Nhà đầu tư 30 năm trên Phố Wall: Logic phòng ngừa rủi ro của nợ, lãi suất và Bitcoin

Nguồn: Nếu bạn bỏ lỡ đợt tăng giá Bitcoin này, đừng nói rằng bạn không được thông báo.

Sắp xếp & biên dịch: lenaxin, ChainCatcher

Biên tập viên chú thích:

Bài viết này dựa trên một cuộc phỏng vấn video với Anthony Pompliano và Jordi Visser, một nhà đầu tư chiến lược vĩ mô với 30 năm kinh nghiệm ở Phố Wall. Jordi đưa ra một góc nhìn độc đáo về tình hình kinh tế hiện tại. Trong cuộc phỏng vấn, Jordi cũng đi sâu vào các chủ đề nóng như lạm phát, thị trường chứng khoán, Bitcoin, AI, v.v., đồng thời giải thích lý do tại sao thị trường luôn đi ngược lại kỳ vọng chính thống.

ChianCatcher đã sắp xếp và biên soạn nội dung.

TL&DR

1. Định nghĩa "suy thoái kinh tế" trong sách giáo khoa kinh tế truyền thống đã mất hiệu lực giải thích trong cấu trúc kinh tế hiện đại.
2. Thị trường bắt đầu coi Bitcoin là một phần không thể thiếu trong việc phân bổ tài sản.
3. Sự giảm giá liên tục của tiền tệ là xu hướng tất yếu.
4. Nhà đầu tư tự chủ, nhà đầu tư độc lập, nhà đầu tư nhỏ lẻ mới là lực lượng chủ đạo thực sự của thị trường
5. Bản chất của "quyền chọn giảm giá của Cục Dự trữ Liên bang" chính là sự giảm giá tiền tệ vĩnh viễn.
6. Các yếu tố chính điều khiển xu hướng giá Bitcoin phụ thuộc vào sự thay đổi trong mối tương quan giữa chỉ số đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu Mỹ.
7. Sự thay đổi cấu trúc của dòng vốn đáng chú ý hơn nhiều so với biến động kinh tế ngắn hạn.
8. Chính sách thuế quan dẫn đến việc hồi lưu tiền tệ sẽ tiếp tục gây áp lực lên đồng đô la, từ đó ảnh hưởng đến đường cong lợi suất.
9. Sự thể hiện mạnh mẽ của ngành AI trong quý 1 đã hỗ trợ mạnh mẽ các chỉ số kinh tế tổng thể.
10. Trong thời đại AI phát triển theo cấp số nhân, tầm quan trọng của kinh nghiệm lịch sử đang giảm dần.

(Một) Tranh cãi về lạm phát và khủng hoảng niềm tin vào dữ liệu

Anthony Pompliano: Thị trường đã từng lo ngại về thuế quan, suy thoái kinh tế thậm chí là đại suy thoái, nhưng dữ liệu tháng 4 cho thấy tiêu dùng vẫn mạnh mẽ, một số hàng hóa giảm giá, lạm phát giảm. Thị trường chứng khoán nhanh chóng phục hồi, điều này có phải có nghĩa là cảnh báo đã được gỡ bỏ? Bạn nghĩ gì về những tín hiệu kinh tế này?

Jordi Visser: Khi thuế quan được nới lỏng, lộ trình chính sách trong 5 tuần qua đã trở nên rõ ràng: từ lệnh cấm thuế quan 90 ngày đối với các sản phẩm của Trung Quốc, đến việc tăng thuế quan theo từng giai đoạn, xu hướng tổng thể hiện nay là hợp lý, chủ yếu ở mức 10%, gần với mức được Druckenmiller phê duyệt.

Điều này khiến sự phân hóa trong dữ liệu kinh tế trở nên rõ ràng hơn: tâm lý doanh nghiệp (dữ liệu mềm) vẫn u ám, nhưng dữ liệu "cứng" do tiêu dùng và đầu tư AI thúc đẩy lại thể hiện sự ổn định. Mặc dù tiêu dùng bị ảnh hưởng ngắn hạn bởi sự biến động của thị trường, nhưng ngành công nghiệp AI đã hỗ trợ mạnh mẽ cho nền kinh tế.

