد: ** قد تسرع الاتفاقية اتجاه "الاستعانة بمصادر خارجية قريبة"، مما يعزز مكانة المكسيك وجنوب شرق آسيا كمراكز صناعية، وزيادة الطلب على المدفوعات عبر الحدود باستخدام العملات المشفرة.
· توقعات تخفيف التضخم： يُتوقع أن تؤدي تخفيضات التعريفات الجمركية إلى تقليل ضغط CPI في الولايات المتحدة، مما يوفر مساحة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة، مما يعود بالفائدة بشكل غير مباشر على الأصول ذات المخاطر.
**· نقل المخاطر الجيوسياسية: ** إذا تعزز التعاون بين الصين والولايات المتحدة، قد تصبح النزاعات البديلة مثل الصراع الروسي الأوكراني والأوضاع في الشرق الأوسط مصدرًا جديدًا لتقلبات السوق.
الجزء الثالث: لعبة السوق واستراتيجيات الاستثمار تحت تداخل المسارين الرئيسيين
1. بيتكوين والتوافق مع السياسات العامة
**· حساسية وارتباط معدل الفائدة：**ارتباط بيتكوين بمؤشر نازداك (0.78) يُظهر أنها لا تزال ضمن إطار الأصول التقليدية ذات المخاطر، وإذا عززت اتفاقية التجارة بين الصين والولايات المتحدة الأسهم التكنولوجية، يمكن أن تستفيد بيتكوين أيضاً.
**· سلوك المعدّنين كمؤشر رائد: ** تظهر البيانات التاريخية أنه بعد وصول ضغط بيع المعدّنين إلى أدنى مستوياته، غالباً ما تدخل البيتكوين في دورة صعود (مثل سوق الثور بعد استسلام المعدّنين في عام 2023)، وقد تشير مستويات البيع المنخفضة الحالية إلى اتجاه مشابه.
2. تقييم المخاطر والفرص
**· مخاطر تقلبات قصيرة الأجل: ** تراكم الرافعة المالية لمنتجات مشتقات البيتكوين وعدم وضوح تفاصيل الاتفاقية بين الصين وأمريكا قد يؤديان إلى تقلبات في الأسعار، مستوى الدعم 10,000 دولار يمثل نقطة الفصل بين الصعود والهبوط.
**· تعزيز السرد الطويل الأمد: ** لا يزال متوسط كمية الشراء اليومية لصندوق تداول بيتكوين (800 عملة) أعلى من إنتاج المعدّنين (450 عملة)، مما يعوض جزءًا من صدمات السوق.
الخاتمة: منطق اليقين في سوق معقد
تتواجد الأسواق العالمية في مايو 2025 عند تقاطع مزدوج بين "دورة ما بعد تقليل البيتكوين" و"إعادة توازن العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة". يبدو أن ضغط بيع المعدّن المنخفض وتقدم الاتفاقية في البيت الأبيض مستقلان، لكنهما في الحقيقة يشيران معًا نحو قضية مركزية: إعادة تسعير الأصول تحت إعادة هيكلة السيولة. سواء كان ذلك من خلال اختراق البيتكوين للقمم السابقة أو تنفيذ الاتفاقية بين الصين والولايات المتحدة، سيثبت السوق في النهاية حقيقة واحدة - في تصادم الستار الحديدي الكلي والسرد التشفيري، الأصول التي تتمتع بالمرونة والكفاءة فقط هي التي يمكن أن تحقق النصر على المدى الطويل.
رابط النص الأصلي
：