يبدو أن شتاء التنظيم الأمريكي بدأ يتلاشى بهدوء، حيث تشرق شعاع من "الإعفاءات الابتكارية" في مجال DeFi. في 9 يونيو، أطلقت القيادة العليا للجنة الأوراق المالية والبورصات إشارات إيجابية، مما ينبئ بأن منصات DeFi قد تستقبل بيئة أكثر ودية للتطور.
ومع ذلك، تحت تأثير رياح السياسات الجديدة، يظهر في سوق DeFi مشهد مثير للاهتمام: من ناحية، حققت البروتوكولات الرائدة مثل Aave ارتفاعات قياسية جديدة في TVL، مع بيانات أساسية قوية؛ ومن ناحية أخرى، يعاني العديد من البروتوكولات الرائدة في DeFi من ضعف في نمو TVL، ولا تزال أسعار الرموز المميزة أقل من بداية العام، ويبدو أن الطريق نحو "اكتشاف القيمة" في السوق لا يزال طويلاً. على الرغم من أن رموز DeFi شهدت انتعاشًا سريعًا خلال اليومين الماضيين، إلا أن السؤال يبقى: هل وراء ذلك اضطراب في المشاعر السوقية على المدى القصير، أم هو دفع منطق القيمة العميقة؟ تركز PANews على أحدث تحركات اللاعبين الرئيسيين في DeFi وأداء البيانات، لتحلل الفرص والتحديات الموجودة.
SEC تطلق إشارة إيجابية: تنظيم DeFi يرحب بإطار "الإعفاء من الابتكار"
أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مؤخرًا إشارات إيجابية ملحوظة بشأن تنظيم DeFi. في اجتماع الطاولة المستديرة حول "DeFi وروح أمريكا" الذي عقد في 9 يونيو، أشار رئيس SEC بول أتكينز إلى أن المبادئ الأساسية لـ DeFi تتماشى مع القيم الأساسية مثل الحرية الاقتصادية الأمريكية وحقوق الملكية الخاصة، ودعم الحفظ الذاتي للأصول المشفرة. وأكد أن تقنية blockchain تحقق المعاملات المالية بدون وسطاء، وينبغي على SEC ألا تعيق مثل هذه الابتكارات.
بالإضافة إلى ذلك، كشف رئيس أتكينز لأول مرة أنه قد وجه الموظفين لدراسة وضع إطار سياسة "الإعفاء الابتكاري" (innovation exemption) لأسواق DeFi. يهدف هذا الإطار إلى "السماح بسرعة للكيانات الخاضعة لرقابة SEC والكيانات غير الخاضعة للرقابة بإطلاق المنتجات والخدمات على السلسلة في السوق". كما أوضح أنه يجب على مطوري البرمجيات التي تركز على الخصوصية أو التي تعتمد على الحفظ الذاتي ألا يتحملوا المسؤولية بموجب قوانين الأوراق المالية الفيدرالية لمجرد نشرهم للشفرة، وذكر أن قسم الشركات في SEC قد أوضح أن تعدين PoW و Staking PoS لا يشكلان معاملات أوراق مالية.
أعربت هيسر بيرس، مسؤولة مجموعة المهام المشفرة في SEC، عن دعمها، مشددة على أنه لا ينبغي محاسبة ناشري الشيفرة بسبب استخدام الآخرين لها، لكنها حذرت أيضاً من أن الكيانات المركزية لا يجب أن تستخدم علامة "اللامركزية" لتفادي التنظيم.
في سياق دفع أعضاء الحزب الجمهوري في SEC لسياسات تشفير أكثر ودية، تم اعتبار هذه التصريحات بمثابة أخبار إيجابية كبيرة من قبل السوق، مما أدى إلى ارتفاع أسعار رموز DeFi بشكل كبير. إذا تم تنفيذ "إعفاء الابتكار"، فمن المتوقع أن يخلق بيئة تنظيمية أكثر وضوحًا ومرونة لتطوير مشاريع DeFi الأمريكية.