Vì vậy, sự phục hồi của S&P 500 là hợp lý. Mặc dù có nhiều dự đoán bi quan, thị trường chứng khoán vẫn tăng trong năm nay và dự đoán suy thoái kinh tế không trở thành hiện thực. Thực tế, định nghĩa truyền thống về suy thoái đã trở nên khó áp dụng cho cấu trúc kinh tế phức tạp và có độ bền hiện tại.

Anthony Pompliano: Dữ liệu kinh tế hiện tại đang có xu hướng chính trị hóa rõ rệt, chúng ta nên tìm kiếm các chỉ số tham khảo đáng tin cậy như thế nào? Trong phân tích kinh tế, chúng ta có nên đánh giá lại giá trị tham khảo của các dữ liệu chính trị hóa này không?

Jordi Visser: Cộng đồng Bitcoin có lợi thế độc đáo trong môi trường hiện tại. Trong thời đại truyền thông xã hội, mọi người có thể dễ dàng tiếp cận thông tin phục vụ cho ý kiến của họ và nhiều nhà phân tích vĩ mô dựa vào thị trường để thu hút sự chú ý. Mặt khác, những người nắm giữ Bitcoin đã không được chính thống chấp nhận trong một thời gian dài, nhưng đã phát triển khả năng đặt câu hỏi về thẩm quyền và suy nghĩ độc lập.

Trong bối cảnh sự phát triển nhanh chóng của AI, tầm quan trọng của kinh nghiệm lịch sử đang giảm sút. Ví dụ, việc so sánh chính sách thuế quan của thế kỷ 19 với hiện tại đã trở nên không phù hợp; thông tin hiện đại lan truyền rất nhanh, những tin đồn như việc cảng bị bỏ trống có thể khuếch đại nỗi lo sợ về lạm phát của mọi người, khiến việc phán đoán hợp lý trở nên khó khăn hơn.

Lợi thế cốt lõi của người nắm giữ Bitcoin là hiểu "khiêm tốn nhận thức". Bản chất vĩ mô hiện tại là: nợ quá nhiều, chính phủ không thể ứng phó bằng cách tăng thuế hoặc cắt giảm chi tiêu, cuối cùng chỉ có thể thông qua việc giảm giá trị tiền tệ để giải quyết, điều này sẽ làm suy yếu giá trị trái phiếu, nhưng có lợi cho Bitcoin. Điều quan trọng là trong tiếng ồn của mạng xã hội, phân biệt tín hiệu thực sự quan trọng.

(II) Cuộc phục hưng của Bitcoin: Từ tài sản biên đến người dẫn đầu thị trường

Anthony Pompliano: Lợi thế của những người nắm giữ Bitcoin nằm ở "khoảng trống nhận thức", việc thừa nhận sự thiếu hiểu biết về tài chính truyền thống khiến họ dễ chấp nhận mô hình mới hơn. Bitcoin không phải là bài kiểm tra IQ, mà là bài kiểm tra về sự linh hoạt nhận thức: liệu có thể thoát khỏi tư duy cũ và nhận ra rằng chúng ta đang ở trong một mô hình kinh tế hoàn toàn mới.

Ngày nay, việc chuyển vốn cho các nhà đầu tư độc lập đang tăng tốc, và các nhà đầu tư độc lập, nhà đầu tư độc lập và nhà đầu tư bán lẻ là những lực lượng thống trị thực sự trên thị trường. Mặc dù các tổ chức có vốn, nhưng họ thường rơi vào các chiến lược phức tạp, chẳng hạn như hoạt động phòng ngừa rủi ro, về cơ bản là chênh lệch giá; Chiến lược "mua và giữ" của các nhà đầu tư nhỏ lẻ đơn giản và hiệu quả hơn, và đã được chứng minh nhiều lần trong các trường hợp như Tesla, Palantir, Game Station.

Trong bối cảnh đồng tiền mất giá, chiến lược "mua và giữ" đơn giản nhất thường vượt trội hơn cả những kỹ thuật tài chính tinh vi.

Jordi Visser: Lý thuyết "quyền chọn giảm giá của Cục Dự trữ Liên bang" mà Phố Wall lâu nay tôn thờ đang trải qua một sự thay đổi căn bản. Khủng hoảng tài chính truyền thống thường hình thành đáy hình chữ U (chạm đáy chậm rồi phục hồi), nhưng hiện nay thị trường lại xuất hiện sự phục hồi thẳng đứng hình chữ I (sau khi sụt giảm ngay lập tức phục hồi).

