Tôi dám cá rằng bạn đã dành vô số giờ đồng hồ để cố gắng tìm ra câu chuyện nóng hổi tiếp theo về tiền điện tử. Nếu bạn nhìn đúng, bạn có thể kiếm được rất nhiều tiền; nhưng nếu vào thị trường quá muộn, bạn chỉ có thể trở thành người mua lại.
Lợi nhuận đầu tư tốt nhất đến từ:
Nhận diện câu chuyện sớm
Lập kế hoạch cho lộ trình luân chuyển vốn trước người khác
Rút lui khi kỳ vọng của thị trường đang ở mức cao nhất
Rút tiền vào túi là an toàn, kiếm được lợi nhuận
Sau đó tự hỏi mình: Có phải một làn sóng narative khác sắp đến không? Các câu chuyện sẽ lặp lại, nhưng nguồn vốn đầu cơ trở lại theo từng đợt, với điều kiện là:
• Câu chuyện này được hỗ trợ bởi sự đổi mới công nghệ thực sự, ngay cả khi làn sóng đầu tiên của sự thổi phồng đã qua đi, nó vẫn có thể quay trở lại.
• Xuất hiện sự kiện kích thích mới;
• Sau khi độ hot giảm xuống, vẫn có một cộng đồng vững chắc tiếp tục xây dựng.
Ordinals trên Bitcoin là một ví dụ. Bạn có thể thấy rõ bốn làn sóng đầu cơ từ hình dưới đây.
Tháng 12 năm 2022: Lý thuyết Ordinals được phát hành lần đầu tiên, hầu như không có hoạt động trên chuỗi.
Tháng 3 năm 2023: Tiêu chuẩn BRC-20 đã gây ra làn sóng đầu tiên, sau đó dần dần hạ nhiệt trong sáu tháng tiếp theo.
Cuối năm 2023 / Đầu năm 2024: Tiếp tục phát triển để kích thích làn sóng thứ hai và thứ ba.
Tháng 4 năm 2024: Runes ra mắt, tăng nhanh nhưng độ hot giảm trong vài tuần.
Ordinals đã cho một thời gian chuẩn bị vài tháng và cũng cung cấp nhiều cơ hội thoát. Runes chỉ cung cấp một cửa sổ thoát ngắn. Đến nay đã im lặng hơn một năm. Liệu Ordinals (bao gồm Runes), NFT, hoặc một định dạng mới nào đó có trở lại không?
Có lẽ vậy. Phải xem điểm kể chuyện của chúng.
Công thức
Đây là một công thức dùng để nhận diện các câu chuyện nổi bật mới nổi và đánh giá liệu chúng có thể kích thích làn sóng đầu cơ tiếp theo hay không (và những làn sóng này thường bền vững hơn).
Nó vẫn đang được hoàn thiện, dưới đây là công thức phiên bản V1 hiện tại của tôi:
Điểm kể chuyện = [(1.5 × Đổi mới × Đơn giản) + (1.5 × Cộng đồng × Đơn giản) + (Tính thanh khoản × Kinh tế token) + Khuyến khích] × Môi trường thị trường
Về mặt toán học thì không đủ tinh tế, nhưng nó rõ ràng chỉ ra những đòn bẩy nào quan trọng và trọng số của chúng lớn đến mức nào.
Chúng ta sẽ phân tích từng mục:
Đổi mới
Đây là khía cạnh kỹ thuật mà tôi quan tâm, đổi mới mã hóa nguyên bản.
Chất xúc tác mạnh nhất là loại "từ không đến một" đổi mới. Điều này có thể xuất hiện trong một lĩnh vực mới (như DeFi, NFT, RWA), một mô hình kinh tế token mới (như veToken), thậm chí là một cách phát hành token mới (như phát hành công bằng, Pump.fun).
Tôi đã từng viết: "Sự đổi mới từ không đến một" đủ độc đáo, đủ để thay đổi quỹ đạo ngành. Tính sáng tạo của nó có thể thắp sáng một lĩnh vực con mới trong tiền điện tử. Nhưng việc nhận diện sự đổi mới này rất khó khăn, vì chúng ta luôn mang theo định kiến khi nhìn vào những điều mới.
Khi một điều gì đó mới xuất hiện lần đầu, nó có thể hoàn toàn không thu hút sự chú ý (như Ordinals), thậm chí còn bị coi là tiếng ồn. Đó là lý do tại sao việc giữ tâm trí cởi mở và dám thử nghiệm mỗi xu hướng mới (đặc biệt là những xu hướng gây tranh cãi) là chìa khóa để định vị trước.
Nếu không có sự đổi mới công nghệ thực sự, một câu chuyện chỉ là một cơn sốt đầu cơ thoáng qua. Chu kỳ này còn có một điểm đặc biệt: Sự đưa vào đổi mới từ bên ngoài - AI.