مراجعة البيانات: نمو TVL ضعيف، وارتفاع قوي في الرموز المميزة
بعد أن أصدرت الاجتماعات أخباراً إيجابية عن التنظيم، شهدت الرموز من نوع DeFi التي كانت هادئة ارتفاعاً عاماً. خاصةً أن المشاريع الرائدة مثل Aave و LDO و UNI و COMP شهدت جميعها زيادات كبيرة تتراوح بين 20% إلى 40%. لكن هل كانت هذه مجرد لحظة عابرة يقودها السوق بسبب الأخبار أم أنها نتيجة للنمو الطبيعي لصناعة DeFi؟ قامت PANews بمراجعة بيانات 20 بروتوكولاً رائداً من DeFi خلال الأشهر الستة الماضية.
بشكل عام، فإن نمو حجم TVL لهذه البروتوكولات الرائدة في DeFi في النصف الأول من عام 2025 ليس ملحوظًا، حيث شهدت 7 بروتوكولات انخفاضًا في حجم TVL في النصف الأول. ومن بين البروتوكولات التي شهدت زيادة، فإن 5 منها لم تتجاوز نسبة نموها 5%، مما يعني أنها في حالة من الركود. البروتوكول الأسرع نموًا هو BUIDL الذي أطلقته بلاكروك، هذا البروتوكول يختلف عن بروتوكولات DeFi التقليدية، وينتمي بدقة إلى فئة RWA. ومن بين البروتوكولات الأخرى، كان النمو الأكثر وضوحًا هو Aave، حيث تجاوز حجم TVL 26 مليار دولار، محققًا رقمًا قياسيًا تاريخيًا، وحقق في النصف الأول نموًا يزيد عن 6 مليارات دولار. بينما شهد Spark من Sky زيادة بنسبة 72.97%.
على الرغم من أن النظام البيئي من ترون شهد نمواً مستمراً في العملات المستقرة هذا العام، إلا أن بيانات TVL لبروتوكول DeFi الرائد JustLend في النظام البيئي انخفضت بنسبة 39.82% في النصف الأول من العام، مما جعله البروتوكول الرائد الذي شهد أكبر انخفاض. بالإضافة إلى ذلك، شهدت البروتوكولات الشهيرة مثل Sky وLido وEigenLayer وUniswap، والتي تحظى باهتمام عالٍ في السوق، تراجعاً بدرجات متفاوتة في النصف الأول.
يبدو أن أسعار الرموز المميزة تعمل أيضا على تضخيم هذا الانخفاض ، حيث بلغ متوسط أسعار الرموز المميزة لأفضل 20 بروتوكولا DeFi الحد الأقصى للتراجع بنسبة 57٪ في النصف الأول من عام 2025 ، ولم تتمكن الغالبية العظمى من الرموز المميزة للبروتوكول من العودة إلى مستوى سعر 1 يناير 2025 ، حتى بعد انتعاش السوق الأخير وانتعشت الرموز المميزة لكل بروتوكول بشكل حاد. من بينها ، زاد رمز الحوكمة MKR الخاص ب SKY فقط بنسبة 44.8٪ مقارنة ب 1 يناير ، وعادت AAVE بالكاد إلى سعر مماثل في 1 يناير. بشكل عام ، لا تزال هذه الرموز منخفضة بنسبة 24٪ في المتوسط عن سعر 1 يناير.
ومع ذلك، فقد شهدت أسعار رموز هذه المشاريع DeFi بشكل عام انتعاشًا كبيرًا، حيث بلغ متوسط نسبة الارتفاع من أدنى نقطة حوالي 95.59%. ومن بين ذلك، كانت نسبة ارتفاع بعض الرموز مثل ether.fi وSky وAave وEigenLayer وPendle أكثر من 150%. من حيث الاتجاه، كانت النقاط المنخفضة الأخيرة لهذه الرموز تتركز في 7 أبريل، وهو ما يتماشى مع اتجاهات سوق العملات المشفرة. لكن قوة الانتعاش بشكل عام أفضل من أنواع الرموز الأخرى. ومع ذلك، سواء من حيث انتعاش الأسعار أو من حيث الاتجاه العام في الأشهر الستة الماضية، يبدو أن اتجاه أسعار الرموز ليس له ارتباط مباشر بأداء TVL لهذه البروتوكولات DeFi.
