Penulis: David Hoffman Sumber: Bankless Terjemahan: Shan Ouba, Jinse Caijing
Ikhtisar
Sejak tahun 2023, Ethereum telah kehilangan keunggulan distribusi yang dulunya menjadikan ETH sebagai "mata uang"—secara aktif membatasi ketersediaan L1, mendesak para pengembang untuk "meninggalkan mainnet", dan melakukan pemeriksaan etis terhadap beberapa kategori produk. Pilihan-pilihan ini mengakibatkan pengguna, likuiditas, dan perhatian teralihkan ke L2 dan rantai L1 lain yang lebih cepat. Akibatnya, siklus umpan balik positif "produk-mata uang" yang awalnya ada terputus—aplikasi tidak dapat lagi menarik pengguna, pengguna tidak dapat lagi mendatangkan pengembang dan dana, ETH pun tidak lagi menjadi jangkar pertumbuhan, hanya dapat diperdagangkan seperti saham teknologi yang sedang diskon, dan kapital pun mulai mengalir ke tempat lain.
Solusi? Kembali ke strategi yang berorientasi pada produk dan mengutamakan jaringan utama: meningkatkan kapasitas dasar, memperlakukan setiap rantai (termasuk Rollup) sebagai pesaing, dan memposisikan kembali jaringan utama Ethereum sebagai pusat ekonomi terdesentralisasi untuk aset tokenisasi di masa depan. Peta jalan dua tahun setelah rekonstruksi Ethereum menargetkan batas Gas 10 kali lipat, zkEVM asli, dan integrasi L1-L2 yang lebih erat, diharapkan dapat menghidupkan kembali siklus umpan balik positif yang menarik pengembang dan trader kembali ke jaringan utama, membuat Ethereum sekali lagi menjadi "mata uang global terbesar kedua" di dunia kripto.
Siklus yang Hancur
Kenaikan ETH pada tahun 2021 disebabkan oleh pasar yang mulai menganggapnya sebagai "mata uang" kedua dalam dunia kripto.
Dalam konteks pelonggaran moneter global setelah COVID-19, orang-orang secara bertahap menyadari bahwa "mata uang" pada dasarnya adalah sebuah mitos kepercayaan, dan pasar mulai mencari sistem kepercayaan baru. Bitcoin jelas merupakan salah satu jawabannya, tetapi pada tahun 2021, orang-orang menyadari: ada lebih dari satu cara untuk membuat "mata uang" dengan blockchain, dan batas pasokan tetap bukanlah satu-satunya pilihan.
Saat itu, Ethereum menunjukkan siklus umpan balik positif, hasil akhirnya terfokus pada penangkapan nilai ETH:
Aplikasi → Pengguna → Pengembang → Investor → Likuiditas → Pendapatan Protokol → Peningkatan Nilai ETH.
Siklus umpan balik positif adalah kekuatan yang sangat kuat. Itu membuat Anda mendengar teriakan menyakitkan saat mikrofon diarahkan ke speaker; itu adalah energi yang tidak terkendali saat ledakan nuklir; itu juga merupakan pertumbuhan indeks virus selama penguncian pandemi. Siklus umpan balik positif yang kuat, bahkan orang yang acuh tak acuh pun tidak dapat mengabaikannya.
Pasar melihat umpan balik positif yang kuat dari Ethereum, sehingga memberikan label valuasi "mata uang baru" pada ETH. Segalanya dulunya berjalan dengan baik.
Apa yang terjadi?
Ketika Anda mendengar suara teriakan dari speaker karena umpan balik mikrofon, bagaimana cara mengatasinya? Cukup putuskan koneksi antara speaker dan mikrofon. Memutus umpan balik, suara juga akan berhenti.
Ini adalah apa yang dilakukan Ethereum ketika memasukkan Rollup ke dalam peta jalan terlalu awal.
Keunggulan awal Ethereum terletak pada L1, yang merupakan satu-satunya pintu masuk bagi para pembangun untuk menjangkau pengguna pertama, menjadi tempat pusat bagi pengguna untuk mengakses aplikasi, serta menjadi platform alami bagi spekulan dan trader untuk mengoptimalkan efisiensi pasar. Jika ingin melakukan sesuatu, Anda hanya bisa datang ke jaringan utama Ethereum.
Tidak ada pilihan kedua.
Namun, ketika "peta jalan yang berpusat pada Rollup" menjadi arus utama, baik kepemimpinan resmi Ethereum maupun suara komunitasnya, mendorong L2 sebagai inti masa depan. Slogan "Ethereum mengandalkan L2 untuk skalabilitas" menggema di ekosistem.
Saat itu, orang-orang belum sepenuhnya menyadari biayanya. Para pembangun tiba-tiba harus memilih satu pemenang dari belasan rollup; pengguna khawatir tentang ke mana teman-teman mereka (dan likuiditas) akan berpindah; bursa dan dompet juga berlomba-lomba untuk mengikuti. Kompetisi dan kolaborasi yang awalnya dibayangkan antara Layer-2 Ethereum akhirnya berubah menjadi permainan dengan angka nol, perselisihan yang sama sekali tidak efektif.
Sebelum Rollup muncul, investasi di Ethereum sangat mudah: cukup membeli ETH. Namun, karena tahap pertumbuhan berikutnya dari Ethereum bergantung pada rollup, untuk mendapatkan pertumbuhan ini, perlu untuk memiliki sekeranjang token rollup dan melakukan tebakan subjektif tentang pemenang atau pecundang. Dalam situasi ini, bagaimana ETH bisa menjadi mata uang?