Nhờ vào AI, chúng ta đã thấy những đổi mới như Kaito InfoFi và các đại lý AI.
Một số ví dụ trong chu kỳ này:
Ordinals
Tái thế chấp
Đại lý AI
InfoFi
SocialFi
ERC404
Mục đích không phải là liệt kê tất cả các ví dụ mà là xây dựng một mô hình tâm trí để giúp bạn nhận diện những đổi mới này. Bạn có thể sử dụng thang điểm từ 0 đến 10 để đánh giá mức độ đổi mới.
Đơn giản và tiềm năng lan truyền meme
Không phải tất cả các đổi mới đều dễ hiểu. Các câu chuyện phức tạp (ví dụ: bằng chứng ZK, lấy lại) lan truyền chậm; Những câu chuyện đơn giản hoặc có phẩm chất nhận thức, chẳng hạn như $WIF Dogecoin với một chiếc mũ, lan truyền nhanh chóng.
Bạn có thể giải thích khái niệm này trong 5 giây không? Nó có điểm meme không?
Cho một số ví dụ:
Độ đơn giản cao (10/10): AI, memecoin, XRP như là ngân hàng blockchain
Trung bình (5/10): SocialFi, DeFi, NFT, Ordinals
Thấp (3/10): Chứng minh ZK, Blockchain mô-đun, Tái thế chấp
Câu chuyện phức tạp cần thời gian để phát triển, và việc kéo giá cũng chậm hơn. Hơn nữa, sự đơn giản còn có thể củng cố sự gắn kết của cộng đồng.
Cộng đồng
Bitcoin là sự sáng tạo "từ con số không đến một" thuần khiết nhất. Nhưng nếu không có cộng đồng, nó chỉ là một đoạn mã. Giá trị của BTC đến từ câu chuyện mà chúng ta xây dựng cho nó.
Nhiều người không hiểu tại sao những dự án như Cardano hay XRP, mặc dù thiếu đổi mới, vẫn có hiệu suất tốt. Lý do là: cộng đồng cứng cáp.
Một ví dụ cực đoan hơn nữa: memecoin.
Chúng hầu như không có đổi mới công nghệ, nhưng memecoin đã trở thành một thị trường 66 tỷ đô la. Tất cả đều nhờ vào một nhóm người quyết định đoàn kết xung quanh một đồng token.
Vấn đề là, làm thế nào để đo lường quy mô và cường độ của cộng đồng? Có phải nhìn vào số lượng người theo dõi trên X (Twitter cũ)? Sự quan tâm trên X? Hay là số lượng người hâm mộ và số bài viết trên Reddit?
Một số cộng đồng khó nhận diện vì họ sử dụng ngôn ngữ khác nhau, hoặc hoạt động trên các diễn đàn khác nhau, chẳng hạn như người Hàn Quốc thích thảo luận về XRP trên các diễn đàn địa phương.
"Tỷ lệ chiếm hữu tâm trí" là một chỉ số đo lường tuyệt vời (được Kaito quảng bá), nhưng thí nghiệm của Loudio cũng cho thấy rằng chỉ có nhiều tỷ lệ chiếm hữu tâm trí không có nghĩa là có một cộng đồng thực sự.
Để xác định cộng đồng thực sự (đặc biệt là trong những ngày đầu), bạn cần phải tham gia cá nhân. Mua một vài token hoặc NFT, tham gia nhóm Discord hoặc Telegram và xem ai đang nói chuyện trên X (không phải loại thu tiền để đăng). Nếu bạn cảm thấy thực sự thân thuộc và kết nối, đó là một dấu hiệu tích cực mạnh mẽ.
Theo tôi, Hyperliquid là cộng đồng phát triển nhanh nhất.
Cuộc tấn công của Binance và OKX vào HYPE lại khiến chúng tôi đoàn kết hơn, mang lại cho đội ngũ hỗ trợ và giao thức một cảm giác sứ mệnh và mục tiêu. Hyperliquid không còn chỉ là một dự án, nó đã trở thành một cuộc vận động.
Tôi nghĩ rằng đổi mới và cộng đồng là hai yếu tố quan trọng nhất**, đó cũng là lý do tại sao tôi đã ấn định trọng số 1.5 lần cho chúng.
Giống như sự đổi mới, tôi cũng đã thêm biến "đơn giản" vào yếu tố "cộng đồng". Bởi vì: câu chuyện càng đơn giản, việc truyền bá càng dễ dàng.
Ví dụ, Memecoins (như PEPE) rất dễ hiểu; trong khi đó, ngay cả những dự án tương đối phức tạp như Hyperliquid cũng đã thành công trong việc khơi dậy sự nhiệt tình của cộng đồng.
