比特币继续上涨？Coinbase 公开 2025 下半年加密市场利好关键

随着 2025 年即将迈入下半场，Coinbase 最新报告指出加密市场正处于转捩点。尽管美债殖利率走高、部分加密企业可能出现抛压，但整体环境仍偏向利好。其中主要原因则是美国经济优于预期水准，联准会 (Fed) 有望降息，比特币企业储备风潮升温，外加美国稳定币与市场结构法案同步推进，将带动比特币上涨趋势。

美国经济回稳，衰退疑虑降温

报告表示，年初由于川普重返白宫，并且以「高关税」政策来要胁全球盟友重启贸易谈判，以及美中贸易紧张等影响，市场一度陷入「技术性衰退」的恐慌潮，外加 Q1 GDP 年化率下滑 0.2 更让市场头疼。

不过根据亚特兰大联准银行 GDPNow 预估美国 Q2 成长率已上修至 3.8%，显示经济动能强劲，即使后续出现放缓，市场预期经济只是小幅降温，不会重演像 2008 金融海啸那样崩盘。而随着美国 M2 货币供给与全球央行资产同步扩张，资产价格也获得有力支撑。

从下图可得知，在 2025 这一轮修正当中：

「比特币与 Coinbase 加密市场指数 COIN50 虽有下跌，但波动明显低于过去，显示市场抗压性提升，整体反应也较过往金融危机更加稳定。」

财报制度翻转，比特币成企业资产新宠

报告指出，财务会计标准委员会 (FASB) 自 2024 年底，开始放宽会计准则，企业得以用市值计算加密资产，获利不用等到卖出才能认列，鼓励更多企业进场布局。从下图可以得知：

「2024 年以来，百万美元级比特币钱包数量激增，又随着价格突破 10 万美元，许多高资产玩家陆续加码进场，强化市场对比特币作为储备资产的共识。」

发债买币成企业新趋势，短期卖压可控、中长期则有待观察

截至目前，全球已有 228 家上市公司总持有约 82 万颗比特币。除了微策略 (Strategy)、特斯拉 (Tesla)，还出现不少以「买币为主要业务」的新创企业，透过发债筹资进场。不过 Coinbase 也提醒，像这种企业有两大潜在风险会影响市场情绪：

强迫卖压 (Forced Selling)：假设债务到期或无法再融资，可能会被迫卖币还债。

动机性卖压 (Discretionary Selling)：即使只为了管理现金流等等，一旦卖出，就可能触发其他企业或市场恐慌性抛售。

不过从下图可得知：

「Strategy 和 MARA 等加密企业的可转债多集中于 2029–2030 年到期，总额达 40 亿美元，短期到期压力有限，显示目前市场卖压风险仍可控。」

美国监管从执法转为制度化，多数加密 ETF 申请恐 10 月才拍板

报告表示，美国监管于 2025 年上半年从「执法打击」转为「积极立法」，为市场带来正向预期。以下为两大重点法案进展：

参众两院稳定币法案《STABLE Act》、《GENIUS Act》：进入国会协调阶段，内容涵盖储备金、合规与破产保障，最快 8/4 休会前交由川普签署通过。

市场架构法案 (CLARITY Act)： 明确划分 SEC 与 CFTC 的监管权限，奠定未来数位资产市场的监理基础。

目前大概有 80 件加密 ETF 申请案，包含像是比特币 (BTC)、以太币 (ETH)、SOL、 瑞波币 (XRP)等现货 ETF，还有「实物进出型」、「质押」型等 ETF，正交由 SEC 审查中。部分申请最快 7 月会公布结果，多数申请案则可能拖到 10 月才拍板。

比特币涨势渐强，山寨币则关注基本面

整体而言，Coinbase 看好 2025 年加密市场将维持利好，受惠于美国经济数据持稳、降息预期升温、企业持币风潮延续，再加上监管法规逐步清晰，特别有利于比特币 。

而山寨币则仰赖各个基本面与政策风向，有机会的专案仍存于市场上，但需谨慎挑选。

(不是每家公司都能当微策略：从Sharplink暴跌70%看加密储备公司有何风险)

这篇文章 比特币继续上涨？Coinbase 公开 2025 下半年加密市场利好关键 最早出现于 链新闻 ABMedia。