Aave يستقر، Uni يتطور، Sky يتحول، EigenLayer يعود من جديد
من بين هذه المشاريع، هناك بعض مشاريع DeFi التي تستحق التركيز عليها.
Aave: باعتبارها مشروعًا رائدًا في بروتوكولات DeFi، فقد أظهرت البيانات أداءً بارزًا في النصف الأول من العام، حيث تجاوزت عدة مرات أعلى مستويات تاريخية. كما قامت بتوسيع نطاقها ليشمل عدة سلاسل عامة مثل Aptos وSoneium، وتدعم حاليًا 18 سلسلة عامة. بالإضافة إلى ذلك، من أجل تعزيز سعر رمز AAVE، قدمت مجتمع Aave اقتراحًا يسمى "Aavenomics"، والذي يتضمن إعادة شراء الرموز بقيمة مليون دولار أسبوعيًا وإعادة توزيع الإيرادات المتعلقة بـ Aave والعملة المستقرة الأصلية GHO، وفقًا للاقتراح، سيتم تخصيص 80% من مكافآت Anti-GHO لمستثمري Aave.
من حيث معدلات الفائدة وغيرها من جوانب المنتج، فإن معدلات الاقتراض في Aave ليست مرتفعة، لكنها تتمتع بعمق أكثر قوة، مما أكسبها تفضيل العديد من كبار المستثمرين. في 10 يونيو، اقترضت شركة World Liberty Financial المدعومة من عائلة ترامب مبلغ 7.5 مليون دولار من USDT من Aave. بشكل عام، في النصف الأول من عام 2025، حققت Aave اتجاهًا تصاعديًا من حيث الأساسيات (مثل بيانات TVL) والأداء في السوق، ولا تزال نموذجًا قياسيًا لتطوير بروتوكولات DeFi.
يونيسواب: تم إطلاق النسخة V4 من يونيسواب رسميًا في عام 2025، حيث أدخلت تقنيًا آليات مثل الخطافات وآلية الفردية وغيرها من المنطق القابل للتخصيص بشكل أكبر، مما قلل بشكل كبير من تكاليف الغاز. بالإضافة إلى ذلك، فإن إطلاق يوني تشين قد وسع أيضًا من القدرة التنافسية ليونيسواب في نظام DeFi البيئي.
على الرغم من أن حجم TVL في Uniswap شهد انخفاضًا في النصف الأول من العام، إلا أنه يمكن ملاحظة أن هذا الانخفاض ناتج بشكل رئيسي عن انخفاض سعر الإيثيريوم. من حيث كمية التكديس لـ ETH، لا يزال هناك ارتفاع مقارنة بشهر يناير. بالإضافة إلى ذلك، بعد إطلاق Unichain، تمكنت بسرعة من الاستحواذ على جزء من السوق، وأصبحت بالفعل ثاني أعلى سلسلة عامة من حيث TVL في Uniswap، حيث بلغ TVL حوالي 546 مليون دولار حتى 11 يونيو.
السماء: بعد التغيير من MakerDAO إلى Sky في عام 2024 ، بشرت Sky بترقية شاملة للعلامة التجارية. على الرغم من أن TVL من Sky بدأ في الانخفاض بعد الترقية ، إلا أن Spark ، وهو بروتوكول آخر في النظام البيئي ، أظهر أيضا إمكانات جديدة في اتجاه RWA ، وسيتجاوز حجم TVL المشترك للبروتوكولين 11 مليار دولار ، والذي يمكن أن يصنف من بين المراكز الثلاثة الأولى. بالإضافة إلى ذلك ، كان أداء سعر رمزها المميز ، MKR ، جيدا أيضا في عام 2025 ، حيث ارتفع من مستوى منخفض يبلغ حوالي 800 دولار إلى 2,100 دولار ، بزيادة تزيد عن 170٪. ومع ذلك ، من الواضح أن خطة ترقية MakerDAO "Endgame" هي إعادة تنظيم معقدة نسبيا ، تتضمن آليات الحوكمة والرموز المميزة ومحافظ المنتجات ، مما يجعل من الصعب أيضا على السوق تكوين فهم بسيط لها ، وهو ما لا يفضي إلى انتشار السوق.