Có hai lý do lớn đứng sau:

1. AI tái cấu trúc nền kinh tế, việc sử dụng lao động linh hoạt phổ biến giúp khó xảy ra tình trạng thất nghiệp hàng loạt, mô hình suy thoái truyền thống không còn hiệu quả;
2. Suy thoái đã trở thành lựa chọn chính sách, chính phủ sử dụng chính sách lạm phát để đối phó với áp lực giảm phát do công nghệ mang lại, nền kinh tế cân bằng giữa giảm phát công nghệ và lạm phát chính sách.

Nhà đầu tư Bitcoin có thể nhận ra xu hướng này, xuất phát từ hai điểm nhận thức:

• Hiểu rằng "quyền chọn giảm của Cục Dự trữ Liên bang" thực chất là sự giảm giá tiền tệ liên tục;
• Giao dịch tần suất cao đã rèn luyện tâm lý, giống như một người chơi poker có thể ra quyết định bình tĩnh dưới áp lực.

Anthony Pompliano: Làm thế nào để nhận diện tín hiệu kinh tế hiệu quả khi sự đồng thuận của thị trường và xu hướng thực tế không khớp nhau? Khi phán đoán từ các cơ quan có thẩm quyền liên tục khác biệt với thực tế thị trường, chỉ số dẫn đầu thực sự là gì?

Jordi Visser: Tôi nghĩ rằng thị trường chứng khoán vẫn sẽ dao động trong năm nay, nhưng lợi nhuận doanh nghiệp sẽ tăng trưởng và nền tảng kinh tế sẽ ổn định.

Paul Tudor Jones đã chuyển sang giảm giá trước khi có sự giảm thuế giữa Mỹ và Trung Quốc, Steve Cohen cũng dự đoán xác suất suy thoái đạt 45%, thị trường có thể sẽ điều chỉnh. Nhưng cần phải cảnh giác: khi các nhà đầu tư nổi tiếng có quan điểm tiêu cực, có thể là vì họ đã bỏ lỡ sự phục hồi và đang cố gắng điều hướng tâm lý thị trường.

Tôi không nghĩ rằng thị trường sẽ xuống đáy hai lần, vì mô hình tài chính đặc biệt của ngành công nghiệp AI: mặc dù những gã khổng lồ công nghệ có kế hoạch chi 300 tỷ USD chi tiêu vốn, nhưng họ chỉ cần khấu hao 30 tỷ USD trong năm nay, và mô hình "tải trước doanh thu và trì hoãn chi phí" này mang lại tỷ suất lợi nhuận cho S&P 500 trong ngắn hạn. Một tình huống tương tự đã xảy ra trong những ngày đầu của điện toán đám mây và Internet, nhưng bây giờ các công ty công nghệ ít nợ nần hơn.

Về lâu dài (2-3 năm sau), thách thức đến khi các công ty Mag7 cần mang lại lợi nhuận thực sự. Sequoia chỉ ra rằng các công ty khởi nghiệp đang dần làm xói mòn thị phần của những gã khổng lồ. Thị trường dự kiến sẽ chịu áp lực sau khi tạo ra mức cao mới, nhưng nó sẽ không quay trở lại mức thấp trong ngắn hạn.

(Ba) Cuộc cách mạng AI: Sức mạnh tái cấu trúc quy tắc kinh tế

Anthony Pompliano: Khi các công ty khởi nghiệp AI dám thách thức các ông lớn trong ngành, thì những "lựa chọn đối thủ" này chẳng phải là sự chứng thực giá trị mạnh mẽ nhất sao?

Jordi Visser: Dựa trên dữ liệu mới nhất được công bố bởi Stripe, các công cụ lập trình AI đại diện bởi Cursor đã đạt được doanh thu thường niên 300 triệu đô la, cùng với các sản phẩm đổi mới như Replit, Windsurf đã thúc đẩy một sự thay đổi cấu trúc trong mô hình phát triển phần mềm.

Mặc dù AI vẫn chưa thể thay thế 2% lập trình viên hàng đầu, nhưng nó đã có thể thay thế 80% công việc lập trình cơ bản, và tỷ lệ này vẫn đang tiếp tục tăng lên.

