Исходное название: Почему Биткойн становится активом в корпоративных балансах?

Автор оригинала: Максимилиан Михиелсен

Оригинальный текст переведен: Shenchao TechFlow

Накопление биткойнов компаниями быстро переходит от смелой ставки к мейнстримной финансовой стратегии. Биткойн (BTC) больше не является лишь синонимом «HODLing» (стратегия покупки и долгосрочного удержания), а рассматривается как продуктивный и обременяемый актив, постепенно входящий в балансы компаний.

На прошлой неделе мы обсудили, как тенденция накопления биткойнов началась со стратегии Майкла Сэйлора (Michael Saylor) и постепенно набрала силу в таких компаниях, как GameStop и MetaPlanet. Последний пример — Twenty One Capital приобрела биткойны на сумму 458 миллионов долларов. Этот импульс продолжает оставаться, и компания Strategy недавно увеличила свои запасы до впечатляющих 568,840 биткойнов, что составляет 2.7% от общего предложения биткойнов, общей стоимостью почти 60 миллиардов долларов.

Несмотря на то, что масштабы этих приобретений впечатляют, настоящая изюминка заключается в том, как стратегия построила совершенно новую корпоративную финансовую структуру вокруг биткойна.

!

Источник: 21Shares, Bitcointreasuries. Данные по состоянию на 9 мая 2025 года

Природная трансформация биткойна в корпоративных финансах

На телефонной конференции по отчету за первый квартал 2025 года Strategy не только сообщила о продолжающемся накоплении биткойнов, но и представила стратегическую дорожную карту. Эта дорожная карта может стать образцом финансовой модели для компаний, ориентированных на биткойн, и имеет потенциал изменить капиталов рынков.

Несмотря на то, что отчет показывает снижение традиционной прибыли в годовом исчислении, что отражает более широкие макроэкономические трудности, Strategy в обновлении за первый квартал 2025 года подчеркнула свою твердую приверженность биткойну. Только за первые четыре месяца этого года компания привлекла 10 миллиардов долларов для поддержки своей стратегии приобретений:

· Сбор 6.6 миллиарда долларов через выпуск акций по цене рынка (ATM)

· Привлечение 2 миллиардов долларов через конвертируемые облигации

· Сбор 1,4 миллиарда долларов через привилегированные акции

Чтобы поддержать свою долгосрочную стратегию по биткойнам, Strategy объявила о «плане 42/42», целью которого является привлечение 42 миллиардов долларов акционерного капитала и 42 миллиардов долларов фиксированного дохода до конца 2027 года.

Эта структурированная дорожная карта не только направлена на продвижение накопления биткойнов для Strategy, но также может стать воспроизводимым примером для других компаний, рассматривающих аналогичную финансовую политику. Стоит отметить, что Strategy больше не использует традиционные ключевые показатели эффективности (такие как прибыль на акцию EPS или прибыль до уплаты налогов, процентов, износа и амортизации EBITDA) для оценки своей деятельности, а вместо этого применяет финансовую перспективу, основанную на биткойне, и использует три собственных показателя для руководства:

!

· Доходность биткойна (BTC Yield): цель увеличена с 15% до 25%

· Доходы от биткойнов (BTC Gain): цель увеличена с 10 миллиардов долларов до 15 миллиардов долларов

Эти цели свидетельствуют о том, что, несмотря на недавние макроэкономические колебания, Strategy по-прежнему стремится максимизировать стоимость для акционеров на основе биткойна. С тем, как все больше компаний стремятся воспроизвести эту модель, Strategy находится на переднем крае новой финансовой эпохи.

Переопределение рынка корпоративного кредитования с использованием биткойна в качестве залога

Одним из самых революционных столпов стратегии является инициатива по использованию биткойна в качестве залога на корпоративном кредитном рынке. Помимо усилий по привлечению капитала, компания также представила структуру BTC залоговых финансовых инструментов, специально разработанную для уникальных рисков, связанных с биткойном:

!

Перевод: TechFlow

Стратегия активно продвигает кредитные рейтинговые агентства к принятию новой структуры через конвертируемые облигации и привилегированные акции, обеспеченные избыточным залогом в биткойнах, чтобы возможно рассматривать биткойн как высококачественный резервный актив.

В случае успеха эта попытка может заложить основу для рынка облигаций, обеспеченных биткойнами, что позволит предприятиям выпускать долговые обязательства, обеспеченные их биткойнами. Это также позволит учреждениям войти в совершенно новый класс активов, основанный на обеспеченных цифровых активах. Подход Strategy лидирует, прокладывая путь для перехода биткоин-финансов от экспериментов к стандартизации.

Исходная ссылка

：