Runes và Ordinals đều mang đến những đổi mới công nghệ, hiện thực hóa khả năng "phát hành token đồng nhất trên Bitcoin" vốn từng được coi là không thể, và chúng cũng có sự hỗ trợ mạnh mẽ từ cộng đồng. Vậy, tại sao giá vẫn giảm?
Điều này là vì còn phải xem xét một yếu tố quan trọng thứ ba:
Tính thanh khoản
Đổi mới thắp sáng cảm hứng, cộng đồng xây dựng câu chuyện và niềm tin, trong khi tính thanh khoản chính là động lực giúp bạn "vượt sóng gió và xuống xe an toàn ở đỉnh cao".
Đây là sự khác biệt giữa việc bạn có thể "thành công lên một làn sóng bền vững" và "người cuối cùng đứng lại để nhận lấy."
Người sáng lập Runes, Casey Rodarmor, đã xây dựng một mô hình token đồng nhất rất sáng tạo. Nhưng có lẽ anh ấy cũng nên xây dựng một bể thanh khoản AMM giống như Uniswap cho Runes trên Bitcoin để duy trì sức nóng của thị trường.
Hiện tại, memecoin trên Rune đang gặp khó khăn trong việc cạnh tranh với các memecoin trên chuỗi Solana hoặc L2 do thiếu sự hỗ trợ của nhóm thanh khoản thụ động. Trên thực tế, Rune giao dịch giống như NFT trên Magic Eden – mặc dù tính thanh khoản của người mua có thể chấp nhận được, nhưng thiếu đủ thanh khoản của người bán để hoàn thành các đợt thoát lớn. Khối lượng giao dịch quá thấp và không có động lực để CEX Cấp 1 đi vào hoạt động.
NFT cũng đối mặt với vấn đề thanh khoản tương tự. Vì vậy, tôi đã từng đặt nhiều hy vọng vào mô hình ERC404 (dùng cho giao dịch phân mảnh NFT) - nó có thể mang lại thanh khoản bán thụ động và lợi suất APY từ phí giao dịch.
Nhưng rất tiếc, nó đã thất bại.
Tôi nghĩ đây cũng là một trong những lý do cốt lõi khiến tùy chọn DeFi không thể phát triển trong vài năm qua.
Gần đây khi thị trường không chắc chắn, tôi đã hy vọng sử dụng quyền chọn để phòng ngừa danh mục đầu tư, nhưng tính thanh khoản của quyền chọn trên chuỗi rất tệ. Tôi đã có kỳ vọng cao về Derive, nhưng triển vọng của nó bây giờ cũng không rõ ràng.
Nhưng tôi muốn nhấn mạnh rằng tính thanh khoản không chỉ đơn thuần là: có một lượng lớn sổ lệnh, có dòng tiền mới liên tục chảy vào, có niêm yết trên CEX, hoặc TVL trong pool thanh khoản rất cao (mặc dù tất cả những điều này đều rất quan trọng).
Trong công thức, "tính thanh khoản" của tôi chỉ đến: các giao thức có khả năng mở rộng theo cấp số nhân sau khi tăng tính thanh khoản, hoặc có cơ chế tăng trưởng tính thanh khoản bản địa.
Một số ví dụ bao gồm:
Hyperliquid: Tính thanh khoản càng cao → Trải nghiệm giao dịch càng tốt → Thu hút nhiều người dùng hơn → Từ đó lại thúc đẩy sự gia tăng tính thanh khoản.
ve(3,3) Mô hình DEX, như Velodrome: Cơ chế hối lộ thúc đẩy sự gia tăng thanh khoản.
Olympus OHM: Giao thức sở hữu tính thanh khoản (POL).
DEX Tài sản Ảo (Virtuals DEX): Dự án AI agent mới được liên kết trực tiếp với token gốc VIRTUAL.
Kinh tế token
Mô hình kinh tế token và tính thanh khoản đều quan trọng như nhau. Một mô hình kinh tế token kém chỉ dẫn đến sự sụt giảm mạnh. Ngay cả khi có tính thanh khoản dồi dào, nhưng áp lực bán liên tục do việc mở khóa giải phóng cũng rất rủi ro.
Ưu điểm: Lưu thông cao, không có vốn đầu tư lớn/ phân bổ đội ngũ, lịch trình mở khóa rõ ràng, đốt (thổi phồng, khởi động công bằng được thiết kế kỹ lưỡng) v.v.
Nhược điểm: Lạm phát tồi tệ, mở khóa khổng lồ, không có thu nhập (L2).
Ngay cả khi câu chuyện đổi mới đạt 10 điểm, nếu nền kinh tế token chỉ có 2 điểm, thì đó vẫn là một quả bom hẹn giờ.
Cơ chế khuyến khích
Cơ chế khuyến khích có thể tạo ra một giao thức, cũng có thể phá hủy một câu chuyện.