Jaringan utama sebagai "titik Sherrin" pusat koordinasi, begitu menghilang, kekuatan sinyal Ethereum juga akan runtuh. Kosmosisasi Ethereum memang ada.
Apa yang terjadi selanjutnya?
Pasar tidak lagi menganggap ETH sebagai "mata uang kripto", tetapi mulai menilai dengan model arus kas terdiskon (DCF) seperti saham teknologi. Masalahnya adalah, tidak ada aset L1 yang dapat dianggap "murah" di bawah model ini.
ETH tidak lagi memiliki nilai yang baik dibandingkan BTC, malah terlihat "mahal" dibandingkan platform kontrak pintar yang pertumbuhannya lebih cepat (seperti Solana).
Ethereum yang pernah mendominasi kini dibandingkan dalam "keranjang umum banyak rantai terpusat berkinerja tinggi". Dari dominasi 90% turun menjadi 60%, ini bukan hanya perubahan data. Pangsa pasar 90% berarti itu adalah mata uang global; pangsa pasar 60% berarti itu hanya sebuah platform teknologi.
Tren ini muncul terlambat dalam harga ETH, tetapi kita semua melihat tren kelemahan jangka panjang ETHBTC.
Meskipun ETH melonjak $700 dalam 3 hari dari 8-10 Mei, ia masih turun 72% dibandingkan BTC, dan bahkan turun 84% dibandingkan Solana (dalam hampir 900 hari).
Beberapa orang mungkin berpendapat bahwa kinerja ETH yang lemah disebabkan oleh beberapa faktor eksternal, tidak ada hubungannya dengan strategi Ethereum.
Tapi lihat kenyataannya:
Michael Saylor telah menginvestasikan $35 miliar untuk Bitcoin dalam tiga tahun;
Memecoin Solana mengunci likuiditas lebih dari seratus juta dolar;
Dua bagian dana ini seharusnya bisa mengalir ke ekosistem Ethereum, tetapi diambil oleh pesaing.
Namun Ethereum tidak memiliki Saylor-nya sendiri, dan tidak dapat memiliki satu, karena hubungan umpan balik antara aset dan ekosistemnya telah terputus.
Gelombang memecoin Solana adalah fenomena yang kompleks. Meskipun Ethereum tidak dapat mencapai kecepatan blok 400ms, dan tidak dapat meniru cara bermain memecoin di Solana, namun keaktifan ekosistem pengembangan Solana dan sikap ramah terhadap produk telah menarik sekelompok pengembang yang seharusnya milik Ethereum — mereka yang didorong pergi setelah tahun 2022.
Peralihan Ethereum
Ethereum adalah ekosistem terdesentralisasi yang tidak memiliki pusat komando terpusat—sinyal berasal dari tepi, dan sinyal yang benar akan semakin kuat seiring berjalannya waktu. Pada tahun 2024, sinyal-sinyal yang benar ini akhirnya disampaikan kepada pendengar yang tepat, dan perubahan mulai terjadi.
Percakapan podcast saya dengan Ansgar dan Dankrad dari Ethereum Foundation berfokus pada proses ini—kami membahas alasan di balik kesalahan strategi Ethereum antara tahun 2021 hingga 2024, serta penyesuaian konkret yang dilakukan ekosistem di tingkat kepemimpinan.
Saya juga telah menyusun daftar periksa yang mencantumkan berbagai kategori "performansi lemah" dalam ekosistem Ethereum, serta langkah-langkah solusi yang sedang dilakukan.
Di komunitas Ethereum, ada yang berpendapat bahwa ini adalah "pergeseran strategis", sementara yang lain mengatakan ini hanya "penyesuaian prioritas". Namun, saya rasa ini sebenarnya tidak penting—. Ini hanya masalah semantik. Yang benar-benar penting adalah: apa urutan prioritas Ethereum terhadap berbagai komponen ekosistem.
Poin terpenting adalah: Ethereum harus memprioritaskan dirinya sendiri (L1), baru mempertimbangkan L2.
Jaringan utama Ethereum (L1) harus selalu menjadi prioritas utama ekosistem - L2 tidak boleh mendominasi peta jalan pengembangan Ethereum, terutama tidak boleh mengesampingkan kebutuhan inti jaringan utama. Jika tidak, itu akan menjadi "kebalikan dari yang seharusnya."
Prioritas Ethereum seharusnya adalah:
Kemampuan teknis dan keamanan L1
Ekosistem aplikasi L1 dan basis pengguna
Standar Interoperabilitas L2
Sebuah L1 yang lemah adalah bencana bagi seluruh ekosistem Ethereum. Itu akan merugikan pengguna, merugikan aplikasi, merugikan trader, dan juga merugikan L2. Sebaliknya, jika fokus kembali ditempatkan pada kekuatan jaringan utama, maka segala sesuatu dalam ekosistem akan mendapatkan manfaatnya.
Untuk perkembangan kesehatan ekosistem secara keseluruhan, L1 harus mempertahankan kekuatan puncaknya dalam persaingan.
Jika Ethereum ingin melayani pengguna, aplikasi, dan Rollup dengan sebaik-baiknya, ia harus terlebih dahulu melayani dirinya sendiri.
Jaringan utama Ethereum adalah pusat ekonomi cryptocurrency
L1 seharusnya menjadi platform default bagi siapa pun yang ingin membangun, menggunakan, atau memperdagangkan aset di blockchain.
Ini adalah satu-satunya jaringan yang benar-benar terdesentralisasi, multi-klien, dan selalu online. Di sinilah idealisme cypherpunk dapat benar-benar menjangkau pengguna biasa. Misi kami adalah: memperluas fondasi yang luar biasa ini ke jangkauan yang seluas mungkin.
