Nos últimos anos, Singapura tem sido uma das "bases" mais preferidas globalmente para empresas de moeda virtual e Web3. Políticas flexíveis, um sistema legal estável, um ambiente de inovação aberto... Num piscar de olhos, jogadores de encriptação de várias partes começaram a se estabelecer, tornando Singapura a "capital asiática da encriptação".
Mas as marés mudam. Atualmente, Singapura está lentamente mudando do modelo de "incentivar a inovação" dos anos anteriores para uma rota mais cautelosa de "controle de riscos". Do ponto de vista das políticas, algumas pessoas até acham que Singapura está tentando "eliminar completamente" o Web3?
Na opinião do advogado Liu — apenas completou sua "acumulação primitiva" e agora começou uma governança mais refinada.
Um: Início: Bem-vindo a todos, vamos primeiro aumentar o bolo
Cingapura não começou como "conservadora". Após o lançamento da Lei dos Serviços de Pagamento (PSA) em 2019, a posição legal dos serviços de tokens de pagamento digital (DPT) foi claramente definida, o que proporcionou um caminho claro para licenciamento para exchanges de criptomoedas e serviços de carteira. Além disso, a MAS (Autoridade Monetária de Cingapura) sempre incentivou a inovação tecnológica, uma grande onda de projetos Web3 começou a se estabelecer aqui, incluindo projetos experimentais como "Project Ubin" e "Project Orchid" que exploram moedas digitais de bancos centrais e ativos tokenizados.
Podemos entender essa fase como uma "oportunidade de agir primeiro" - desde que não ultrapassemos a linha de conformidade, podemos tentar ousadamente. Para muitas equipes iniciantes, este é um "período de janela" raro.
Dois, após a explosão: não podemos apenas nos concentrar em ganhar dinheiro
No entanto, à medida que a indústria se expande, algumas armadilhas escondidas também explodiram.
Em 2022, a Three Arrows Capital (3AC) ‘quebrou’ em Singapura, seguida pelo colapso da FTX, que recebeu um grande investimento da Temasek, o que deixou a gestão financeira de Singapura sob pressão. Afinal, em um setor onde a conformidade global é a mais observada, se até o centro financeiro enfrenta problemas, isso não é um problema das empresas, mas sim uma questão de crédito nacional.
Assim, as autoridades reguladoras de Singapura agiram rapidamente. Por um lado, reforçaram a regulamentação dos prestadores de serviços de encriptação, como a implementação da mais rigorosa Lei dos Serviços e Mercados Financeiros (FSM); por outro lado, também impuseram restrições claras aos investidores de varejo, enfatizando que "não se pode negociar moedas como se estivesse a apostar em lotarias".
Três, Investidores individuais: Desculpe, Singapura não está mais a receber "apostadores"
O mais típico é o regulamento publicado pelo MAS no final de 2023, que coloca um "freio" direto nos investidores de varejo.
A política exige claramente que: os prestadores de serviços de encriptação não podem oferecer quaisquer formas de recompensa aos investidores individuais, como reembolsos, airdrops ou subsídios de transação; também não podem fornecer funcionalidades que ampliem os riscos, como alavancagem ou depósitos com cartão de crédito; e ainda é necessário avaliar a capacidade de risco dos usuários, estabelecendo limites de investimento com base no valor líquido dos ativos.
Em uma frase, Singapura espera investidores racionais, e não apostadores do setor de moedas que estão "all in BTC".
Quatro, prestador de serviços: não conformes, diretamente "por favor, saiam"
Em 2025, essa tendência se tornará ainda mais evidente. O MAS estipulou na diretriz final de políticas divulgada em 30 de maio que todas as empresas que não obtiveram a licença de prestador de serviços de tokens digitais (DTSP), se desejarem continuar a oferecer serviços a clientes no exterior, devem "limpar o espaço" até, no máximo, 30 de junho de 2025. Não há período de transição, nem espaço para negociação.
Quem pode ficar? Atualmente, apenas algumas empresas líderes foram aprovadas, como Coinbase, Circle, HashKey, OKX SG, entre outras. Há 24 empresas em estado de isenção, como Cobo, Matrixport, Antalpha, entre outras. Essas empresas ou já passaram por rigorosas revisões de combate à lavagem de dinheiro e análise de risco, ou têm um alto nível de cooperação e conformidade de fundo.
E quanto ao resto? Ou mudam-se para outros mercados, ou rapidamente "lavam a reputação e saem".