EigenLayer: كانت EigenLayer رائدة في المفهوم الجديد ل "إعادة التخزين" ومنذ إطلاقها ، ارتفع TVL الخاص ب EigenLayer إلى 12.4 مليار دولار وهو الآن ثالث أكبر بروتوكول DeFi. على الرغم من أن مفهوم إعادة التكديس بدأ يتلاشى بعد فترة من الشعبية في عام 2024 ، كما دخل TVL الخاص ب EigenLayer في انخفاض لفترة من الوقت ، منذ أبريل ، من الواضح أن بيانات TVL الخاصة ب EigenLayer دخلت دورة نمو جديدة ، حيث ارتفعت من 7 مليارات دولار إلى 12.4 مليار دولار في أقل من شهرين ، بزيادة قدرها 77٪. بعد تجريدها من قشرة المفهوم ، ربما يتم إعادة تعريف القيمة الحقيقية لإعادة التعهد من قبل السوق.
Lido: كأحد المشاريع الرائدة في مجال التثبيت السائل، كانت Lido تسيطر على السوق بفضل stETH، حيث وصل حجم TVL في عام 2024 إلى ما يقرب من 40 مليار دولار. ومع ذلك، منذ النصف الثاني من عام 2024، ومع النمو السريع لـ Ethereum L2، بدأ Lido (حيث يمثل Ethereum Mainnet أكثر من 99%) في إظهار تراجع، حيث انخفض TVL بشكل مستمر. كما أن عملتها الرمزية لم تشهد انتعاشًا ملحوظًا مؤخرًا، حيث كانت أقصى زيادة بنسبة 61% من أدنى مستوى حتى 10 يونيو أقل بكثير من متوسط أعلى 20 عملة رمزية في DeFi. حاليًا، لا يزال إجمالي TVL لـ Lido في المرتبة الثانية بعد Aave، ولا تزال تأثيرات الحجم موجودة. لكن كيفية التحول بسرعة لتناسب المزيد من الأسواق قد تكون المهمة الرئيسية للحفاظ على الصدارة.
لقد أدى التحول التنظيمي للجنة الأوراق المالية والبورصات بلا شك إلى حقن لقطة في ذراع سوق التمويل اللامركزي في الولايات المتحدة. من المتوقع أن يخف عدم اليقين التنظيمي طويل الأمد الذي ابتليت به المشاريع ، وقد يتم بالفعل تنفيذ الابتكارات المعلقة مثل تبديل رسوم Uniswap. الاتجاه الذي كشفت عنه البيانات يستحق التفكير أيضا: على الرغم من أن Ethereum لا تزال الحامل الرئيسي ل TVL ، إلا أن زخم تطوير DeFi أظهر استقلاليته بشكل متزايد ، بل وبدأ في تغذية قيمة السلسلة العامة الأساسية ، كما قال محلل Bitwise Danny Nelson ، "أصبح نظام DeFi البيئي محرك صعود ETH". في المستقبل ، سيجذب توضيح التنظيم المزيد من رأس المال المالي التقليدي لدخول مساحة DeFi مع انخفاض الرغبة في المخاطرة ، مما يجلب دماء جديدة قيمة. في الوقت نفسه ، فإن محاولات عمالقة مثل BlackRock لإطلاق منتجات DeFi فريدة لا تبشر بالخير لآفاق التقارب الأوسع فحسب ، بل تعني أيضا أن المنافسة على السوق المتزايدة ستكون أكثر حدة. قد تكون "نهاية اللعبة" التي بدأت بإلغاء القيود نقطة انطلاق جديدة للتمويل اللامركزي لتنضج وتندمج بعمق مع التمويل التقليدي.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
SEC "الإعفاء الابتكاري" يشعل محرك التمويل اللامركزي: اللاعبون الرئيسيون في التمويل اللامركزي يعبرون عن أغنية الجليد والنار مع TVL وأسعار العملات.