Khái niệm tái staking phụ thuộc vào hiệu suất của Eigenlayer. Tuy nhiên, do sự thất bại trong việc phát hành token (có thể do câu chuyện phức tạp hoặc cộng đồng chưa đủ lớn), dẫn đến câu chuyện này đã từng bị gạt sang một bên.
Đánh giá thanh khoản sớm trong một câu chuyện có thể khó khăn, nhưng một động lực sáng tạo có thể giúp xây dựng tính thanh khoản theo thời gian. Tôi đặc biệt quan tâm đến "mô hình phát hành token mới".
Nếu bạn đã đọc những bài viết trước đây của tôi, bạn sẽ biết rằng: Thị trường thường thay đổi do các phương thức phát hành token mới.
Trong lịch sử, chúng ta đã thấy:
BTC phân tách → Bitcoin Cash, Bitcoin Gold
ETH phân tách → ETC
ICO (Phát hành token lần đầu)
Khai thác thanh khoản, Fair Launch, lưu thông thấp / Định giá cao (phù hợp cho airdrop, không thuận lợi cho thị trường thứ cấp)
Điểm meta（机制积分）
Pump.fun
Bán hàng kép tư nhân + công khai trên Echo / Legion
Cấu trúc thị trường đang thay đổi, cách phát hành và cơ chế khuyến khích cũng thay đổi theo. Một khi một mô hình khuyến khích nào đó bị lạm dụng, quy tắc vận hành của nó trở nên nổi tiếng trong công chúng, đó là tín hiệu bão hòa câu chuyện, đỉnh điểm của sự thổi phồng.
Xu hướng gần đây là: Quỹ tài sản tiền điện tử (Crypto Treasuries). Một số công ty niêm yết bắt đầu mua BTC, ETH, SOL, và những hoạt động này đã làm cho giá cổ phiếu của họ vượt qua giá trị thực tế của tài sản tiền điện tử mà họ nắm giữ.
Động lực đứng sau hiện tượng này là gì? Hiểu điều này rất quan trọng, nếu không bạn sẽ dễ dàng trở thành người nhận trách nhiệm cho người khác.
Môi trường thị trường
Ngay cả những câu chuyện hay nhất, được sinh ra ở đáy thị trường gấu hoặc ác cảm rủi ro vĩ mô (chẳng hạn như cuộc chiến thuế quan Mỹ-Trung ban đầu), cũng có thể bị thị trường lấn át. Ngược lại, ngay cả một câu chuyện bình thường cũng có thể tăng vọt trong một thị trường tăng giá lỏng lẻo.
Đây là ảnh hưởng của dòng chảy vĩ mô & quản lý.
Bạn có thể đánh giá bằng các hệ số sau:
0.1 = Thị trường gấu tàn khốc
0.5 = dao động đi ngang
1.0 = Thị trường bò khỏe mạnh
2.0+ = Bò điên, Thời kỳ bong bóng
Ví dụ: Runes (tháng 4 năm 2024) có tính đổi mới, cộng đồng, thanh khoản ban đầu và một số khuyến khích.
Nhưng khi nó ra mắt, đúng lúc BTC giảm nửa đợt tăng giá, thị trường điều chỉnh mạnh (Market_Conditions ≈ 0.3).
Kết quả: Thể hiện bình thường. Nếu ra mắt sớm ba tháng, có lẽ kết cục sẽ khác nhiều.
Cách sử dụng công thức này
Đánh giá từng yếu tố từ 1-10:
Sáng tạo: Có phải từ không đến một không? (Thứ tự: 9, đồng meme: 1-3)
Cộng đồng: Những tín đồ thực sự hay lính đánh thuê? (Hyperliquid: 8, VC-chain: 3)
Tính thanh khoản: Thị trường sâu? (Niêm yết nhanh trên CEX cấp 1: 9, biểu tượng giao dịch như NFT: 2)
Biện pháp khuyến khích: Hấp dẫn và có sức kéo? (Airdrop Hyperliquid: 8, không có biện pháp khuyến khích: 1)
**Đơn giản：**Nó có thể trở thành meme không？（$WIF：10，zkEVM：3）
Kinh tế token: Phát triển bền vững hay lừa đảo Ponzi? (BTC: 10, 90% đã đào trước: 2)
Tình trạng thị trường: Thị trường bò (2.0), Thị trường gấu (0.1), Trung lập (0.5-1)
Điểm số rất chủ quan! Tôi chấm điểm đổi mới của Runes là 9 điểm, nhưng bạn có thể chỉ cho 5 điểm. Công thức này chỉ là gợi ý về những yếu tố nên được bao gồm.