Kita harus mengembalikan jaringan utama Ethereum sebagai status "Sherling Point".
Ini berarti, kami harus memperluas L1 sehingga menjadi sebuah "tenda besar" yang dapat menampung beragam kelompok pengguna, memungkinkan pengguna biasa untuk berdagang dengan bebas seperti paus besar, sambil mempertahankan inti anti-sensor yang menjadi dasar Ethereum.
Pernyataan yang mengklaim "jaringan utama hanya milik 0,1% pengguna teratas" hanya akan sangat mengurangi daya tarik Ethereum.
Sinyal yang benar adalah: Ethereum adalah rumah kita — rumah bagi pengembang, rumah bagi pengguna, rumah bagi aset.
Distribusi adalah Raja
Setiap lonjakan pertumbuhan yang eksplosif di bidang kripto—kegilaan ICO tahun 2017, Musim DeFi tahun 2020, gelombang NFT tahun 2021—semuanya terjadi di atas Ethereum, karena pengguna telah berkumpul di sini.
Tetapi pada tahun 2024, Solana mengambil alih kekuasaan gelombang memecoin dengan ruang blok yang lebih cepat dan lebih murah, memenangkan keuntungan distribusi. Ethereum tidak boleh kehilangan wilayah ini lagi.
Memperluas kapasitas L1 berarti memulihkan efek jaringan yang menarik aplikasi dan mengembalikan Rollup. Secara esensial, blockchain adalah buku besar aset. Dan Ethereum adalah buku besar terbaik. Ia seharusnya menjadi arena dengan likuiditas terdalam, volume transaksi tertinggi, dan spread terkecil.
Memperluas kapasitas mainnet memperluas eksekusi untuk menarik pedagang, pembuat pasar, penerbit token, yang semuanya mencari pasar terbesar dan paling likuid.
Keuangan tradisional sekarang sedang "membandingkan harga", mempertimbangkan ke platform mana mereka akan menyebarkan aset dunia nyata (RWA) mereka. Tujuan Ethereum seharusnya sangat jelas: tidak boleh ada "pilihan kedua".
L2 adalah klien Ethereum
L2 seharusnya dipahami sebagai pelanggan berbayar Ethereum. Setiap L2 mengendalikan tata kelolanya sendiri, dapat melakukan fork kapan saja, dan juga dapat memilih untuk menyelesaikan di rantai lain. Ethereum perlu melihat mereka sebagai pelanggan yang mungkin hilang, bukan sebagai bagian dari tumpukan teknologi Ethereum.
Tentang kebingungan apakah Rollup ini "milik Ethereum" tergantung pada sudut pandang Anda: jika Anda mendefinisikan Ethereum secara ketat sebagai blockchain L1, maka Base, Arbitrum, dan lain-lain jelas merupakan rantai independen; tetapi jika Anda mendefinisikan Ethereum sebagai ekosistem keamanan yang lebih luas, maka mereka memang bisa dianggap "keluarga", karena mereka mengikat bukti data ke jaringan utama. Ketika kita membicarakan Ethereum, kita harus jelas mengenai sudut pandang mana yang kita gunakan, karena narasi "ekosistem" yang megah hanya bergema bagi mereka yang sudah mengakui visi jangka panjang Ethereum, sementara yang lain hanya melihat platform penyelesaian yang bersaing.
Ethereum yang lebih terintegrasi
Siklus umpan balik positif dalam ekosistem Ethereum (aliran nilai berlebih ke ETH) bukanlah konsep baru. Sudah tiga tahun yang lalu, ada grafik yang menjelaskan model ini.
Kesalahan kunci yang kami buat adalah tidak menyadari bahwa setiap L2 harus membangun siklus umpan balik efek jaringan yang sama untuk dirinya sendiri, dan Ethereum tidak dapat menangkap kembali efek jaringan dari L2 tanpa kemampuan teknis yang kuat untuk mengintegrasikan L2.
Ethereum telah membangun L2 sebelum mengembangkan teknologi interoperabilitas. Base, Native Rollups, dan standar interoperabilitas baru akan muncul pada tahun 2024, sedangkan L2 awal Ethereum telah memecah efek jaringan selama tiga tahun.
Di masa depan, kita harus memprioritaskan pengembangan Based dan Native Rollups yang sangat terintegrasi, bukan L2 yang berdiri sendiri.
Komunitas Ethereum adalah bagian dari produk
Ethereum bukan hanya perangkat lunak, tetapi juga orang-orang di belakangnya. Pengembang inti mendorong peta jalan yang didorong oleh produk, sementara komunitas juga memiliki posisi yang sama pentingnya—para pembangun memilih rantai, juga memilih budaya.
Ini berarti kita adalah pencipta bersama, bukan pengkritik yang hanya berdiri di samping, dan kita harus bersama-sama mendorong popularitas dan perluasan aplikasi Ethereum.
Kami, komunitas Ethereum, harus mengakui: kami bukanlah komunitas yang menarik. Kami telah menjadi ekosistem yang "sombong", menciptakan jurang yang tidak perlu antara kami dan banyak anggota lain dalam ekosistem.
Banyak orang Ethereum meremehkan koin Meme, sebagian karena tidak suka spekulasi, sebagian untuk menghindari pengakuan terhadap Solana, dan sebagian karena koin Meme sering kali terkait dengan penipuan, dianggap sebagai gangguan yang menyimpang dari misi kripto.
Saya melakukan hal ini. Bankless adalah pelopor dalam menetapkan nada dan informasi seperti ini. Kami telah menetapkan batasan, dan batasan ini akhirnya berkembang menjadi perpecahan yang kita lihat hari ini - dan sekarang saya sedang berusaha untuk memperbaikinya.