كتبه: فرانك، بانيوز
يبدو أن شتاء التنظيم الأمريكي بدأ يتلاشى بهدوء، حيث تشرق شعاع من "الإعفاءات الابتكارية" في مجال DeFi. في 9 يونيو، أطلقت القيادة العليا للجنة الأوراق المالية والبورصات إشارات إيجابية، مما ينبئ بأن منصات DeFi قد تستقبل بيئة أكثر ودية للتطور.
ومع ذلك، تحت تأثير رياح السياسات الجديدة، يظهر في سوق DeFi مشهد مثير للاهتمام: من ناحية، حققت البروتوكولات الرائدة مثل Aave ارتفاعات قياسية جديدة في TVL، مع بيانات أساسية قوية؛ ومن ناحية أخرى، يعاني العديد من البروتوكولات الرائدة في DeFi من ضعف في نمو TVL، ولا تزال أسعار الرموز المميزة أقل من بداية العام، ويبدو أن الطريق نحو "اكتشاف القيمة" في السوق لا يزال طويلاً. على الرغم من أن رموز DeFi شهدت انتعاشًا سريعًا خلال اليومين الماضيين، إلا أن السؤال يبقى: هل وراء ذلك اضطراب في المشاعر السوقية على المدى القصير، أم هو دفع منطق القيمة العميقة؟ تركز PANews على أحدث تحركات اللاعبين الرئيسيين في DeFi وأداء البيانات، لتحلل الفرص والتحديات الموجودة.
SEC تطلق إشارة إيجابية: تنظيم DeFi يرحب بإطار "الإعفاء من الابتكار"
أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مؤخرًا إشارات إيجابية ملحوظة بشأن تنظيم DeFi. في اجتماع الطاولة المستديرة حول "DeFi وروح أمريكا" الذي عقد في 9 يونيو، أشار رئيس SEC بول أتكينز إلى أن المبادئ الأساسية لـ DeFi تتماشى مع القيم الأساسية مثل الحرية الاقتصادية الأمريكية وحقوق الملكية الخاصة، ودعم الحفظ الذاتي للأصول المشفرة. وأكد أن تقنية blockchain تحقق المعاملات المالية بدون وسطاء، وينبغي على SEC ألا تعيق مثل هذه الابتكارات.
بالإضافة إلى ذلك، كشف رئيس أتكينز لأول مرة أنه قد وجه الموظفين لدراسة وضع إطار سياسة "الإعفاء الابتكاري" (innovation exemption) لأسواق DeFi. يهدف هذا الإطار إلى "السماح بسرعة للكيانات الخاضعة لرقابة SEC والكيانات غير الخاضعة للرقابة بإطلاق المنتجات والخدمات على السلسلة في السوق". كما أوضح أنه يجب على مطوري البرمجيات التي تركز على الخصوصية أو التي تعتمد على الحفظ الذاتي ألا يتحملوا المسؤولية بموجب قوانين الأوراق المالية الفيدرالية لمجرد نشرهم للشفرة، وذكر أن قسم الشركات في SEC قد أوضح أن تعدين PoW و Staking PoS لا يشكلان معاملات أوراق مالية.
أعربت هيسر بيرس، مسؤولة مجموعة المهام المشفرة في SEC، عن دعمها، مشددة على أنه لا ينبغي محاسبة ناشري الشيفرة بسبب استخدام الآخرين لها، لكنها حذرت أيضاً من أن الكيانات المركزية لا يجب أن تستخدم علامة "اللامركزية" لتفادي التنظيم.
في سياق دفع أعضاء الحزب الجمهوري في SEC لسياسات تشفير أكثر ودية، تم اعتبار هذه التصريحات بمثابة أخبار إيجابية كبيرة من قبل السوق، مما أدى إلى ارتفاع أسعار رموز DeFi بشكل كبير. إذا تم تنفيذ "إعفاء الابتكار"، فمن المتوقع أن يخلق بيئة تنظيمية أكثر وضوحًا ومرونة لتطوير مشاريع DeFi الأمريكية.