Dù sao đi nữa, nếu chúng ta tính toán biến của rune, nó sẽ là:
Đổi mới = 9 Cộng đồng = 7 Tính thanh khoản = 3 Khuyến khích = 3 Đơn giản = 5 Kinh tế token = 5 Điều kiện thị trường hiện tại = 0.5
Thay thế số (cảm ơn chatGPT o3):
1.5 × Sáng tạo × Đơn giản = 1.5 × 9 × 5 = 67.5
1.5 × Cộng đồng × Đơn giản = 1.5 × 7 × 5 = 52.5
Tính thanh khoản × Kinh tế token = 3 × 5 = 15
Khuyến khích = 3
Tổng cộng = 67.5 + 52.5 + 15 + 3 = 138
Điều kiện thị trường ứng dụng (0.5):
Điểm kể chuyện phù văn = 138 × 0.5 = 69
Vì vậy, trong mô hình này, điểm rune là 69.
So với, Memecoins có điểm số cao hơn một chút, đạt 116 điểm, vì điểm số đánh giá của tôi khá chủ quan:
Đổi mới = 3 (do Pumpfun sử dụng mô hình đổi mới để phát hành memecoin, vì vậy không bằng không)
Cộng đồng=9
Tính thanh khoản = 9 (liên kết với AMM, khối lượng giao dịch cao = tỷ lệ lợi nhuận LP cao, niêm yết trên CEX)
Khuyến khích = 7
Đơn giản = 10
Kinh tế token = 5 (100% lưu thông khi phát hành, đầu tư không rủi ro, nhưng có rủi ro âm mưu/hoặc rủi ro cắt giảm, không có phần chia lợi nhuận)
Điều kiện thị trường = 0.5
Bạn sẽ chấm điểm DeFi bao nhiêu trong bối cảnh vĩ mô hiện tại (cải thiện quản lý, tài chính truyền thống bắt đầu áp dụng stablecoin)?
Tóm tắt
Kể chuyện quét sớm: Sử dụng các công cụ như Kaito, Dexuai, tập trung vào "Đổi mới + Chất xúc tác".
Ghi điểm không thương tiếc: Trung thực với thực tế. Nền kinh tế token tệ hại? Trong thị trường gấu? Không có ưu đãi? Tất cả những điều này đều quan trọng. Môi trường thị trường liên tục thay đổi và đôi khi một sự đổi mới gốc, chẳng hạn như xây dựng AMM cho Runes, có thể làm sống lại toàn bộ câu chuyện.
Rút lui trước khi động lực suy giảm: Cân nhắc rút lui khi lượng phát thải đạt đỉnh hoặc airdrop được triển khai.
Hành động theo xu hướng: Đừng hành động ngược lại với môi trường vĩ mô. Tích lũy tiền mặt trong thị trường gấu, triển khai trong thị trường bò.
Giữ tâm lý cởi mở: Thử nghiệm giao thức, mua một số token phổ biến, tham gia chat cộng đồng... Học hỏi qua thực hành thì tốt hơn là mơ mộng.
Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Tại sao bạn luôn mua vào điểm cao? Giải thích công thức điểm số câu chuyện thị trường tiền điện tử
Tác giả: ignasdefi Dịch:善欧巴, Kim sắc tài chính
Tôi dám cá rằng bạn đã dành vô số giờ đồng hồ để cố gắng tìm ra câu chuyện nóng hổi tiếp theo về tiền điện tử. Nếu bạn nhìn đúng, bạn có thể kiếm được rất nhiều tiền; nhưng nếu vào thị trường quá muộn, bạn chỉ có thể trở thành người mua lại.
Lợi nhuận đầu tư tốt nhất đến từ:
Sau đó tự hỏi mình: Có phải một làn sóng narative khác sắp đến không? Các câu chuyện sẽ lặp lại, nhưng nguồn vốn đầu cơ trở lại theo từng đợt, với điều kiện là:
• Câu chuyện này được hỗ trợ bởi sự đổi mới công nghệ thực sự, ngay cả khi làn sóng đầu tiên của sự thổi phồng đã qua đi, nó vẫn có thể quay trở lại.
• Xuất hiện sự kiện kích thích mới;
• Sau khi độ hot giảm xuống, vẫn có một cộng đồng vững chắc tiếp tục xây dựng.
Ordinals trên Bitcoin là một ví dụ. Bạn có thể thấy rõ bốn làn sóng đầu cơ từ hình dưới đây.
! OuHkr1zLAKzggGpFUy3vEeFANIg4zsMUZEMyYr51.png
Ordinals đã cho một thời gian chuẩn bị vài tháng và cũng cung cấp nhiều cơ hội thoát. Runes chỉ cung cấp một cửa sổ thoát ngắn. Đến nay đã im lặng hơn một năm. Liệu Ordinals (bao gồm Runes), NFT, hoặc một định dạng mới nào đó có trở lại không?
Có lẽ vậy. Phải xem điểm kể chuyện của chúng.