Jika Ethereum hanya menolak koin Meme, itu masih bisa dimengerti. Namun seiring berjalannya waktu, "penolakan" ini telah menjadi bagian dari budaya Ethereum. Awalnya untuk melawan penipuan, kemudian berubah menjadi menetapkan ambang batas dan menentukan apa yang dianggap "sah".
Sikap ini sebagian besar berasal dari trauma kolektif tahun 2021-2022 (Terra, 3AC, FTX), ketika penipuan merajalela, sementara Ethereum relatif aman dalam bencana kripto ini. "Kelompok yang merasa lebih tinggi" telah membuktikan bahwa mereka benar, tetapi orang-orang yang terluka tidak bergabung dengan ekosistem yang menendang mereka saat mereka jatuh. Mereka merasa terpinggirkan.
Ketika banyak orang mengira Solana sudah mati, para trader dan spekulan tetap bertahan. Sebagian alasannya adalah Solana secara teknis lebih cocok dengan kebutuhan mereka, sementara sebagian lagi adalah karena komunitas Ethereum selalu memiliki prasangka terhadap trader dan spekulan.
Jika pada saat kejatuhan FTX, Ethereum memilih untuk memprioritaskan ekspansi L1 dan lebih mengakui nilai pedagang dan spekulan, maka Ethereum mungkin bisa memenangkan siklus pasar untuk ketiga kalinya secara berturut-turut.
Hingga hari ini, budaya Ethereum yang "merasa diri tinggi" masih ada. Sekarang kita sedang menjilat luka kita sendiri yang menolak peserta yang sangat penting bagi ekosistem.
Ethereum tidak dapat ditentukan batas dukungannya secara buatan
Pedagang dan spekulan adalah kelompok pengguna terpenting di bidang kripto. Mereka adalah yang pertama menyetor dana, mengambil risiko yang tidak ingin diambil orang lain, dan mengeluarkan sinyal pasar yang jelas untuk menarik pengembang dan pengguna. Ketika Ethereum melakukan pengujian etik terhadap penggunaan "yang sah", para pengguna yang secara ideologis netral akan membawa likuiditas mereka ke tempat lain.
Anda mungkin berpikir bahwa pengembang adalah kelompok pengguna terpenting di bidang kripto, tetapi jika para trader tidak menyukai konten yang dibangun oleh pengembang, maka pengembang akan "kehabisan sumber daya".
Komunitas Ethereum perlu melihat dirinya sebagai bagian dari rangkaian produk Ethereum. Tim aplikasi yang memilih rantai juga memilih budaya di baliknya. Jika mereka merasa harus menghadapi komunitas yang akan menghina "perilaku spekulatif", maka mereka kemungkinan besar akan memilih lingkungan ekologi yang lebih ramah.
Komunitas Ethereum tidak dapat hanya mendukung kasus penggunaan yang kita anggap "mulia" sambil menolak yang kita anggap "menjijikkan". Kita perlu memulai dari pola pikir pendiri untuk mengoptimalkan Total Addressable Market (TAM) sebanyak mungkin.
Jika Ethereum ingin terus menjadi pusat penerbitan aset dan inkubasi inovasi, budayanya harus terbuka seperti kodenya.
Komunitas Ethereum selalu menekankan pentingnya "lapisan sosial"nya, menganggap ini sebagai salah satu kunci yang membedakan Ethereum dan memberikan nilai. Namun, obsesi terhadap "lapisan sosial" ini menciptakan jarak antara mereka yang mengidentifikasi dengan ide proyek dan pengguna biasa yang hanya ingin melakukan operasi di blockchain.
Pengguna yang secara ekonomi rasional tetapi tetap netral secara ideologis, dituduh kurang memiliki rasa identifikasi yang cukup dengan protokol.
Pada akhirnya, tugas nyata dari "lapisan sosial" adalah memilih cabang yang benar ketika kode lapisan konsensus gagal. Selain itu, perilaku lapisan sosial lainnya dianggap sebagai fungsi tambahan dan harus dilakukan dengan hati-hati. Membatasi perilaku tanpa izin di rantai tanpa izin bertentangan dengan "netralitas yang dapat dipercaya". Ethereum harus benar-benar mengamalkan prinsip-prinsip yang diusungnya.
Memperbaiki Siklus Umpan Balik
Ethereum sedang mengalami rekonstruksi besar. "Hierarki Kebutuhan Maslow" dalam pengembangan blockchain sedang dibangun kembali dalam urutan yang benar. Ethereum memiliki beberapa aset inti yang menakjubkan — sekarang (menurut pendapat saya), saatnya bagi Tomasz untuk mengambil alih tugas ini, menghubungkan kembali siklus umpan balik, sehingga semua aset Ethereum — pengembang, aplikasi, pengguna, dan ekosistem Rollup — dapat bersinergi lagi dan akhirnya tercermin dalam kenaikan harga ETH.
Setelah proses ini selesai, para penganut ETH yang teguh akan memiliki dasar produk yang kuat untuk bersaing dengan ekstremis Bitcoin seperti Michael Saylor.
ETH sebagai peran "mata uang", harus dibangun di atas produk Ethereum yang kuat. Jalan ETH untuk menjadi mata uang, selalu dibangun di atas "tumpukan produk sosial-teknis" Ethereum. Dengan restrukturisasi strategi produk yang berhasil, harga target ETH tidak akan lagi $10,000, tetapi menuju yang lebih tinggi.