مراجعة البيانات: نمو TVL ضعيف، وارتفاع قوي في الرموز المميزة
بعد أن أصدرت الاجتماعات أخباراً إيجابية عن التنظيم، شهدت الرموز من نوع DeFi التي كانت هادئة ارتفاعاً عاماً. خاصةً أن المشاريع الرائدة مثل Aave و LDO و UNI و COMP شهدت جميعها زيادات كبيرة تتراوح بين 20% إلى 40%. لكن هل كانت هذه مجرد لحظة عابرة يقودها السوق بسبب الأخبار أم أنها نتيجة للنمو الطبيعي لصناعة DeFi؟ قامت PANews بمراجعة بيانات 20 بروتوكولاً رائداً من DeFi خلال الأشهر الستة الماضية.
بشكل عام، فإن نمو حجم TVL لهذه البروتوكولات الرائدة في DeFi في النصف الأول من عام 2025 ليس ملحوظًا، حيث شهدت 7 بروتوكولات انخفاضًا في حجم TVL في النصف الأول. ومن بين البروتوكولات التي شهدت زيادة، فإن 5 منها لم تتجاوز نسبة نموها 5%، مما يعني أنها في حالة من الركود. البروتوكول الأسرع نموًا هو BUIDL الذي أطلقته بلاكروك، هذا البروتوكول يختلف عن بروتوكولات DeFi التقليدية، وينتمي بدقة إلى فئة RWA. ومن بين البروتوكولات الأخرى، كان النمو الأكثر وضوحًا هو Aave، حيث تجاوز حجم TVL 26 مليار دولار، محققًا رقمًا قياسيًا تاريخيًا، وحقق في النصف الأول نموًا يزيد عن 6 مليارات دولار. بينما شهد Spark من Sky زيادة بنسبة 72.97%.
على الرغم من أن النظام البيئي من ترون شهد نمواً مستمراً في العملات المستقرة هذا العام، إلا أن بيانات TVL لبروتوكول DeFi الرائد JustLend في النظام البيئي انخفضت بنسبة 39.82% في النصف الأول من العام، مما جعله البروتوكول الرائد الذي شهد أكبر انخفاض. بالإضافة إلى ذلك، شهدت البروتوكولات الشهيرة مثل Sky وLido وEigenLayer وUniswap، والتي تحظى باهتمام عالٍ في السوق، تراجعاً بدرجات متفاوتة في النصف الأول.
يبدو أن أسعار الرموز المميزة تعمل أيضا على تضخيم هذا الانخفاض ، حيث بلغ متوسط أسعار الرموز المميزة لأفضل 20 بروتوكولا DeFi الحد الأقصى للتراجع بنسبة 57٪ في النصف الأول من عام 2025 ، ولم تتمكن الغالبية العظمى من الرموز المميزة للبروتوكول من العودة إلى مستوى سعر 1 يناير 2025 ، حتى بعد انتعاش السوق الأخير وانتعشت الرموز المميزة لكل بروتوكول بشكل حاد. من بينها ، زاد رمز الحوكمة MKR الخاص ب SKY فقط بنسبة 44.8٪ مقارنة ب 1 يناير ، وعادت AAVE بالكاد إلى سعر مماثل في 1 يناير. بشكل عام ، لا تزال هذه الرموز منخفضة بنسبة 24٪ في المتوسط عن سعر 1 يناير.
ومع ذلك، فقد شهدت أسعار رموز هذه المشاريع DeFi بشكل عام انتعاشًا كبيرًا، حيث بلغ متوسط نسبة الارتفاع من أدنى نقطة حوالي 95.59%. ومن بين ذلك، كانت نسبة ارتفاع بعض الرموز مثل ether.fi وSky وAave وEigenLayer وPendle أكثر من 150%. من حيث الاتجاه، كانت النقاط المنخفضة الأخيرة لهذه الرموز تتركز في 7 أبريل، وهو ما يتماشى مع اتجاهات سوق العملات المشفرة. لكن قوة الانتعاش بشكل عام أفضل من أنواع الرموز الأخرى. ومع ذلك، سواء من حيث انتعاش الأسعار أو من حيث الاتجاه العام في الأشهر الستة الماضية، يبدو أن اتجاه أسعار الرموز ليس له ارتباط مباشر بأداء TVL لهذه البروتوكولات DeFi.