Ảnh hưởng của cuộc cách mạng công nghệ có thể được so sánh với chiến thuật tấn công trong bóng bầu dục: các công ty khởi nghiệp chỉ cần vượt qua một vài "hàng phòng ngự", trong khi các doanh nghiệp lớn bị hạn chế bởi cấu trúc, quán tính và quy định, chi phí chuyển đổi cao hơn. Sự khác biệt cấu trúc này chính là biến số then chốt giải thích sự phân hóa hiệu quả trong quá trình chuyển đổi số của doanh nghiệp.

Đặc biệt là các doanh nghiệp vừa (có giá trị thị trường từ 300 triệu đến 2 tỷ USD) đang đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan: vừa thiếu sự linh hoạt của các startup, vừa khó khăn trong việc tận hưởng lợi thế quy mô, hơn nữa 63% công ty đang gánh nợ lãi suất biến động, chịu áp lực rõ rệt trong môi trường lạm phát duy trì ở mức 3,2%. Tình trạng "khó khăn tầng giữa" này làm nổi bật chi phí cấu trúc trong cuộc cách mạng công nghệ.

Nhìn về phía trước từ 2024 đến 2029, các công ty trong S&P 500 sẽ phải đối mặt với tác động tích cực từ các công ty công nghệ mới nổi. Những kẻ phá vỡ này có còn đi theo con đường IPO truyền thống không? So với những nhà kinh tế học cổ điển chỉ nói suông, các doanh nhân ở tuyến đầu rõ ràng có đủ tư cách hơn để trả lời câu hỏi này.

Anthony Pompliano: Trong bối cảnh sản xuất được tăng tốc, liệu có còn lý do để bi quan về tài sản trong ba năm tới? Liệu tâm lý bi quan của thị trường có thực sự còn hợp lý?

Jordi Visser: Nhà sử học thị trường Russell Napier chỉ ra rằng, sự thay đổi trong cấu trúc dòng vốn là yếu tố thực sự quan trọng hơn là những biến động kinh tế ngắn hạn. Chính sách thuế quan thúc đẩy việc quay trở lại đồng đô la, sẽ tiếp tục kìm hãm đồng đô la, từ đó ảnh hưởng đến đường cong lợi suất.

Theo mô hình kinh tế mới dựa trên AI, thị trường chứng khoán thể hiện hai đặc điểm chính: 10% dân số hàng đầu đóng góp một nửa tiêu dùng, tài sản khổng lồ và các khoản thanh toán chuyển nhượng được chồng lên nhau, và tiêu dùng có khả năng phục hồi; Đồng thời, 300 tỷ đô la chi tiêu cho AI đã thúc đẩy tỷ suất lợi nhuận và đầu tư cơ sở hạ tầng. Các mô hình cảnh báo suy thoái truyền thống đang thất bại.

Mặc dù một số doanh nghiệp vừa và nhỏ gặp áp lực, nhưng thị trường tổng thể có khả năng dao động ngang hơn là giảm mạnh, rủi ro lớn nhất là không theo kịp lạm phát. Trong thời đại công nghệ này, việc bỏ qua sự biến đổi năng suất mà AI mang lại có thể dẫn đến việc bỏ lỡ những cơ hội đầu tư quan trọng.

(Bốn) Nợ, lãi suất và logic phòng ngừa rủi ro của Bitcoin

Anthony Pompliano: Tại sao Bitcoin luôn hoàn thành điều chỉnh giá trước khi tình hình địa chính trị trở nên rõ ràng?

Jordi Visser: Trong môi trường chính sách kinh tế hiện tại, việc áp dụng Bitcoin của các tổ chức đang tăng tốc. Các quỹ tài sản có chủ quyền và các cơ quan chính phủ tiếp tục tăng lượng nắm giữ của họ và mọi người cuối cùng cũng bắt đầu coi chúng là một phần cần thiết của việc phân bổ tài sản, vì chúng có giá trị độc đáo do mối tương quan thấp với tài sản truyền thống. Bitcoin cho thấy khả năng phục hồi khi thị trường giảm và là người đầu tiên phục hồi trước khi thị trường chứng khoán phục hồi.