Untuk mencapai tujuan ini, masih banyak pekerjaan yang harus dilakukan, kita tidak bisa merasa puas. Kita baru saja memulai, masih ada banyak pekerjaan rekonstruksi yang perlu diselesaikan dalam ekosistem Ethereum.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Bankless: Membangun kembali mekanisme siklus produk dan koin Ethereum
Penulis: David Hoffman Sumber: Bankless Terjemahan: Shan Ouba, Jinse Caijing
Ikhtisar
Sejak tahun 2023, Ethereum telah kehilangan keunggulan distribusi yang dulunya menjadikan ETH sebagai "mata uang"—secara aktif membatasi ketersediaan L1, mendesak para pengembang untuk "meninggalkan mainnet", dan melakukan pemeriksaan etis terhadap beberapa kategori produk. Pilihan-pilihan ini mengakibatkan pengguna, likuiditas, dan perhatian teralihkan ke L2 dan rantai L1 lain yang lebih cepat. Akibatnya, siklus umpan balik positif "produk-mata uang" yang awalnya ada terputus—aplikasi tidak dapat lagi menarik pengguna, pengguna tidak dapat lagi mendatangkan pengembang dan dana, ETH pun tidak lagi menjadi jangkar pertumbuhan, hanya dapat diperdagangkan seperti saham teknologi yang sedang diskon, dan kapital pun mulai mengalir ke tempat lain.
Solusi? Kembali ke strategi yang berorientasi pada produk dan mengutamakan jaringan utama: meningkatkan kapasitas dasar, memperlakukan setiap rantai (termasuk Rollup) sebagai pesaing, dan memposisikan kembali jaringan utama Ethereum sebagai pusat ekonomi terdesentralisasi untuk aset tokenisasi di masa depan. Peta jalan dua tahun setelah rekonstruksi Ethereum menargetkan batas Gas 10 kali lipat, zkEVM asli, dan integrasi L1-L2 yang lebih erat, diharapkan dapat menghidupkan kembali siklus umpan balik positif yang menarik pengembang dan trader kembali ke jaringan utama, membuat Ethereum sekali lagi menjadi "mata uang global terbesar kedua" di dunia kripto.
Siklus yang Hancur
Kenaikan ETH pada tahun 2021 disebabkan oleh pasar yang mulai menganggapnya sebagai "mata uang" kedua dalam dunia kripto.
Dalam konteks pelonggaran moneter global setelah COVID-19, orang-orang secara bertahap menyadari bahwa "mata uang" pada dasarnya adalah sebuah mitos kepercayaan, dan pasar mulai mencari sistem kepercayaan baru. Bitcoin jelas merupakan salah satu jawabannya, tetapi pada tahun 2021, orang-orang menyadari: ada lebih dari satu cara untuk membuat "mata uang" dengan blockchain, dan batas pasokan tetap bukanlah satu-satunya pilihan.
Saat itu, Ethereum menunjukkan siklus umpan balik positif, hasil akhirnya terfokus pada penangkapan nilai ETH:
Aplikasi → Pengguna → Pengembang → Investor → Likuiditas → Pendapatan Protokol → Peningkatan Nilai ETH.
Siklus umpan balik positif adalah kekuatan yang sangat kuat. Itu membuat Anda mendengar teriakan menyakitkan saat mikrofon diarahkan ke speaker; itu adalah energi yang tidak terkendali saat ledakan nuklir; itu juga merupakan pertumbuhan indeks virus selama penguncian pandemi. Siklus umpan balik positif yang kuat, bahkan orang yang acuh tak acuh pun tidak dapat mengabaikannya.
Pasar melihat umpan balik positif yang kuat dari Ethereum, sehingga memberikan label valuasi "mata uang baru" pada ETH. Segalanya dulunya berjalan dengan baik.
Apa yang terjadi?
Ketika Anda mendengar suara teriakan dari speaker karena umpan balik mikrofon, bagaimana cara mengatasinya? Cukup putuskan koneksi antara speaker dan mikrofon. Memutus umpan balik, suara juga akan berhenti.
Ini adalah apa yang dilakukan Ethereum ketika memasukkan Rollup ke dalam peta jalan terlalu awal.
Keunggulan awal Ethereum terletak pada L1, yang merupakan satu-satunya pintu masuk bagi para pembangun untuk menjangkau pengguna pertama, menjadi tempat pusat bagi pengguna untuk mengakses aplikasi, serta menjadi platform alami bagi spekulan dan trader untuk mengoptimalkan efisiensi pasar. Jika ingin melakukan sesuatu, Anda hanya bisa datang ke jaringan utama Ethereum.
Tidak ada pilihan kedua.
Namun, ketika "peta jalan yang berpusat pada Rollup" menjadi arus utama, baik kepemimpinan resmi Ethereum maupun suara komunitasnya, mendorong L2 sebagai inti masa depan. Slogan "Ethereum mengandalkan L2 untuk skalabilitas" menggema di ekosistem.
Saat itu, orang-orang belum sepenuhnya menyadari biayanya. Para pembangun tiba-tiba harus memilih satu pemenang dari belasan rollup; pengguna khawatir tentang ke mana teman-teman mereka (dan likuiditas) akan berpindah; bursa dan dompet juga berlomba-lomba untuk mengikuti. Kompetisi dan kolaborasi yang awalnya dibayangkan antara Layer-2 Ethereum akhirnya berubah menjadi permainan dengan angka nol, perselisihan yang sama sekali tidak efektif.
Sebelum Rollup muncul, investasi di Ethereum sangat mudah: cukup membeli ETH. Namun, karena tahap pertumbuhan berikutnya dari Ethereum bergantung pada rollup, untuk mendapatkan pertumbuhan ini, perlu untuk memiliki sekeranjang token rollup dan melakukan tebakan subjektif tentang pemenang atau pecundang. Dalam situasi ini, bagaimana ETH bisa menjadi mata uang?