Aave يستقر، Uni يتطور، Sky يتحول، EigenLayer يعود من جديد
من بين هذه المشاريع، هناك بعض مشاريع DeFi التي تستحق التركيز عليها.
Aave: باعتبارها مشروعًا رائدًا في بروتوكولات DeFi، فقد أظهرت البيانات أداءً بارزًا في النصف الأول من العام، حيث تجاوزت عدة مرات أعلى مستويات تاريخية. كما قامت بتوسيع نطاقها ليشمل عدة سلاسل عامة مثل Aptos وSoneium، وتدعم حاليًا 18 سلسلة عامة. بالإضافة إلى ذلك، من أجل تعزيز سعر رمز AAVE، قدمت مجتمع Aave اقتراحًا يسمى "Aavenomics"، والذي يتضمن إعادة شراء الرموز بقيمة مليون دولار أسبوعيًا وإعادة توزيع الإيرادات المتعلقة بـ Aave والعملة المستقرة الأصلية GHO، وفقًا للاقتراح، سيتم تخصيص 80% من مكافآت Anti-GHO لمستثمري Aave.
من حيث معدلات الفائدة وغيرها من جوانب المنتج، فإن معدلات الاقتراض في Aave ليست مرتفعة، لكنها تتمتع بعمق أكثر قوة، مما أكسبها تفضيل العديد من كبار المستثمرين. في 10 يونيو، اقترضت شركة World Liberty Financial المدعومة من عائلة ترامب مبلغ 7.5 مليون دولار من USDT من Aave. بشكل عام، في النصف الأول من عام 2025، حققت Aave اتجاهًا تصاعديًا من حيث الأساسيات (مثل بيانات TVL) والأداء في السوق، ولا تزال نموذجًا قياسيًا لتطوير بروتوكولات DeFi.
يونيسواب: تم إطلاق النسخة V4 من يونيسواب رسميًا في عام 2025، حيث أدخلت تقنيًا آليات مثل الخطافات وآلية الفردية وغيرها من المنطق القابل للتخصيص بشكل أكبر، مما قلل بشكل كبير من تكاليف الغاز. بالإضافة إلى ذلك، فإن إطلاق يوني تشين قد وسع أيضًا من القدرة التنافسية ليونيسواب في نظام DeFi البيئي.
على الرغم من أن حجم TVL في Uniswap شهد انخفاضًا في النصف الأول من العام، إلا أنه يمكن ملاحظة أن هذا الانخفاض ناتج بشكل رئيسي عن انخفاض سعر الإيثيريوم. من حيث كمية التكديس لـ ETH، لا يزال هناك ارتفاع مقارنة بشهر يناير. بالإضافة إلى ذلك، بعد إطلاق Unichain، تمكنت بسرعة من الاستحواذ على جزء من السوق، وأصبحت بالفعل ثاني أعلى سلسلة عامة من حيث TVL في Uniswap، حيث بلغ TVL حوالي 546 مليون دولار حتى 11 يونيو.
السماء: بعد التغيير من MakerDAO إلى Sky في عام 2024 ، بشرت Sky بترقية شاملة للعلامة التجارية. على الرغم من أن TVL من Sky بدأ في الانخفاض بعد الترقية ، إلا أن Spark ، وهو بروتوكول آخر في النظام البيئي ، أظهر أيضا إمكانات جديدة في اتجاه RWA ، وسيتجاوز حجم TVL المشترك للبروتوكولين 11 مليار دولار ، والذي يمكن أن يصنف من بين المراكز الثلاثة الأولى. بالإضافة إلى ذلك ، كان أداء سعر رمزها المميز ، MKR ، جيدا أيضا في عام 2025 ، حيث ارتفع من مستوى منخفض يبلغ حوالي 800 دولار إلى 2,100 دولار ، بزيادة تزيد عن 170٪. ومع ذلك ، من الواضح أن خطة ترقية MakerDAO "Endgame" هي إعادة تنظيم معقدة نسبيا ، تتضمن آليات الحوكمة والرموز المميزة ومحافظ المنتجات ، مما يجعل من الصعب أيضا على السوق تكوين فهم بسيط لها ، وهو ما لا يفضي إلى انتشار السوق.