Tuy nhiên, trong nửa cuối năm, có thể có những rủi ro lãi suất tăng do vấn đề thâm hụt nợ gây ra. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm đang tiến gần đến mức cao nhất trong 20 năm, liên quan trực tiếp đến việc hồi hương vốn từ châu Á và tình hình tài chính của Mỹ xấu đi. Khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm vượt qua phạm vi 4,8% -4,85%, mối tương quan giữa cổ phiếu và trái phiếu có thể thay đổi. Các quỹ hưu trí đã đạt đủ vốn do lãi suất tăng, hoặc sẽ tăng phân bổ trái phiếu, sau đó tiếp tục đẩy lãi suất dài hạn lên.

Anthony Pompliano: Bạn nghĩ rằng lợi suất trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm cần đạt mức nào? Xét về chính sách và toàn cảnh kinh tế, liệu mức trần này có nên thấp hơn 4%, thậm chí còn thấp hơn? Tiêu chuẩn lợi suất thực sự đại diện cho "thành công chính sách" nên là bao nhiêu?

Jordi Visser: Các yếu tố chính điều khiển xu hướng giá Bitcoin là sự thay đổi tương quan giữa chỉ số đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ. Thị trường hiện đang thể hiện sự phân hóa cấu trúc: mặc dù chứng khoán Mỹ tiếp tục phục hồi, nhưng khoảng dao động của chỉ số đô la Mỹ đang thu hẹp, trong khi lãi suất quỹ liên bang vẫn duy trì ở mức cao. Tình trạng phân kỳ này khó có thể kéo dài trong thời gian dài.

Khi lãi suất tăng hơn nữa, tín dụng tiêu dùng của Hoa Kỳ và vỡ nợ thế chấp nhà đã leo lên mức cao theo chu kỳ. Trong bối cảnh này, các nhà hoạch định chính sách có thể buộc phải triển khai các gói cứu trợ thị trường nhà ở. Mặc dù khả năng QE trực tiếp là thấp, nhưng không thể loại trừ các biện pháp hỗ trợ thanh khoản có mục tiêu tương tự như những gì đã thấy trong sự cố SVB.

Theo mô hình kinh tế mới được thúc đẩy bởi công nghệ AI, tác động của lãi suất tăng đối với ngành công nghệ được phân biệt đáng kể. Mag7, một công ty công nghệ hàng đầu (cụ thể là Microsoft, Apple, Nvidia và bảy gã khổng lồ công nghệ khác), về cơ bản miễn nhiễm với áp lực chi phí tài chính và các công ty trong lĩnh vực AI cũng đã cho thấy khả năng phục hồi lợi nhuận mạnh mẽ. Sự khác biệt về cấu trúc này cung cấp cơ sở cho một đợt bán khống tiềm năng đối với Bitcoin.

Anthony Pompliano: Đối với các doanh nghiệp AI, lãi suất cao có thể mang lại lợi thế cạnh tranh lớn hơn, nhưng đối thủ của họ phải đối mặt với chi phí vốn cao hơn.

Jordi Visser: Nền kinh tế bị phân mảnh về mặt cấu trúc, với các vụ phá sản và tăng trưởng khởi nghiệp. Trong khi các doanh nghiệp truyền thống buộc phải rút lui do chi phí tài chính tăng cao, các công ty khởi nghiệp AI đã tăng nhanh, phản ánh sự cải thiện hiệu quả phân bổ nguồn lực. Tuy nhiên, sức khỏe của quá trình chuyển đổi này vẫn đòi hỏi sự cảnh giác trước những rủi ro cấu trúc tiềm ẩn.

Chìa khóa nằm ở việc đánh giá: Đây là một sự điều chỉnh tự phát tốt trong thị trường, hay đang ẩn chứa một cuộc khủng hoảng hệ thống? Việc suy thoái của ngành công nghiệp truyền thống có thể phù hợp với nhịp độ phát triển của các ngành mới nổi hay không sẽ quyết định tính bền vững của quá trình chuyển đổi này.

(Năm) Phá hủy sáng tạo: Quy tắc sinh tồn trong thời đại AI

Anthony Pompliano: Làm thế nào để đánh giá chất lượng của sự điều chỉnh kinh tế hiện tại? Tài nguyên của các doanh nghiệp bị loại bỏ có được chuyển giao hiệu quả đến các doanh nghiệp mới nổi có tính đổi mới cao hơn không?