Jaringan utama sebagai "titik Sherrin" pusat koordinasi, begitu menghilang, kekuatan sinyal Ethereum juga akan runtuh. Kosmosisasi Ethereum memang ada.
Apa yang terjadi selanjutnya?
Pasar tidak lagi menganggap ETH sebagai "mata uang kripto", tetapi mulai menilai dengan model arus kas terdiskon (DCF) seperti saham teknologi. Masalahnya adalah, tidak ada aset L1 yang dapat dianggap "murah" di bawah model ini.
ETH tidak lagi memiliki nilai yang baik dibandingkan BTC, malah terlihat "mahal" dibandingkan platform kontrak pintar yang pertumbuhannya lebih cepat (seperti Solana).
Ethereum yang pernah mendominasi kini dibandingkan dalam "keranjang umum banyak rantai terpusat berkinerja tinggi". Dari dominasi 90% turun menjadi 60%, ini bukan hanya perubahan data. Pangsa pasar 90% berarti itu adalah mata uang global; pangsa pasar 60% berarti itu hanya sebuah platform teknologi.
Tren ini muncul terlambat dalam harga ETH, tetapi kita semua melihat tren kelemahan jangka panjang ETHBTC.
Meskipun ETH melonjak $700 dalam 3 hari dari 8-10 Mei, ia masih turun 72% dibandingkan BTC, dan bahkan turun 84% dibandingkan Solana (dalam hampir 900 hari).
Beberapa orang mungkin berpendapat bahwa kinerja ETH yang lemah disebabkan oleh beberapa faktor eksternal, tidak ada hubungannya dengan strategi Ethereum.
Tapi lihat kenyataannya:
Dua bagian dana ini seharusnya bisa mengalir ke ekosistem Ethereum, tetapi diambil oleh pesaing.
Namun Ethereum tidak memiliki Saylor-nya sendiri, dan tidak dapat memiliki satu, karena hubungan umpan balik antara aset dan ekosistemnya telah terputus.
Gelombang memecoin Solana adalah fenomena yang kompleks. Meskipun Ethereum tidak dapat mencapai kecepatan blok 400ms, dan tidak dapat meniru cara bermain memecoin di Solana, namun keaktifan ekosistem pengembangan Solana dan sikap ramah terhadap produk telah menarik sekelompok pengembang yang seharusnya milik Ethereum — mereka yang didorong pergi setelah tahun 2022.
Peralihan Ethereum
Ethereum adalah ekosistem terdesentralisasi yang tidak memiliki pusat komando terpusat—sinyal berasal dari tepi, dan sinyal yang benar akan semakin kuat seiring berjalannya waktu. Pada tahun 2024, sinyal-sinyal yang benar ini akhirnya disampaikan kepada pendengar yang tepat, dan perubahan mulai terjadi.
Percakapan podcast saya dengan Ansgar dan Dankrad dari Ethereum Foundation berfokus pada proses ini—kami membahas alasan di balik kesalahan strategi Ethereum antara tahun 2021 hingga 2024, serta penyesuaian konkret yang dilakukan ekosistem di tingkat kepemimpinan.
Saya juga telah menyusun daftar periksa yang mencantumkan berbagai kategori "performansi lemah" dalam ekosistem Ethereum, serta langkah-langkah solusi yang sedang dilakukan.
Di komunitas Ethereum, ada yang berpendapat bahwa ini adalah "pergeseran strategis", sementara yang lain mengatakan ini hanya "penyesuaian prioritas". Namun, saya rasa ini sebenarnya tidak penting—. Ini hanya masalah semantik. Yang benar-benar penting adalah: apa urutan prioritas Ethereum terhadap berbagai komponen ekosistem.
Poin terpenting adalah: Ethereum harus memprioritaskan dirinya sendiri (L1), baru mempertimbangkan L2.
Jaringan utama Ethereum (L1) harus selalu menjadi prioritas utama ekosistem - L2 tidak boleh mendominasi peta jalan pengembangan Ethereum, terutama tidak boleh mengesampingkan kebutuhan inti jaringan utama. Jika tidak, itu akan menjadi "kebalikan dari yang seharusnya."
Prioritas Ethereum seharusnya adalah:
Sebuah L1 yang lemah adalah bencana bagi seluruh ekosistem Ethereum. Itu akan merugikan pengguna, merugikan aplikasi, merugikan trader, dan juga merugikan L2. Sebaliknya, jika fokus kembali ditempatkan pada kekuatan jaringan utama, maka segala sesuatu dalam ekosistem akan mendapatkan manfaatnya.
Untuk perkembangan kesehatan ekosistem secara keseluruhan, L1 harus mempertahankan kekuatan puncaknya dalam persaingan.
Jika Ethereum ingin melayani pengguna, aplikasi, dan Rollup dengan sebaik-baiknya, ia harus terlebih dahulu melayani dirinya sendiri.
Jaringan utama Ethereum adalah pusat ekonomi cryptocurrency
L1 seharusnya menjadi platform default bagi siapa pun yang ingin membangun, menggunakan, atau memperdagangkan aset di blockchain.
Ini adalah satu-satunya jaringan yang benar-benar terdesentralisasi, multi-klien, dan selalu online. Di sinilah idealisme cypherpunk dapat benar-benar menjangkau pengguna biasa. Misi kami adalah: memperluas fondasi yang luar biasa ini ke jangkauan yang seluas mungkin.
Kita harus mengembalikan jaringan utama Ethereum sebagai status "Sherling Point".
