انخفاض سرعة تداول بيتكوين داخل السلسلة: علامة ناضجة أم إشارة ركود؟
سرعة التداول داخل السلسلة لبيتكوين حاليا في أدنى مستوى لها منذ عشر سنوات. وقد أثار هذا الظاهرة بعض المخاوف: هل فقدت بيتكوين الزخم؟ هل لا تزال تُستخدم على نطاق واسع؟
في الواقع، قد يكون انخفاض سرعة التداول هو العلامة الأكثر وضوحًا على نضوج البيتكوين، وليس علامة على الجمود. البيتكوين يتحول من وسيلة تداول تشبه النقد إلى أصل محتفظ به على المدى الطويل يشبه الذهب.
تحول الوظائف
في المراحل الأولى من تطوير بيتكوين، كانت وتيرة تداول بيتكوين مرتفعة بسبب التجارب النشطة لمستخدميه الأوائل والهواة في حالات الاستخدام. خلال فترات السوق الصاعدة الرئيسية مثل 2013 و2017 و2021، شهدت أنشطة التداول زيادة كبيرة، حيث كانت بيتكوين تتدفق بشكل متكرر بين المحافظ و البورصات.
ومع ذلك، فقد تغيرت الأوضاع اليوم. أكثر من 70% من بيتكوين لم يحدث لها أي تحويل لأكثر من عام. هذه التغييرات لا تعني أن الاستخدام قد انخفض، بل تعكس زيادة ثقة المستثمرين في بيتكوين على المدى الطويل. يتم اعتبار بيتكوين بشكل متزايد كأصل طويل الأجل، وليس فقط كأداة للتداول القصير.
اعتماد المؤسسات يؤدي إلى قفل العرض
منذ إطلاق صندوق استثمار بيتكوين الفوري في الولايات المتحدة في عام 2024، زادت حصة المؤسسات بشكل ملحوظ. بحلول منتصف عام 2025، يمتلك صندوق الاستثمار الفوري أكثر من 1.298 مليون عملة بيتكوين، وهو ما يمثل حوالي 6.2٪ من إجمالي المعروض المتداول. إذا تم احتساب حصة خزائن الشركات والشركات الخاصة وصناديق الاستثمار، فإن إجمالي حصة المؤسسات تقترب من 2.55 مليون عملة بيتكوين، وهو ما يمثل حوالي 12.8٪ من جميع عملات البيتكوين المتداولة. يتم تخزين معظم هذه الأصول كجزء من استراتيجية طويلة الأجل في محافظ باردة، دون تغيير.
هذا الاتجاه يعزز ندرة البيتكوين وسعره، لكنه في نفس الوقت يقلل من سرعة التداول: كمية العملات المتداولة تنخفض، وكذلك المعاملات داخل السلسلة.
زيادة استخدام خارج السلسلة وصعوبة ملاحظته
من المهم ملاحظة أن سرعة التداول داخل السلسلة لا تعكس جميع الأنشطة الاقتصادية لبيتكوين بشكل كامل.
على سبيل المثال، تعتبر شبكة البرق حلاً لتوسيع الطبقة الثانية لبيتكوين، حيث يمكنها تجاوز السلسلة الرئيسية لتحقيق مدفوعات سريعة وبتكاليف منخفضة. تتيح شبكة البرق استخدام بيتكوين على نطاق واسع في السيناريوهات اليومية، لكن معاملاتها لم تُعكس في مؤشرات سرعة التداول. حتى منتصف عام 2025، تجاوزت السعة العامة لشبكة البرق 5000 بيتكوين، بزيادة قدرها حوالي 400% منذ عام 2020.
وبالمثل، يسمح Wrapped Bitcoin (WBTC) لبيتكوين بالتداول داخل السلسلة على إيثيريوم وسلاسل أخرى، مما يوفر القوة لبروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) والتمويل المرمز. فقط في النصف الأول من عام 2025، نما المعروض من WBTC بنسبة 34%، مما يدل بوضوح على أن بيتكوين يتم استخدامه بنشاط.
علاوة على ذلك، فإن طرق الحفظ مثل محافظ المؤسسات، تخزين ETF البارد، وأدوات المالية متعددة التوقيعات، على الرغم من أنها لا تنقل بيتكوين بشكل متكرر، إلا أن بيتكوين المحتفظ بها لها معنى اقتصادي مهم.
باختصار، قد تكون درجة نشاط البيتكوين أعلى مما يبدو للوهلة الأولى، فقط هذا النشاط يحدث خارج مؤشرات سرعة التداول التقليدية. إن فائدته تنتقل إلى مستويات ومنصات جديدة، والتي لم تُظهر في نماذج سرعة التداول التقليدية.