Công thức
Đây là một công thức dùng để nhận diện các câu chuyện nổi bật mới nổi và đánh giá liệu chúng có thể kích thích làn sóng đầu cơ tiếp theo hay không (và những làn sóng này thường bền vững hơn).
Nó vẫn đang được hoàn thiện, dưới đây là công thức phiên bản V1 hiện tại của tôi:
Điểm kể chuyện = [(1.5 × Đổi mới × Đơn giản) + (1.5 × Cộng đồng × Đơn giản) + (Tính thanh khoản × Kinh tế token) + Khuyến khích] × Môi trường thị trường
Về mặt toán học thì không đủ tinh tế, nhưng nó rõ ràng chỉ ra những đòn bẩy nào quan trọng và trọng số của chúng lớn đến mức nào.
Chúng ta sẽ phân tích từng mục:
Đổi mới
Đây là khía cạnh kỹ thuật mà tôi quan tâm, đổi mới mã hóa nguyên bản.
Chất xúc tác mạnh nhất là loại "từ không đến một" đổi mới. Điều này có thể xuất hiện trong một lĩnh vực mới (như DeFi, NFT, RWA), một mô hình kinh tế token mới (như veToken), thậm chí là một cách phát hành token mới (như phát hành công bằng, Pump.fun).
Tôi đã từng viết: "Sự đổi mới từ không đến một" đủ độc đáo, đủ để thay đổi quỹ đạo ngành. Tính sáng tạo của nó có thể thắp sáng một lĩnh vực con mới trong tiền điện tử. Nhưng việc nhận diện sự đổi mới này rất khó khăn, vì chúng ta luôn mang theo định kiến khi nhìn vào những điều mới.
Khi một điều gì đó mới xuất hiện lần đầu, nó có thể hoàn toàn không thu hút sự chú ý (như Ordinals), thậm chí còn bị coi là tiếng ồn. Đó là lý do tại sao việc giữ tâm trí cởi mở và dám thử nghiệm mỗi xu hướng mới (đặc biệt là những xu hướng gây tranh cãi) là chìa khóa để định vị trước.
Nếu không có sự đổi mới công nghệ thực sự, một câu chuyện chỉ là một cơn sốt đầu cơ thoáng qua. Chu kỳ này còn có một điểm đặc biệt: Sự đưa vào đổi mới từ bên ngoài - AI.
Nhờ vào AI, chúng ta đã thấy những đổi mới như Kaito InfoFi và các đại lý AI.
Một số ví dụ trong chu kỳ này:
Mục đích không phải là liệt kê tất cả các ví dụ mà là xây dựng một mô hình tâm trí để giúp bạn nhận diện những đổi mới này. Bạn có thể sử dụng thang điểm từ 0 đến 10 để đánh giá mức độ đổi mới.
Đơn giản và tiềm năng lan truyền meme
Không phải tất cả các đổi mới đều dễ hiểu. Các câu chuyện phức tạp (ví dụ: bằng chứng ZK, lấy lại) lan truyền chậm; Những câu chuyện đơn giản hoặc có phẩm chất nhận thức, chẳng hạn như $WIF Dogecoin với một chiếc mũ, lan truyền nhanh chóng.
Bạn có thể giải thích khái niệm này trong 5 giây không? Nó có điểm meme không?
Cho một số ví dụ:
Câu chuyện phức tạp cần thời gian để phát triển, và việc kéo giá cũng chậm hơn. Hơn nữa, sự đơn giản còn có thể củng cố sự gắn kết của cộng đồng.
Cộng đồng
Bitcoin là sự sáng tạo "từ con số không đến một" thuần khiết nhất. Nhưng nếu không có cộng đồng, nó chỉ là một đoạn mã. Giá trị của BTC đến từ câu chuyện mà chúng ta xây dựng cho nó.
Nhiều người không hiểu tại sao những dự án như Cardano hay XRP, mặc dù thiếu đổi mới, vẫn có hiệu suất tốt. Lý do là: cộng đồng cứng cáp.
Một ví dụ cực đoan hơn nữa: memecoin.
Chúng hầu như không có đổi mới công nghệ, nhưng memecoin đã trở thành một thị trường 66 tỷ đô la. Tất cả đều nhờ vào một nhóm người quyết định đoàn kết xung quanh một đồng token.
Vấn đề là, làm thế nào để đo lường quy mô và cường độ của cộng đồng? Có phải nhìn vào số lượng người theo dõi trên X (Twitter cũ)? Sự quan tâm trên X? Hay là số lượng người hâm mộ và số bài viết trên Reddit?
Một số cộng đồng khó nhận diện vì họ sử dụng ngôn ngữ khác nhau, hoặc hoạt động trên các diễn đàn khác nhau, chẳng hạn như người Hàn Quốc thích thảo luận về XRP trên các diễn đàn địa phương.