Jordi Visser: Ở cấp độ vi mô, việc đóng cửa doanh nghiệp có những chi phí xã hội như mất việc làm và gián đoạn thu nhập hộ gia đình; Tuy nhiên, dưới góc độ cơ chế hoạt động kinh tế vĩ mô, quá trình sinh tồn của những người phù hợp nhất này cũng giống như việc tối ưu hóa tổ chức của doanh nghiệp, là cách cần thiết để duy trì sức sống thị trường và thúc đẩy nâng cấp công nghiệp. Về cơ bản, đây là ý nghĩa được cho là của một cuộc suy thoái, và sự hủy diệt sáng tạo đang xảy ra.

Nghỉ ngơi sự nghiệp cũng có thể là cơ hội để nâng cấp kỹ năng của bạn. Năm ngoái, sau khi quỹ phòng hộ đóng cửa, tôi đã chọn bắt đầu kinh doanh của riêng mình và chuyển sang học AI và lập trình Python để chuyển đổi nghề nghiệp. Điều này cho thấy với sự cam kết về thời gian, ngay cả ở tuổi 58, việc học hỏi liên tục có thể phá vỡ giới hạn độ tuổi và bắt đầu con đường sự nghiệp mới. Đối với người tìm việc, việc thành thạo các kỹ năng AI sẽ cải thiện đáng kể khả năng cạnh tranh của họ.

Anthony Pompliano: Đội ngũ của Trump đã thu hút hàng nghìn tỷ cam kết đầu tư ở Trung Đông, mặc dù không thể hiện ngay trong ngắn hạn, nhưng trong bối cảnh tăng thuế, Mỹ vẫn được coi là thị trường mở. Những quốc gia này thực sự xem Mỹ là đối tác hay đối thủ? Nhận thức này có quan trọng đối với sự phát triển kinh tế không?

Jordi Visser: Bạn nên thận trọng với bất kỳ dữ liệu đầu tư nào được công bố theo từng giai đoạn. Vị thế đầu tư ròng quốc tế của Mỹ đã đạt âm 27 nghìn tỷ USD, một con số có thể kiểm chứng cho thấy vốn toàn cầu đang tham gia sâu sắc. Nếu đồng đô la Mỹ tiếp tục mất giá, tài sản sản xuất của Mỹ được nắm giữ ở nước ngoài sẽ phải đối mặt với rủi ro suy giảm hệ thống.

Trong trường hợp không có giải pháp hiệu quả cho các vấn đề nợ và thâm hụt tài khóa hiện tại, sự suy yếu của đồng đô la Mỹ sẽ dần dần. Mặc dù Fed chưa khởi động lại nới lỏng định lượng, nhưng nó chỉ giảm tái đầu tư 5 tỷ USD mỗi tuần vào trái phiếu đáo hạn, và chính sách "thắt chặt danh nghĩa" này về bản chất phù hợp với chiến lược của các nhà đầu tư châu Á và châu Âu đang giảm dần nắm giữ trái phiếu Mỹ, nơi các quỹ đáo hạn có thể không được tái đầu tư đầy đủ.

Điều đáng được quan tâm hơn là mô hình cạnh tranh toàn cầu của ngành công nghiệp AI. Các công ty khởi nghiệp của Mỹ đang bắt kịp trên toàn cầu với ưu thế công nghệ của họ và các nhà phát triển châu Âu được trang bị đầy đủ để phát triển các sản phẩm như Cursor và Replit. Nếu vị thế thị trường của các công ty Mag7 bị lung lay, việc phân phối lại thu nhập toàn cầu sẽ dẫn đến việc tái cơ cấu dòng vốn và sự thay đổi cơ cấu này mang tính chiến lược hơn nhiều so với quy mô đầu tư ngắn hạn.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Nội dung bài viết này không đại diện cho quan điểm của ChainCatcher, và các ý kiến, dữ liệu và kết luận trong bài viết này đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả gốc hoặc người được phỏng vấn, và người biên soạn duy trì thái độ trung lập và không xác nhận tính chính xác của nó. Nó không cấu thành lời khuyên hoặc hướng dẫn trong bất kỳ lĩnh vực chuyên môn nào và nên được sử dụng một cách thận trọng dựa trên phán đoán độc lập. Việc biên soạn này chỉ giới hạn trong mục đích chia sẻ kiến thức và yêu cầu độc giả tuân thủ nghiêm ngặt các luật và quy định của khu vực nơi họ đặt trụ sở và không tham gia vào bất kỳ hành vi tài chính bất hợp pháp nào.