التحديات الناجمة عن سرعة المعاملات المنخفضة
على الرغم من أن تباطؤ سرعة المعاملات يعكس الثقة طويلة الأجل للمستثمرين، إلا أنه يأتي أيضًا مع بعض التحديات. تقليل المعاملات داخل السلسلة أدى إلى انخفاض الرسوم التي يحصل عليها المعدنون، وهذا أصبح مشكلة متزايدة بعد تقليل مكافأة الكتل في عام 2024. يعتمد نموذج الأمان طويل الأجل لبيتكوين على سوق رسوم صحي، والذي يتطلب بدوره نشاطًا اقتصاديًا مستمرًا.
مسألة أخرى هي وجهات نظر الناس. في شبكة ذات نشاط تداول منخفض، قد يُنظر إلى البيتكوين كأداة تخزين قيمة ثابتة، بدلاً من وسيط تداول نشط. قد يعزز ذلك من موقع البيتكوين ك"ذهب رقمي"، ولكنه في الوقت نفسه قد يضعف رؤيتها كعملة قابلة للتداول.
هذا يعكس تناقضًا جوهريًا في تصميم البيتكوين: يجب أن يعمل كوسيلة لتخزين القيمة (ذهب رقمي) وأيضًا كوسيلة للتبادل (نقد نظير إلى نظير). هذان الدوران لا يتوافقان دائمًا، وسرعة التداول هي إحدى مؤشرات قياس هذا التناقض.
علامة النضج
بشكل عام، فإن انخفاض سرعة تداول البيتكوين لا يعني انخفاض معدل استخدامه، بل يشير إلى أن طريقة استخدام الناس للبيتكوين قد تغيرت. مع ارتفاع قيمة البيتكوين، يميل الناس أكثر إلى استخدامه كأداة ادخار بدلاً من أداة استهلاك. مع اعتماده على نطاق واسع، بدأت البنية التحتية تدريجياً في الانتقال إلى خارج السلسلة. ومع انضمام المؤسسات، أصبحت استراتيجياتها تركز بشكل أكبر على الحفاظ على القيمة بدلاً من التداول.
تتطور شبكة بيتكوين باستمرار. لم تختف سرعة التداول، بل أعيد تشكيلها من خلال مجموعة المستخدمين المتغيرة باستمرار وطبقات النشاط الاقتصادي الجديدة. سواء كانت سرعة المعاملات في المستقبل ستزداد أو ستظل منخفضة، فإنها توفر لنا نافذة مهمة لمراقبة تطور بيتكوين. تتحول بيتكوين من عملة تستخدم للاستهلاك إلى أصل يمكن بناؤه.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
انخفضت سرعة تداول بيتكوين داخل السلسلة إلى أدنى مستوى لها منذ 10 سنوات، خبراء يفسرون علامات النضج.
انخفاض سرعة تداول بيتكوين داخل السلسلة: علامة ناضجة أم إشارة ركود؟
سرعة التداول داخل السلسلة لبيتكوين حاليا في أدنى مستوى لها منذ عشر سنوات. وقد أثار هذا الظاهرة بعض المخاوف: هل فقدت بيتكوين الزخم؟ هل لا تزال تُستخدم على نطاق واسع؟
في الواقع، قد يكون انخفاض سرعة التداول هو العلامة الأكثر وضوحًا على نضوج البيتكوين، وليس علامة على الجمود. البيتكوين يتحول من وسيلة تداول تشبه النقد إلى أصل محتفظ به على المدى الطويل يشبه الذهب.
تحول الوظائف
في المراحل الأولى من تطوير بيتكوين، كانت وتيرة تداول بيتكوين مرتفعة بسبب التجارب النشطة لمستخدميه الأوائل والهواة في حالات الاستخدام. خلال فترات السوق الصاعدة الرئيسية مثل 2013 و2017 و2021، شهدت أنشطة التداول زيادة كبيرة، حيث كانت بيتكوين تتدفق بشكل متكرر بين المحافظ و البورصات.
ومع ذلك، فقد تغيرت الأوضاع اليوم. أكثر من 70% من بيتكوين لم يحدث لها أي تحويل لأكثر من عام. هذه التغييرات لا تعني أن الاستخدام قد انخفض، بل تعكس زيادة ثقة المستثمرين في بيتكوين على المدى الطويل. يتم اعتبار بيتكوين بشكل متزايد كأصل طويل الأجل، وليس فقط كأداة للتداول القصير.
اعتماد المؤسسات يؤدي إلى قفل العرض
منذ إطلاق صندوق استثمار بيتكوين الفوري في الولايات المتحدة في عام 2024، زادت حصة المؤسسات بشكل ملحوظ. بحلول منتصف عام 2025، يمتلك صندوق الاستثمار الفوري أكثر من 1.298 مليون عملة بيتكوين، وهو ما يمثل حوالي 6.2٪ من إجمالي المعروض المتداول. إذا تم احتساب حصة خزائن الشركات والشركات الخاصة وصناديق الاستثمار، فإن إجمالي حصة المؤسسات تقترب من 2.55 مليون عملة بيتكوين، وهو ما يمثل حوالي 12.8٪ من جميع عملات البيتكوين المتداولة. يتم تخزين معظم هذه الأصول كجزء من استراتيجية طويلة الأجل في محافظ باردة، دون تغيير.