"Tỷ lệ chiếm hữu tâm trí" là một chỉ số đo lường tuyệt vời (được Kaito quảng bá), nhưng thí nghiệm của Loudio cũng cho thấy rằng chỉ có nhiều tỷ lệ chiếm hữu tâm trí không có nghĩa là có một cộng đồng thực sự.
Để xác định cộng đồng thực sự (đặc biệt là trong những ngày đầu), bạn cần phải tham gia cá nhân. Mua một vài token hoặc NFT, tham gia nhóm Discord hoặc Telegram và xem ai đang nói chuyện trên X (không phải loại thu tiền để đăng). Nếu bạn cảm thấy thực sự thân thuộc và kết nối, đó là một dấu hiệu tích cực mạnh mẽ.
Theo tôi, Hyperliquid là cộng đồng phát triển nhanh nhất.
Cuộc tấn công của Binance và OKX vào HYPE lại khiến chúng tôi đoàn kết hơn, mang lại cho đội ngũ hỗ trợ và giao thức một cảm giác sứ mệnh và mục tiêu. Hyperliquid không còn chỉ là một dự án, nó đã trở thành một cuộc vận động.
Tôi nghĩ rằng đổi mới và cộng đồng là hai yếu tố quan trọng nhất**, đó cũng là lý do tại sao tôi đã ấn định trọng số 1.5 lần cho chúng.
Giống như sự đổi mới, tôi cũng đã thêm biến "đơn giản" vào yếu tố "cộng đồng". Bởi vì: câu chuyện càng đơn giản, việc truyền bá càng dễ dàng.
Ví dụ, Memecoins (như PEPE) rất dễ hiểu; trong khi đó, ngay cả những dự án tương đối phức tạp như Hyperliquid cũng đã thành công trong việc khơi dậy sự nhiệt tình của cộng đồng.
Runes và Ordinals đều mang đến những đổi mới công nghệ, hiện thực hóa khả năng "phát hành token đồng nhất trên Bitcoin" vốn từng được coi là không thể, và chúng cũng có sự hỗ trợ mạnh mẽ từ cộng đồng. Vậy, tại sao giá vẫn giảm?
Điều này là vì còn phải xem xét một yếu tố quan trọng thứ ba:
Tính thanh khoản
Đổi mới thắp sáng cảm hứng, cộng đồng xây dựng câu chuyện và niềm tin, trong khi tính thanh khoản chính là động lực giúp bạn "vượt sóng gió và xuống xe an toàn ở đỉnh cao".
Đây là sự khác biệt giữa việc bạn có thể "thành công lên một làn sóng bền vững" và "người cuối cùng đứng lại để nhận lấy."
Người sáng lập Runes, Casey Rodarmor, đã xây dựng một mô hình token đồng nhất rất sáng tạo. Nhưng có lẽ anh ấy cũng nên xây dựng một bể thanh khoản AMM giống như Uniswap cho Runes trên Bitcoin để duy trì sức nóng của thị trường.
Hiện tại, memecoin trên Rune đang gặp khó khăn trong việc cạnh tranh với các memecoin trên chuỗi Solana hoặc L2 do thiếu sự hỗ trợ của nhóm thanh khoản thụ động. Trên thực tế, Rune giao dịch giống như NFT trên Magic Eden – mặc dù tính thanh khoản của người mua có thể chấp nhận được, nhưng thiếu đủ thanh khoản của người bán để hoàn thành các đợt thoát lớn. Khối lượng giao dịch quá thấp và không có động lực để CEX Cấp 1 đi vào hoạt động.
NFT cũng đối mặt với vấn đề thanh khoản tương tự. Vì vậy, tôi đã từng đặt nhiều hy vọng vào mô hình ERC404 (dùng cho giao dịch phân mảnh NFT) - nó có thể mang lại thanh khoản bán thụ động và lợi suất APY từ phí giao dịch.
Nhưng rất tiếc, nó đã thất bại.
Tôi nghĩ đây cũng là một trong những lý do cốt lõi khiến tùy chọn DeFi không thể phát triển trong vài năm qua.
Gần đây khi thị trường không chắc chắn, tôi đã hy vọng sử dụng quyền chọn để phòng ngừa danh mục đầu tư, nhưng tính thanh khoản của quyền chọn trên chuỗi rất tệ. Tôi đã có kỳ vọng cao về Derive, nhưng triển vọng của nó bây giờ cũng không rõ ràng.
Nhưng tôi muốn nhấn mạnh rằng tính thanh khoản không chỉ đơn thuần là: có một lượng lớn sổ lệnh, có dòng tiền mới liên tục chảy vào, có niêm yết trên CEX, hoặc TVL trong pool thanh khoản rất cao (mặc dù tất cả những điều này đều rất quan trọng).
