比特幣即將到來的$14B期權到期伴隨着認沽/認購比率的激增。這意味着什麼？

比特幣的BTC認購認沽比率在德裏比特周五數十億美元期權到期前激增，但其傳統的唱空解讀這次可能並不能完全說明情況。

看跌期權與看漲期權的未平倉合約比率是指在某一時點上活躍的看跌合約與活躍的看漲合約之間的比率。看跌比率的增加表明對看跌期權的偏好，提供對下行風險的保護，並被解讀爲反映了唱空的市場情緒。

然而，最新的漲至少部分是由於“現金擔保的看跌期權”——一種收益生成和BTC積累策略。該策略涉及出售(寫)看跌期權，這一舉動類似於以小額前期費用出售保險以防價格下跌。

與此同時，作者在穩定幣(中保持足夠的現金)，以便在價格下跌時購買BTC，作爲義務，如果買方決定行使以預定的較高價格出售BTC的權利。

通過寫入看跌期權收取的溢價代表了一種收益，具有在看跌期權買方行使期權時潛在的BTC積累。

“看跌/看漲比率已上升至0.72——高於2024年剛剛超過0.5的水平——這表明市場對看跌期權的興趣越來越大，這些期權通常被結構化爲現金擔保看跌期權，”Deribit亞太區業務發展負責人Lin Chen對CoinDesk表示。

價值140億美元的期權到期臨近

根據數據來源Deribit Metrics，周五08:00 UTC，總計141,271個BTC期權合約將到期，這些合約的價值超過140億美元，代表了總未平倉合約的40%以上，這些合約將在Deribit到期。

在待結算的總額中，81,994份合約是看漲期權，其餘是看跌期權。在Deribit上，一份期權合約代表一枚BTC。

陳表示，近20%的到期買權是"實值(盈利)，"這意味着大量市場參與者持有的買權行使價低於BTC當前現貨市場價格$106,000。

"這表明買入期權的投資者在本輪表現良好，這與對BTC ETF的持續流入相一致，"陳指出。

持有實值(ITM)看漲期權的投資者已經獲利，並可能選擇在到期臨近時兌現利潤或對沖其頭寸，這可能會增加市場波動性。或者，他們可能會將(shift)頭寸滾動到下一個到期日。

"由於這是一個重要的季度到期，我們預計在這一事件周圍會出現更大的波動，" 陳說。

BTC期權：6月27日到期的未平倉合約分布。(Deribit) 總體而言，大多數看漲期權將以無內在價值或無價值到期。值得注意的是，300美元的看漲期權擁有最高的未平倉合約，這是交易者可能希望在上半年實現大幅價格反彈的跡象。

故事繼續，到期的最大痛苦是$102,000，這是期權買家會遭受最大損失的水平。

專注於$100K-$105K區間

最新的市場流動表明，隨着到期日的臨近，預計會有反復交易，略帶看漲偏向。

根據領先的加密市場做市商Wintermute跟蹤的數據，最新的流動性呈中性偏向，交易者正在出售跨式期權——一種唱空波動性的策略——並在約$105,000處寫入看漲期權，同時在$100,000處做空看跌期權，期限爲6月27日。

"對於#BTC期權，資金流動偏向中性，105K附近有跨式/看漲合約的賣出，100K處有看跌合約的賣出，(27 Jun)，指向到期時價格走勢緊湊的預期。選擇性地在(108K–112K進行看漲合約的購買，7月/9月)增加了一個有限的看漲傾向。隱含波動率保持在高位，" Wintermute的OTC桌在一封郵件中告訴CoinDesk。

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