هذا الاتجاه يعزز ندرة البيتكوين وسعره، لكنه في نفس الوقت يقلل من سرعة التداول: كمية العملات المتداولة تنخفض، وكذلك المعاملات داخل السلسلة.
زيادة استخدام خارج السلسلة وصعوبة ملاحظته
من المهم ملاحظة أن سرعة التداول داخل السلسلة لا تعكس جميع الأنشطة الاقتصادية لبيتكوين بشكل كامل.
على سبيل المثال، تعتبر شبكة البرق حلاً لتوسيع الطبقة الثانية لبيتكوين، حيث يمكنها تجاوز السلسلة الرئيسية لتحقيق مدفوعات سريعة وبتكاليف منخفضة. تتيح شبكة البرق استخدام بيتكوين على نطاق واسع في السيناريوهات اليومية، لكن معاملاتها لم تُعكس في مؤشرات سرعة التداول. حتى منتصف عام 2025، تجاوزت السعة العامة لشبكة البرق 5000 بيتكوين، بزيادة قدرها حوالي 400% منذ عام 2020.
وبالمثل، يسمح Wrapped Bitcoin (WBTC) لبيتكوين بالتداول داخل السلسلة على إيثيريوم وسلاسل أخرى، مما يوفر القوة لبروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) والتمويل المرمز. فقط في النصف الأول من عام 2025، نما المعروض من WBTC بنسبة 34%، مما يدل بوضوح على أن بيتكوين يتم استخدامه بنشاط.
علاوة على ذلك، فإن طرق الحفظ مثل محافظ المؤسسات، تخزين ETF البارد، وأدوات المالية متعددة التوقيعات، على الرغم من أنها لا تنقل بيتكوين بشكل متكرر، إلا أن بيتكوين المحتفظ بها لها معنى اقتصادي مهم.
باختصار، قد تكون درجة نشاط البيتكوين أعلى مما يبدو للوهلة الأولى، فقط هذا النشاط يحدث خارج مؤشرات سرعة التداول التقليدية. إن فائدته تنتقل إلى مستويات ومنصات جديدة، والتي لم تُظهر في نماذج سرعة التداول التقليدية.
التحديات الناجمة عن سرعة المعاملات المنخفضة
على الرغم من أن تباطؤ سرعة المعاملات يعكس الثقة طويلة الأجل للمستثمرين، إلا أنه يأتي أيضًا مع بعض التحديات. تقليل المعاملات داخل السلسلة أدى إلى انخفاض الرسوم التي يحصل عليها المعدنون، وهذا أصبح مشكلة متزايدة بعد تقليل مكافأة الكتل في عام 2024. يعتمد نموذج الأمان طويل الأجل لبيتكوين على سوق رسوم صحي، والذي يتطلب بدوره نشاطًا اقتصاديًا مستمرًا.
مسألة أخرى هي وجهات نظر الناس. في شبكة ذات نشاط تداول منخفض، قد يُنظر إلى البيتكوين كأداة تخزين قيمة ثابتة، بدلاً من وسيط تداول نشط. قد يعزز ذلك من موقع البيتكوين ك"ذهب رقمي"، ولكنه في الوقت نفسه قد يضعف رؤيتها كعملة قابلة للتداول.
هذا يعكس تناقضًا جوهريًا في تصميم البيتكوين: يجب أن يعمل كوسيلة لتخزين القيمة (ذهب رقمي) وأيضًا كوسيلة للتبادل (نقد نظير إلى نظير). هذان الدوران لا يتوافقان دائمًا، وسرعة التداول هي إحدى مؤشرات قياس هذا التناقض.
علامة النضج
بشكل عام، فإن انخفاض سرعة تداول البيتكوين لا يعني انخفاض معدل استخدامه، بل يشير إلى أن طريقة استخدام الناس للبيتكوين قد تغيرت. مع ارتفاع قيمة البيتكوين، يميل الناس أكثر إلى استخدامه كأداة ادخار بدلاً من أداة استهلاك. مع اعتماده على نطاق واسع، بدأت البنية التحتية تدريجياً في الانتقال إلى خارج السلسلة. ومع انضمام المؤسسات، أصبحت استراتيجياتها تركز بشكل أكبر على الحفاظ على القيمة بدلاً من التداول.
تتطور شبكة بيتكوين باستمرار. لم تختف سرعة التداول، بل أعيد تشكيلها من خلال مجموعة المستخدمين المتغيرة باستمرار وطبقات النشاط الاقتصادي الجديدة. سواء كانت سرعة المعاملات في المستقبل ستزداد أو ستظل منخفضة، فإنها توفر لنا نافذة مهمة لمراقبة تطور بيتكوين. تتحول بيتكوين من عملة تستخدم للاستهلاك إلى أصل يمكن بناؤه.