Trong công thức, "tính thanh khoản" của tôi chỉ đến: các giao thức có khả năng mở rộng theo cấp số nhân sau khi tăng tính thanh khoản, hoặc có cơ chế tăng trưởng tính thanh khoản bản địa.
Một số ví dụ bao gồm:
Kinh tế token
Mô hình kinh tế token và tính thanh khoản đều quan trọng như nhau. Một mô hình kinh tế token kém chỉ dẫn đến sự sụt giảm mạnh. Ngay cả khi có tính thanh khoản dồi dào, nhưng áp lực bán liên tục do việc mở khóa giải phóng cũng rất rủi ro.
Ngay cả khi câu chuyện đổi mới đạt 10 điểm, nếu nền kinh tế token chỉ có 2 điểm, thì đó vẫn là một quả bom hẹn giờ.
Cơ chế khuyến khích
Cơ chế khuyến khích có thể tạo ra một giao thức, cũng có thể phá hủy một câu chuyện.
Khái niệm tái staking phụ thuộc vào hiệu suất của Eigenlayer. Tuy nhiên, do sự thất bại trong việc phát hành token (có thể do câu chuyện phức tạp hoặc cộng đồng chưa đủ lớn), dẫn đến câu chuyện này đã từng bị gạt sang một bên.
Đánh giá thanh khoản sớm trong một câu chuyện có thể khó khăn, nhưng một động lực sáng tạo có thể giúp xây dựng tính thanh khoản theo thời gian. Tôi đặc biệt quan tâm đến "mô hình phát hành token mới".
Nếu bạn đã đọc những bài viết trước đây của tôi, bạn sẽ biết rằng: Thị trường thường thay đổi do các phương thức phát hành token mới.
Trong lịch sử, chúng ta đã thấy:
Cấu trúc thị trường đang thay đổi, cách phát hành và cơ chế khuyến khích cũng thay đổi theo. Một khi một mô hình khuyến khích nào đó bị lạm dụng, quy tắc vận hành của nó trở nên nổi tiếng trong công chúng, đó là tín hiệu bão hòa câu chuyện, đỉnh điểm của sự thổi phồng.
Xu hướng gần đây là: Quỹ tài sản tiền điện tử (Crypto Treasuries). Một số công ty niêm yết bắt đầu mua BTC, ETH, SOL, và những hoạt động này đã làm cho giá cổ phiếu của họ vượt qua giá trị thực tế của tài sản tiền điện tử mà họ nắm giữ.
Động lực đứng sau hiện tượng này là gì? Hiểu điều này rất quan trọng, nếu không bạn sẽ dễ dàng trở thành người nhận trách nhiệm cho người khác.
Môi trường thị trường
Ngay cả những câu chuyện hay nhất, được sinh ra ở đáy thị trường gấu hoặc ác cảm rủi ro vĩ mô (chẳng hạn như cuộc chiến thuế quan Mỹ-Trung ban đầu), cũng có thể bị thị trường lấn át. Ngược lại, ngay cả một câu chuyện bình thường cũng có thể tăng vọt trong một thị trường tăng giá lỏng lẻo.
Đây là ảnh hưởng của dòng chảy vĩ mô & quản lý.
Bạn có thể đánh giá bằng các hệ số sau:
Ví dụ: Runes (tháng 4 năm 2024) có tính đổi mới, cộng đồng, thanh khoản ban đầu và một số khuyến khích.
Nhưng khi nó ra mắt, đúng lúc BTC giảm nửa đợt tăng giá, thị trường điều chỉnh mạnh (Market_Conditions ≈ 0.3).
Kết quả: Thể hiện bình thường. Nếu ra mắt sớm ba tháng, có lẽ kết cục sẽ khác nhiều.
Cách sử dụng công thức này
Đánh giá từng yếu tố từ 1-10:
Điểm số rất chủ quan! Tôi chấm điểm đổi mới của Runes là 9 điểm, nhưng bạn có thể chỉ cho 5 điểm. Công thức này chỉ là gợi ý về những yếu tố nên được bao gồm.
Dù sao đi nữa, nếu chúng ta tính toán biến của rune, nó sẽ là:
Thay thế số (cảm ơn chatGPT o3):
Tổng cộng = 67.5 + 52.5 + 15 + 3 = 138
Điều kiện thị trường ứng dụng (0.5):
Điểm kể chuyện phù văn = 138 × 0.5 = 69
Vì vậy, trong mô hình này, điểm rune là 69.
So với, Memecoins có điểm số cao hơn một chút, đạt 116 điểm, vì điểm số đánh giá của tôi khá chủ quan:
Bạn sẽ chấm điểm DeFi bao nhiêu trong bối cảnh vĩ mô hiện tại (cải thiện quản lý, tài chính truyền thống bắt đầu áp dụng stablecoin)?
Tóm tắt