EigenLayer: كانت EigenLayer رائدة في المفهوم الجديد ل "إعادة التخزين" ومنذ إطلاقها ، ارتفع TVL الخاص ب EigenLayer إلى 12.4 مليار دولار وهو الآن ثالث أكبر بروتوكول DeFi. على الرغم من أن مفهوم إعادة التكديس بدأ يتلاشى بعد فترة من الشعبية في عام 2024 ، كما دخل TVL الخاص ب EigenLayer في انخفاض لفترة من الوقت ، منذ أبريل ، من الواضح أن بيانات TVL الخاصة ب EigenLayer دخلت دورة نمو جديدة ، حيث ارتفعت من 7 مليارات دولار إلى 12.4 مليار دولار في أقل من شهرين ، بزيادة قدرها 77٪. بعد تجريدها من قشرة المفهوم ، ربما يتم إعادة تعريف القيمة الحقيقية لإعادة التعهد من قبل السوق.
Lido: كأحد المشاريع الرائدة في مجال التثبيت السائل، كانت Lido تسيطر على السوق بفضل stETH، حيث وصل حجم TVL في عام 2024 إلى ما يقرب من 40 مليار دولار. ومع ذلك، منذ النصف الثاني من عام 2024، ومع النمو السريع لـ Ethereum L2، بدأ Lido (حيث يمثل Ethereum Mainnet أكثر من 99%) في إظهار تراجع، حيث انخفض TVL بشكل مستمر. كما أن عملتها الرمزية لم تشهد انتعاشًا ملحوظًا مؤخرًا، حيث كانت أقصى زيادة بنسبة 61% من أدنى مستوى حتى 10 يونيو أقل بكثير من متوسط أعلى 20 عملة رمزية في DeFi. حاليًا، لا يزال إجمالي TVL لـ Lido في المرتبة الثانية بعد Aave، ولا تزال تأثيرات الحجم موجودة. لكن كيفية التحول بسرعة لتناسب المزيد من الأسواق قد تكون المهمة الرئيسية للحفاظ على الصدارة.
لقد أدى التحول التنظيمي للجنة الأوراق المالية والبورصات بلا شك إلى حقن لقطة في ذراع سوق التمويل اللامركزي في الولايات المتحدة. من المتوقع أن يخف عدم اليقين التنظيمي طويل الأمد الذي ابتليت به المشاريع ، وقد يتم بالفعل تنفيذ الابتكارات المعلقة مثل تبديل رسوم Uniswap. الاتجاه الذي كشفت عنه البيانات يستحق التفكير أيضا: على الرغم من أن Ethereum لا تزال الحامل الرئيسي ل TVL ، إلا أن زخم تطوير DeFi أظهر استقلاليته بشكل متزايد ، بل وبدأ في تغذية قيمة السلسلة العامة الأساسية ، كما قال محلل Bitwise Danny Nelson ، "أصبح نظام DeFi البيئي محرك صعود ETH". في المستقبل ، سيجذب توضيح التنظيم المزيد من رأس المال المالي التقليدي لدخول مساحة DeFi مع انخفاض الرغبة في المخاطرة ، مما يجلب دماء جديدة قيمة. في الوقت نفسه ، فإن محاولات عمالقة مثل BlackRock لإطلاق منتجات DeFi فريدة لا تبشر بالخير لآفاق التقارب الأوسع فحسب ، بل تعني أيضا أن المنافسة على السوق المتزايدة ستكون أكثر حدة. قد تكون "نهاية اللعبة" التي بدأت بإلغاء القيود نقطة انطلاق جديدة للتمويل اللامركزي لتنضج وتندمج بعمق مع التمويل التقليدي.