Cinco, o círculo dos fundos também se estreita: não basta ter dinheiro, é preciso entender de dinheiro
Além dos pequenos investidores e prestadores de serviços, Singapura também não deixou de lado os gestores de fundos.
No setor financeiro tradicional, Singapura tem sido o centro de fundos na região da Ásia-Pacífico. Agora, incluir ativos virtuais nos processos de gestão de fundos regulares é o seu próximo objetivo.
A MAS estabelece que, se você quiser estabelecer um fundo de moeda virtual em Cingapura, mesmo que você apenas atenda "investidores qualificados", deve ter as qualificações adequadas. Gerir riscos, identificar ativos dos clientes, estabelecer processos internos de controle de risco, e até mesmo implementar mecanismos de relatório de combate à lavagem de dinheiro devem ser feitos sem falta.
Em outras palavras, a era em que "vários grandes nomes do setor de moedas + um PPT + uma equipe estrangeira" podiam criar um fundo em Cingapura acabou completamente.
Escrito no final: é "repressão" ou "evolução"?
Muitas pessoas, ao observar esta onda de intensificação da regulamentação, comentam: "Cingapura não é mais um paraíso Web3." Mas, se trocarmos de perspectiva, perceberemos que esta é, na verdade, uma evolução normal da regulamentação — da "permissão para experimentar" à "normatização da ordem", é o caminho que qualquer mercado emergente precisa percorrer antes de amadurecer. A Cingapura de hoje não acolhe mais aqueles que vêm com uma mentalidade especulativa para "explorar projetos", mas continua a ser um dos mercados mais atraentes do mundo para equipes que realmente possuem tecnologia, capacidade e um planejamento de longo prazo.
O vice-presidente da MAS, Ho Hern Shin, disse: “Acolhemos a inovação responsável, mas não toleramos abusos de confiança.” Em outras palavras — se você deseja fazer grandes negócios na Web3, as portas de Singapura ainda estão abertas. Mas não pense em vir aqui para "fazer um lucro e ir embora".
No entanto, também há opiniões de que o desenvolvimento do círculo monetário e até mesmo toda a indústria web3 ainda está em um estágio relativamente primitivo, e o protótipo do futuro ainda não foi totalmente formado.
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A restrição da regulamentação Web3 em Singapura é uma "limpeza" ou uma "atualização"?
Nos últimos anos, Singapura tem sido uma das "bases" mais preferidas globalmente para empresas de moeda virtual e Web3. Políticas flexíveis, um sistema legal estável, um ambiente de inovação aberto... Num piscar de olhos, jogadores de encriptação de várias partes começaram a se estabelecer, tornando Singapura a "capital asiática da encriptação".
Mas as marés mudam. Atualmente, Singapura está lentamente mudando do modelo de "incentivar a inovação" dos anos anteriores para uma rota mais cautelosa de "controle de riscos". Do ponto de vista das políticas, algumas pessoas até acham que Singapura está tentando "eliminar completamente" o Web3?
Na opinião do advogado Liu — apenas completou sua "acumulação primitiva" e agora começou uma governança mais refinada.
Um: Início: Bem-vindo a todos, vamos primeiro aumentar o bolo
Cingapura não começou como "conservadora". Após o lançamento da Lei dos Serviços de Pagamento (PSA) em 2019, a posição legal dos serviços de tokens de pagamento digital (DPT) foi claramente definida, o que proporcionou um caminho claro para licenciamento para exchanges de criptomoedas e serviços de carteira. Além disso, a MAS (Autoridade Monetária de Cingapura) sempre incentivou a inovação tecnológica, uma grande onda de projetos Web3 começou a se estabelecer aqui, incluindo projetos experimentais como "Project Ubin" e "Project Orchid" que exploram moedas digitais de bancos centrais e ativos tokenizados.
Podemos entender essa fase como uma "oportunidade de agir primeiro" - desde que não ultrapassemos a linha de conformidade, podemos tentar ousadamente. Para muitas equipes iniciantes, este é um "período de janela" raro.
Dois, após a explosão: não podemos apenas nos concentrar em ganhar dinheiro
No entanto, à medida que a indústria se expande, algumas armadilhas escondidas também explodiram.
Em 2022, a Three Arrows Capital (3AC) ‘quebrou’ em Singapura, seguida pelo colapso da FTX, que recebeu um grande investimento da Temasek, o que deixou a gestão financeira de Singapura sob pressão. Afinal, em um setor onde a conformidade global é a mais observada, se até o centro financeiro enfrenta problemas, isso não é um problema das empresas, mas sim uma questão de crédito nacional.