Ini berarti, kami harus memperluas L1 sehingga menjadi sebuah "tenda besar" yang dapat menampung beragam kelompok pengguna, memungkinkan pengguna biasa untuk berdagang dengan bebas seperti paus besar, sambil mempertahankan inti anti-sensor yang menjadi dasar Ethereum.
Pernyataan yang mengklaim "jaringan utama hanya milik 0,1% pengguna teratas" hanya akan sangat mengurangi daya tarik Ethereum.
Sinyal yang benar adalah: Ethereum adalah rumah kita — rumah bagi pengembang, rumah bagi pengguna, rumah bagi aset.
Distribusi adalah Raja
Setiap lonjakan pertumbuhan yang eksplosif di bidang kripto—kegilaan ICO tahun 2017, Musim DeFi tahun 2020, gelombang NFT tahun 2021—semuanya terjadi di atas Ethereum, karena pengguna telah berkumpul di sini.
Tetapi pada tahun 2024, Solana mengambil alih kekuasaan gelombang memecoin dengan ruang blok yang lebih cepat dan lebih murah, memenangkan keuntungan distribusi. Ethereum tidak boleh kehilangan wilayah ini lagi.
Memperluas kapasitas L1 berarti memulihkan efek jaringan yang menarik aplikasi dan mengembalikan Rollup. Secara esensial, blockchain adalah buku besar aset. Dan Ethereum adalah buku besar terbaik. Ia seharusnya menjadi arena dengan likuiditas terdalam, volume transaksi tertinggi, dan spread terkecil.
Memperluas kapasitas mainnet memperluas eksekusi untuk menarik pedagang, pembuat pasar, penerbit token, yang semuanya mencari pasar terbesar dan paling likuid.
Keuangan tradisional sekarang sedang "membandingkan harga", mempertimbangkan ke platform mana mereka akan menyebarkan aset dunia nyata (RWA) mereka. Tujuan Ethereum seharusnya sangat jelas: tidak boleh ada "pilihan kedua".
L2 adalah klien Ethereum
L2 seharusnya dipahami sebagai pelanggan berbayar Ethereum. Setiap L2 mengendalikan tata kelolanya sendiri, dapat melakukan fork kapan saja, dan juga dapat memilih untuk menyelesaikan di rantai lain. Ethereum perlu melihat mereka sebagai pelanggan yang mungkin hilang, bukan sebagai bagian dari tumpukan teknologi Ethereum.
Tentang kebingungan apakah Rollup ini "milik Ethereum" tergantung pada sudut pandang Anda: jika Anda mendefinisikan Ethereum secara ketat sebagai blockchain L1, maka Base, Arbitrum, dan lain-lain jelas merupakan rantai independen; tetapi jika Anda mendefinisikan Ethereum sebagai ekosistem keamanan yang lebih luas, maka mereka memang bisa dianggap "keluarga", karena mereka mengikat bukti data ke jaringan utama. Ketika kita membicarakan Ethereum, kita harus jelas mengenai sudut pandang mana yang kita gunakan, karena narasi "ekosistem" yang megah hanya bergema bagi mereka yang sudah mengakui visi jangka panjang Ethereum, sementara yang lain hanya melihat platform penyelesaian yang bersaing.
Ethereum yang lebih terintegrasi
Siklus umpan balik positif dalam ekosistem Ethereum (aliran nilai berlebih ke ETH) bukanlah konsep baru. Sudah tiga tahun yang lalu, ada grafik yang menjelaskan model ini.
Kesalahan kunci yang kami buat adalah tidak menyadari bahwa setiap L2 harus membangun siklus umpan balik efek jaringan yang sama untuk dirinya sendiri, dan Ethereum tidak dapat menangkap kembali efek jaringan dari L2 tanpa kemampuan teknis yang kuat untuk mengintegrasikan L2.
Ethereum telah membangun L2 sebelum mengembangkan teknologi interoperabilitas. Base, Native Rollups, dan standar interoperabilitas baru akan muncul pada tahun 2024, sedangkan L2 awal Ethereum telah memecah efek jaringan selama tiga tahun.
Di masa depan, kita harus memprioritaskan pengembangan Based dan Native Rollups yang sangat terintegrasi, bukan L2 yang berdiri sendiri.
Komunitas Ethereum adalah bagian dari produk
Ethereum bukan hanya perangkat lunak, tetapi juga orang-orang di belakangnya. Pengembang inti mendorong peta jalan yang didorong oleh produk, sementara komunitas juga memiliki posisi yang sama pentingnya—para pembangun memilih rantai, juga memilih budaya.
Ini berarti kita adalah pencipta bersama, bukan pengkritik yang hanya berdiri di samping, dan kita harus bersama-sama mendorong popularitas dan perluasan aplikasi Ethereum.
Kami, komunitas Ethereum, harus mengakui: kami bukanlah komunitas yang menarik. Kami telah menjadi ekosistem yang "sombong", menciptakan jurang yang tidak perlu antara kami dan banyak anggota lain dalam ekosistem.
Banyak orang Ethereum meremehkan koin Meme, sebagian karena tidak suka spekulasi, sebagian untuk menghindari pengakuan terhadap Solana, dan sebagian karena koin Meme sering kali terkait dengan penipuan, dianggap sebagai gangguan yang menyimpang dari misi kripto.
Saya melakukan hal ini. Bankless adalah pelopor dalam menetapkan nada dan informasi seperti ini. Kami telah menetapkan batasan, dan batasan ini akhirnya berkembang menjadi perpecahan yang kita lihat hari ini - dan sekarang saya sedang berusaha untuk memperbaikinya.