Assim, as autoridades reguladoras de Singapura agiram rapidamente. Por um lado, reforçaram a regulamentação dos prestadores de serviços de encriptação, como a implementação da mais rigorosa Lei dos Serviços e Mercados Financeiros (FSM); por outro lado, também impuseram restrições claras aos investidores de varejo, enfatizando que "não se pode negociar moedas como se estivesse a apostar em lotarias".
Três, Investidores individuais: Desculpe, Singapura não está mais a receber "apostadores"
O mais típico é o regulamento publicado pelo MAS no final de 2023, que coloca um "freio" direto nos investidores de varejo.
A política exige claramente que: os prestadores de serviços de encriptação não podem oferecer quaisquer formas de recompensa aos investidores individuais, como reembolsos, airdrops ou subsídios de transação; também não podem fornecer funcionalidades que ampliem os riscos, como alavancagem ou depósitos com cartão de crédito; e ainda é necessário avaliar a capacidade de risco dos usuários, estabelecendo limites de investimento com base no valor líquido dos ativos.
Em uma frase, Singapura espera investidores racionais, e não apostadores do setor de moedas que estão "all in BTC".
Quatro, prestador de serviços: não conformes, diretamente "por favor, saiam"
Em 2025, essa tendência se tornará ainda mais evidente. O MAS estipulou na diretriz final de políticas divulgada em 30 de maio que todas as empresas que não obtiveram a licença de prestador de serviços de tokens digitais (DTSP), se desejarem continuar a oferecer serviços a clientes no exterior, devem "limpar o espaço" até, no máximo, 30 de junho de 2025. Não há período de transição, nem espaço para negociação.
Quem pode ficar? Atualmente, apenas algumas empresas líderes foram aprovadas, como Coinbase, Circle, HashKey, OKX SG, entre outras. Há 24 empresas em estado de isenção, como Cobo, Matrixport, Antalpha, entre outras. Essas empresas ou já passaram por rigorosas revisões de combate à lavagem de dinheiro e análise de risco, ou têm um alto nível de cooperação e conformidade de fundo.
E quanto ao resto? Ou mudam-se para outros mercados, ou rapidamente "lavam a reputação e saem".
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Cinco, o círculo dos fundos também se estreita: não basta ter dinheiro, é preciso entender de dinheiro
Além dos pequenos investidores e prestadores de serviços, Singapura também não deixou de lado os gestores de fundos.
No setor financeiro tradicional, Singapura tem sido o centro de fundos na região da Ásia-Pacífico. Agora, incluir ativos virtuais nos processos de gestão de fundos regulares é o seu próximo objetivo.
A MAS estabelece que, se você quiser estabelecer um fundo de moeda virtual em Cingapura, mesmo que você apenas atenda "investidores qualificados", deve ter as qualificações adequadas. Gerir riscos, identificar ativos dos clientes, estabelecer processos internos de controle de risco, e até mesmo implementar mecanismos de relatório de combate à lavagem de dinheiro devem ser feitos sem falta.
Em outras palavras, a era em que "vários grandes nomes do setor de moedas + um PPT + uma equipe estrangeira" podiam criar um fundo em Cingapura acabou completamente.
Escrito no final: é "repressão" ou "evolução"?
Muitas pessoas, ao observar esta onda de intensificação da regulamentação, comentam: "Cingapura não é mais um paraíso Web3." Mas, se trocarmos de perspectiva, perceberemos que esta é, na verdade, uma evolução normal da regulamentação — da "permissão para experimentar" à "normatização da ordem", é o caminho que qualquer mercado emergente precisa percorrer antes de amadurecer. A Cingapura de hoje não acolhe mais aqueles que vêm com uma mentalidade especulativa para "explorar projetos", mas continua a ser um dos mercados mais atraentes do mundo para equipes que realmente possuem tecnologia, capacidade e um planejamento de longo prazo.
O vice-presidente da MAS, Ho Hern Shin, disse: “Acolhemos a inovação responsável, mas não toleramos abusos de confiança.” Em outras palavras — se você deseja fazer grandes negócios na Web3, as portas de Singapura ainda estão abertas. Mas não pense em vir aqui para "fazer um lucro e ir embora".
No entanto, também há opiniões de que o desenvolvimento do círculo monetário e até mesmo toda a indústria web3 ainda está em um estágio relativamente primitivo, e o protótipo do futuro ainda não foi totalmente formado.