Jika Ethereum hanya menolak koin Meme, itu masih bisa dimengerti. Namun seiring berjalannya waktu, "penolakan" ini telah menjadi bagian dari budaya Ethereum. Awalnya untuk melawan penipuan, kemudian berubah menjadi menetapkan ambang batas dan menentukan apa yang dianggap "sah".
Sikap ini sebagian besar berasal dari trauma kolektif tahun 2021-2022 (Terra, 3AC, FTX), ketika penipuan merajalela, sementara Ethereum relatif aman dalam bencana kripto ini. "Kelompok yang merasa lebih tinggi" telah membuktikan bahwa mereka benar, tetapi orang-orang yang terluka tidak bergabung dengan ekosistem yang menendang mereka saat mereka jatuh. Mereka merasa terpinggirkan.
Ketika banyak orang mengira Solana sudah mati, para trader dan spekulan tetap bertahan. Sebagian alasannya adalah Solana secara teknis lebih cocok dengan kebutuhan mereka, sementara sebagian lagi adalah karena komunitas Ethereum selalu memiliki prasangka terhadap trader dan spekulan.
Jika pada saat kejatuhan FTX, Ethereum memilih untuk memprioritaskan ekspansi L1 dan lebih mengakui nilai pedagang dan spekulan, maka Ethereum mungkin bisa memenangkan siklus pasar untuk ketiga kalinya secara berturut-turut.
Hingga hari ini, budaya Ethereum yang "merasa diri tinggi" masih ada. Sekarang kita sedang menjilat luka kita sendiri yang menolak peserta yang sangat penting bagi ekosistem.
Ethereum tidak dapat ditentukan batas dukungannya secara buatan
Pedagang dan spekulan adalah kelompok pengguna terpenting di bidang kripto. Mereka adalah yang pertama menyetor dana, mengambil risiko yang tidak ingin diambil orang lain, dan mengeluarkan sinyal pasar yang jelas untuk menarik pengembang dan pengguna. Ketika Ethereum melakukan pengujian etik terhadap penggunaan "yang sah", para pengguna yang secara ideologis netral akan membawa likuiditas mereka ke tempat lain.
Anda mungkin berpikir bahwa pengembang adalah kelompok pengguna terpenting di bidang kripto, tetapi jika para trader tidak menyukai konten yang dibangun oleh pengembang, maka pengembang akan "kehabisan sumber daya".
Komunitas Ethereum perlu melihat dirinya sebagai bagian dari rangkaian produk Ethereum. Tim aplikasi yang memilih rantai juga memilih budaya di baliknya. Jika mereka merasa harus menghadapi komunitas yang akan menghina "perilaku spekulatif", maka mereka kemungkinan besar akan memilih lingkungan ekologi yang lebih ramah.
Komunitas Ethereum tidak dapat hanya mendukung kasus penggunaan yang kita anggap "mulia" sambil menolak yang kita anggap "menjijikkan". Kita perlu memulai dari pola pikir pendiri untuk mengoptimalkan Total Addressable Market (TAM) sebanyak mungkin.
Jika Ethereum ingin terus menjadi pusat penerbitan aset dan inkubasi inovasi, budayanya harus terbuka seperti kodenya.
Komunitas Ethereum selalu menekankan pentingnya "lapisan sosial"nya, menganggap ini sebagai salah satu kunci yang membedakan Ethereum dan memberikan nilai. Namun, obsesi terhadap "lapisan sosial" ini menciptakan jarak antara mereka yang mengidentifikasi dengan ide proyek dan pengguna biasa yang hanya ingin melakukan operasi di blockchain.
Pengguna yang secara ekonomi rasional tetapi tetap netral secara ideologis, dituduh kurang memiliki rasa identifikasi yang cukup dengan protokol.
Pada akhirnya, tugas nyata dari "lapisan sosial" adalah memilih cabang yang benar ketika kode lapisan konsensus gagal. Selain itu, perilaku lapisan sosial lainnya dianggap sebagai fungsi tambahan dan harus dilakukan dengan hati-hati. Membatasi perilaku tanpa izin di rantai tanpa izin bertentangan dengan "netralitas yang dapat dipercaya". Ethereum harus benar-benar mengamalkan prinsip-prinsip yang diusungnya.
Memperbaiki Siklus Umpan Balik
Ethereum sedang mengalami rekonstruksi besar. "Hierarki Kebutuhan Maslow" dalam pengembangan blockchain sedang dibangun kembali dalam urutan yang benar. Ethereum memiliki beberapa aset inti yang menakjubkan — sekarang (menurut pendapat saya), saatnya bagi Tomasz untuk mengambil alih tugas ini, menghubungkan kembali siklus umpan balik, sehingga semua aset Ethereum — pengembang, aplikasi, pengguna, dan ekosistem Rollup — dapat bersinergi lagi dan akhirnya tercermin dalam kenaikan harga ETH.
Setelah proses ini selesai, para penganut ETH yang teguh akan memiliki dasar produk yang kuat untuk bersaing dengan ekstremis Bitcoin seperti Michael Saylor.
ETH sebagai peran "mata uang", harus dibangun di atas produk Ethereum yang kuat. Jalan ETH untuk menjadi mata uang, selalu dibangun di atas "tumpukan produk sosial-teknis" Ethereum. Dengan restrukturisasi strategi produk yang berhasil, harga target ETH tidak akan lagi $10,000, tetapi menuju yang lebih tinggi.
Untuk mencapai tujuan ini, masih banyak pekerjaan yang harus dilakukan, kita tidak bisa merasa puas. Kita baru saja memulai, masih ada banyak pekerjaan rekonstruksi yang perlu diselesaikan dalam ekosistem Ethereum.